張君毅：汽車行業(yè)投資高峰期開始到來

5月25日，2017中國汽車創(chuàng)業(yè)投資峰會暨中國（四川）新能源汽車產業(yè)投資合作大會方案在成都舉行。本次大會以創(chuàng)未來。新勢力為主題，立足汽車產業(yè)變革帶來的產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展新機遇，重點突出汽車整車、零配件、新能源汽車等企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。會上，來自四川省政府領導、傳統車企和新能源車企領導高屋建瓴地建言獻策，共同促進中國汽車產業(yè)發(fā)展。以下為蔚來資本合伙人張君毅演講實錄：

非常感謝今天有幸能夠來到天府之國——成都，跟各位領導和來賓分享蔚來資本對于新能源智能汽車投資產業(yè)的一些看法。

我是張君毅，我在加入投資行業(yè)之前以前是羅蘭貝格大中華區(qū)的合伙人，專門負責汽車管理方面的工作，去年我們共同組織了這一支新創(chuàng)的新能源產業(yè)基金，圍繞著新能源智能產業(yè)的上下游進行相關的投資。今天在座有很多是產業(yè)知名人士，大家都很有經驗，包括很多出行企業(yè)，也希望通過這樣一個平臺跟大家進行一個交流。

為什么我們作為一支產業(yè)基金會關注到新能源智能汽車產業(yè)？大家看這里我所列舉的兩個圖表。事實上，我們看這個市場是不是有機會，行業(yè)是不是有前途，就看全世界最著名的，或者說最成功的企業(yè)，他們在做什么。我們看全球財富500強也好，或者財富10強也好，大家看這個圖表，會發(fā)現什么？事實上這些企業(yè)都在做以下幾類事：要么就是能源企業(yè)，要么就是汽車企業(yè)，還有一些是科技企業(yè)。事實上把500強甚至更多企業(yè)打開，其中大部分都是在做這樣一個事情。

我們相信在未來5年、10年這個產業(yè)變革，可能其中一些企業(yè)會消失，可能一些企業(yè)會出現。但萬變不離其宗，這幾類企業(yè)將是未來投資的非常重要的一個熱點。而且尤其是在現在，無論是5年以后、10年以后，我們面臨的是能源的變革，人工智能變革，可能今天中午大家都在刷屏，柯潔跟阿爾法狗的一個比賽，這就代表著科技變革帶來的產業(yè)變革。

我們看到汽車行業(yè)事實上也在發(fā)生這樣的一個變革，因為我本人以前是學習汽車工程的，在過去的時候，很多人說汽車行業(yè)沒落了，汽車行業(yè)是夕陽產業(yè)。但是最近幾年沒有人這樣說，為什么？實際上汽車行業(yè)遇到了它所在的四個現代化，這里我所列舉的是新能源化，也就是電動化；第二個是智能化；第三個是互聯網化；第四個是輕量化。當然各個企業(yè)有自己不同的描述，總之這“四化”是得到大部分企業(yè)所認同的。新能源化，也就是說以電動車為代表的新能源汽車，當然包括燃料電池等等汽車，成為未來發(fā)展的一個主要的推動力。另外一方面，汽車變得越來越聰明，汽車已經不再是簡單的一個出行工具。通過軟件定義汽車，汽車成為一個新的運載空間。萬物互聯，車和車互聯，車和人互聯，車和周圍環(huán)境的互聯也帶來了很多發(fā)展。以前李書福說過一個笑話，說汽車很簡單，就是兩個沙發(fā)帶四個輪子。但有一段時間說汽車就是一個大手機帶上四個輪子，但現在汽車的互聯化已經成為大家所認同的一個方向。最后輕量化，因為無論是傳統能源汽車和新能源汽車，它的運動效率的提高，它的能源的節(jié)省是必然的。如何把車子做得越來越輕，在這個前提下并不損害它的安全性，就成了企業(yè)常講常新的話題，輕量化也得到了大家的認同。

