誰在支持賈躍亭的驕傲放縱？神秘人物李軍是關鍵

（原標題：【經濟ke】誰在支持賈躍亭的驕傲放縱？）

十月的最后一天，“千瘡百孔”的樂視網又一次占據各大財經頭條。

據多家媒體報道，參與樂視網IPO審核的多位前發(fā)審委委員近期被查，他們被指包庇了樂視網IPO審批時涉嫌財務造假行為。隨之而來的，是樂視網一系列的財務造假、行賄官員的指控。

這一次，再沒有人關心賈躍亭何時回國，接下樂視爛攤子的孫宏斌是否落淚。所有人都在問，樂視網會被退市嗎？樂視網還能挺多久？

事發(fā)

事件的發(fā)生頗有戲劇性。

10月31日，多家媒體報道稱，在第一屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員中，有3到4名委員在2017年7月底8月初被調查，其中兩名來自會計事務所。

據知情人士透露，涉嫌此案件的最終人數將超過10人，“主要是涉及樂視網的IPO，還不知道是證監(jiān)會介入還是公安調查?！?/font>

已經上市7年的樂視網，終于還是難逃作假上市的風波。

猶記2010年8月，作為國內第一家登錄資本市場的視頻網站，樂視網可謂是意氣風發(fā)，上市交易價格超過發(fā)行定價60％，開盤價達到49.44元。

但這一輝煌背后的原因，可能并不簡單。

早在2016年，樂視網就曾卷入虛假IPO的風波中，并引起了各界的關注。

當時牽出的那條線，在證監(jiān)會投資者保護局原局長李量身上。

根據江蘇省揚州市人民檢察院指控：2000年至2012年，被告人李量利用擔任中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部發(fā)行審核一處處長、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部副主任等職務上的便利，為樂視網信息技術(北京)股份有限公司等9家公司申請公開發(fā)行股票或上市提供幫助，并于2000年至2013年收受上述公司投資人所送財物，共計折合人民幣693.622654萬元。

盡管在2016年11月，樂視網發(fā)布公告澄清與該事項無關。但在庭審中，李量的當庭認罪，還是讓樂視網遭遇了不少信任危機。

值得關注的是，2017年7月20日下午，中紀委官網披露，被帶走20個月的中國證監(jiān)會原副主席姚剛的案情有所進展：

耐人尋味的是，在姚剛執(zhí)掌發(fā)審期間，其治下多人相繼落馬，包括之前為樂視網等9家公司公開發(fā)行股票或上市提供幫助的李量。

顯然，樂視能夠IPO和這些落馬官員有千絲萬縷的聯系。

財務

不過，關于樂視網造假上市這一指控，公眾其實早有心理預期。

早在2010年6月，樂視網IPO獲批的消息出來后，在業(yè)內就引起不小反響。當時，華興資本CEO包凡就曾調侃：“一個排名第17位的視頻網站，卻有業(yè)內第一的財務指標，變戲法啊?！?/font>

包凡何出此言？不妨來看看樂視網的上市時的招股書。

根據其招股書，樂視網的主營業(yè)務為網絡視頻基礎服務和視頻平臺增值服務，視頻廣告是收入中重要的一部分。

有多重要呢？招股書寫了：

2007年，樂視網廣告收入528萬元，占樂視廣告收入的100%。而這528萬元均來自一家公司——北京新銳力廣告有限公司；

2008年，樂視網主要廣告客戶為北京新銳力廣告有限公司、北京中視龍圣廣告有限公司、廣東省廣告股份有限公司和民生銀行，四大客戶的廣告收入共計1735.34萬元，占比為99.95%；

2009年，樂視網的客戶包括北京新銳力廣告有限公司、北京激活廣告?zhèn)髅接邢薰?、北京春秋天成廣告有限公司、北京中視龍圣廣告有限公司和廣東省廣告股份有限公司五大客戶，總共為樂視帶來了3472.68萬元的收入，占廣告收入比重的94.02%。

看到這兒，大家是不是已經開始有疑問了？廣告收入是視頻網站收入的主要來源，這可以理解。但是樂視的廣告客戶是不是有點太集中了？就靠著這么三四家公司，就能撐起全網站的好幾年的收入，賈躍亭這做生意的水平簡直要上天?。?/b>

畢竟，面對這樣的業(yè)績，同期在紐交所上市，2009年國內視頻網站市場份額排第一的優(yōu)酷，可能也要大喊一聲：“臣妾做不到！”

根據優(yōu)酷的招股書顯示，雖然其廣告客戶數量在2007年時只有7個，但到2008年和2009年就分別增長到141個和303個了。而這三年間，優(yōu)酷來自品牌廣告銷售的收入占凈營收的比例分別為65.2%、89.0%和91.6%。

在經濟學領域，有個術語叫做Too good to be true，也就是說，如果一家企業(yè)的財報營收數字太好看，那么它往往不可信。

真相的確讓人難以相信。

根據2014年的媒體調查：其最大的廣告客戶北京新銳力廣告有限公司，辦公人員長期只有2位，但發(fā)展出了千萬級的廣告業(yè)務；另外兩個廣告客戶北京中視龍圣廣告有限公司和北京春秋天成廣告有限公司，法定代表人是同一個人，名叫陳杰，前者辦公地為北京通州區(qū)縣鎮(zhèn)興一街564號，后者在北京懷柔區(qū)于家園二區(qū)甲1 號樓4 門，兩家公司的成立日期僅相隔三個月，注冊資本金同為50 萬元。

