優(yōu)信退市“倒計時”

在一次湖畔大學的交流會上，37歲的戴琨小心翼翼地向56歲的史玉柱問道：

“97年，當時巨人那場危機，有沒有對你的身心造成持久性傷害？”

“有的，它把我搞得很慘” 史玉柱看出了這位年輕人的心思，隨口鼓勵道：“但在我人生軌跡里，成長最快、讓我脫胎換骨的，也正是97年那場危機。”

戴琨面向史玉柱，隱隱約約流露出了不自然的微笑。

眼下，戴琨創(chuàng)辦的優(yōu)信集團正處于“那場危機”。

踏入湖畔大學的門檻并不低，況且戴琨屬于第五期學員。馬云曾對申請入學者提出了三個條件：一是有三年創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，二是公司超過30人規(guī)模，三是實現(xiàn)3000萬以上的營業(yè)額。

這些條件，戴琨能符合。

優(yōu)信2018年上市招股書及2019財年報顯示，集團2016至2019年總營收均在億元以上。

然而，這家公司在近四年報告期內(nèi)連年虧損；甚至到了2020年第一季度，公司賬面仍存有24.9億元虧損。

這讓原本在營銷和商業(yè)模式上競爭力欠缺的優(yōu)信，更難滿足資本市場的期待。

在過去3年時間里，優(yōu)信股價一路下跌。直至稿件發(fā)布的前一個交易日，優(yōu)信（UXIN）美股報價0.91美元 ，折合約上市發(fā)行價的1/10。

按照美國證監(jiān)會對上市公司股價的要求，如果戴琨不能及時調(diào)轉(zhuǎn)利空勢頭，資本市場將永久拋棄這家曾風光無限的二手車巨頭。

從腰纏萬貫，到變賣家產(chǎn)

9年前創(chuàng)辦優(yōu)信，戴琨此刻正處于他的水逆之年。

2011年，優(yōu)信營收核心僅僅來自B2B業(yè)務，也就是撮合經(jīng)銷商之間進行交易平臺的「優(yōu)信拍」，為他們提供檢測、收付款、過戶等流程服務。

戴琨運氣不錯，創(chuàng)業(yè)第一年便拿到了日后被人稱作“出行教父”李斌的投資。

隨后，優(yōu)信在B2B——“這項能摸到天花板”的業(yè)務上獲得初步勝利。一份數(shù)據(jù)顯示，2015下半年，優(yōu)信拍成交量就已經(jīng)達到11.6萬輛，占國內(nèi)B2B模式總市場份額的 62%、To B模式市場整體的45.1%。

接著，為拓寬市場面，優(yōu)信以B2B為基礎，開啟融資渠道。在2014年9月，獲得華平資本、老虎基金2.6億美元投資，這筆錢為優(yōu)信之后B2C業(yè)務產(chǎn)生的巨額營銷費夯實了基礎。

2015年3月，優(yōu)信闖入二手車戰(zhàn)局。“上上上上 上優(yōu)信二手車！”，一只由孫紅雷、王寶強、杜海濤等10位明星代言，拍賣成交價3000萬、折合1秒50萬人民幣的洗腦廣告為優(yōu)信打開了嶄新的B2C二手車市場。

截自《中國好聲音》插播的1分鐘「優(yōu)信二手車」廣告

然而，優(yōu)信二手車一路坎坷，幾經(jīng)換道，近乎崩潰。

由于二手市場參與者眾多，除平臺外，還有4S店、黃牛、小車商、維修門店，都想作為中間商，從買家兜里分一杯羹。

這使得二手車流通透明化異常困難，互聯(lián)網(wǎng)平臺亦如此。

戴琨深知與車商的持續(xù)糾纏會將自身“媒介”屬性拖入泥沼，所以曾多次公開表示不認同“去車商”模式，因為車商承擔了資金和庫存風險，在其中創(chuàng)造了價值。

戴錕一面說辭，一面轉(zhuǎn)向加強與芝麻、微眾等金融機構的合作，弱化交易屬性，強化助貸業(yè)務。

然而，在2C業(yè)務中，最難控制的是業(yè)務員的銷售行為。

2016年起，優(yōu)信因經(jīng)營體系缺陷而在媒體報道中負面頻現(xiàn)。先是優(yōu)信金融在貸款過程中暗中增加額度，再后來，被曝出與優(yōu)信合作的車商欺詐客戶，使用“修改里程、車檢造假”等違規(guī)操作，一系列觸碰紅線的銷售行為讓優(yōu)信背負了沉重罵名。

截圖來自視頻《優(yōu)信平臺買寶馬，套路一環(huán)扣一環(huán)》

其中，優(yōu)信金融貸事件影響最大。據(jù)地方媒體報道，幾位武漢、青島買家發(fā)現(xiàn)，與優(yōu)信合作的經(jīng)銷商會在辦理貸款流程中增添上萬元的“第三方服務費”、幾百元“服務費”以及翻倍的“安全保障服務費”——這些均是銷售過程中未被提及的“成本”。

一夜間，優(yōu)信變成了“優(yōu)不可信”。

為培養(yǎng)更“可信”的員工，戴琨曾寄希望于“優(yōu)信大學”（即優(yōu)信大學科技學院）。然而，這所2017年創(chuàng)辦的大學卻在2019年在裁員潮中停辦，再無音訊。

