萬興科技每天掏23萬給谷歌 賣暴利軟件極少回頭客

（原標(biāo)題： 萬興科技每天掏23萬給Google 賣暴利軟件極少回頭客 ）

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：1月5日，萬興科技股份有限公司（下稱“萬興科技”）開啟申購，其中網(wǎng)上發(fā)行2000萬股，申購代碼300624，申購價格16.55元 ，發(fā)行市盈率為22.96倍，單一賬戶申購上限為20000股，申購數(shù)量為500股的整數(shù)倍。本次發(fā)行價格：16.55元/股。網(wǎng)上定價發(fā)行的中簽率為0.0148506753%。2017年12月19日，萬興科技首發(fā)申請獲通過。公司是一家主要從事消費類軟件研發(fā)、銷售及提供相應(yīng)技術(shù)支持服務(wù)的國家級高新技術(shù)企業(yè)。目前主要涉及多媒體類、跨端數(shù)據(jù)管理類、數(shù)字文檔類三大類軟件產(chǎn)品。

公司于2017年12月13日發(fā)布最新招股書。公司擬登陸創(chuàng)業(yè)板，本次擬公開發(fā)行不超過2,000萬股，發(fā)行股份占發(fā)行后總股本的比例為25%。萬興科技保薦機(jī)構(gòu)為華林證券。公司本次擬投入募集資金34,378.32萬元用于萬興通用消費類軟件產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)改造項目、數(shù)據(jù)運營中心建設(shè)項目、補充營運資金。其中5,000.00補充營運資金。

招股書顯示，2013年-2017年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為19,633.42萬元、22,603.48萬元、26,282.38萬元、36,817.71萬元、21,941.97萬元。凈利潤分別為4,832.81萬元、4,740.30萬元、4,862.17萬元、4,959.65萬元、2,601.95萬元。經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額分別為4,847.97萬元、5,996.28萬元、6,661.99萬元、6,839.87萬元、3,079.16萬元。

2013年-2017年1-6月，公司應(yīng)收賬款分別為1,484.49萬元、1,020.51萬元、734.79萬元、1,437.36萬元、1,314.83萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為19.67%、13.34%、8.92%、14.84%、15.97%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為16.55、18.05、29.95、33.90、15.95。存貨余額分別為58.11萬元、32.79萬元、25.53萬元、139.93萬元、378.43萬元，占流動資產(chǎn)比重分別為0.45%、0.43%、0.31%、1.44%、4.60%。存貨周轉(zhuǎn)率分別為6.67、8.36、18.10、11.33、3.12。

2013年-2017年1-6月，公司負(fù)債總計分別為7,858.28萬元、6,094.08萬元、3,416.32萬元、5,442.41萬元、5,203.67萬元。流動負(fù)債分別為4,463.15萬元、3,704.81萬元、3,212.16萬元、5,302.91萬元、5,096.50萬元。資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為33.60%、22.36%、9.29%、15.67%、17.56%。

公司目前產(chǎn)品在全球的推廣主要通過Google搜索引擎優(yōu)化和Google付費廣告進(jìn)行。2013年-2017年1-6月，公司廣告宣傳費分別為4,634.18萬元、7,421.98萬元、9,675.34萬元、13,849.67萬元、7,732.21萬元。2014年-2017年1-6月，Google廣告費分別為6,103.61萬元、7,588.48萬元、9,945.16萬元、5,420.39萬元。

數(shù)據(jù)顯示，2014年-2017年1-6月，Google廣告費共計2.905764億元。按照一年（365天）計算可得，這三年半里，公司每天給Google廣告費是22.75萬元。

招股書顯示，2014年-2017年1-6月，公司綜合毛利率分別為98.32%、97.99%、97.45%、96.31%。消費類軟件毛利率分別為98.25%、98.33%、98.19%、98.16%、97.50%。公司選取的9家可比境內(nèi)外上市公司毛利率平均值分別為91.66%、90.88%、89.18%、87.27%、85.73%。