報道已經說明一切。

質疑

那么，樂視網會有今天的局面，到底是誰的鍋？

毫無疑問，作為樂視的創(chuàng)建者和過去十幾年內的經營者，賈躍亭難辭其咎。

如果樂視網財務造假和賄賂官員罪坐實，按照我國《刑法》相關規(guī)定，當時的法人代表賈躍亭以及相關責任人必須付法律責任。

事實上，假如我們仔細回顧一下近兩年來賈躍亭的言行，就會發(fā)現，所有他“為之窒息的夢想”，都很有可能是一場帽子戲法。

2017年7 月，就在樂視面臨一系列資金鏈斷裂、員工討債危機之機，賈躍亭辭去了樂視網一切職務，聲稱要去美國實現自己的汽車夢。

但他至今都沒有再回國。

他在微博中公布了其美國汽車公司FF的工廠視頻，稱“FF91 高端工廠緊鑼密鼓進行時。未來，正在打開”。

但據香港某投資人和一些科技媒體稱：FF公司已經破產，目前處于轉手階段，根本不存在所謂的幾千名員工。真相雖然暫不得知，但公眾對于賈老板話語的信任度，已經大打折扣。

更嚴重的，可能是各方對其非法減持套現的指控。

媒體報道，從2015年6月開始，賈躍亭以均價68.5元的價格減持樂視股份，共減持57億元。隨后，其姐姐賈躍芳也開啟高位減持模式，3次減持累計獲利22億元。

賈躍亭的錢去哪兒了，沒人說得清。他說自己掏了100億造車，但誰也沒見過樂視汽車的賬本。

不久前，一個叫“顧穎瓊博士說天下”的公眾號發(fā)文說，賈躍亭要通過不可撤回的生前信托，給自己的女兒留下7500萬美元，其他幾個孩子也得到了金額相當的信托基金。

賈躍亭罕見回應，起訴了顧穎瓊，理由是造謠誹謗。但再無下文。

背后

一直以來，賈躍亭都以山西“苦孩子”的勵志形象示人，聲稱自己成功的背后沒有依附任何政府關系，也一度因此打動了諸多投資人。

但這一點，最近也頗受質疑。

有一個叫李軍的人很關鍵。

根據樂視網首發(fā)招股書和相關年報，這個人在2008年12月受讓賈躍亭的200萬元出資額，占股3.36%。此后，從2009年2月起擔任樂視網的副總經理，2013年1月14日因任期屆滿離任。

這四年多發(fā)生了什么呢？截至2013年9月，李軍一直占據樂視網前十大股東位置，持股比例基本維持在2.52%。2011年下旬以來，隨著深圳創(chuàng)投、匯金立方等其他投資方的退出，李軍在股東中的排位由第六躍升為第四，僅次于賈躍亭、賈躍芳、劉弘（樂視聯合創(chuàng)始人）三人。隨后在2013年底，李軍減持17,552,060股，退出前十大股東之列。

為什么要特意點出李軍和幾個投資方呢？因為其中的關系很值得玩味。

大家都知道，匯金立方資本管理有限公司是樂視網早期發(fā)展時的重要投資方。但可能很少有人知道，李軍的姐夫正是匯金立方資本管理有限公司董事長王誠，而香港媒體此前則報道，王誠為山西平陸籍商人令完成的化名。令完成是誰？大老虎令計劃弟弟是也。

一直以來，賈躍亭都矢口否認與令氏兄弟及山西商人圈的關系，但樂視網背后的出資方實在是太值得深究。

事實上，投資界已經有了自己的看法。

包括香頌資本執(zhí)行董事沈萌、協縱策略管理集團聯合創(chuàng)始人黃立沖等在內的多位投資人，都認為，這次的調查，一定程度上是令計劃事件的發(fā)酵。

前路

所以，樂視網究竟將走向何處？

用一位投資人的話來說，遙不可期。

日前，樂視網公布了倍受業(yè)界關注的季度財報。今年第一季度，樂視網首見虧損；上半年樂視網虧損6.37億；而第三季度公司雖然完成更名，但單季虧損卻被拉升至10.15億。

10月31日，又有20家基金公司下調樂視網估值，其中中郵基金和嘉實基金宣布調整樂視網的股價分別僅為7.83元和7.82元。這個而數值與樂視網分紅除權后15.33元的股價相比，幾乎腰斬。

此外，樂視網還遭遇高管集體辭職。

10月27日，2012年加入樂視網的總經理梁軍宣布辭職。當天，樂視網副總經理高飛、張旻翚、蔣曉琳、楊永強相繼宣布辭職。

接替賈躍亭成為樂視網新掌門人的孫宏斌能拯救它嗎？此前在融創(chuàng)業(yè)績會上，孫宏斌被問及賈躍亭時，流淚說賈躍亭沒有王健林靠譜。

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