萬字長文強烈質(zhì)疑雛鷹農(nóng)牧涉嫌嚴(yán)重財務(wù)舞弊

（原標(biāo)題：獨家重磅 | 萬字長文強烈質(zhì)疑雛鷹農(nóng)牧涉嫌嚴(yán)重財務(wù)舞弊）

來源：市值風(fēng)云

作者 | 維尼

夏天是一個躁動的季節(jié)，這樣的季節(jié)不宜追漲殺跌，宜吃瓜擼片。今天這部片子沒有前戲，直接推倒，進入正題。

今天風(fēng)云君公開質(zhì)疑雛鷹農(nóng)牧涉嫌財務(wù)舞弊。

核心關(guān)鍵點有兩個：一是該公司的可供出售金融資產(chǎn)及對應(yīng)的投資收益；二是該公司的非流動資產(chǎn)，涉及的會計科目包括“固定資產(chǎn)”、“在建工程”、“劃分為持有待售的資產(chǎn)”、“營業(yè)外收入—非流動資產(chǎn)處置利得”（資產(chǎn)處置收益）。

正文之前，友情提示：這篇文章涉及到的公司眾多，人物關(guān)系非常復(fù)雜，韭菜注意跟上節(jié)奏。

序幕

2016年初，雛鷹農(nóng)牧發(fā)起設(shè)立了深圳澤賦農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金有限合伙企業(yè)（以下簡稱“深圳澤賦”），以自有資金認繳9.5億元份額（其后多次追加投資，目前雛鷹農(nóng)牧及旗下子公司認繳份額超過50億），自此開啟了一幕華麗的投資大戲。

也就是從這一年開始，雛鷹農(nóng)牧賬面上的長期股權(quán)投資和可供出售金融資產(chǎn)爆發(fā)式增長。

長期股權(quán)投資先按下不表，我們先來欣賞雛鷹農(nóng)牧的可供出售金融資產(chǎn)：

（數(shù)據(jù)來源：根據(jù)雛鷹農(nóng)牧年報整理）

說明：2016年雛鷹農(nóng)牧年報存在重大錯報，上表數(shù)據(jù)為追溯調(diào)整后數(shù)據(jù)。詳細情況見17年年報，這里不贅述。

2015年底，雛鷹農(nóng)牧可供出售金融資產(chǎn)為2.79億，到2017年底已經(jīng)猛增至18.27億，雖然占當(dāng)年總資產(chǎn)比例僅8%，但是當(dāng)年帶來的投資收益高達2.47億，占當(dāng)年稅前利潤總額的171.2%，

也就是說，沒有這些投資收益，雛鷹農(nóng)牧17年要虧成渣渣。

辣么，問題來了：雛鷹農(nóng)牧這18.27億的可供出售金融資產(chǎn)里面到底是些什么玩意？它們又是如何給雛鷹農(nóng)牧創(chuàng)造了如此豐厚的利潤？

下面好戲開鑼。

第一幕：老賴也瘋狂

1、鄭州牛師兄食品有限公司

我們先來看一號選手鄭州牛師兄食品有限公司（以下簡稱“牛師兄”）。

2016年6月，雛鷹農(nóng)牧旗下的深圳澤賦對牛師兄投資1250萬，2017年11月增資1億，2017年12月出貨，17年期末余額為零。

那么這個牛師兄是家什么公司？看下面截圖：

（資料來源：天眼查）

牛師兄的主營業(yè)務(wù)跟雛鷹農(nóng)牧一樣，那就是養(yǎng)豬。除此之外，牛師兄還有一項拿手的業(yè)務(wù)，那就是賴賬，有圖有真相：

自2014年開始，牛師兄一直官司纏身，年年吃官司，大多是民間借貸糾紛，幾乎每次都當(dāng)被告，幾乎每次都輸官司，涉案金額從幾十萬到幾百萬不等。

當(dāng)然，還錢是不可能還錢的，這輩子都不可能還錢的。所以我們才看到上面那么多的失信人記錄，并且都是“全部未履行”。

上面信息除了透露出牛師兄這家公司在賴賬方面天賦異稟之外，也說明這家公司的財務(wù)狀況非常糟糕：8次因全部未履行法院判決被判定為失信人，說明公司基本沒啥財產(chǎn)可供執(zhí)行了。

這樣的破落戶，為啥雛鷹農(nóng)牧這么感興趣？圖什么？有技術(shù)嗎？風(fēng)云君查了下，沒有任何專利技術(shù)。

公司規(guī)模怎么樣？看下圖：

（資料來源：天眼查）

上面是牛師兄公司2017年的社保信息，繳納社保的僅6人，規(guī)模能大到哪里去？

看到這里，基本可以下結(jié)論了，牛師兄就是一家名副其實的“老賴”公司，這樣的老賴，雛鷹農(nóng)牧竟然先后投資了1.125億，這根本就不符合正常的商業(yè)邏輯，難道雛鷹農(nóng)牧投資前不進行盡調(diào)嗎？亦或是這1.125億投資根本就是假投資？

如果這些投資是真投資的話，這家公司何至于屢次賴賬？

另外，這公司的估值也很有意思，雛鷹農(nóng)牧2016年6月28日投資1250萬元，占股41.67%，公司估值約3000萬，2017年11月6日增資1億，占股50%，增資后共占股70.83%（前面41.67%股份稀釋成20.83%），估值2億！

接下來，我們又看到神奇的一幕：到了2017年12月25日，也就是增資后的第二個月，雛鷹農(nóng)牧轉(zhuǎn)身就把70.83%的股權(quán)（從持股比例看，實際已經(jīng)是子公司了）賣給自然人王超鵬。

