重資產(chǎn)、虧損高，易點(diǎn)云難翻身

撰文 | 曹雙濤

編輯 |?楊博丞

題圖 | IC Photo

設(shè)備成本高、需要額外負(fù)擔(dān)維運(yùn)費(fèi)用、缺乏靈活性，這是很多中小企業(yè)在應(yīng)用辦公I(xiàn)T服務(wù)中的痛點(diǎn)?；谝陨贤袋c(diǎn)的存在，也讓辦公I(xiàn)T綜合解決方案供應(yīng)商，以訂閱方式為中小企業(yè)客戶提供一站式辦公I(xiàn)T服務(wù)的易點(diǎn)云，從2015年成立到IPO前都是資本眼中的香餑餑，并且從B輪到E輪的單筆融資金額均在數(shù)億元以上。

圖源：天眼查

另據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，就收入、服務(wù)設(shè)備數(shù)量及再制造能力而言，易點(diǎn)云是中國(guó)第一家也是最大的辦公I(xiàn)T綜合解決方案供應(yīng)商。但在快速發(fā)展的背后，時(shí)至今日，對(duì)于易點(diǎn)云服務(wù)質(zhì)量的投訴仍然居高不下。

消費(fèi)者A投訴稱，自己是在去年10月31號(hào)聯(lián)系易點(diǎn)云銷售人員租賃兩臺(tái)電腦，在一個(gè)月后準(zhǔn)備將這兩臺(tái)電腦退回，但卻被易點(diǎn)云銷售人員告知電腦必須要強(qiáng)制租賃兩年。

可問題是，在此前和銷售人員的溝通過程中以及相關(guān)合同條款中均未注明此項(xiàng)。顯然，消費(fèi)者的這一投訴和易點(diǎn)云對(duì)外宣傳的“隨借隨還”存在著嚴(yán)重不符。

圖源：黑貓投訴

消費(fèi)者B投訴稱，公司與“易點(diǎn)云”平臺(tái)簽訂的租賃協(xié)議中，并沒有收取違約金的相關(guān)條款，而在公司租賃完電腦之后，被營(yíng)銷員頻繁發(fā)送違約金催欠通知，還要把公司列為失信客戶。

消費(fèi)者C投訴稱，自己曾在易點(diǎn)云平臺(tái)租賃過8臺(tái)電腦，后因配置問題退貨4臺(tái)。但易點(diǎn)云在沒有明顯證據(jù)的前提下，稱自己退換貨的電腦有更換主機(jī)的情況，并要求自己承擔(dān)責(zé)任。隨后，強(qiáng)行扣除15600元的保證金，強(qiáng)行收取使用費(fèi)，設(shè)備補(bǔ)償金8740元。

圖源：黑貓投訴

大量投訴的背后，也在說明易點(diǎn)云在售后服務(wù)方面的管理并不到位，對(duì)于消費(fèi)者的評(píng)價(jià)還不夠重視。拉長(zhǎng)周期來看，即使易點(diǎn)云在今年能夠成功完成上市，但后續(xù)能否快速發(fā)展仍充滿了不確定性。

一、小熊U租VS易點(diǎn)云，誰更能打？

如果將易點(diǎn)云和去年在港交所已成功上市的小熊U租對(duì)比的話，我們就不難發(fā)現(xiàn)二者所存在的問題，既有共性也有個(gè)性。

小熊U租和易點(diǎn)云的IT辦公租賃業(yè)務(wù)，其循環(huán)路徑為：企業(yè)從上游供應(yīng)商手中采購(gòu)大量的二手電腦，并將這些二手電腦進(jìn)行翻新，翻新后的二手電腦通過設(shè)備訂閱或出售給到下游企業(yè)。但由于這種業(yè)務(wù)為典型的1對(duì)1業(yè)務(wù)，并非是像共享汽車、共享雨傘那樣的1對(duì)N業(yè)務(wù)。而企業(yè)為保證這項(xiàng)業(yè)務(wù)順利進(jìn)行，只能不斷的購(gòu)置新的二手電腦，這也決定了該業(yè)務(wù)為典型的重資產(chǎn)項(xiàng)目。

但這種商業(yè)模式，本身就存在著諸多風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。一是企業(yè)在上游采購(gòu)大量二手電腦時(shí)，供應(yīng)商要盡可能分散，才能保證后續(xù)項(xiàng)目的順利進(jìn)行。

但結(jié)合此前小熊U租和易點(diǎn)云的招股書來看，二者皆存在著對(duì)上游供應(yīng)商過度依賴的風(fēng)險(xiǎn)。

其中，易點(diǎn)云在招股書中這樣寫道，2020年供應(yīng)商A和D別采購(gòu)占比為32.4%、16.7%，2021年前9個(gè)月占比分別為35.6%和27%，合計(jì)占比超過60%，且供應(yīng)商A的占比連續(xù)兩年超過30%。

而2020年小熊U租從供應(yīng)商F身上采購(gòu)了3.34億元，占當(dāng)年采購(gòu)總額的30.7%。而到了2021年，該供應(yīng)商掉出小熊U租前5大供應(yīng)商，并且該供應(yīng)商也是小熊近3年來唯一一次采購(gòu)額占比達(dá)到30%以上的供應(yīng)商。