經過這么多年，事實上中國發(fā)展新能源汽車，如果以“863計劃”早期來看的話，“十五”計劃的時候，“八五”計劃的時候已經有新能源汽車發(fā)展的一些影子，“十五”計劃時大規(guī)模地開發(fā)。我們做產業(yè)投資的人都知道做產業(yè)投資不能太早，太早就成為先烈，死在沙灘上了。太晚也不行，你跟不上企業(yè)?，F在這個環(huán)境，或者現在這個時間點，我們認為條件基本成熟，為什么？因為大家可以看到，我這里所羅列的四點：第一個，發(fā)展路徑越來越清晰，因為中國整個環(huán)境經濟是由計劃經濟向市場化經濟轉變的，一個國家所發(fā)展的產業(yè)路線是愈辯愈明，現在我們基本上明確新能源產業(yè)的一個產業(yè)發(fā)展路徑。第二個方面，大家可以看到市場已經進入到全面市場化競爭的環(huán)境，為什么這樣說？因為在過去幾年大家談的最多的是什么？補貼。今年開始談得最多的是什么？查騙補。事實上本身都是一種非市場化的操作形式，當然必然會帶來這樣那樣的問題。只有當產業(yè)進入到市場化階段才會給市場化投資，給市場化競爭帶來幫助。第三塊就是用戶，因為在“十二五”、“十五”計劃的時候實際上是在培育用戶，但是中國的汽車用戶，我一直說是最好的用戶，最勇敢的用戶，因為無論智能汽車還是新能源汽車，我們中國有一群愿意吃螃蟹的先創(chuàng)者，這是我們中國發(fā)展新能源業(yè)務的一個最堅實的基礎。最后要談到大規(guī)模地扶持產業(yè)發(fā)展。事實上扶持產業(yè)發(fā)展不光是中國一個政府在做的事了，從去年開始連德國政府也在進行對新能源的補貼，特別是如果看到北歐的一些政府，他們的政策比中國更為激進。

那我們看一下中國所面臨的新能源產業(yè)市場到底有多大？去年整個中國乘用車銷售2800萬輛，其中新能源汽車的銷售，包括乘用車、商用車大概52萬輛。到2020年，按照國家預期，一般在170萬輛到200萬輛之間，這是一個非常大的市場增量。無論從哪個維度來說，中國將成為新能源汽車最大保有量國，也是新能源汽車最大的消費國家。由此所帶來產業(yè)的全面發(fā)展，這是必然的。

為什么中國要發(fā)展新能源汽車？其實剛才環(huán)球車享的榮總也介紹過，中國在“十五”、“十二五”計劃推出新能源汽車，一方面考慮環(huán)保問題，事實上更重要得是考慮能源安全的問題。這里我有一個簡單的測算，大家可以看到，現在中國乘用車保有量大概1.3億輛，如果每臺車每年消耗大概1000多升油的話，可以算出來的結果是，我們的原油是不能滿足我們自己的車輛需求的，也就是說，2/3的對外依存度。我們曾經算過，中央電視臺也報道過，如果我們中國獲得不了國外進口的石油，在一個月或者三個月之內，中國的所有機動車將停駛，這是一個非?？膳碌哪茉窗踩膯栴}。因此，我們在大力發(fā)展電動能源汽車，同時，在鋪設對應的網絡。

另一方面，大家知道，中國已經在移動互聯網時代進行了一個非常大的突破。現在在座的各位年輕的朋友們，用非智能手機的幾乎沒有，還有人會用諾基亞以前的模擬機嗎？不會的。同樣的，中國在智能網聯汽車方面的發(fā)展也是如此，從最基本的T-Box等等，到最先進的車輛互聯，我們發(fā)現中國事實上聯網汽車的數量將走在世界前列，由此帶來市場的全面變革。在這個領域方面，事實上歐美是在跟隨中國的發(fā)展，因為現在歐美普遍的聯網車基本上是高端車，而在中國，自主品牌為了推廣自己的汽車，基本上都在推自己的聯網功能。同樣的，汽車行業(yè)在硬件方面的收入也在往軟件方面轉移。這里右邊也是引用羅蘭貝格的數據，大家發(fā)現隨著汽車產業(yè)的發(fā)展，供應鏈不值錢了，更多的錢是在出行以及后市場服務，在聯網方面也能帶來這樣的收益。

