金杯借零部件扭虧 華晨系上市公司業(yè)績再打?qū)汃R牌

與寶馬相關(guān)的業(yè)務(wù)已成為華晨集團(tuán)多個業(yè)務(wù)板塊的“吸金”利器，旗下的上市公司金杯汽車（600609，SH）也不例外。

金杯汽車日前發(fā)布的2015年年報顯示，去年，公司利潤總額2.58億元，同比增長551.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3574.68萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

據(jù)了解，金杯汽車扭虧主要源于政府補(bǔ)貼和零部件業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)，而后一個業(yè)務(wù)利潤的主要來源則與寶馬相關(guān)車型的配套有關(guān)。金杯汽車的整車業(yè)務(wù)在去年下滑明顯，銷量和利潤呈現(xiàn)雙下滑的局面。

除了金杯汽車之外，華晨集團(tuán)旗下四個上市板塊中，新晨動力（01148，HK）、華晨中國（01114，HK）兩個上市板塊也在依托寶馬“概念牌”實(shí)現(xiàn)發(fā)展。這在華晨中國的業(yè)績中表現(xiàn)得更為突出。

華晨中國去年利潤同比下滑35.32%，其主要原因是該公司利潤的重要來源華晨寶馬利潤同比下滑30.9%。

同期，雖然新晨動力利潤同比下滑17.26%，至2.24億元，但是鑒于寶馬發(fā)動機(jī)再次投產(chǎn)，不少分析機(jī)構(gòu)依然對其利潤增長寄予厚望。

依 托強(qiáng)勢合資伙伴，華晨系在獲得發(fā)展機(jī)會的同時，其自主品牌體系的弱勢表現(xiàn)，也為華晨未來的發(fā)展增加了風(fēng)險。中融創(chuàng)投基金管理（北京）有限公司董事長、總裁 曹鶴對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，未來，如果華晨寶馬在華持續(xù)保持溫和增長，華晨旗下四個上市板塊中的三個的融資能力都將受到影響，這也將影響金杯和中華 兩個自主品牌未來的資金投入和發(fā)展。

金杯汽車的盈利模式

金杯汽車在2015年年報中表示，寶馬零部件配套業(yè)務(wù)引進(jìn)取得進(jìn)展。由金杯江森公司和上海延峰江森公司共同出資收購了沈陽施爾奇公司，為獲得華晨寶馬1系、3系車型新業(yè)務(wù)提供支撐。

去 年8月，金杯汽車發(fā)布公告稱，其控股子公司金杯江森公司和上海延鋒江森公司擬與Johnson Controls Solingen Beteiligungs GmbH簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》分別受讓后者持有的沈陽施爾奇汽車50％的股權(quán)。施爾奇的主要產(chǎn)品是可調(diào)節(jié)座椅骨架和座椅靠背，主要客戶為寶馬和中華。

寶馬的一位經(jīng)銷商表示，“在經(jīng)銷商大會上，寶馬方面已經(jīng)展示了那款定位小于3系的國產(chǎn)車的概念車圖片，這款車應(yīng)該是來自于1系平臺的一款三廂車，是為中國消費(fèi)者量身定做，只在中國生產(chǎn)，未來是否叫1系，還不確定。”

由此來看，對金杯汽車而言，與寶馬相關(guān)的業(yè)務(wù)成為其實(shí)現(xiàn)發(fā)展、獲得利潤的重要支撐。

這在金杯汽車去年的業(yè)績中已經(jīng)有所體現(xiàn)。去年，金杯汽車?yán)麧欀心軌蚺ぬ潪橛?，并不是來自于整車業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)，而是來自于與寶馬配套的零配件公司。

金杯汽車2015年年報顯示，去年，金杯汽車的整車業(yè)務(wù)持續(xù)低迷，其整車銷量僅為47098輛，同比下降41.15%。也正因?yàn)槿绱耍蜿柦鸨囕v制造有限公司去年依然處于虧損狀態(tài)，虧損額度為7962萬元。

金杯江森作為華晨寶馬3系和5系門板、儀表板、頭枕和座椅骨架等內(nèi)飾產(chǎn)品的配套商，去年，該公司凈利潤達(dá)3.32億元，占?xì)w屬于母公司凈利潤的464.94%。

也正是因此，華晨集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人曾透露，未來，金杯汽車將大力推進(jìn)與華晨寶馬零配件領(lǐng)域的合作，借此拉動金杯汽車的盈利能力，提升資本市場的融資能力。

背靠“金主”寶馬

不僅金杯汽車，就華晨集團(tuán)來看，其諸多業(yè)務(wù)板塊都在背靠寶馬這個“金主”，打?qū)汃R“概念牌”，在資本和實(shí)體市場獲利。

作為一個立足于發(fā)動機(jī)生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，新晨動力在2014年獲得寶馬N20發(fā)動機(jī)授權(quán)后，去年再度獲得了寶馬“王子系列”發(fā)動機(jī)授權(quán)。這也致使其利潤雖然下滑近20%，但仍獲得了眾多分析機(jī)構(gòu)對其發(fā)展給予的較好評價。

財通國際就表示，鑒于寶馬發(fā)動機(jī)在新晨動力投產(chǎn)，未來利潤提升潛力可觀，給予買入評級。

華晨中國更是如此，根據(jù)華晨中國的業(yè)績報告，去年，公司的凈利潤為34.95億元，同比下滑35.32%。公司利潤下滑的主要原因是，其一直以來的利潤貢獻(xiàn)者——華晨寶馬利潤出現(xiàn)下滑。去年，華晨寶馬的利潤為38.23億元，同比下滑30.9%。

在銷量方面，華晨寶馬也已告別兩位數(shù)以上的高速增長，回歸之前的個位數(shù)。去年，華晨寶馬共銷售新車28.71萬輛，同比增長3.1%。

今年，雖然寶馬在華已經(jīng)實(shí)現(xiàn)2系國產(chǎn)，但是華晨中國董事長吳小安表示，今年，華晨寶馬銷量增幅依然是個位數(shù)。

業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，隨著華晨寶馬銷量增幅放緩、利潤高增長時代結(jié)束，未來華晨中國在資本市場的表現(xiàn)將遭遇挑戰(zhàn)。

不僅如此，近年來，受國內(nèi)反壟斷和市場競爭加劇的壓力，寶馬零配件的價格也一降再降。近日，寶馬再度下調(diào)了零配件的價格，涉及寶馬和MINI兩個品牌4500個品種，最高下降幅度達(dá)到30%，這也將對零配件供應(yīng)商的收益帶來影響。

因此，業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，對于華晨集團(tuán)來說，最重要的是加速發(fā)展金杯和中華兩個自主品牌，這才是其實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。

不過曹鶴認(rèn)為，如果未來寶馬在華發(fā)展進(jìn)入平穩(wěn)增長期，華晨集團(tuán)旗下三個上市公司的融資能力都將受到影響，這對于下一步的投資計劃可能帶來影響。

生成海報

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