海底撈IPO背后:3年負(fù)債增18倍 上月15店查出問題

（原標(biāo)題：海底撈IPO在即？ 去年開百店，上月15店自查出問題）

海底撈牽動著“吃貨”的胃，還吸引著資本市場的眼球。近日，有消息稱海底撈將于9月10日赴港上市。但是，海底撈官方對此沒有回應(yīng)。

繼全資子公司、火鍋料供應(yīng)商頤海國際上市后，近年多次遭遇食品安全問題的海底撈也于5月17日在港交所遞交上市申請。招股書顯示，海底撈2017年?duì)I收總額為106.37億元，凈利潤為11.94億元。截至2017年底，海底撈餐廳數(shù)量達(dá)273家，計(jì)劃2018年開設(shè)180-220家新餐廳。

伴隨著門店擴(kuò)張，其現(xiàn)金流不斷走低，海底撈的賬面現(xiàn)金已經(jīng)從2016年的2.9億元直線下降到2017年的-6020萬元，其流動負(fù)債也由2015年的6040萬元增至2017年的11.56億元，招股書還顯示，海底撈本次募集資金的15%擬用于還貸。

海底撈IPO在即？去年開百店，上月15店自查出問題

伴隨擴(kuò)張，流動負(fù)債3年增超10億；賬面現(xiàn)金已從2016年的2.9億元降至2017年的-6020萬元

繼海底撈全資子公司、火鍋料供應(yīng)商頤海國際上市后，近年頻頻遭遇衛(wèi)生問題的海底撈也要上市了。

圖片來源：新京報(bào)

5月17日，海底撈國際控股在港交所遞交上市申請，近日，海底撈被曝出，將于9月10日赴港上市。對此海底撈官方?jīng)]有回應(yīng)。

海底撈創(chuàng)始人暨董事長張勇曾表示，不排斥上市，上市讓海底撈有了一層保護(hù)，上市公司的地位和社會股東能幫助海底撈解決一些困難；上市還可以促進(jìn)公司正規(guī)化，也能讓海底撈更為“知名”和“成功”。

招股書顯示，海底撈2017年?duì)I收總額為106.37億元，溢利11.94億元，截至2017年底，餐廳數(shù)量達(dá)273家，計(jì)劃2018年開設(shè)180-220家新餐廳。

不過伴隨著擴(kuò)張，其現(xiàn)金流不斷走低，海底撈的賬面現(xiàn)金已經(jīng)從2016年的2.9億元下降到2017年的-6020萬元；其次是逐年增加的負(fù)債，海底撈的流動負(fù)債已經(jīng)由2015年的6040萬元增至2017年的11.56億元，招股書還顯示，海底撈本次募集資金的15%擬用于還貸。

8月17日下午，新京報(bào)記者按照海底撈工作人員的要求把采訪提綱發(fā)送至其指定郵箱，對方稱會盡快回復(fù)，截至定稿，記者沒有收到來自海底撈的回復(fù)。

海底撈還沒上市，創(chuàng)始人張勇已經(jīng)敲過鑼

5月17日，被傳沖刺IPO多年的海底撈終于在上市之路上邁出了實(shí)質(zhì)性的一步，其向港交所遞交了招股書。

在這份港股招股書上，我們得以更多地了解到海底撈的經(jīng)營數(shù)據(jù)：2017年海底撈營收總額為106.37億元，溢利11.94億元。2016年?duì)I收為78.08億元，溢利9.78億元。

這意味著，其2016年和2017年凈利率數(shù)據(jù)分別為12.52%和11.22%，2017年降低了一個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)悉，當(dāng)前火鍋行業(yè)競爭日趨激烈，已成紅海市場。作為國內(nèi)另一家知名火鍋連鎖品牌，2014年呷哺呷哺率先登陸港股，在這一年，海底撈一直對上市的克制態(tài)度，開始有了松動的跡象。同時(shí)，開店節(jié)奏大大加快。