為啥前腳增資后腳就賣了？這不就是演個戲嘛，年底了，要審計了，彼時的牛師兄已經(jīng)是雛鷹農(nóng)牧的子公司，子公司是要合并報表的，當(dāng)然也是重點審計對象，估計是怕穿幫。

而1億的增資，可能就是用來做“估值”的。

（注：牛師兄17年股權(quán)變動信息，資料來源于天眼查）

關(guān)鍵是，經(jīng)過這么一通倒騰，雛鷹農(nóng)牧2017年的財報上能獲得約2917萬的投資收益（按照2億估值來測算）。

這么精彩的表演，雛鷹農(nóng)牧自始至終沒發(fā)過一個公告。這么英明睿智的決策，你不應(yīng)該跟廣大中小股東分享一下？

獲得新子公司，出售子公司，這么大的事情你不應(yīng)該公告一下？

2、浙江吳寧府商貿(mào)有限公司

看完牛師兄，再來看二號選手浙江吳寧府商貿(mào)有限公司（以下簡稱“吳寧府”）。

之所以讓它第二個出場，是因為這家公司跟牛師兄十分相似。根據(jù)工商變更記錄，雛鷹農(nóng)牧于2017年9月投資吳寧府公司，投資金額149,850,000.00元（1.49億元），持股比例48%，投后估值3.12億元。

吳寧府公司注冊地址位于浙江省東陽市歌山鎮(zhèn)工業(yè)區(qū)，是一家批發(fā)兼零售的商貿(mào)公司。

這家公司也是個奇葩。

先看下面截圖：

（注：失信記錄）

（注：被執(zhí)行人記錄）

（注：法院裁定書）

吳寧府雖然不像牛師兄那樣頻繁賴賬，但是也有賴賬記錄，它跟牛師兄一樣也是常年官司纏身，基本都是借貸糾紛，幾乎每次都當(dāng)被告，幾乎每次官司都打輸，2016年至2017年被執(zhí)行人記錄高達7條。

什么是“被執(zhí)行人”？通俗講就是官司打輸了，但是不執(zhí)行法院判決，被法院強制執(zhí)行。

從最后一張法院裁定書來看，吳寧府在2016年的時候，5幢廠房已全部抵押，除此之外“無其他可供執(zhí)行財產(chǎn)”，銀行雖然贏了官司，但是拿不到錢，最后不得不終結(jié)執(zhí)行。

這家公司財務(wù)狀況之爛，由此可見一斑。

另外風(fēng)云君還查到了這家公司13年至15年的簡單財務(wù)信息，給大家放映一下：

2013年：

2014年：

2015年：

(資料來源：天眼查)

看到了吧，年年虧損，一家做商貿(mào)的公司，營收從來沒有超過500萬，15年營收僅68萬，這不就是鄉(xiāng)下一個小賣部的營業(yè)額嗎？

就是這樣一家奇葩的商貿(mào)公司，普通都算不上，村口小賣部行業(yè)里都算是混得差的，但是雛鷹農(nóng)牧偏偏就好這一口，一出手就是1.5億，還能給3.12億的估值！

風(fēng)云君隱隱的覺得蛋疼，這到底是圖個啥呀？這哪里是在做投資，這不就是在鬧著玩嘛。

割韭菜圈來的錢也是錢啊喂，不能這樣糟蹋呀。

第二幕：御用接盤俠

1、深圳匯生通科技股份有限公司

2017年5月，新三板上市公司深圳匯生通科技股份有限公司（以下簡稱“匯生通”）完成定向增發(fā)，唯一的發(fā)行對象就是雛鷹農(nóng)牧旗下的深圳澤賦。

本次發(fā)行股份10,849,804股，占匯生通發(fā)行后總股本的25.21%，發(fā)行價格為人民幣15.38元/股，募集資金166,869,985.52元。2017年6月1日完成股權(quán)登記。

但是，深圳澤賦很快就出貨了。

7個月后的2017年12月29 日，深圳澤賦通過全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式匯生通1084.98萬股，同花順顯示的轉(zhuǎn)讓價格為19.98元每股，總價款216,779,083.92 元。

按照這個金額測算，這筆買賣深圳澤賦賺了約5000萬，7個月的投資收益率高達29.91%。

但是，雛鷹農(nóng)牧2017年財報披露的數(shù)據(jù)更加離奇，當(dāng)年雛鷹農(nóng)牧對匯生通增加和減少的賬面金額為343,739,985.52 元（折合每股約31.68元）——按照這個金額來計算，這筆7個月的買賣，深圳澤賦賺了1.7687億元，投資收益率高達106%。

奇怪的事情后面還有：當(dāng)雛鷹農(nóng)牧出貨之后，這個匯生通立馬就摘牌退市了……

2018年2月27日，匯生通公告稱因“公司經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略需要”停牌，自2018-02-27起暫停轉(zhuǎn)讓，4月4日發(fā)布《關(guān)于深圳匯生通科技股份有限公司股票終止掛牌的公告》，4月9日終止上市。

在這一幕戲中，還有一個關(guān)鍵角色，那就是深圳澤賦的接盤俠——西藏九嶺創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（以下簡稱“西藏九嶺”）。

