高端化不順、凈利跌六成，小米沒驚喜

撰文｜張宇

編輯｜楊博丞

題圖 | IC Photo

11月23日，小米披露了2022年第三季度財報，在當(dāng)前全球智能手機(jī)市場整體呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢的情況下，小米的財報備受關(guān)注。

整體而言，小米在第三季度的總營收為704.74億元，較2021年第三季度下降9.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為21.17億元，較2021年第三季度下降59.1%。

具體到各項業(yè)務(wù)，小米的智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入為425億元，同比減少11.1%；IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入為191億元，同比減少8.6%；互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入為71億元，同比減少3.7%；其他業(yè)務(wù)收入為18億元，同比減少6.6%。

對于小米的總營收和凈利潤雙雙下降，外界并沒有感到多少意外：一方面，中國智能手機(jī)市場仍處于下行態(tài)勢，根據(jù)市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2022年第三季度，中國智能手機(jī)市場出貨量為7000萬臺，同比下跌11%。而對于以智能手機(jī)業(yè)務(wù)為主要創(chuàng)收業(yè)務(wù)的小米而言，大環(huán)境不景氣之下也難以獨善其身；另一方面，新能源汽車市場上的競爭逐漸白熱化，而小米聲勢浩大的智能電動汽車業(yè)務(wù)仍處于投入階段，尚未帶來任何形式的收入。

小米的頹勢最終在二級市場上表現(xiàn)了出來，最近一年以來，小米的股價持續(xù)下跌，截至11月23日港股收盤，其股價較17港元的發(fā)行價下跌42.35%至9.8港元，所對應(yīng)總市值為2440億港元。

現(xiàn)階段，隨著全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動、新冠疫情反復(fù)等因素，小米的日子并不好過，尤其是基本盤也不可避免地受到了沖擊，小米似乎也再一次進(jìn)入了低谷期。

一、高端化依舊是難題

2020年是小米智能手機(jī)沖擊高端市場的開局之年，但在2022年第三季度，小米的智能手機(jī)業(yè)務(wù)卻遭遇了重大挑戰(zhàn)。

根據(jù)第三季度財報，小米智能手機(jī)的出貨量為4020萬臺，同比下滑8.4%，作為收入占總營收的比例超過60%的主要創(chuàng)收業(yè)務(wù)，智能手機(jī)業(yè)務(wù)在很大程度上直接決定了小米的整體業(yè)績表現(xiàn)。

事實上，小米智能手機(jī)的出貨量在第二季度就已出現(xiàn)了頹勢，根據(jù)第二季度財報，其出貨量為3910萬部，同比下滑26%。

出貨量的連續(xù)下滑，導(dǎo)致小米在中國智能手機(jī)市場上的市場份額也出現(xiàn)了下降。根據(jù)Counterpoint的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年第三季度，小米在中國智能手機(jī)市場的銷量排在第五位，市場占有率從2021年同期的14%跌至13%，在排名前五的智能手機(jī)廠商中，位列前兩名的vivo和OPPO的出貨量均同比下滑24.1%，榮耀和蘋果則逆勢上漲2.5%和6.8%。

在出貨量同比下降的同時，小米智能手機(jī)的ASP（平均售價）也進(jìn)一步降至1058元，同比下降2.9%。值得關(guān)注的是，小米的ASP一直處于下降態(tài)勢，在2022年第二季度，其ASP為1081.7元，同比下降3.1%。

ASP在很大程度上可以反映出小米智能手機(jī)沖擊高端市場的進(jìn)程是否順?biāo)?，但從其第二季度和第三季度的ASP來看，小米智能手機(jī)的高端之路似乎還難言特別成功。

作為小米在高端市場上的主要競爭對手，蘋果、三星的ASP如何？根據(jù)統(tǒng)計，2021年蘋果智能手機(jī)的ASP為825美元（約合人民幣5623元）；三星智能手機(jī)的ASP為265美元（約合人民幣1806元）。

而在2019年時，蘋果智能手機(jī)的ASP為786美元（當(dāng)時約合人民幣5257元）；三星智能手機(jī)的ASP為225美元（當(dāng)時約合人民幣1505元），相比之下，主要競爭對手的ASP呈現(xiàn)出維穩(wěn)或增長的態(tài)勢，而小米智能手機(jī)的ASP卻不增反降，意味著其高端化仍然道阻且長。

而ASP不增反降帶來的連鎖反應(yīng)是，小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)的毛利率也在承壓。根據(jù)第三季度財報，小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率由2021年第三季度的12.8%下降至8.9%。

在第三季度財報發(fā)布后的電話會議上，小米集團(tuán)合伙人、總裁王翔提到，去年同期小米的毛利率處于健康狀態(tài)，但今年受到了外部環(huán)境、全球供應(yīng)鏈等因素的影響，三季度期間，在海外市場，進(jìn)行了大幅促銷降低庫存，因此影響了整體毛利率。

此外，王翔還表示，經(jīng)過“雙11”等重要大促節(jié)點之后，小米的庫存已經(jīng)得到相當(dāng)?shù)尼尫牛谌径葞齑嫠煌群铜h(huán)比均下降9%。受此影響，才導(dǎo)致小米第三季度智能手機(jī)ASP同比下降的情況。

顯然，沖擊高端市場并沒有想象中簡單。在2021年小米投資者日活動上，小米高級副總裁盧偉冰提到，任何一個高端的戰(zhàn)略都需要3-5年的爬坡。2021年是小米的第二年。同時，高端化的市場投入非常大，“如果高端沒有規(guī)模，是很難賺錢的，是巨大的虧損?！?/p>

二、第二大業(yè)務(wù)持續(xù)承壓

不止是智能手機(jī)業(yè)務(wù)遭遇了寒冬期，根據(jù)小米2022年第三季度財報，占總營收比例27%的IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務(wù)的情況也不容樂觀。

