國盛量化：全面精選深市創(chuàng)新龍頭—深創(chuàng)100ETF投資價值分析

【上市提示】

A股規(guī)模最大深創(chuàng)100ETF(159716)將于2021年6月28日正式上市!

國盛量化掘金ETF發(fā)布《全面精選深市創(chuàng)新龍頭——華寶深證創(chuàng)新100ETF投資價值分析》，就本月28日上市的深創(chuàng)100ETF投資價值進行解讀。

報告摘要：

一、深證創(chuàng)新100指數(shù)投資價值分析：

1、深證創(chuàng)新100指數(shù)優(yōu)選深圳市場具備核心創(chuàng)新能力的公司。指數(shù)在成分股的選擇上，綜合考察企業(yè)屬性、創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出、成長性和代表性五個維度，全面考察企業(yè)的創(chuàng)新能力。

2、指數(shù)聚焦長期優(yōu)質(zhì)賽道，且普遍具備較高業(yè)績增速。指數(shù)編制權(quán)重更貼近新經(jīng)濟發(fā)展行業(yè)分布，40%權(quán)重聚焦于創(chuàng)業(yè)板，指數(shù)成分股普遍具備高盈利、高成長、高估值的特點，具備長期高增速潛質(zhì)。指數(shù)自我優(yōu)化能力強，定期調(diào)整精選優(yōu)質(zhì)成分股。

3、指數(shù)均衡配置各行業(yè)核心資產(chǎn)龍頭公司。從歷史走勢來看，指數(shù)歷史表現(xiàn)優(yōu)良，自基日以來超額收益顯著。從行業(yè)分布來看，指數(shù)行業(yè)分布較為分散，迎合新經(jīng)濟發(fā)展趨勢也起到較好的分散化效果。指數(shù)風格總體為大市值、高Beta、高成長，指數(shù)盈利能力突出，凈利潤呈現(xiàn)穩(wěn)定高速增長的趨勢，未來成長可期。

二、華寶深證創(chuàng)新100ETF投資價值分析：

華寶深創(chuàng)100ETF基金代碼159716，將于2021年6月28日上市。

跟蹤指數(shù)當前具有獨特投資價值。深證創(chuàng)新100指數(shù)聚焦各行業(yè)核心資產(chǎn)龍頭公司，在行業(yè)間起到較好分散化效果。指數(shù)歷史表現(xiàn)優(yōu)異，自基日以來大幅跑贏同期滬深300和中證500指數(shù)。指數(shù)風格偏大市值，盈利能力突出，凈利潤凈利潤呈現(xiàn)穩(wěn)定高速增長的趨勢，未來成長可期。

一、深證創(chuàng)新100指數(shù)投資價值分析

1.1.優(yōu)于深證100：深市優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新公司一體化配置方案

深證創(chuàng)新100指數(shù)優(yōu)選深圳市場具備核心創(chuàng)新能力的公司。指數(shù)在成分股的選擇上，綜合考察企業(yè)屬性、創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出、成長性和代表性五個維度，全面考察企業(yè)的創(chuàng)新能力。相較傳統(tǒng)的深證100指數(shù)，深證創(chuàng)新100指數(shù)強調(diào)企業(yè)創(chuàng)新能力，指數(shù)有41只股票、38%權(quán)重聚焦于創(chuàng)業(yè)板，遠超深證100的24只股票，26%權(quán)重，在深圳市場的優(yōu)質(zhì)股票中優(yōu)選創(chuàng)新能力突出的公司。

深證創(chuàng)新100指數(shù)在行業(yè)分布上更貼近新經(jīng)濟的發(fā)展。指數(shù)在成分股的行業(yè)分布上，大幅減少了食品飲料、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、非銀金融、銀行的權(quán)重，大幅增加了新能源、醫(yī)藥、電子等行業(yè)的權(quán)重，在權(quán)重的分配上體現(xiàn)創(chuàng)新屬性。

1.2.成分股賽道優(yōu)質(zhì)，具備長期高增速潛力

深證創(chuàng)新100指數(shù)聚焦長期優(yōu)質(zhì)賽道，且普遍具備較高業(yè)績增速。指數(shù)主要覆蓋在醫(yī)藥、電子、新能源三大賽道上，市值占比分別達19.9%、19.3%和15.0%，這些指數(shù)權(quán)重行業(yè)無論是發(fā)展業(yè)態(tài)還是發(fā)展模式，均普遍處于中早期階段，長期發(fā)展空間巨大。

指數(shù)成分股普遍具備高盈利、高成長、高估值的特點，指數(shù)有50%成分股市盈率均在40以上，市場對成分股未來成長預期普遍看好，結(jié)合一季度成分股營收與業(yè)績增速看，80%的成分股營收增速超20%，有23只成分股營收增速超100%，指數(shù)具備長期高增速潛力。

1.3.指數(shù)自我優(yōu)化能力強，定期調(diào)整精選優(yōu)質(zhì)成分股

深證創(chuàng)新100指數(shù)每半年進行一次成分股的調(diào)整，剔除最近半年的日均成交額排名后10%的股票，剔除商譽占凈資產(chǎn)比率大于60%的股票，剔除資產(chǎn)負債率大于80%的股票，并根據(jù)企業(yè)屬性、創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出、成長性和代表性五個維度進行成分股的優(yōu)選。

從指數(shù)歷次成分股的調(diào)整來看，指數(shù)每次調(diào)整都起到了較好的自我優(yōu)化作用。指數(shù)發(fā)布于2020年2月18日，于每年的6月中旬和12月中旬進行成分股的調(diào)整，目前一共經(jīng)歷了三次調(diào)整，其中最近的一次在2021年6月15日，新納入天賜材料、紫光股份和新產(chǎn)業(yè)，剔除機器人、華宇軟件和海能達，其中新納入成分股ROE平均達15.82%，而被剔除成分股平均ROE為負數(shù)，從股價表現(xiàn)來看，新納入的成分股也遠遠優(yōu)于被剔除股票，指數(shù)精選優(yōu)質(zhì)成分股，起到不斷更新優(yōu)化的效果。