這個西藏九嶺，簡直就是雛鷹農(nóng)牧（深圳澤賦）的御用接盤俠。

雛鷹農(nóng)牧2017年出售了7.95億可供出售金融資產(chǎn)，其中超過70%都是賣給這個西藏九嶺。而匯生通這一筆是最大的一筆。

這個西藏九嶺是一家新成立的公司，注冊時間是2016年11月2日，注冊資本1000萬元，經(jīng)營范圍是創(chuàng)業(yè)投資管理。股東兩位，一個叫申隆，占股80%，一個叫景莉，占股20%。

這家公司，看起來像是一家空殼公司，為什么這么說呢？看下面截圖：

（資料來源：天眼查）

這家公司，既沒有實繳出資，也沒有任何購買社保的員工，貌似就是一皮包公司。

就是這樣一家公司，能夠斥資3.44億，以遠高于市場價的價格來給雛鷹農(nóng)牧接盤匯生通？真特么是見了鬼了！

當(dāng)然，匯生通不是西藏九嶺接盤的第一家公司，也不是最后一家，要不怎么說人家是御用接盤俠呢。

接下來精彩繼續(xù)。

2、上海脈淼信息技術(shù)有限公司、平潭灃石1號投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）

上海脈淼信息技術(shù)有限公司（以下簡稱“脈淼信息”）是一家做直播的公司，雛鷹農(nóng)牧（旗下的平潭競遠）2016年對其投資1億元。

2017年6月出售，接盤的也是西藏九嶺。

平潭灃石1號投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“灃石1號”）自身也是做投資的，雛鷹農(nóng)牧16年投資6000萬，17年下半年追加投資6000萬，共計投資1.2億，2017年底出售，2018年1月4日完成股權(quán)變更，接盤方是平潭瀚嶺投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

平潭瀚嶺是2017年3月才注冊成立的，背后的股東就是西藏九嶺。

（注：灃石1號股權(quán)變更記錄）

（注：平潭瀚嶺股權(quán)變更記錄，圖中的上海九嶺的背后就是西藏九嶺，股東是申隆和景莉。）

2017年，西藏九嶺共替雛鷹農(nóng)牧接了三筆可供出售金融資產(chǎn)，涉及賬面金額5.64億，占當(dāng)年出售的可供出售金融資產(chǎn)總額的70.89%，為雛鷹農(nóng)牧17年的豐厚的“投資收益”立下了汗馬功勞。

既然是御用接盤俠，2018年是不是要繼續(xù)接盤呢？

這是必須的，接盤還是要接盤的，這輩子都是要接盤的。

3、寧波申星股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）

寧波申星股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“寧波申星”）注冊時間為2017年5月24日，也是一家做投資的公司。

根據(jù)雛鷹農(nóng)牧2017年年報披露，寧波申星是雛鷹農(nóng)牧當(dāng)年的新設(shè)子公司，實際出資金額7億，持股比例33.32%。

這家新設(shè)立不到1年的子公司，在2018年3月被雛鷹農(nóng)牧賣掉了，而接盤的，又是西藏九嶺！

這筆買賣，雛鷹農(nóng)牧具體賺了多少錢，并沒有披露，但是從一季報的數(shù)據(jù)來看，那是賺得盆滿缽滿：2018年一季度，雖然雛鷹農(nóng)牧歸屬扣非后凈利潤虧損1.13億，但是歸母凈利潤高達3.57億，同比暴增215.43%！

主要就是因為存在巨額“投資收益”，2018年一季度的投資收益高達5.27億，同比暴增709.84%，而其中主要的原因，就是因為轉(zhuǎn)讓了這個寧波申星。

以下是雛鷹農(nóng)牧一季報中的截圖：

注：平潭潤嶺的法人代表就是西藏九嶺，另外2018年一季報披露的出資份額6億，比2017年年報披露的少了1個億。

寧波申星只不過是一家成立時間不到1年（從成立到出售只花了9個月）的新公司，一倒手就賺了幾個億……風(fēng)云君胸膛里兩萬多頭羊駝在狂野地奔騰，你們這些人啊，怎么不上天呢？

毫不夸張地說，雛鷹農(nóng)牧自2017年開始，最主要的利潤都是拜西藏九嶺所賜，他們之間靠倒騰股權(quán)來創(chuàng)造利潤的手法，已經(jīng)到了令人發(fā)指的地步。

至于西藏九嶺，絕對堪稱中國最牛逼的接盤俠，沒有之一。

第三幕：神秘人吳躍軍

在前兩幕中，風(fēng)云君主要跟大家探討了幾家公司，那么接下來，一些關(guān)鍵人物就開始登場了。

信陽山信生物食品科技有限公司（以下簡稱“山信生物”）成立于2015年3月，是一家農(nóng)副食品加工。雛鷹農(nóng)牧對其投資5850萬，持股40%。

這家公司原來有兩個股東，分別是山信糧業(yè)有限公司（占股70%）和商城縣山信生態(tài)糧油種植專業(yè)合作社（占股30%）。

2017年6月，侯建業(yè)進場接盤，成為該公司唯一股東，持股100%。

這個侯建業(yè)是雛鷹農(nóng)牧的發(fā)起股東之一（詳見招股書），也是雛鷹農(nóng)牧實際控制人侯建芳的弟弟。

2017年12月，公司再次易主，雛鷹農(nóng)牧旗下的深圳澤賦和自然人吳躍軍進場接盤，深圳澤賦占股40%，吳躍軍占股60%。

首先，這明顯是一筆關(guān)聯(lián)交易，雛鷹農(nóng)牧跟侯建業(yè)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，但雛鷹農(nóng)牧沒有在年報中的關(guān)聯(lián)交易中提及這筆交易。