由此可見，2014年-2017年1-6月，公司這三年半的綜合毛利率均高于96%，產(chǎn)品很暴利。

值得注意的是，公司產(chǎn)品以一次性消費為主，客戶重復(fù)購買率低，客戶黏性不強(qiáng)。對此，證監(jiān)會發(fā)審委在2017年第77次會議審核結(jié)果公告中對萬興科技提出問詢要求公司結(jié)合同類產(chǎn)品的比較，說明上述七款產(chǎn)品的產(chǎn)品周期與特點、同競爭對手產(chǎn)品相比的競爭優(yōu)勢，來自于上述七款產(chǎn)品的收入是否可持續(xù)等。

招股書顯示，公司自2003年成立一直通過互聯(lián)網(wǎng)以電子商務(wù)的方式向國際市場銷售消費類軟件，目前境外銷售收入占公司銷售收入99%以上。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入來自于消費類軟件，占比98%以上。消費類軟件收入的地區(qū)及主要國家分布情況中，2013年-2017年1-6月，公司消費類軟件在美國銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例別為44.97%、41.29%、44.53%、43.64%、46.48%。

2013年-2017年1-6月，公司及所屬子公司員工人數(shù)分別為401人、372人、373人、476人、572人。而公司兩版招股書中2014年的員工人數(shù)并不一致，2017年12月8日發(fā)布的招股書中，公司員工人數(shù)為372人；2016年3月16日發(fā)布的招股書中，公司員工人數(shù)為369人。對于相差3人的情況，公司未在招股書中作出解釋。

招股書顯示，2014年6月-2017年1月，公司在三年內(nèi)共有五人卸任董事、獨立董事職務(wù)。

公司的主要產(chǎn)品包括多媒體軟件、跨端數(shù)據(jù)管理軟件以及數(shù)字文檔軟件。2013年-2017年1-6月，多媒體軟件銷售收入分別為11,596.62萬元、12,508.88萬元、13,168.24萬元、19,328.99萬元、12,166.79萬元，其占主營業(yè)務(wù)收入比例為59.07%、55.59%、50.24%、52.67%、55.89%?？缍藬?shù)據(jù)管理軟件銷售收入分別為6,001.32萬元、7,310.16萬元、9,917.53萬元、12,774.16萬元、6,880.27萬元，其占主營業(yè)務(wù)收入比例為30.57%、32.48%、37.84%、34.81%、31.60%。

招股書顯示，2013年、2014年、2015年、2016年、2017年1-6月，公司發(fā)放現(xiàn)金股利分別為900萬元、1,200萬元、1,800萬元、2,400萬元、3,600萬元。最近5年累計分紅9900萬元。

公司還稱，公司存在智能家居業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險。招股書顯示，公司基于國內(nèi)智能家居市場的增長前景，設(shè)立子公司深圳斑點貓從事智能家居業(yè)務(wù)。由于公司目前智能家居業(yè)務(wù)的產(chǎn)品尚處于研發(fā)試驗階段，未實現(xiàn)量產(chǎn)，導(dǎo)致深圳斑點貓?zhí)幱谔潛p狀態(tài)。截至2017年6月30日，深圳斑點貓總資產(chǎn)為1,263.23萬元，凈資產(chǎn)為-6,155.23萬元，2017年1-6月凈利潤為-2,145.99萬元。

證監(jiān)會發(fā)審委也對此問詢：深圳斑點貓目前還處于虧損狀態(tài)，請說明深圳斑點貓的經(jīng)營情況，智能家居業(yè)務(wù)的后續(xù)具體發(fā)展規(guī)劃及資金投入計劃；發(fā)行人單方面向深圳斑點貓?zhí)峁┐箢~無息貸款是否存在可能損害公司股東權(quán)益的情形。

針對上述內(nèi)容，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)采訪萬興科技董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

公司從事消費類軟件研發(fā)銷售

招股書顯示，公司是一家主要從事消費類軟件研發(fā)、銷售及提供相應(yīng)技術(shù)支持服務(wù)的國家級高新技術(shù)企業(yè)。目前主要涉及多媒體類、跨端數(shù)據(jù)管理類、數(shù)字文檔類三大類軟件產(chǎn)品。