1.4.歷史表現(xiàn)穩(wěn)健，超額收益顯著

深證創(chuàng)新100指數(shù)(399088)由深圳證券交易所發(fā)布于2020年2月18日。基日為2012年12月31日。

從歷史表現(xiàn)來看，深證創(chuàng)新100指數(shù)歷史表現(xiàn)優(yōu)良，超額收益顯著。指數(shù)基日為2012年12月31日，樣本期內(nèi)顯著跑贏深證100、滬深300和中證500。自基日起截至2021年6月18日，深證創(chuàng)新100指數(shù)漲幅388.31%，遠高于同期深證100、滬深300和中證500的146.42%、102.24%和103.24%，指數(shù)歷史表現(xiàn)優(yōu)秀。

1.5.各行業(yè)核心資產(chǎn)均衡配置

從成分股行業(yè)分布來看，指數(shù)在各行業(yè)分配較為平均，起到較好的分散化效果。從中信一級分類來看，指數(shù)19.9%的權(quán)重聚焦于醫(yī)藥行業(yè)，19.3%聚焦于電子行業(yè)，15.0%聚焦于電力設(shè)備及新能源行業(yè)，11.8%聚焦于家電行業(yè)。除此之外在計算機、銀行、機械、通信、汽車、建材等行業(yè)也均有覆蓋。

從指數(shù)涉及概念來看，指數(shù)主要暴露于核心資產(chǎn)和行業(yè)龍頭，覆蓋各個行業(yè)龍頭公司。指數(shù)在各個行業(yè)細分概念均有所覆蓋，且行業(yè)概念暴露較為分散，包括消費電子產(chǎn)業(yè)、大消費、新能源汽車、碳中和、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等。

1.6.風格偏大市值，高Beta，高成長性

深證創(chuàng)新100指數(shù)的風格總體為大市值、高Beta、高成長性。當前指數(shù)相對Wind全A市值偏大，Beta和動量暴露較高，成長性相對較強。除此之外指數(shù)有較高的流動性暴露和較高的估值，指數(shù)市場關(guān)注度較高。

指數(shù)盈利水平出眾。從成長性具體表現(xiàn)上來說，深證創(chuàng)新100指數(shù)2018年、2019年、2020年ROE均穩(wěn)定在17%以上，毛利率維持在38%以上，盈利能力突出。指數(shù)歸母凈利潤與營業(yè)收入增長穩(wěn)定，2020年一季度受疫情影響增速為負，但2020年末歸母凈利潤與營業(yè)收入均保持15%的增長，2021年一季度增速在2020年基數(shù)效應(yīng)上表現(xiàn)突出，指數(shù)盈利增長水平凸顯。

從一致預期來看，深證創(chuàng)新100指數(shù)未來仍將保持凈利潤的穩(wěn)定增長。按照萬得一致預期凈利潤來看，指數(shù)2021年、2022年、2023年凈利潤增長率將分別為：35.83%、22.79%、20.19%，指數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)定高增長的趨勢。

二、華寶深證創(chuàng)新100ETF投資價值分析

2.1.華寶深創(chuàng)100ETF基本信息

華寶深創(chuàng)100ETF基金的代碼為159716，標的指數(shù)為深證創(chuàng)新100指數(shù)(399088)?；饘⒂?021年6月28日上市?；鹁o密跟蹤標的指數(shù)表現(xiàn)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。

2.2.管理人具有豐富ETF產(chǎn)品管理經(jīng)驗

華寶深創(chuàng)100ETF管理人為華寶基金，其具有長期的ETF產(chǎn)品管理經(jīng)驗。截至2021年6月18日，基金共管理ETF基金16只，相關(guān)聯(lián)接基金6只，ETF規(guī)模已達約466.12億元，其ETF產(chǎn)品線覆蓋廣泛，提供全方位被動投資工具。

2.3.跟蹤指數(shù)當前具有獨特投資價值

同時，華寶深創(chuàng)100ETF跟蹤的深證創(chuàng)新100指數(shù)目前也具有良好的投資價值：

1、深證創(chuàng)新100指數(shù)優(yōu)選深圳市場具備核心創(chuàng)新能力的公司。指數(shù)在成分股的選擇上，綜合考察企業(yè)屬性、創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出、成長性和代表性五個維度，全面考察企業(yè)的創(chuàng)新能力。

2、指數(shù)聚焦長期優(yōu)質(zhì)賽道，且普遍具備較高業(yè)績增速。指數(shù)編制權(quán)重更貼近新經(jīng)濟發(fā)展行業(yè)分布，40%權(quán)重聚焦于創(chuàng)業(yè)板，指數(shù)成分股普遍具備高盈利、高成長、高估值的特點，具備長期高增速潛質(zhì)。指數(shù)自我優(yōu)化能力強，定期調(diào)整精選優(yōu)質(zhì)成分股。

3、指數(shù)均衡配置各行業(yè)核心資產(chǎn)龍頭公司。從歷史走勢來看，指數(shù)歷史表現(xiàn)優(yōu)良，自基日以來超額收益顯著。從行業(yè)分布來看，指數(shù)行業(yè)分布較為分散，迎合新經(jīng)濟發(fā)展趨勢也起到較好的分散化效果。指數(shù)風格總體為大市值、高Beta、高成長，指數(shù)盈利能力突出，凈利潤呈現(xiàn)穩(wěn)定高速增長的趨勢，未來成長可期。

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