其次，跟深圳澤賦一起進場接盤的自然人吳躍軍，十分神秘，看點十足。他在雛鷹農(nóng)牧的股權(quán)投資中扮演了極其重要的角色，下面風(fēng)云君要重點來擼一下這個人。

根據(jù)雛鷹農(nóng)牧的招股書披露，吳躍軍是雛鷹農(nóng)牧的發(fā)起股東之一，1978年出生，河南新鄭人，跟雛鷹農(nóng)牧老板侯建芳是老鄉(xiāng)。

大家應(yīng)該還記得第一幕中提到的老賴公司牛師兄，雛鷹農(nóng)牧砸了1.125億進去，這家公司的大股東，也是吳躍軍！

2017年9月，雛鷹農(nóng)牧出售全資子公司雛鷹集團鄭州雛牧香物流有限公司，接盤人也是吳躍軍。

同時，吳躍軍還是三門峽市昊源建筑工程有限公司（以下簡稱“昊源建筑”）的大股東。

（注：昊源建筑股權(quán)結(jié)構(gòu)）

昊源建筑向平潭昊源匯晟投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“昊源匯晟”）認繳出資2.1億，是昊源匯晟的大金主，而昊源匯晟另一個股東（兼法人代表）是上海九嶺，上海九嶺背后的股東是申隆和景莉，也就是御用接盤俠西藏九嶺的股東。

（注：昊源匯晟股權(quán)結(jié)構(gòu)）

昊源匯晟又伙同西藏九嶺、景莉、宋鳳毅成立了平潭潤嶺投資合伙企業(yè)（有限合伙），平潭潤嶺就是第二幕中寧波申星的接盤俠！

（注：平潭潤嶺股權(quán)結(jié)構(gòu)圖）

除此之外，第一幕中的另一個老賴吳寧府公司的歷任股東都是清一色的吳姓，比如吳智仁、吳星生、吳梓伊、吳捷，或許跟吳躍軍有關(guān)，不然雛鷹農(nóng)牧愿意花1.5億投資吳寧府這種公司？從邏輯上就說不通。

看到這里，記性不太好的讀者可能有點懵圈，那么風(fēng)云君給大家捋一捋：

首先，雛鷹農(nóng)牧通過股權(quán)投資的方式，比如牛師兄、山信生物，或許還包括吳寧府，將資金砸進吳躍軍控制的相關(guān)公司；

然后吳躍軍又通過建筑公司昊源建筑將資金砸向昊源匯晟、平潭潤嶺這些股權(quán)投資公司；

然后這些投資公司又伙同西藏九嶺，專門替雛鷹農(nóng)牧接盤，資金又流回了雛鷹農(nóng)牧。

在這一系列的股權(quán)倒賣過程中，雛鷹農(nóng)牧賬面上的投資收益一路高歌猛進，水漲船高。

第四幕：群口相聲

在雛鷹農(nóng)牧的投資大戲中，除了吳躍軍和西藏九嶺之外，還活躍著另外一批人，這些人之間盤根錯節(jié)、關(guān)系密切，在雛鷹農(nóng)牧的投資運作過程中扮演著重要角色。

先看表格：

（資料來源：2017年年報及工商登記信息）

這五家企業(yè)無一例外都是生豬養(yǎng)殖企業(yè)，除了宜城光大農(nóng)牧之外，其他四家都在河南。

2017年，雛鷹農(nóng)牧對這五家公司凈新增投資8.15億，是雛鷹農(nóng)牧可供出售金融資產(chǎn)里的主力軍團。

這些公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)頗有意思，雛鷹農(nóng)牧旗下的深圳澤賦和寧波梅山保稅港區(qū)雛鷹農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“梅山雛鷹”）持有30%至50%之間的股份，其他股份則由一批自然人股東把持，這些自然人股東與雛鷹農(nóng)牧存在著或明或暗的關(guān)系，彼此之間又盤根錯節(jié)。

下面風(fēng)云君來把人物關(guān)系梳理一下。

根據(jù)工商登記信息，2016年9月，自然人吳福軍和梅山雛鷹承接了百順農(nóng)牧原股東魯百順100%股權(quán)，后經(jīng)過增資擴股和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，目前百順農(nóng)牧的股權(quán)結(jié)構(gòu)是：吳福軍51.32%、梅山雛鷹33.13%（跟雛鷹農(nóng)牧17年年報數(shù)據(jù)相差0.2%），平青燕15.54%。

同時，在2016年6月，自然人李彥和深圳澤賦承接了春野牧業(yè)原股東李占旗100%股份，后經(jīng)過增資擴股，目前春野牧業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)是：李彥60%，深圳澤賦40%。

而百順農(nóng)牧的原股東魯百順，新股東吳福軍、平青燕，與春野牧業(yè)的李彥，存在密切關(guān)系，他們共同擁有一家公司——滎陽市聯(lián)合養(yǎng)豬專業(yè)合作社。

而其中平青燕又跟雛鷹農(nóng)牧存在密切關(guān)系，多份法院判決書顯示，平青燕參股（20%）的河南潤享發(fā)建筑工程有限公司是雛鷹農(nóng)牧的供應(yīng)商，主要替雛鷹農(nóng)牧建設(shè)豬舍。

（資料來源：天眼查，河南省襄城縣人民法院民事判決書，（2015）襄民初字第1827號）

另外，李彥控制的春野牧業(yè)，是在中牟縣牧興養(yǎng)豬專業(yè)合作社（以下簡稱“牧興合作社”）的養(yǎng)殖基地基礎(chǔ)上改建而成。也就是說，春野牧業(yè)的前身是牧興合作社，這一點可以在春野牧業(yè)官網(wǎng)上予以證實。