消費類軟件是指圍繞個人、家庭消費者應(yīng)用而設(shè)計的與生活、娛樂、工作等相關(guān)軟件產(chǎn)品。公司自主開發(fā)并在售的軟件產(chǎn)品達(dá)百余款，主要包括多媒體類、跨端數(shù)據(jù)管理類和數(shù)字文檔類三大類，可廣泛應(yīng)用于個人電腦、平板電腦、智能手機(jī)等不同應(yīng)用終端，適用Windows、macOS、iOS、Android等主要操作系統(tǒng)。

公司總股本為6,000萬股，吳太兵直接持有本公司26.07%的股權(quán)，通過億興投資間接持有本公司10.78%的股權(quán)，通過家興投資間接持有本公司2.28%的股權(quán)，合計持有39.13%的股權(quán)。通過控股億興投資和家興投資，吳太兵能夠控制本公司51.00%的股權(quán)，系本公司控股股東及實際控制人，億興投資、家興投資系吳太兵的一致行動人。吳太兵，中國國籍，無永久境外居留權(quán)。

公司所屬行業(yè)為軟件行業(yè)。根據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂版）及公司現(xiàn)階段業(yè)務(wù)情況，公司歸類于“I65軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”。

公司本次擬投入募集資金34,378.32萬元用于萬興通用消費類軟件產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)改造項目、數(shù)據(jù)運營中心建設(shè)項目、補充營運資金。其中5,000.00補充流動資金。

流量靠google三年半2.9億給google平均每天22.75萬

公司銷售費用明細(xì)

廣告宣傳費明細(xì)內(nèi)容

招股書顯示，公司目前產(chǎn)品在全球的推廣主要通過Google搜索引擎優(yōu)化和Google付費廣告進(jìn)行。報告期內(nèi)，公司通過Google搜索引擎優(yōu)化和Google付費廣告營銷帶來的流量占總流量的比重超過50%。

2013年-2017年1-6月，公司廣告宣傳費分別為4,634.18萬元、7,421.98萬元、9,675.34萬元、13,849.67萬元、7,732.21萬元，占銷售費用比重分別為72.16%、 79.69%、78.41%、75.92%、75.84%，廣告宣傳費主要系公司針對海外主流搜索引擎Google、Bing、Yahoo等投放的網(wǎng)絡(luò)關(guān)鍵詞廣告產(chǎn)生的費用。

2014年-2017年1-6月，Google廣告費分別為6,103.61萬元、7,588.48萬元、9,945.16萬元、5,420.39萬元，其占廣告宣傳費的比例為82.24%、78.43%、71.81%、70.47%。

數(shù)據(jù)顯示，2014年-2017年1-6月，Google廣告費共計2.905764億元。按照一年（365天）計算可得，這三年半里，公司每天給Google廣告費是22.75萬元。

2015年、2016年銷售費用分別較上年增加3,025.87萬元、5,903.73萬元，增幅分別為32.49%、47.84%。銷售費用增加較多的主要原因系為了使消費者更容易獲知公司產(chǎn)品信息，提高產(chǎn)品知名度，公司加大了在國外主要搜索引擎商點擊付費廣告的投入，支付給Google、Bing、Yahoo等的廣告宣傳費用增加，2015 年、2016年公司廣告宣傳費分別較上年增加2,253.36 萬元、4,174.33 萬元。報告期內(nèi)，公司銷售費用大部分是與收入同步增長的支出，如銷售人員工資、廣告宣傳費、平臺手續(xù)費等，在銷售收入增長的同時，公司整體銷售費用也同步增加。

公司提示風(fēng)險稱，如果未來Google對其搜索引擎優(yōu)化的排名算法和付費廣告收費政策做出調(diào)整，而公司不能及時采取有效應(yīng)對措施，將影響公司產(chǎn)品推廣，增加廣告營銷費用，進(jìn)而影響經(jīng)營業(yè)績。

產(chǎn)品很暴利 三年半綜合毛利率均高于96%

公司綜合毛利率情況

公司消費類軟件業(yè)務(wù)的毛利率情況

與同行業(yè)毛利率的比較分析

招股書顯示，2014年-2017年1-6月，公司綜合毛利率分別為98.32%、97.99%、97.45%、96.31%。消費類軟件毛利率分別為98.25%、98.33%、98.19%、98.16%、97.50%。