具體來說，智能網聯汽車事實上帶來了轉折性的一個機遇，同時也帶來了一個非常大的沖擊挑戰(zhàn)。轉折性機遇在于它提供了很多新的應用場景，結合了很多人機工程，包括人工智能的服務，使得駕車者越來越輕松，使得在車上的體驗越來越多，使得車商或者圍繞汽車產業(yè)的企業(yè)盈利點越來越多，但同樣的也帶來了挑戰(zhàn)，因為過去汽車不聯網?？赡苡腥嗽谧罱欢螘r間在看《生死時速》，會發(fā)現一批車全被黑掉了，車子從樓房上跳下來，這不是想象，這是現實。事實上汽車的網絡安全也成為了一個新的話題，但我們不畏懼這樣一些沖突，只有在這樣的沖突和機遇下面才能帶來新的發(fā)展機會，也才能尋找出其中的產業(yè)投資機會。

還有一點是非常重要的，為什么大家把智能網聯汽車作為一個非常重要的話題，甚至把它當成一個全新的生物去考慮？這是因為它重新定義了汽車的生態(tài)環(huán)境。以左邊這張圖為例，大家可以看到過去的汽車因為沒有聯網功能，甚至它的營銷方式比較單一，就是以主機廠為首，上游是供應鏈，下游是經銷商，通過經銷商賣給消費者，這樣一個簡單的三角循環(huán)，而這其中最核心的是主機廠，主機廠的話語權高于一切。但是未來會發(fā)生變化，因為參與到新能源，特別是智能網聯汽車中的企業(yè)越來越多，其中不僅包括主機廠，也包括零部件供應商，甚至包括比主機廠更多的互聯網巨頭，以及環(huán)境、基礎設計的建設商，誰都是其中的參與者。單純來說，誰也都不再是整個生態(tài)環(huán)境的一個中心。因此，給予了整個價值鏈發(fā)生了一個全新的變革機會。

在這樣一個全價值鏈中，事實上帶來了這種新的進入，新的合作機會和新的行業(yè)規(guī)律。大家可以看到以下幾個我所列舉的內容。首先，新的參與者，過去我們說新車企，事實上在汽車行業(yè)發(fā)展的一百多年中，無時不刻會出現新的投資人進入汽車行業(yè)，但是像現在這樣大規(guī)模廣泛進入是幾乎沒有的，而且投資者的主體越來越多，除了傳統車企以外還有新興車企，還有互聯網3C公司，甚至是一些其他機構。另一方面，新的合作模式。過去所有的合作模式是圍繞著主機廠的，我是買家，甲方和乙方的關系，但現在很多合作機會是在于平等、互換，互得資源的情況。

我有一個朋友，前段時間我們封他為“兩彈元勛”，為什么？因為百度的阿波羅計劃和其他計劃，他說向行業(yè)里投了原子彈，投了氫彈。但事實上通過這樣一些新的方案，開源的計劃，形成了企業(yè)間新的合作方式，新的聯盟方式。另外，這樣的一種聯盟合作方式，一方面會從3C，比如說像安卓系統來學習，同時，也會顛覆很多行業(yè)。大家都在講出行，想象一下，大家都在討論專車的問題，如果沒有司機，如果都是智能駕駛汽車，那這個行業(yè)規(guī)范又將是怎么樣。由此，主機廠也坐不住了，所以很多主機廠定位自己為未來出行方案的提供商等等，這一個都是值得我們所注意和關注的。

作為一個產業(yè)投資人，或者是對應的投資機構。我們認為，除了考慮汽車行業(yè)的硬件投資以外，實際上還會系統性地關注整個產業(yè)的互聯互通的服務行業(yè)。其實今年大家都會非常詫異，滴滴這樣一個打車公司，或者說互聯網的出行公司，竟然能夠估值高達500億美金，當然，對于這個估值，各有各的說法。但不能否認的是，出行也好，服務也好，真真正正地進入到了投資圈，人們的生活消費當中，而且對人們的生活消費發(fā)生了根本性的影響。在這樣一些車企當中也產生了大量的投資機會，或者說投機機會。