而牧興合作社其實就是雛鷹農(nóng)牧的一個經(jīng)銷商，根據(jù)雛鷹農(nóng)牧招股書、2010年、2011年及2012年財報披露，牧興合作社一直是雛鷹農(nóng)牧的前五大客戶之一，具體如下：

（數(shù)據(jù)來源：招股書及歷年財報）

所以，百順農(nóng)牧的平青燕、春野牧業(yè)的李彥，本身就與雛鷹農(nóng)牧存在密切的商業(yè)往來，而這些人之間，又是密切的商業(yè)伙伴。

再來看宜陽縣鵝宿畜牧有限公司（以下簡稱“鵝宿畜牧”）和宜陽縣琢銀畜牧有限公司（以下簡稱“琢銀畜牧”），兩家公司都位于洛陽市宜陽縣高村鄉(xiāng)，分別于2013年10月22和10月23日注冊，前后僅差一天。也都是生豬養(yǎng)殖企業(yè)。

2017年5月11日，郝萌率先進場，同時承接了兩家公司小部分股份，2017年8月22日，郝萌聯(lián)手雛鷹農(nóng)牧旗下的梅山雛鷹，同一天接盤這兩家公司，其中郝萌是大股東，梅山雛鷹是小股東。

郝萌除了控制這兩家公司之外，還在吉林省洮南市參股了一家公司——洮南市潤泓養(yǎng)殖專業(yè)合作社，巧的是，春野牧業(yè)的李彥也在這里參股了一家公司——洮南市錦鴻養(yǎng)殖專業(yè)合作社。

更巧的是，這兩家公司的工商登記電話、郵箱、注冊地址、注冊資金都是一模一樣。

看下面截圖：

基于此，風(fēng)云君推測這兩家合作社背后都有一個共同的推手，而郝萌、李彥等人都只是棋子，包括前面提到的平青燕、吳福軍等人。

最后再來看宜城市光大農(nóng)牧有限公司（以下簡稱“光大農(nóng)牧”），光大農(nóng)牧目前的大股東是張留治，占股55%，雛鷹農(nóng)牧持股45%，這個張留治跟雛鷹農(nóng)牧的董事會秘書兼副總裁吳易得存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，他們共同擁有一家投資公司——蘭考中通恒聚投資管理有限公司。

蘭考中通恒聚投資管理有限公司又對外投資了一家公司——蘭考中通恒聚私募基金管理中心（有限合伙），這個私募基金又參股了蘭考中聚恒通產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙），而中聚恒通產(chǎn)業(yè)投資基金就是雛鷹農(nóng)牧的控股子公司——所以張留治就是雛鷹農(nóng)牧的關(guān)聯(lián)方。

以上是風(fēng)云君對雛鷹農(nóng)牧與其投資的五家公司及其他股東之間錯綜復(fù)雜的關(guān)系的梳理，那么這批人聚在一起要干啥呢？

答案是：玩一個增資游戲。

在雛鷹農(nóng)牧介入這些公司之前，它們的注冊資金并不大，從200萬到2300萬不等，2016年至2017年，雛鷹農(nóng)牧攜李彥、郝萌、吳福軍、平青燕、張留治等人強勢接盤這些公司，然后開啟了瘋狂的增資之旅。

（資料來源：天眼查，根據(jù)工商變更資料整理）

從數(shù)據(jù)可以看出，基本都是在短短數(shù)月之間，雛鷹農(nóng)牧及其相關(guān)人員頻繁增資，令這些公司的注冊資金迅速翻了至少20倍！

這些增資行為是如此的急不可耐，似乎就是在為增資而增資。

同樣的劇情，在牛師兄和吳寧府公司中都如出一轍。

所以我們才看到，2017年雛鷹農(nóng)牧可供出售金融資產(chǎn)急速膨脹。

而令人可笑的是，雖然小股東雛鷹農(nóng)牧每次都“實打?qū)崱钡乩U納了所有認購份額，而“大股東”們則只是零星繳納了少量資金：

比如鵝宿畜牧和琢銀畜牧的大股東郝萌，認購出資額分別是30015萬、18315萬，實際出資額1925萬、2200萬；

光大農(nóng)牧的大股東張留治，認購出資27378萬，實際出資5500萬；

而春野牧業(yè)大股東李彥，認購出資3.7億，實際一根毛都沒交。

所以風(fēng)云君認為，在這個增資游戲里，這些所謂的大股東，不過都是些跑龍?zhí)椎?，而真正的主角是雛鷹農(nóng)牧。

而更有意思的是，雛鷹農(nóng)牧在這些公司里持有的股份也不少，最少的也有33.33%，最多的有45%，這種持股比例，如果是一種正常的商業(yè)行為，那么它至少應(yīng)該在這些被投資公司擁有一個董事席位。

霸特，這些注冊資金高達數(shù)億的公司，壓根就沒有董事會，這些公司有且僅有一名董事，那就是公司的大股東。

也就是說，雛鷹農(nóng)牧在這些公司里根本沒有話語權(quán)。

這也是雛鷹農(nóng)牧將這些股權(quán)投資納入“可供出售金融資產(chǎn)”核算而不是在“長期股權(quán)投資”核算的根本原因。

知識點：

其實，這是一種精心的設(shè)計，因為如果擁有董事會席位，意味著這些投資必須納入“長期股權(quán)投資”科目核算，且采用權(quán)益法核算，這樣一來，這些公司每年的盈虧將對雛鷹農(nóng)牧的凈利潤產(chǎn)生影響，并且要在財報中進行披露。