公司選取了4 家軟件產(chǎn)品類型接近、采用電子商務(wù)銷售模式的境外上市公司，以及5 家境內(nèi)A股軟件行業(yè)上市公司主營業(yè)務(wù)中的軟件銷售業(yè)務(wù)的毛利率。境內(nèi)外上市公司毛利率平均值分別為91.66%、90.88%、89.18%、87.27%、85.73%。

境內(nèi)外上市公司的軟件開發(fā)銷售毛利率較高，是行業(yè)的總體特征。上述上市公司毛利率之間的差異，主要是由產(chǎn)品定位及經(jīng)營模式的差異所造成。部分公司因采取線下光盤形式銷售軟件、軟件需技術(shù)人員實施現(xiàn)場調(diào)試、研發(fā)支出資本化等因素，營業(yè)成本相對較高，拉低其毛利率。

產(chǎn)品以一次性消費為主 客戶重復(fù)購買率低

據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站消息，2017年12月19日，第十七屆發(fā)審委2017年第77次會議審核結(jié)果公告中對萬興科技提出問詢。

1、發(fā)行人的產(chǎn)品以一次性消費為主，客戶重復(fù)購買率低，客戶黏性不強(qiáng)。2016年以來，F(xiàn)ilmora、Video Converter、DVD Creator、Dr.Fone、Data Recovery、TunesGo、PDFelement七款軟件產(chǎn)品銷售收入合計占發(fā)行人銷售收入的比例超過85%，是發(fā)行人的主要收入來源。請發(fā)行人代表：（1）結(jié)合同類產(chǎn)品的比較，說明上述七款產(chǎn)品的產(chǎn)品周期與特點、同競爭對手產(chǎn)品相比的競爭優(yōu)勢，來自于上述七款產(chǎn)品的收入是否可持續(xù)；（2）結(jié)合公司的業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)，具體說明相關(guān)的技術(shù)儲備與新產(chǎn)品的開發(fā)計劃。請保薦代表人發(fā)表核查意見。

2、按照業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，發(fā)行人在做大做強(qiáng)消費類軟件的同時，將切入智能家居市場，努力成為一家以智慧家庭軟硬件為主業(yè)的高科技企業(yè)。報告期內(nèi)，發(fā)行人子公司深圳斑點貓的智能家居業(yè)務(wù)研發(fā)及營銷投入逐年加大，且預(yù)計后續(xù)還將進(jìn)一步增加資金投入。發(fā)行人在報告期內(nèi)也向深圳斑點貓?zhí)峁┝溯^大金額的無息貸款，但同時持有深圳斑點貓39.8%股權(quán)的深圳斑點貓員工持股平臺企業(yè)萬物互聯(lián)并未提供借款。請發(fā)行人代表說明：（1）消費類軟件業(yè)務(wù)與智能家居業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性，是否具有協(xié)同效應(yīng)；（2）深圳斑點貓目前還處于虧損狀態(tài)，請說明深圳斑點貓的經(jīng)營情況，智能家居業(yè)務(wù)的后續(xù)具體發(fā)展規(guī)劃及資金投入計劃；（3）發(fā)行人單方面向深圳斑點貓?zhí)峁┐箢~無息貸款是否存在可能損害公司股東權(quán)益的情形。請保薦代表人發(fā)表核查意見。