2022年第三季度，小米的IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入同比下滑8.6%，第二季度時，該業(yè)務(wù)收入同比下滑4.5%。

IoT板塊的主力產(chǎn)品為智能電視和筆記本電腦，而在第三季度IoT產(chǎn)品收入為58億元，同比下滑18.3%，主要是因為筆記本電腦出貨量下降和智能電視的ASP下降。

不過，在生活消費產(chǎn)品板塊，小米的表現(xiàn)相對亮眼不少，其智能大家電類（空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)）在第三季度同比增長達(dá)到70%以上，主要是由于智能空調(diào)和冰箱出貨量增加，其中空調(diào)產(chǎn)品三季度出貨量超過100萬臺，同比增長70%；冰箱出貨量超過24萬臺，同比增長150%。

值得一提的是，第三季度小米IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務(wù)的毛利率為13.5%，同比上升1.9個百分點，但如果橫向?qū)Ρ纫幌?，該業(yè)務(wù)的毛利率水平之低令人咋舌，比如同樣在2022年第三季度，飛科電器和老板電器的毛利率超過50%，格力電器、美的集團(tuán)和海信家電的毛利率也超過了20%，而小米IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務(wù)的毛利率甚至未達(dá)到行業(yè)平均線。

在電話會議上，王翔表示未來小米會更關(guān)注高端產(chǎn)品，包括智能大家電的白電高端機(jī)，做到更高的ASP，在IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務(wù)上，小米未來的突圍路徑依然是做高端產(chǎn)品，沖擊高端市場。

此外，小米正在加速新品類的拓展，隨著電取暖器、蒸烤一體機(jī)、足浴器、洗碗機(jī)、凈水器等新產(chǎn)品陸續(xù)亮相，有望提振ASP，緩解小米IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務(wù)的壓力。

與此同時，小米也在試圖通過即時零售提升IoT與生活消費產(chǎn)品的銷量。

根據(jù)第三季度財報，截至9月30日，小米在中國大陸的線下零售店數(shù)量約為1.06萬家。2022年9月，小米集團(tuán)與美團(tuán)等合作的線上線下融合業(yè)務(wù)，在其中國大陸專賣店線下渠道GMV的占比約7%。

王翔在電話會議上提到，與幾大平臺合作的即時銷售是一個新的探索，目標(biāo)是充分利用集團(tuán)線下資源。截至目前，小米之家在美團(tuán)、京東已經(jīng)接入超過3500家門店，接入餓了么超過1500家門店。

在中國智能手機(jī)市場趨近飽和的背景下，小米一邊要堅守原有的市場份額，一邊還要想方設(shè)法開辟第二增長曲線，小米的前路仍然布滿荊棘。

三、小米汽車能趕上末班車？

根據(jù)第三季度財報，小米智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)費用支出為8.29億元，前兩個季度，該費用支出分別為4.25億元和6.11億元，累計支出為18.65億元。同時，小米第三季度的研發(fā)費用環(huán)比增加8.1%至41億元，主要也是與造車相關(guān)的研發(fā)開支增加所致。

王翔在電話會議上表示，對于小米汽車實現(xiàn)2024年正式量產(chǎn)的目標(biāo)，進(jìn)展非常順利，汽車團(tuán)隊人數(shù)到了1800人。此外，小米對汽車業(yè)務(wù)的投資經(jīng)過了非常仔細(xì)的盤算，目前不會對集團(tuán)運營構(gòu)成重大影響。

第三季度財報顯示，截至9月30日，小米的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為人民幣281億元，現(xiàn)金資源總額為943億元，資金方面暫時無憂。

當(dāng)前，小米造車已進(jìn)入沖刺階段，根據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局的數(shù)據(jù)，小米陸續(xù)申請了汽車定速巡航、能源補(bǔ)充、車輛操控、導(dǎo)航、輔助行駛和行車安全等汽車方向的發(fā)明專利。另外，小米累計已投資50余家汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，涵蓋了智能駕駛、車載芯片、動力電池等等。目前，小米已經(jīng)完成了工程樣車，意味著整車開發(fā)已經(jīng)進(jìn)入了尾聲，接下來是模擬樣車試裝和工程車測試。

不過，近日有相關(guān)媒體報道稱，小米汽車的開發(fā)項目進(jìn)度不如預(yù)期，最終可能導(dǎo)致產(chǎn)品競爭力下降，而11月初，外界也曾有傳聞稱小米造車被叫停。當(dāng)時小米方面人士回應(yīng)，不針對傳言回應(yīng)，小米汽車項目正在順利推進(jìn)。

值得一提的是，新能源汽車正以超乎想象的速度滲透，窗口期正在縮短，留給小米的時間并不多。

2022年前三季度，新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到471.7萬輛和456.7萬輛，同比增長1.2倍和1.1倍，產(chǎn)量和銷量都已經(jīng)大幅超越去年全年水平，市場占有率達(dá)23.5%，提前3年完成了行業(yè)的預(yù)測。

但造車向來不是一件容易的事。“一輛車有接近3萬個零件，其復(fù)雜程度遠(yuǎn)比想象中困難太多。”一位汽車供應(yīng)鏈人士向表示，汽車行業(yè)的典型特征是長周期、重投資、高壁壘，一輛車從市場調(diào)研到生產(chǎn)制造至少需要4-5年的時間，并且期間不會有任何回報，如果不能盡快實現(xiàn)量產(chǎn)并交付，風(fēng)險將十分巨大。

因此可以預(yù)見的是，能否在2024年如期實現(xiàn)量產(chǎn)，或?qū)⒊蔀樾∶着まD(zhuǎn)頹勢的關(guān)鍵。

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