而放在“可供出售金融資產(chǎn)”科目核算就方便多了，因為這些公司都不是上市公司，其公允價值難以判斷，公允價值變動對當(dāng)期損益也沒有影響，雛鷹農(nóng)牧可以根據(jù)自身需要來靈活調(diào)配。

比如需要“投資收益”的時候，找個類似于西藏九嶺那樣的接盤俠來接盤，一切就妥了，方便又省事（看不懂這段話的朋友，請自行去補習(xí)相關(guān)會計知識）。

綜合以上論述，我們一方面質(zhì)疑雛鷹農(nóng)牧這些“可供出售金融資產(chǎn)”的真實性，另一方面質(zhì)疑雛鷹農(nóng)牧?xí)嫼怂惴椒ǖ暮侠硇浴?/p>

第五幕：子虛烏有

1、北京中潤長江食品有限公司

根據(jù)雛鷹農(nóng)牧2017年年報披露，該公司當(dāng)年投資了北京中潤長江食品有限公司（以下簡稱“中潤長江”），投資金額1.2億，持股比例30%。

但是風(fēng)云君查看了工商登記信息，發(fā)現(xiàn)這家公司跟雛鷹農(nóng)牧半毛錢關(guān)系都沒有。

（資料來源：天眼查，中潤長江股東信息）

從這家公司成立到2018年6月4日，中潤長江的股東名單里，從來沒有出現(xiàn)過雛鷹農(nóng)牧的身影，公司9位股東，8位是自然人，唯一的法人股東是臨沂新程金鑼肉制品集團有限公司。

雛鷹農(nóng)牧這筆1.2億的可供出售金融資產(chǎn)很可能是一筆假資產(chǎn)。

2、河南巨烽生物能源開發(fā)有限公司

雛鷹農(nóng)牧財報顯示，該公司2016年投資了河南巨烽生物能源開發(fā)有限公司（以下簡稱“巨烽生物”）1200萬元，于2017年出售，年末余額為零。

但是，工商信息顯示的情況是這樣的：

雛鷹農(nóng)牧旗下的深圳澤賦對巨烽生物的實際投資是3030萬元，并且這筆投資截止到目前并沒有轉(zhuǎn)讓。這跟財報顯示的投資額1200萬，且在2017年已轉(zhuǎn)讓相矛盾。

另外，在第四幕中提到宜陽縣琢銀畜牧有限公司，雛鷹農(nóng)牧2017年財報顯示投資金額為7800萬，而工商信息顯示實際出資額為14985萬元，兩者相差7185萬元。

（資料來源：天眼查，琢銀畜牧17年年度報告）

第六幕：說謊的數(shù)字

在前面的五幕戲里，風(fēng)云君主要通過工商信息來分析一些公司和人物，以此質(zhì)疑雛鷹農(nóng)牧2017年可供出售金融資產(chǎn)、投資收益的真實性，以及會計核算方法的合理性。

那么這一幕中，風(fēng)云君要帶各位來欣賞雛鷹農(nóng)牧的財務(wù)數(shù)據(jù)是如何明目張膽說謊的。

先上兩張圖片：

（資料來源：雛鷹農(nóng)牧17年中報第129頁）

（資料來源：雛鷹農(nóng)牧17年年報第199頁）

雛鷹農(nóng)牧2017年中報披露，該公司2017年上半年可供出售金融資產(chǎn)在持有期間的投資收益為435,987,230.95元，而2017年年報披露，2017年可供出售金融資產(chǎn)在持有期間的投資收益為52,932,162.50元，明眼人一看就知道，這特么就是在蝦扯蛋！

為什么說它蝦扯蛋呢？

風(fēng)云君先科普一點財務(wù)知識：

可供出售金融資產(chǎn)，一般采用公允價值進行后續(xù)計量，公允價值變動計入其他綜合收益，不會影響當(dāng)期損益，在該可供出售金融資產(chǎn)發(fā)生減值或終止確認時轉(zhuǎn)出，計入當(dāng)期損益。可供出售金融資產(chǎn)持有期間實現(xiàn)的利息（債權(quán)投資）或現(xiàn)金股利（股權(quán)投資），計入當(dāng)期損益。

也就是說，對于股權(quán)投資而言，只有在被投資單位宣布派發(fā)現(xiàn)金股利的時候，才能確認為投資收益。

辣么，問題來了，該公司2017年上半年收到在“可供出售金融資產(chǎn)”科目下核算的被投資單位派發(fā)的紅利4.36億元（資產(chǎn)負債表應(yīng)收股利為0，說明全部現(xiàn)金股利已經(jīng)收到），而2017年年報披露分紅僅有5293.22萬元！

說明下半年的現(xiàn)金紅利是-3.83億，真特么見了鬼了，有這么分紅的嗎？下半年倒貼3.83億啊？

所以風(fēng)云君嚴(yán)重懷疑雛鷹農(nóng)牧17年的投資收益造假，不是中報有問題，就是年報有問題！

另外，還有一個證據(jù)可以證明上述結(jié)論：根據(jù)雛鷹農(nóng)牧披露的可供出售金融資產(chǎn)明細（年報165頁至168頁），其可供出售金融資產(chǎn)當(dāng)期現(xiàn)金紅利僅為9,332,162.5元，其中河南新鄭農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司分紅1,154,562.50元；焦作中旅銀行股份有限公司分紅8,177,600.00元，其他公司一根毛都沒分。