另外，2017年12月8日，證監(jiān)會發(fā)審委在首發(fā)申請反饋意見中也對萬興科技提出諸多問詢。關(guān)于關(guān)聯(lián)方交易：（1）請發(fā)行人逐項說明報告期內(nèi)關(guān)聯(lián)方交易的必要性、合理性、真實性、價格公允性；（2）請發(fā)行人說明是否存在其他已注銷或已轉(zhuǎn)讓關(guān)聯(lián)方的情形；請發(fā)行人說明關(guān)聯(lián)方交易、往來、資金拆借披露是否真實完整；（3）請發(fā)行人說明2015年3月深圳斑點貓進(jìn)行股權(quán)激勵涉及人員的名單、股份、所在單位及職務(wù)，說明在該公司尚未盈利時就進(jìn)行大比例股權(quán)激勵的原因，說明股權(quán)激勵對價的依據(jù)及公允性，說明沒有確認(rèn)股份支付費用的原因；說明報告期內(nèi)深圳斑點貓大額虧損的原因及未來的可盈情況，結(jié)合2017年斑點貓的經(jīng)營情況說明是否存在客觀證據(jù)證明發(fā)行人母公司對斑點貓的債權(quán)（截止到2016.12.31為4,072.78萬元）可以全額收回，說明不對該部分債權(quán)計提減值準(zhǔn)備的原因及合理性，說明是否謹(jǐn)慎，是否存在通過股權(quán)激勵讓萬物互聯(lián)（員工持股平臺）替發(fā)行人承擔(dān)虧損的行為；說明對深圳斑點貓累計虧損不確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)的原因，說明與發(fā)行人母公司對斑點貓的債權(quán)不計提減值準(zhǔn)備的原因是否矛盾等。

關(guān)于毛利率：（1）請發(fā)行人與可比上市公司進(jìn)行對比，說明毛利率差異的原因及合理性。（2）請發(fā)行人更新招股書內(nèi)涉及的同行業(yè)上市公司的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，并與福昕軟件進(jìn)行比較，說明福昕軟件2016年凈利潤大幅下滑而發(fā)行人持續(xù)增長的原因。請保薦機(jī)構(gòu)和申報會計師核查并發(fā)表明確意見。

公司99%以上銷售收入是境外銷售收入

公司營業(yè)收入結(jié)構(gòu)

公司消費類軟件收入的地區(qū)及主要國家分布情況

招股書顯示，公司自2003 年成立一直通過互聯(lián)網(wǎng)以電子商務(wù)的方式向國際市場銷售消費類軟件，目前境外銷售收入占公司銷售收入99%以上。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入來自于消費類軟件，占比 98%以上。

消費類軟件收入的地區(qū)及主要國家分布情況中，2013年-2017年1-6月，公司消費類軟件在美國銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例別為44.97%、41.29%、44.53%、43.64%、46.48%。

公司也提示風(fēng)險稱，目前已經(jīng)根據(jù)收入來源國的稅收監(jiān)管規(guī)定進(jìn)行納稅申報，未來如收入來源國的稅收政策發(fā)生變化，而公司未能正確理解或及時根據(jù)稅收政策的變化進(jìn)行調(diào)整；或由于收入來源地區(qū)識別不準(zhǔn)確，公司未能準(zhǔn)確根據(jù)收入來源國進(jìn)行納稅申報，將可能被收入來源國采取稅收監(jiān)管措施，對公司的經(jīng)營造成重大不利影響。

公司消費類軟件大部分終端用戶來自互聯(lián)網(wǎng)及電子商務(wù)活動較為發(fā)達(dá)且知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)嚴(yán)格的地區(qū)，如美國、英國、澳大利亞、日本、加拿大、德國等。報告期內(nèi)，公司在北美地區(qū)的銷售占比超過 45%，但隨著全球電子商務(wù)活動的進(jìn)一步普及，加之公司針對西班牙、巴西等國多語言、本地化營銷策略的實施，公司對其他地區(qū)的滲透將更加深入。

證監(jiān)會發(fā)審委在首發(fā)申請反饋意見中也對萬興科技提出問詢：請發(fā)行人列示發(fā)行人的主要收入來源地國家針對非居民企業(yè)在當(dāng)?shù)厮眉傲鬓D(zhuǎn)稅的監(jiān)管規(guī)定、針對互聯(lián)網(wǎng)銷售軟件產(chǎn)品的稅收監(jiān)管規(guī)定、報告期內(nèi)發(fā)行人根據(jù)上述規(guī)定的應(yīng)繳納稅收金額和實際繳納稅收金額、產(chǎn)生差額（如有）的原因，發(fā)行人在主要收入來源地國家是否已足額繳納相關(guān)稅費、是否存在違反當(dāng)?shù)囟愂照叻ㄒ?guī)的情形或風(fēng)險，主要收入來源地國家的稅收政策變化對發(fā)行人的影響；列示發(fā)行人的境外子公司所在地國家或地區(qū)的相關(guān)稅收監(jiān)管規(guī)定，發(fā)行人的境外子公司稅收繳納情況，是否存在違反當(dāng)?shù)囟愂照叻ㄒ?guī)的情形或風(fēng)險。請保薦機(jī)構(gòu)和律師核查并發(fā)表明確意見。

