越限購越想買 為啥余額寶等理財產(chǎn)品要限購？

9月21日訊，前陣子搞出“日進(jìn)百億”大新聞的東方紅資產(chǎn)管理，又讓業(yè)界震驚了一把。

9月19日，三年封閉期滿的混合基金東方紅睿豐混合基金(169101)重新開放，并轉(zhuǎn)為上市開放式基金(LOF)。公告顯示，這只產(chǎn)品很低調(diào)地采取了限購，9月19日單個賬戶限購10萬，9月20日起單個賬戶限購1萬。

饒是如此，迅速涌來的資金量還是讓同行們羨慕不已：據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，保守估計，東方紅睿豐新募集金額已經(jīng)過百億。

不過，東方紅資產(chǎn)管理方面告訴記者，準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)還要以三季報公布的為準(zhǔn)。

東方紅睿豐銷售渠道的一位經(jīng)理告訴《國際金融報》記者：“事實上，昨天一天募集的規(guī)?？赡芫徒咏賰|了，今天單個賬戶還可以進(jìn)1萬，明天就要關(guān)閉了。東證資管大部分產(chǎn)品規(guī)模都控制在50億內(nèi)，像這種甫一開放規(guī)模就沖上去了的產(chǎn)品，也只好關(guān)閉了。”

從業(yè)績來看，截至2017年9月19日，成立于2014年9月的東方紅睿豐累計凈值達(dá)2.236元，成立以來凈值增長率達(dá)165.27%。

對于限購產(chǎn)品，投資者熱情不減，反而越發(fā)高漲。

北京一家基金公司人士李可(化名)表示，“要看限購具體是怎么限的。如果是限制單人投資額度的，據(jù)我所知，有些投資者會采取全家上陣的辦法，用多個戶頭來買。”

其實，由于投資者太過熱情而不得不限購的情況在業(yè)內(nèi)也并不罕見。7月31日，嘉實滬港深精選(001878)也公告稱，自8月1日起暫停5萬元以上的大額申購。

對于暫停申購的產(chǎn)品，投資者應(yīng)該怎么辦?李可表示，“這也要看具體是哪個渠道停售了，有時候第三方渠道停售了，基金公司的直營渠道還在賣，定投渠道也可能沒有關(guān)閉。”

不過，讓投資者困惑的是，為何產(chǎn)品出現(xiàn)頻頻限購的情況呢?是不是出現(xiàn)限購就能證明產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)秀呢?

上海一家中型基金公司市場部人士林琴(化名)告訴《國際金融報》記者：“產(chǎn)品限購的原因多種多樣。”

最主要的原因是控制單只產(chǎn)品規(guī)模，以便基金經(jīng)理管理。

“基金經(jīng)理的資產(chǎn)管理規(guī)模受到能力‘天花板’的限制。”林琴告訴記者，“從公司的角度來講，當(dāng)然希望能‘人盡其用’，讓每個基金經(jīng)理管理盡可能大的資產(chǎn)規(guī)模。但是從歷史數(shù)據(jù)和實際運(yùn)行情況來看，每個基金經(jīng)理都有一個最適合他的規(guī)模，一旦超出這個水平，業(yè)績很容易失控。”因此，將基金控制在合理規(guī)模有利于維持業(yè)績。

李可則告訴記者，限規(guī)模在打新基金中最為盛行。“打新基金有公認(rèn)的最佳規(guī)模，在這個規(guī)模上，打新效率最高，有利于業(yè)績。”

林琴介紹稱，新資金進(jìn)來后不可避免地會攤薄原有投資者的收益，因此，限購也有利于維護(hù)基金既有投資者的利益。

“除了限購，公司還會采取分紅等手段，以控制產(chǎn)品規(guī)模。”林琴表示。

其次，有些基金的規(guī)模上限并不由基金公司決定，比如QDII基金就會受到QDII額度限制。

2017年7月28日，交銀施羅德基金旗下的交銀中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)基金(LOF)(164906)就曾因為“本基金境外證券投資額度接近上限”而暫停申購。

值得注意的是，主動控制規(guī)模也意味著控制風(fēng)險。

此前，對于余額寶接連兩次降低申購額度之舉，業(yè)內(nèi)就有意見認(rèn)為意在風(fēng)險防控。天弘基金公告顯示，2017年8月14日起，個人持有余額寶的最高額度將調(diào)整為10萬元。這是繼5月27日余額寶下調(diào)至25萬元(最初限額為100萬元)后今年的第二次調(diào)整。

李可告訴《國際金融報》記者，“降低額度后，如果余額寶收益下降，可以避免大規(guī)模資金贖回對余額寶形成較大沖擊。”

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