從這些數(shù)據(jù)來看，雛鷹農(nóng)牧中報年報統(tǒng)統(tǒng)造假。

在這里，風(fēng)云君順便把雛鷹農(nóng)牧17年的理財收益擼一下。

大家再看一下前面那兩張圖片，數(shù)據(jù)顯示，雛鷹農(nóng)牧17年上半年的理財收益是2967萬，全年的理財收益是2982.25億，也就是說，17年下半年理財收益僅為15.25萬。同時財報顯示，雛鷹農(nóng)牧17年中報和年報的理財產(chǎn)品余額都是3.4億，即使按照1%的年化收益率來測算，下半年理財收益也至少有170萬。

所以，我們對雛鷹農(nóng)牧的理財產(chǎn)品和理財收益的真實性也存在疑慮。

其實，雛鷹農(nóng)牧16年的財報就涉嫌造假，當(dāng)年的財報審計機構(gòu)是大信事務(wù)所，2017年不審了，于是雛鷹農(nóng)牧換了中興華事務(wù)所來審，結(jié)果中興華一審發(fā)現(xiàn)16年年報存在大問題，有一家子公司（深圳澤賦旗下的寧波協(xié)同投資公司）未納入合并報表，于是揪了出來，在2017年財報中作為“會計差錯”進行追溯調(diào)整。

一家出資1.29億的子公司竟然未納入合并報表，審計機構(gòu)竟然未能識別，你說可笑不可笑？

第七幕：豬圈風(fēng)云

雛鷹農(nóng)牧這家公司，有兩大絕學(xué)，一大絕學(xué)是倒賣股權(quán)，另一大絕學(xué)是倒賣豬圈。

關(guān)于倒賣股權(quán)的故事，風(fēng)云君前面已經(jīng)詳細敘述，而在這一幕中，風(fēng)云君將向各位介紹雛鷹農(nóng)牧倒賣豬圈這一江湖失傳已久的絕世神功。

故事要從2014年說起。2014年8月7日，雛鷹農(nóng)牧公告擬進行非公開定向增發(fā)，募集資金15.2億元，其中12.2億元用于吉林省洮南市“年出欄400萬頭生豬一體化項目”的組成部分建設(shè)，具體包括5個生豬養(yǎng)殖場、1個三元仔豬繁育、1個原種繁育場。另外3億用于補充流動資金。這次增發(fā)在2015年5月圓滿完成。

本來，上市公司募資用于養(yǎng)殖基地建設(shè)，擴大生產(chǎn)經(jīng)營，并不是壞事，而是有“上進心”的表現(xiàn)。但是，這事兒很快就變味了。

從2015年開始，雛鷹農(nóng)牧一方面大肆購建固定資產(chǎn)（主要是豬圈），另一方面瘋狂地甩賣固定資產(chǎn)（也是豬圈），美其名曰“雛鷹模式”3.0版，輕資產(chǎn)運營模式。風(fēng)云君差點褲襠笑濕，都說城里人套路深，跟這些已經(jīng)進化到3.0版的養(yǎng)豬專業(yè)戶比起來，差了幾條街。

先來看數(shù)據(jù)：

（數(shù)據(jù)來源：根據(jù)雛鷹農(nóng)牧財報整理）

2015年至2017年，雛鷹農(nóng)牧購建長期資產(chǎn)一共支出現(xiàn)金36.43億，同時處置長期資產(chǎn)收到現(xiàn)金高達33.12億，儼然已經(jīng)成為一名專業(yè)的豬圈開發(fā)商。那么雛鷹農(nóng)牧為什么一邊大肆建豬圈，一邊瘋狂賣豬圈呢？這樣做有什么好處？

首先，可以名正言順的募資。凡是募資，必須要個名頭，雛鷹農(nóng)牧先以建設(shè)生豬養(yǎng)殖基地為由，一把圈了15.2億，老子擴大再生產(chǎn)，理直氣壯。錢到手之后，一邊建一邊賣，錢出去溜達一圈，又回到了雛鷹農(nóng)牧手里，這時候的錢就不再是募集資金，是出售資產(chǎn)得來的，想怎么花就怎么花，雛鷹農(nóng)牧這幾年之所以有大把資金去做股權(quán)投資，資金主要來源就在這里。本質(zhì)上就是以募投的名義圈錢。

其次，可以倒騰出利潤，這一點，用數(shù)據(jù)說話：

（數(shù)據(jù)來源：歷年財報，其中2017年非流動資產(chǎn)處置利得金額包含了持有待售資產(chǎn)（豬圈）處置收益）

最近三年，雛鷹農(nóng)牧靠倒騰非流動資產(chǎn)獲得收益4.52億，其中2015年非流動資產(chǎn)處置利得是公司當(dāng)期利潤的主要來源，占比高達117.26%。

雛鷹農(nóng)牧這種玩法，既圈到資金，又搞出利潤，不愧是3.0版的玩法，6到飛起。

那么接下來，風(fēng)云君要對雛鷹農(nóng)牧的這種玩法提出幾點質(zhì)疑。

第一，雛鷹農(nóng)牧數(shù)十億的豬圈都賣給誰了？

對于這些交易對手方，雛鷹農(nóng)牧一直諱莫如深，該公司分別在2015年7月、2015年8月、2016年10月、2018年3月發(fā)布轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)公告，但是從來不披露交易對手方，只是模糊的說是“公司合作方”。那么請問：跟雛鷹農(nóng)牧合作的都是些養(yǎng)殖戶，他們能拿出數(shù)十億資金來購買雛鷹農(nóng)牧的豬圈？