我們認為，作為一個在智能汽車產業(yè)要進行有力投資的企業(yè)，它應該要考慮的問題是結合各方面的力量去做這樣一個產業(yè)。因為行業(yè)細分越來越多，行業(yè)跨界越來越多，單一一個企業(yè)是無法形成或者創(chuàng)造出它的競爭優(yōu)勢的，如果有人喜歡巴菲特理論的話，是很難建立起一個堅固的，寬大的“護城河”，那該怎么辦？應該放大眼界，跟主機廠，跟行業(yè)資本進行全方面的互動和合作。

以主機廠來看，我們可以看到誰最懂車。理論上應該主機廠最懂車，為什么在自動駕駛領域，主機廠會謙虛地向供應商，向新創(chuàng)公司低下它高貴的頭，進行各方面的資本運作和合作？事實上，因為未來的變革大家都不能預見。很多時候，很多新創(chuàng)的東西并不能單純由主機廠內部所產生，這包括內部的運作機制問題，也包括一個企業(yè)本身技術路線眼界的問題。這樣就產生了大量的投資、合資，甚至并購的機會。當然，這樣的并購本身也是一種探索，我相信這些整車廠并不追求單一的增值和回報，更多的是通過這樣的產業(yè)合作和合資，來獲得自己未來發(fā)展的一個契機，防止在被別人顛覆之前保護好自己。

另外一方面，講到新能源汽車，包括很多新創(chuàng)企業(yè)，包括長城華冠也好，包括蔚來汽車也好，大家會提到的一個話題是新材料的應用，實際上輕量化已經成為了一個很重要的話題，因為輕量化可以節(jié)油，輕量化可以幫助更多能源節(jié)約。

這里有一張圖表，大家可以發(fā)現，隨著市場發(fā)展，未來在車身上的鋼材應用比例越來越低。而相應的鋁合金、碳纖維、復合材料的應用將不斷增加，并不是說汽車上面的所有材料都會被新材料所替代。而是在一些可適用的場合，這些材料將被大量應用。為什么不會全部被替代呢？因為有性能的原因，也有制造工藝的原因。很多企業(yè)并不是因為成本而不用新材料，而是因為它真正地顛覆了自己的制造工藝和制造體系，由此大家可以看到，只有一些新創(chuàng)企業(yè)才去采用一些新技術，而新材料在不同的領域應用場景也是不一樣的。

另外一方面，事實上我們可以看到，現在很多新創(chuàng)汽車企業(yè)特別多，新創(chuàng)汽車企業(yè)要證明自己有實力，它就要應用大量的新供應鏈，在這樣一個基礎上也使得很多新進入的機會可以產生。大家都知道一個汽車的開發(fā)，少則三年，多則五到七年，這樣一個車型的切換，對于一些傳統車企，如果來采用一些激進技術的話，還是很難的，在這樣一個環(huán)境下面，新創(chuàng)企業(yè)就有了一個對應的機會。

當然，傳統企業(yè)在這個領域當中，跟新創(chuàng)企業(yè)也在不斷探索著跨界合作的內容。在供應鏈方面，在很多其他方面進行合作，使得大家創(chuàng)新性的投資獲得保證。

剛才我說了很多關于產業(yè)的一些想法，和大家為什么對于智能汽車的四大領域進行投資，總結來說這并不是一個臆測，這是一個已經發(fā)生的現實。我這里簡單羅列幾個最近大家耳熟能詳的投資，大家可以看到，在一個一個非常鮮活的品牌LOGO底下的一些企業(yè)，這些企業(yè)已經不再是我們單純說的產業(yè)資本，甚至于傳統車企，特斯拉曾經的股東是誰？是戴姆勒，是豐田，現在的騰訊。像林德時代背后的資本是誰？這一系列的資本已經開始慢慢進入到這些行業(yè)。所以這個行業(yè)的投資高峰期開始到來了。但是各個企業(yè)，或者是我們現在說到各個創(chuàng)業(yè)者是否能夠利用好這樣一個機會來使得自己加入到這樣一個變革當中，也是一個非常重要的話題。作為一個新成立的產業(yè)資本，我們也非常希望能夠跟新創(chuàng)企業(yè)、傳統的企業(yè)一起共建這樣一個美好的智能電動車的產業(yè)未來。

今天我的介紹就到此為止，謝謝大家。

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