2016年8月首發(fā)上會被否 發(fā)審委問詢有無大量“刷單”

據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，萬興科技曾于2014年9月12日發(fā)布招股書。8月26日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2016年第52次會議審核結(jié)果公告顯示，深圳萬興信息科技股份有限公司首發(fā)申請未獲通過。

發(fā)審委會議提出詢問的主要問題有：

1、根據(jù)申請文件，DR、Avangate在發(fā)行人直銷模式中為第三方支付平臺，在發(fā)行人分銷模式中為第三方商務(wù)平臺。請發(fā)行人代表說明：（1）DR、Avangate在其業(yè)務(wù)資料、與第三方的合作、與發(fā)行人及其子公司的合同等關(guān)于上述二種服務(wù)模式的情況；（2）DR、Avangate與發(fā)行人相關(guān)合同中關(guān)于轉(zhuǎn)售的約定與發(fā)行人披露的代銷模式是否存在矛盾，披露為代銷的支持性文件是什么，合同各方對上述法律關(guān)系的約定是否存在不同理解或爭議；（3）DR、Avangate與發(fā)行人關(guān)于代銷費用測算確定的依據(jù)。

2、發(fā)行人銷售主要通過線上進(jìn)行，收入主要來自于境外。請保薦代表人：（1）結(jié)合收入主要來源地的稅收法律規(guī)定及稅收協(xié)定、當(dāng)?shù)囟愂丈陥蠹肮芾砟Ｊ?、類似互?lián)網(wǎng)企業(yè)的案例等就發(fā)行人在境外取得的收入是否在當(dāng)?shù)赜屑{稅義務(wù)、相關(guān)信息披露的準(zhǔn)確性、對本次發(fā)行上市的影響發(fā)表明確結(jié)論性意見；（2）就發(fā)行人在美國取得的銷售收入，依照美國聯(lián)邦法律，發(fā)行人是否需要繳納消費稅或其他流轉(zhuǎn)稅發(fā)表意見，就發(fā)行人在英國注冊的VAT稅號，以及報告期內(nèi)的每個申報期的納稅數(shù)額發(fā)表意見；（3）就發(fā)行人在境外銷售是否符合當(dāng)?shù)貙ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)監(jiān)管、產(chǎn)品銷售等法律規(guī)定及法律后果發(fā)表明確結(jié)論性意見。

3、發(fā)行人的最終客戶主要為個人用戶，數(shù)量眾多，單個用戶的支付金額較小，主要通過線上進(jìn)行。請發(fā)行人代表說明報告期內(nèi)通過合作平臺收款金額與終端用戶訂單數(shù)量與金額、用以支付訂單的銀行卡數(shù)量的匹配情況；請保薦代表人說明采取的核查程序、取得的支持性證據(jù)，并對發(fā)行人有無大量“刷單”情況發(fā)表明確結(jié)論性意見。

值得注意的是，2017年12月8日，證監(jiān)會發(fā)審委在首發(fā)申請反饋意見中也對萬興科技提出問詢：2016年8月，發(fā)行人首發(fā)申請被創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委否決。請發(fā)行人：（1）說明前次被否的原因、相關(guān)否決事項是否落實或消除。（2）說明本次中介機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)團(tuán)隊是否發(fā)生變更，是否存在違法違規(guī)行為。

截至2016年底應(yīng)收賬款1437萬

流動資產(chǎn)構(gòu)成

應(yīng)收賬款余額賬齡結(jié)構(gòu)

壞賬計提比例的情況

招股書顯示，2013年-2017年1-6月，公司應(yīng)收賬款分別為1,484.49萬元、1,020.51萬元、734.79萬元、1,437.36萬元、1,314.83萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為19.67%、13.34%、8.92%、14.84%、15.97%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為16.55、18.05、29.95、33.90、15.95。

