Cisco成企業(yè)AI應(yīng)用風(fēng)向標(biāo)，AI相關(guān)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力巨大

極客網(wǎng)·云計(jì)算 在超大規(guī)模云計(jì)算服務(wù)商競(jìng)相打造頂級(jí)AI模型，爭(zhēng)奪商業(yè)級(jí)模型領(lǐng)域主導(dǎo)權(quán)的背景下，AI硬件的采購(gòu)和模型架構(gòu)的突破似乎并未完全反映出企業(yè)對(duì)AI的實(shí)際采納情況。然而，如果我們要尋找一個(gè)測(cè)試大型企業(yè)對(duì)AI采用程度的參照物，Cisco Systems無(wú)疑是最佳選擇。

作為全球領(lǐng)先的科技企業(yè)，Cisco擁有超過(guò)90,000家企業(yè)客戶，這些企業(yè)都在使用其統(tǒng)一計(jì)算系統(tǒng)（UCS）融合服務(wù)器-交換機(jī)產(chǎn)品。同時(shí)，Cisco在數(shù)據(jù)中心交換和路由市場(chǎng)也占據(jù)著主導(dǎo)地位。如果Cisco能從AI系統(tǒng)中獲得顯著收益，那么這無(wú)疑將證明AI已經(jīng)進(jìn)入主流市場(chǎng)。

與Dell、Hewlett Packard Enterprise或聯(lián)想等傳統(tǒng)硬件供應(yīng)商不同，Cisco在AI領(lǐng)域的布局更為深入和全面。盡管這些公司在傳統(tǒng)高性能計(jì)算（HPC）仿真和建模領(lǐng)域有著穩(wěn)固的業(yè)務(wù)，但Cisco通過(guò)其UCS產(chǎn)品和在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的深厚積累，正在成為企業(yè)AI應(yīng)用的重要推手。

我們對(duì)Cisco將AI融入其產(chǎn)品的方式印象深刻，特別是其收購(gòu)Splunk的舉措，這將有助于保存和分析海量遙測(cè)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)對(duì)于IT系統(tǒng)管理的AI系統(tǒng)以及商業(yè)應(yīng)用來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。然而，盡管Cisco在AI領(lǐng)域有著巨大的潛力，但目前我們尚未看到其AI系統(tǒng)訂單的顯著增長(zhǎng)。

在Cisco 2025財(cái)年第二季度（截至1月25日）的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，首席執(zhí)行官Chuck Robbins和首席財(cái)務(wù)官Scott Herren透露，Cisco在2024財(cái)年（截至2024年7月）獲得了10億美元的AI相關(guān)訂單，并有望在2025財(cái)年突破這一數(shù)字。然而，我們認(rèn)為Robbins和Herren可能低估了2025年的AI訂單預(yù)測(cè)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，許多IT供應(yīng)商在預(yù)測(cè)新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)時(shí)都顯得過(guò)于保守。例如，AMD最初預(yù)計(jì)2024日歷年的GPU銷(xiāo)售額將超過(guò)20億美元，但這一數(shù)字后來(lái)被多次上調(diào)，最終在去年年底超過(guò)了50億美元。

根據(jù)我們的分析，Cisco的AI訂單增長(zhǎng)率在2024財(cái)年已經(jīng)有所加速。在2025財(cái)年，Cisco更明確地表示，第一季度訂單為3.47億美元，第二季度為3.55億美元。Robbins還表示，本財(cái)年約一半的收入來(lái)自商用芯片（我們認(rèn)為主要是Silicon One交換芯片）和系統(tǒng)。其中，很大一部分收入很可能來(lái)自電信和服務(wù)提供商，他們正在積極建設(shè)網(wǎng)絡(luò)和基礎(chǔ)設(shè)施，為添加AI增強(qiáng)的應(yīng)用和服務(wù)做準(zhǔn)備。

基于當(dāng)前的AI訂單模型趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)Cisco的AI相關(guān)收入可能在16-17億美元之間。這僅指AI系統(tǒng)組件的收入，不包括Cisco也在銷(xiāo)售的AI驅(qū)動(dòng)的軟件和工具。如果Cisco能為其GPU加速系統(tǒng)注入U(xiǎn)CS特色，并在客戶添加AI功能時(shí)保持他們繼續(xù)使用UCS，那么其系統(tǒng)收入完全有可能實(shí)現(xiàn)翻倍，同時(shí)Silicon One ASIC和基于該芯片的交換機(jī)也將獲得更大的市場(chǎng)份額。

值得注意的是，隨著AI應(yīng)用的重點(diǎn)從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理，Cisco的機(jī)遇也將進(jìn)一步增加。Robbins在電話會(huì)議上表示，AI推理的機(jī)會(huì)比世界已經(jīng)看到的AI訓(xùn)練“高出一個(gè)數(shù)量級(jí)”。

當(dāng)然，在AI業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，Cisco也必須繼續(xù)銷(xiāo)售其現(xiàn)有產(chǎn)品。在1月季度，Cisco的收入為139.9億美元，同比增長(zhǎng)9.4%，環(huán)比增長(zhǎng)1.1%。然而，由于成本增長(zhǎng)快于銷(xiāo)售額，季度凈利潤(rùn)下降了7.8%至24.3億美元。盡管如此，Cisco的財(cái)務(wù)狀況依然穩(wěn)健，其債務(wù)水平同比下降34.4%，環(huán)比下降9.7%。

在服務(wù)業(yè)務(wù)方面，Cisco保持了相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，本季度增長(zhǎng)了5.6%至37.6億美元。產(chǎn)品銷(xiāo)售（對(duì)Cisco來(lái)說(shuō)仍主要是交易性質(zhì)的）也增長(zhǎng)了10.9%至102.3億美元。網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品方面，Cisco近年來(lái)一直在消化巨大的積壓訂單，目前這個(gè)積壓泡沫已經(jīng)消失，公司正回歸到每季度略低于70億美元的網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售穩(wěn)定狀態(tài)。

總的來(lái)說(shuō)，Cisco在企業(yè)AI應(yīng)用領(lǐng)域的布局和潛力令人矚目。隨著AI技術(shù)的不斷發(fā)展和應(yīng)用的深入拓展，Cisco有望成為企業(yè)AI應(yīng)用的風(fēng)向標(biāo)，并引領(lǐng)行業(yè)走向更加智能化的未來(lái)。

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