從公開報(bào)道來看，海底撈近年對待上市的態(tài)度積極起來。根據(jù)新京報(bào)此前報(bào)道，海底撈創(chuàng)始人暨董事長張勇曾公開表示，不排斥上市，上市讓海底撈有了一層保護(hù)，上市公司的地位和社會股東能幫助海底撈解決一些困難；上市還可以促進(jìn)公司正規(guī)化等。

雖然海底撈目前還沒能上市，但是張勇已經(jīng)有了敲鑼的經(jīng)驗(yàn)。2016年7月，海底撈全資子公司、火鍋料供應(yīng)商頤海國際成功在港上市，現(xiàn)在在網(wǎng)絡(luò)上還可以搜索到張勇的敲鑼照片。根據(jù)新京報(bào)此前報(bào)道，海底撈控股股東張勇夫婦持有頤海35.59%的股份，為頤海國際實(shí)際控制人；2013年-2017年，頤海國際超過50%的營收均來自海底撈及其關(guān)聯(lián)公司。

去年一年擴(kuò)張近百家店，負(fù)債激增

連鎖火鍋第一股的呷哺呷哺2016年末的店鋪總數(shù)是637家。截至2017年末，呷哺呷哺共計(jì)738家店，一年擴(kuò)張百家店。此外，其2017年還推出副品牌“湊湊”。有分析稱，這劍指海底撈。

海底撈去年也在大擴(kuò)張，據(jù)悉，2017年新開近百家店，其計(jì)劃2018年開設(shè)180-220家新餐廳。海底撈還在走國際化擴(kuò)張路線。

迅猛擴(kuò)張下，海底撈的財(cái)務(wù)上也暗藏“隱憂”：比如不斷走低的現(xiàn)金流，海底撈的賬面現(xiàn)金已經(jīng)從2016年的2.9億元直線下降到2017年的-6020萬元；其次是逐年增加的負(fù)債，海底撈的流動負(fù)債已經(jīng)由2015年的6040萬元增至2017年的11.56億元，招股書還顯示，海底撈本次募集資金的15%擬用于還貸。有分析認(rèn)為，海底撈的流動比率連年不足1，表明其資本營運(yùn)策略相對比較激進(jìn)，短期償債能力不足。

根據(jù)新京報(bào)此前報(bào)道，分析人士表示，賬面現(xiàn)金為負(fù)的主要原因來自于海底撈在擴(kuò)張店面上投資過大，但海底撈本身經(jīng)營層面表現(xiàn)不錯(cuò)。據(jù)招股書，2017年每位顧客在海底撈的人均消費(fèi)為97.7元，翻臺率達(dá)到5次/天。

由于競爭激烈，讓海底撈選擇盡快上市。對于海底撈本次選擇港股市場上市的原因，貴人資本總裁梁淵對新京報(bào)記者分析稱：“首先，港股市場準(zhǔn)入門檻相對較低，只要符合條件，就可以上(據(jù)悉，在A股此前多家餐飲行業(yè)因?yàn)楦鞣N原因未被通過上市申請)，無需長時(shí)間排隊(duì)。第二點(diǎn)可能性，迫于投資人壓力，盡快兌現(xiàn)上市承諾?！?/p>

近日，有媒體報(bào)道稱海底撈將于9月10日赴港上市。對于海底撈的上市時(shí)間，梁淵建議“遲上不如早上”，理由是“現(xiàn)在不確定因素太多，夜長夢多。”

上月15家門店自查發(fā)現(xiàn)食品安全問題

關(guān)于海底撈上市的消息，早在2012年就曾傳出，根據(jù)媒體報(bào)道，2012年8月四川簡陽市政府公布過海底撈上市輔導(dǎo)計(jì)劃。上市路上，海底撈曾遭遇黑天鵝事件。