第二，根據(jù)雛鷹農(nóng)牧14年8月公告的募投項目可行性研究報告，該公司吉林洮南“年出欄400萬頭生豬一體化項目”建設(shè)5個生豬養(yǎng)殖場、1個三元仔豬繁育、1個原種繁育場，預(yù)計總投資共計13.7億元，而截止到2017年底，該項目實際投資已經(jīng)高達28.94億元，是預(yù)算投資的2.11倍。

同時，與雛鷹農(nóng)牧關(guān)系密切的神秘人吳躍軍，也在洮南市黑水鎮(zhèn)（即雛鷹農(nóng)牧建設(shè)項目所在地）注冊了一家建筑公司——洮南綠城建筑工程有限公司，我們認為這可能跟雛鷹農(nóng)牧的建設(shè)項目有關(guān)。

所以我們懷疑雛鷹農(nóng)牧固定資產(chǎn)、在建工程及持有待售資產(chǎn)的真實性。

第三，2016年的非流動資產(chǎn)處置收益明顯異常。

風(fēng)云君經(jīng)過測算，2015年至2017年，雛鷹農(nóng)牧當(dāng)期處置的非流動資產(chǎn)分別為17.4億、7.38億、9.57億，處置利得分別是1.69億、2.02億、0.81億，凈收益率分別是9.73%、27.35%、8.43%，2016年處置的資產(chǎn)最少，收益最多，收益率大幅高于其他兩年，人為操縱的痕跡很明顯。

另外，根據(jù)雛鷹農(nóng)牧2016年10月26日發(fā)布的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告，公司擬轉(zhuǎn)讓豬舍（或雞舍）不超過25億元，預(yù)計凈利潤4000萬至5000萬，按這個數(shù)據(jù)測算，凈收益率不超過2%，而實際收益率高達27.35%，是不是太離譜？

第四，涉嫌調(diào)節(jié)固定資產(chǎn)折舊。

先看下面三張截圖：

(資料來源：15年年報）

(資料來源：16年年報)

(資料來源：17年年報)

2015年、2016年、2017年年末，雛鷹農(nóng)牧分別持有待售的資產(chǎn)11.55億元、23.64億元、0元。那么2017年雛鷹農(nóng)牧是不是把持有待售的資產(chǎn)都出售了呢？沒有！它在2017年第四季度將未出售的14.99億豬圈又重新轉(zhuǎn)回到固定資產(chǎn)科目。

根據(jù)會計準(zhǔn)則，如果要將非流動資產(chǎn)劃分為持有待售資產(chǎn)，需要滿足下面三個條件：一是企業(yè)已經(jīng)就處置該非流動資產(chǎn)作出決議；二是企業(yè)已經(jīng)與受讓方簽訂了不可撤銷的轉(zhuǎn)讓協(xié)議；三是該項轉(zhuǎn)讓將在一年內(nèi)完成。

在2016年末，雛鷹農(nóng)牧持有賬面價值高達23.64億的待售資產(chǎn)，說明這些資產(chǎn)雛鷹農(nóng)牧已經(jīng)與受讓方簽訂了不可撤銷的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并且將在一年內(nèi)完成交易，那么為啥最后有高達14.99億的待售豬圈賣不出去呢？是雛鷹農(nóng)牧舍不得賣，還是交易對手方反悔了？雙方不是簽署過不可撤銷的轉(zhuǎn)讓協(xié)議的嗎？

所以，風(fēng)云君認為，雛鷹農(nóng)牧先將固定資產(chǎn)調(diào)入持有待售資產(chǎn)科目，然后再找個理由將待售資產(chǎn)轉(zhuǎn)回來，有規(guī)避固定資產(chǎn)折舊的嫌疑。

大家都知道，固定資產(chǎn)是需要折舊的，但是放在持有待售資產(chǎn)科目就不需要計提折舊了，14.99億的待售資產(chǎn)，即使按照5%的綜合折舊率來測算，每年也需要計提7500萬的折舊，這對雛鷹農(nóng)牧的利潤有重大影響，所以雛鷹農(nóng)牧將這些豬圈一會計入固定資產(chǎn)，一會又計入持有待售資產(chǎn)，涉嫌虛減固定資產(chǎn)折舊，從而達到虛增利潤的目的。

這不，2018年3月，雛鷹農(nóng)牧發(fā)布公告，又將這15億豬圈拎出來賣了，風(fēng)云君再次褲襠笑濕，這哥們倒賣豬圈的絕學(xué)已經(jīng)到了登峰造極的地步了，隨心所欲，收放自如，出神入化，風(fēng)云君每根汗毛上都寫著一個大寫的“服”字。

尾聲

雛鷹農(nóng)牧的戲路大概是這樣：先是以募投項目的名義，在資本市場募集了大量的資金，然后大肆建設(shè)養(yǎng)殖場地（主要是豬圈），再將這些豬圈出售，回籠資金，同時創(chuàng)造利潤，形成資金鏈的第一個循環(huán)。

然后雛鷹農(nóng)牧利用手頭上大量的資金設(shè)立股權(quán)投資基金，投資了大量稀奇古怪的公司，短時間持有之后，拋售給御用接盤俠，回籠資金，同時創(chuàng)造利潤，形成資金鏈的第二個循環(huán)。期間穿插了大量的群眾演員，形成了一個五彩斑斕的關(guān)系網(wǎng)。

在此，風(fēng)云君對雛鷹農(nóng)牧的可供出售金融資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、持有待售資產(chǎn)、投資收益、非流動資產(chǎn)處置損益的真實性以及可供出售金融資產(chǎn)會計核算方法的合理性提出公開質(zhì)疑。

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