圖，2017年戴琨在優(yōu)信大學開學典禮上講話

或許是為了對沖貸款業(yè)務產(chǎn)生的利空情緒，也或許已預見到P2P時代的終結，戴琨在2019年7月將優(yōu)信剝離金融業(yè)務賣給58金融，彼時公司僅剩下二手車交易業(yè)務。

事實證明，二手車助貸確實不是好生意。

優(yōu)信剝離金融業(yè)務后的同年11月，曾背靠京東金融的「美利金融」創(chuàng)始人劉雁南被查，「美利車金融」因連帶關系業(yè)務被迫暫停；次年“汽車金融第一股”、市值上百億的易鑫集團半年報顯示，公司上半年巨虧10.53億元，隨后股價創(chuàng)下歷史新低。

融資環(huán)境千變?nèi)f化，無論是2B還是2C的民間汽車貸款項目，均難以獲得市場更寬容的肯定。

另一邊，據(jù)媒體報道，買方58同城對這次交易后悔不已。從業(yè)人員笑稱，盡管主營業(yè)務不趕趟，優(yōu)信“找下家”的功夫還是一流的。

政策打開、放虎歸山

傳統(tǒng)經(jīng)銷商是虎。

相較經(jīng)銷商，電商平臺唯一的優(yōu)勢在于能向用戶提供更多車型選擇。然而，受限于各地政策差異，遠途看車、運車會產(chǎn)生不可忽視的額外費用。

2018年初，全國各地逐步取消二手車限遷，跨省二手車政策放開。優(yōu)信自然不會放過這口肉，「全國購」業(yè)務就是想賺這筆錢。

據(jù)優(yōu)信2019年年報，「全國購」成交量達到97000輛，全年總收入15.88億元——也就是說「全國購」從每輛車前前后后賺取了16371元。

我們不妨對比下。2019年，國內(nèi)二手車全年交易量為1492.3萬輛，累計交易金額為9356.86億元，單車交易均價為62707元；2019年9月，全國二手車交易最高均價的北京，也僅10.47萬元每臺。

近日，一家頭部車輛物流公司給TechWeb提供的報價為：“一輛家用車從北京運到上海，最高不超過4000元，最久不超過5天時間。”

如果經(jīng)銷商能在懸殊的差價中找到獲利點，這無異于會對收取9%服務費、外加5%金融服務費的優(yōu)信全國購造成巨大壓力。

2020年5月，國家稅務局下調(diào)了二手車經(jīng)銷增值稅額度，從2%下調(diào)至0.5%，該政策將延續(xù)至2023年底。

這項政策，為優(yōu)信帶來了更多“正規(guī)軍”出身的競爭對手。

以前，稅費高導致買家賣家之間價差大，雙方交易意愿不太高。比方說，一位潛在的二手車賣家，如果發(fā)現(xiàn)車商收購價只有另一輛同樣配置二手車的80%左右，則不愿輕易把車賣掉。

當稅率下調(diào)，交易額差值將會進一步縮減，過程也會更透明。這時，在庫存與貸款成本有更強優(yōu)勢的當?shù)亟?jīng)銷商則有更強烈的收車意愿，因為即便他們無法在短期內(nèi)從二手車中獲利，也可以靠售賣新車的主營業(yè)務獲利。

況且，在龍爭虎斗的中國二手車市場上，經(jīng)銷商與個體車商掌握著絕大部分車源。所以，他們是電商平臺最想顛覆、也最難顛覆的對象。

投資優(yōu)信是項好生意么

所以，在一、二級市場投資優(yōu)信是項好生意么？不是。

盡管優(yōu)信（UXIN）在2018年6月25日成功登陸美股，但在6個月禁售期結束后第一個交易日起，便就迎來了大股東們的恐慌性拋售。一個月時間不到，優(yōu)信一路從發(fā)行價9美元跌至最低3.6美元附近。

創(chuàng)投圈知名機構中，例如張磊的高瓴資本，此前在2013年和騰訊等頭部參與其A輪融資、并在5億美元的E輪增持，持股優(yōu)信上市前8.4%的股份，最終也在優(yōu)信項目中損失慘重，保守估計數(shù)值在50%以上。

一位業(yè)內(nèi)人士甚至調(diào)侃道，“因為同屬一個賽道，優(yōu)信跌的讓瓜子都不敢上市了。”

好在瓜子還能靠新車業(yè)務「毛豆」掙錢，優(yōu)信新車部早在1年前就解散了。

參考閱讀：

1，《2019年全國二手車市場分析》，中國汽車流通協(xié)會

2，《瓜子二手車，中間商悄悄賺差價》，投中網(wǎng)

3，《優(yōu)信：斷臂求生與賣無可賣》，億歐網(wǎng)

4，《明明沒喊“去車商”，優(yōu)信為何會遭到94家車商聯(lián)名抵制》，36氪

5，《汽車行業(yè):減稅降負，經(jīng)銷商自營二手車輕裝上陣》，東興證券

6，視頻《優(yōu)信平臺買寶馬，套路一環(huán)扣一環(huán)》，B站up主“車馳神往”

注：

B2B：經(jīng)銷商之間交易，與消費者無關，需求有限。

B2C：幫助經(jīng)銷商導流，仍是與消費者線下交易，平臺介入程度一般。

To B：為二手車經(jīng)銷提供全國車源。

To C：為個人消費者提供全國車源。

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