公司應(yīng)收賬款主要由報告期末各第三方平臺未結(jié)算軟件銷售款所形成，該等第三方平臺結(jié)算周期短且相對穩(wěn)定。因此，公司應(yīng)收賬款余額的賬齡較短，賬齡主要在 6 個月以內(nèi)，發(fā)生壞賬可能性較低。

公司消費類軟件的前五大第三方平臺主要為與公司合作多年、業(yè)內(nèi)知名的全球性第三方平臺。截至 2017 年 6 月 30 日，公司前五大應(yīng)收賬款期末余額情況如下：

2015 年末應(yīng)收賬款較上年末減少 285.72 萬元，主要原因是公司加大與收費低、結(jié)算快的第三方平臺合作，消費者通過第三方平臺PayPal支付款項大幅增加 4,791.93 萬元，公司與PayPal實時結(jié)算，掌握資金提現(xiàn)的主動權(quán)，因而銷售款賬期更短。

2016 年末應(yīng)收賬款相比 2015 年有所增加，增加的應(yīng)收賬款主要來源為PayPal Pte. Ltd.、Avangate B.V.平臺，主要原因系 2016 年底公司工商注冊地址進(jìn)行變更，相關(guān)銀行賬戶需變更完畢后進(jìn)行結(jié)算所致。2017 年 1 月，上述應(yīng)收賬款已回收完畢。

截至2016年底負(fù)債合計5442萬元

招股書顯示，2013年-2017年1-6月，公司負(fù)債總計分別為7,858.28萬元、6,094.08萬元、3,416.32萬元、5,442.41萬元、5,203.67萬元。流動負(fù)債分別為4,463.15萬元、3,704.81萬元、3,212.16萬元、5,302.91萬元、5,096.50萬元。資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為33.60%、22.36%、9.29%、15.67%、17.56%。

2014年末，公司短期借款余額為1,000.00萬元，系公司與上海浦東開發(fā)銀行股份有限公司深圳分行簽訂編號為79102014280070的《流動資金借款合同》，期限為一年的短期流動資金貸款1,000.00萬元。2015年5月14日，上述借款到期已償還完畢。

報告期內(nèi)，與公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模、行業(yè)特點相適應(yīng)，公司需較多的營運流動資產(chǎn)用于支持業(yè)務(wù)快速增長，公司的流動比率和速動比率較高。2015 年資產(chǎn)負(fù)債率較低原因系公司償還全部銀行借款，使用財務(wù)杠桿較低。

兩版招股書中2014年員工人數(shù)數(shù)據(jù)“打架”

招股書（2016年3月16日）

最新招股書（2017年12月8日）

2013年-2017年1-6月，公司及所屬子公司員工人數(shù)分別為 401人、372 人、373 人、476人、572 人。最新招股書顯示，2014年-2017年1-6月，公司及所屬子公司員工人數(shù)分別為 372 人、373 人、476人、572 人。

公司2016年3月16日發(fā)布的招股書顯示，2013年-2015年，公司及所屬子公司員工人數(shù)分別為401人、369人、373人。

由此可見，公司兩版招股書中2014年的員工人數(shù)并不一致，2017年12月8日發(fā)布的招股書中，公司員工人數(shù)為372人；2016年3月16日發(fā)布的招股書中，公司員工人數(shù)為369人。對于相差3人的情況，公司未在招股書中作出解釋。

《大眾證券報》報道，據(jù)萬興科技招股說明書披露，2012年末至2014年末，發(fā)行人員工數(shù)量分別為464人、401人、369人，呈明顯下降趨勢。

而“明顯下滑的員工數(shù)量”也受到監(jiān)管部門的注意，并要求公司對此作出反饋?；诖饲闆r，萬興科技在最新披露的2015年員工數(shù)據(jù)有所變化，但變化數(shù)據(jù)并不大：截至2015年12月31日，員工數(shù)量已經(jīng)為373人，較2014年的369人僅多了四人。

