愛馳逾17億入主江鈴控股 長安汽車減輕包袱

以17.47億元增資入股，獲得江鈴股份50%的股權(quán)，造車新勢力愛馳汽車由此曲線獲得了生產(chǎn)資質(zhì)。昨晚，江鈴控股股東方長安汽車（000625.SZ）發(fā)布《關(guān)于下屬合營企業(yè)以公開掛牌方式增資擴股暨公司放棄增資擴股優(yōu)先認(rèn)繳出資權(quán)的公告》，披露了上述信息。

此次，愛馳汽車收購50%的江鈴控股并非原始意義上的“江鈴控股”。于2004年10月由長安汽車股份有限公司（下稱“長安”）和江鈴汽車集團公司（下稱“江鈴集團”）以50：50的對等股比成立的原江鈴控股，為引入戰(zhàn)略投資者，以存續(xù)分立的方式進行了分立，形成了兩家新公司，江鈴?fù)顿Y和江鈴控股（存續(xù)公司）。

存續(xù)分立后，原江鈴控股持有的江鈴汽車的41.03%的股權(quán)，外加3億元的金融性負(fù)債被劃歸至江鈴?fù)顿Y旗下；而陸風(fēng)汽車100%的股權(quán)則被劃歸至江鈴控股（存續(xù)）之下。愛馳汽車收購的事實上是江鈴控股（存續(xù)）的50%的股權(quán)，通過收購，愛馳汽車將獲得陸風(fēng)汽車及其下的相關(guān)的昌北、小藍生產(chǎn)基地，以及汽車生產(chǎn)資質(zhì)。

江鈴控股迎來外援？

在愛馳汽車擬增資的17.47億元中， 10 億元將被計入注冊資本，剩下的7.47億元計入資本公積。本次增資完成后，江鈴控股的注冊資本將由人民幣 10 億元增至人民幣 20 億元，愛馳汽車將持有江鈴控股50%的股份，長安汽車和江鈴集團持有江鈴控股的股權(quán)比例均由50%稀釋到25%。

此次增資將分兩次進行，投資方實繳首期增資認(rèn)繳款 6.5 億元，首期增資認(rèn)繳款在增資協(xié)議生效之日起 10 個工作日內(nèi)一次性支付。剩余增資款在增資協(xié)議生效之日起一年內(nèi)支付，并按中國人民銀行發(fā)布一年期基準(zhǔn)貸款利率計息。

對于造車新勢力來說，通過對傳統(tǒng)汽車制造商的股權(quán)收購來快速獲得生產(chǎn)資質(zhì)，已經(jīng)是業(yè)界常態(tài)。按照規(guī)劃，愛馳汽車的首款車型有望在今年四季度量產(chǎn)交付，此前，其資質(zhì)問題如何解決尚未有清晰的答案，而今水落石出，無疑將在一定程度上確保其量產(chǎn)交付的節(jié)奏。而對于傳統(tǒng)車企，尤其是部分市場地位相對弱勢的品牌來說，引入投資方一方面可以獲得一定的資金注入，同時部分可以緩解產(chǎn)能閑置的問題。比如此前博郡汽車與一汽夏利的合作，以及新特與一汽的合作都是如此。

不過，愛馳汽車的內(nèi)部人士此前曾告訴第一財經(jīng)記者，愛馳不會選擇“代工”的模式，而眼下，其在江西的自建工廠一期建設(shè)已經(jīng)完成并投入使用，規(guī)劃年產(chǎn)能可達15萬輛。

江鈴控股通過增資擴股引入愛馳汽車，一方面可以增厚股本，同時也可緩解其債務(wù)壓力。據(jù)長安汽車公布的江鈴控股分立后未經(jīng)審計的最近一年一期的主要財務(wù)數(shù)據(jù)，其中，江鈴控股的資產(chǎn)總額為48.1億元，而負(fù)債總額達到了30.59億元，負(fù)債率達到63.6%。在統(tǒng)計期內(nèi)，其凈資產(chǎn)為17.51億元，營業(yè)收入僅為6890萬元，凈利潤更是為負(fù)1.17億元。

作為一家老牌車企，江鈴控股其實起步并不晚。官網(wǎng)資料顯示，江鈴控股（即陸風(fēng)汽車）成立于1999年，是國內(nèi)首家中中合資的整車企業(yè)，一開始立足于SUV市場，2007年正式獲得轎車生產(chǎn)資質(zhì)進入全系乘用車市場，但市場表現(xiàn)一直十分平淡。數(shù)據(jù)顯示，2018年陸風(fēng)汽車總銷量僅18800輛，同比下降近6成。不僅如此，陸風(fēng)還曾因為抄襲路虎而遭到訴訟。在當(dāng)下車市整體受冷、競爭白熱化的背景下，延續(xù)此前的老路，對于江鈴控股來說恐怕挑戰(zhàn)重重。

長安汽車在公告中也認(rèn)為，目前 SUV 市場已經(jīng)進入整合期，燃油車市場已經(jīng)進入拐點，市場布局方向轉(zhuǎn)向智能化、新能源汽車，加上 SUV 市場目前處于各家車企必爭之地，市場競爭激烈，，江鈴控股后續(xù)在SUV市場的發(fā)展難度會持續(xù)加大。引入戰(zhàn)略投資者是為了增強江鈴控股的發(fā)展活力和提高運營效率，向新能源、智能化方向轉(zhuǎn)型，并不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展空間，并進行股權(quán)多元化改革，最終實現(xiàn)江鈴控股的順利轉(zhuǎn)型。

不過，按照上述愛馳汽車的內(nèi)部人士所言，愛馳不會以代工的模式生產(chǎn)產(chǎn)品，那么，如何實現(xiàn)江鈴控股的運營效率提升，以及新能源、智能化轉(zhuǎn)型，還有待觀察。

長安瘦身力求提振主業(yè)

對于長安來說，旗下合營企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者無疑也有利于其“甩包袱”，聚焦主營業(yè)務(wù)。作為國內(nèi)四大汽車集團之一，長安汽車集團布局十分廣泛，旗下不僅有6家合資企業(yè)，還通過兼并重組的方式，收購昌河、哈飛股權(quán)，成為一家在全球擁有16個生產(chǎn)基地、35個整車和發(fā)動機工廠的巨無霸。早在2016年，長安汽車集團銷量就突破300萬輛。

但巨無霸也帶來資源分散以及整合統(tǒng)籌的難題，長安旗下合資品牌面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，去年鈴木宣布退出了中國市場；哈飛、昌河在整合后逐漸敗落，也成為長安汽車集團的包袱之一；而長安旗下自主品牌，雖然成為國內(nèi)第一家年銷量破百萬的企業(yè)，但在此之后也是一路下滑。與此同時，長安汽車近兩年來盈利也遭遇挑戰(zhàn)。據(jù)其財報顯示，今年一季度長安汽車營業(yè)收入同比下滑20%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損20.96億元，同比下降更是達到了250.62%。這也是繼2018年第三、第四季度之后，長安汽車連續(xù)第三個季度出現(xiàn)虧損。

在此背景下，長安開始聚焦，通過股權(quán)出讓以及引入合作方的模式，來紓解壓力。除上述對合營公司股權(quán)進行出讓外，就在上個月還有消息稱，長安與造車新勢力綠馳汽車達成合作，將利用旗下長安鈴木的工廠為后者“代工”。但這些方式能否提振長安汽車的整體表現(xiàn)，還存在不確定性。

(責(zé)編：林嘉興)

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