2017年8月，法制晚報(bào)報(bào)道稱，在海底撈北京太陽宮店有工作人員用顧客吃火鍋使用的漏勺清理堵塞的垃圾雜物……在海底撈北京勁松店，后廚的水果房、洗碗間等各處均發(fā)現(xiàn)了老鼠的蹤跡……報(bào)道一經(jīng)發(fā)出，立刻引來各方關(guān)注。報(bào)道當(dāng)天，海底撈便發(fā)布了回復(fù)聲明，承認(rèn)錯(cuò)誤，立刻停業(yè)整改。

8月18日下午，記者以顧客的身份分別參觀了海底撈太陽宮店和勁松店的后廚。據(jù)工作人員介紹，去年8月后廚衛(wèi)生問題被曝光之后，兩家店均立即停業(yè)整頓，其中太陽宮店停業(yè)1個(gè)多月，勁松店停業(yè)4個(gè)多月。

太陽宮的工作人員表示，“重新開業(yè)之后，客流量恢復(fù)到之前水平大概經(jīng)歷了兩個(gè)月?！?/p>

今年6月，海底撈勁松店再次被曝出衛(wèi)生問題：消費(fèi)者在調(diào)料中發(fā)現(xiàn)蒼蠅，于是勁松店再次停業(yè)整頓。對于門店頻出安全問題的原因，相關(guān)工作人員表示，“主要是夏天蚊蟲較多，勁松店位于路邊，相對商場門店條件較差。”

海底撈的官網(wǎng)上，海底撈每個(gè)月都會發(fā)布食品安全檢查的處理公告，公告顯示，在2018年7月，有15家門店出現(xiàn)了食物過期、發(fā)現(xiàn)老鼠、工作人員操作不規(guī)范等各種問題，問題被檢查出來之后，涉事門店按照規(guī)章進(jìn)行了處罰和整改。

貴人資本總裁梁淵告訴新京報(bào)記者，除要面臨消費(fèi)者喜好變化外，食品安全衛(wèi)生問題也將是一大挑戰(zhàn)。

　　■ 人物

　　張勇商業(yè)版圖已不局限于餐飲業(yè)

伴隨著上市的日子一天天臨近，海底撈的股權(quán)故事也引發(fā)了輿論的關(guān)注。

從招股書可知，海底撈的創(chuàng)始人為張勇、舒萍、施永宏、李海燕四人，同時(shí)張勇和舒萍為夫妻關(guān)系，施永宏和李海燕為夫妻關(guān)系。

根據(jù)新京報(bào)此前報(bào)道，1988年，張勇技校畢業(yè)，被分到國營四川拖拉機(jī)廠當(dāng)電焊工。不滿足于93.5元拖拉機(jī)廠月工資的他，總想著干點(diǎn)大事，卻又相繼在賭博撲克牌游戲機(jī)和倒賣汽油上栽了跟頭。1994年，這位出生在簡陽縣的年輕人召集三個(gè)死黨，湊了8000元，打了四張火鍋?zhàn)溃瑒?chuàng)辦了海底撈餐飲股份有限公司。

對于近日網(wǎng)上盛傳的“張勇掀桌奪權(quán)，兩位女創(chuàng)始人被迫退位”的故事，一位接近施永宏的人士告訴新京報(bào)記者“這太戲劇化了”，真相是“協(xié)商達(dá)成的”。在該人士眼中，施永宏是一個(gè)“特別和善的人，可以一起抽煙喝酒吃火鍋的人”，而張勇是一個(gè)“強(qiáng)勢、精明、洞悉人性的‘商人’?！?/p>

招股書顯示，張勇和舒萍夫婦目前直接持有海底撈33.5%的權(quán)益(張勇持有25.5%，舒萍持有8%)，靜遠(yuǎn)投資持有海底撈50%的權(quán)益，同時(shí)，張勇和舒萍夫婦持有靜遠(yuǎn)投資68%的權(quán)益(張勇持有52%，舒萍持有16%)；施永宏和李海燕夫婦持有海底撈16%的權(quán)益(兩人分別持有8%)，同時(shí)，施永宏和李海燕夫婦持有靜遠(yuǎn)投資32%的權(quán)益(兩人分別持有16%)。

生成海報(bào)

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