與員工數(shù)量縮減情況不相匹配的是，公司營收的復(fù)合增長率卻達(dá)到17.13%。為此，監(jiān)管層方面也感到困惑，要求萬興科技逐項列示報告期內(nèi)技術(shù)研發(fā)、市場營銷類員工數(shù)量的變化情況，說明員工數(shù)量下降的原因，與發(fā)行人營業(yè)收入、凈利潤逐年增長的趨勢是否匹配。請保薦機(jī)構(gòu)、申報會計師發(fā)表核查意見并說明核查過程。

三年內(nèi)五人卸任董事、獨立董事職務(wù)

招股書顯示，2014年6月-2017年1月，公司在三年內(nèi)共有五人卸任董事、獨立董事職務(wù)。2015 年 5 月張小飛辭去獨立董事職務(wù)。2014 年 6 月，傅宇權(quán)離職。2014年12月，高翔辭去公司董事職務(wù)。2017 年 1 月，康偉辭去公司董事職務(wù)，王榮俊辭去獨立董事職務(wù)。

近年公司董事會成員變動情況如下：

傅宇權(quán)曾為公司董事，2014 年 6 月因個人發(fā)展原因離職。

2014年12月26日，高翔因個人原因辭去公司董事職務(wù)，2015年2月9日，公司召開2014年度股東大會選舉朱建寰為公司董事。

2015 年初，公司董事成員為吳太兵、康偉、王志榮、孫淳、朱偉、鄧愛國、王榮俊、張小飛，其中鄧愛國、王榮俊、張小飛為獨立董事。

2015 年 2 月 9 日，公司召開 2014 年度股東大會選舉朱建寰為公司董事。

2015 年 5 月 4 日，張小飛因個人原因辭去公司獨立董事職務(wù)，2015 年 6 月3 日，公司召開 2015 年第一次臨時股東大會選舉黃反之為公司獨立董事。

2017 年 1 月 10 日，康偉、王榮俊因個人原因辭去公司董事、獨立董事職務(wù)，2017 年 3 月 9 日，公司召開 2016 年度股東大會選舉廖越平為公司董事，選舉陳琦勝為公司獨立董事。

存在音樂作品版權(quán)訴訟糾紛

公司在招股書中披露存音樂作品版權(quán)訴訟糾紛。

2016 年 12 月 5 日，PINK ZEBRA MUSIC,LLC向美國伊利諾伊州北區(qū)地區(qū)法院提起訴訟，就公司在美國地區(qū)銷售“Filmora產(chǎn)品”中所有使用的“Spookyfun”、“Larger than life”、“Walk through life”三首音樂未取得原告PINK ZEBRAMUSIC,LLC的授權(quán)許可提起訴訟，涉訴金額為每首音樂 15 萬美元。

公司“Filmora產(chǎn)品”是一款視頻編輯類軟件應(yīng)用產(chǎn)品，公司在接到訴訟通知后已停止在“Filmora產(chǎn)品”中使用上述三首音樂，并進(jìn)行了應(yīng)訴準(zhǔn)備?！癋ilmora產(chǎn) 品 ” 中 使 用 的 上 述 三 首 音 樂 ， 公 司 均 已 通 過 第 三 方 音 樂 平 臺（www.Audiojungle.com）購買了使用許可。

公司已委托當(dāng)?shù)芈蓭熓聞?wù)所Greenberg Traurig,LLP專項代理該案，目前該案件正在審理之中。根據(jù)Greenberg Traurig, LLP出具的說明，上述訴訟，公司將不會面臨重大法律責(zé)任，不會影響公司在美國繼續(xù)從事“Filmora產(chǎn)品”相關(guān)的商業(yè)活動。

近5年累計分紅9900萬元

招股書顯示，2013年、2014 年、2015 年、2016 年、2017年 1-6 月發(fā)放現(xiàn)金股利分別為900萬元、1,200 萬元、1,800 萬元、2,400 萬元、3,600 萬元。

公司報告期內(nèi)的股利分配情況如下：

根據(jù)公司 2013年3 月29日召開的年度股東大會決議，公司決定向全體股東按照實際持有的股份，分配900萬元現(xiàn)金股利。

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