同時(shí)，由于電腦這種數(shù)碼產(chǎn)品更新速度過快。為滿足客戶需求，小熊U租和易點(diǎn)云也需要不斷淘汰配置相對(duì)較差的二手電腦，這也讓他們不得不承擔(dān)較高的設(shè)備折舊成本。

以易點(diǎn)云為例，其在2019年到2021上半年的租賃電腦的折舊分別為1.83億元、2.09億元、2.85億元。而進(jìn)入到2022年上半年，這一數(shù)字高達(dá)1.83億元，與2019年全年持平，這也可以看出易點(diǎn)云的折舊成本在迅速上漲。

二是采購(gòu)大量二手電腦需要投入大量的資金。但問題是，錢從哪里來呢？從盈利方式來看，由于小熊U租是依靠賺二手差價(jià)來實(shí)現(xiàn)盈利,這種方式的毛利率偏低。

而易點(diǎn)云則是在提供設(shè)備的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提供了如軟件安裝、系統(tǒng)升級(jí)、網(wǎng)絡(luò)維護(hù)等IT服務(wù)，這些業(yè)務(wù)的毛利率明顯高于差價(jià)服務(wù)。以2022年上半年為例，小熊U租和易點(diǎn)云的整體毛利率分別為11.7%和50.9%。

雖說二者的盈利方式有所差異，但為開發(fā)更多的客戶以及保障客戶續(xù)費(fèi)的穩(wěn)定性，這就導(dǎo)致雙方均面臨著銷售成本過高的問題。除此之外，企業(yè)還需投入廠房建設(shè)、支付員工工資等其他費(fèi)用，這也導(dǎo)致兩家賬面上均以虧損為主。

數(shù)據(jù)來源：小熊U租、易點(diǎn)云招股書

其中，2019年到2022年上半年，易點(diǎn)云錄得凈虧損分別為2.55億、8844.4萬、3.48億和6.25億，總虧損13.16億元。同期，小熊U租則分別為6034.6萬元、1.77億元、4.49億元、5830萬元，總虧損為7.44億元。

由于目前兩家均面臨著自身造血不足，2022年資本又停止輸血。資金壓力之下，兩家也只能轉(zhuǎn)向金融貸款，而這也必然增加企業(yè)的成本壓力。

將小熊U租和易點(diǎn)云的融資成本對(duì)比后來看，2019年和2020年易點(diǎn)云明顯要遠(yuǎn)高于小熊U租，這意味著前者的“用錢”成本更高。但易點(diǎn)云的融資成本在2020年和2021年顯著降低，另外2021年（前9個(gè)月）易點(diǎn)云的借錢成本甚至低于小熊U租，而小熊U租2021年的融資成本卻顯著提高。

圖源：小熊U租、易點(diǎn)云招股書

但結(jié)合企查查的信息來看，易點(diǎn)云的貸款更多的是以抵押抵款為主，累計(jì)高達(dá)40條，但小熊U租有抵押借款的比例較低不足1/3。因此對(duì)于易點(diǎn)云而言，若是在今年還沒有跑通盈利模型，后續(xù)來自金融機(jī)構(gòu)的還款壓力將會(huì)讓將易點(diǎn)云的處境更加惡化。

圖源：企查查

三是客戶回款風(fēng)險(xiǎn)。小熊U租的問題在于大客戶過渡集中，2019年-2021年，公司五大客戶貢獻(xiàn)的收入分別占總收入的21.0%、31.3%、17.7%，同期最大客戶分別貢獻(xiàn)9.0%、10.3%、4.2%。這種風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于一是若是大客戶流失的話，將直接影響到公司業(yè)績(jī)。

另外，大客戶利用自身優(yōu)勢(shì)，在讓小熊U租無法提價(jià)的同時(shí)，其賬期時(shí)間也被拉長(zhǎng)，進(jìn)而增加公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

而易點(diǎn)云的客戶目前主要是以中小企業(yè)為主，但坦白來說，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)比小熊U租還要大。

因?yàn)橹行∑髽I(yè)和大型企業(yè)相比，在資金上、抗風(fēng)險(xiǎn)能力上本就處在劣勢(shì)，又疊加疫情三年很多中小企業(yè)業(yè)務(wù)面臨嚴(yán)重萎縮，這也讓很多中小企業(yè)處在倒閉的邊緣。

但值得關(guān)注的是，2022年上半年時(shí)，易點(diǎn)云的營(yíng)收賬款和現(xiàn)金流凈額分別為3.07億元和2.65億元。若是后續(xù)這些中小客戶的營(yíng)收賬款變成壞賬的話，這必然讓易點(diǎn)云的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)徹底加劇。

而且對(duì)于當(dāng)下的易點(diǎn)云來說，其在去年上半年時(shí)，其負(fù)債總額和負(fù)債率卻分別為50億元和163.19%。那么，今年易點(diǎn)云的負(fù)債能夠降低嗎？

二、今年易點(diǎn)云的情況能改善嗎？

在和投資者、消費(fèi)者、不同的消費(fèi)者進(jìn)行溝通后發(fā)現(xiàn)，今年易點(diǎn)云的情況恐難以得到改善。

消費(fèi)者趙云（化名）告訴我們，由于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上充斥著大量關(guān)于易點(diǎn)云的投訴，這也讓自己不敢輕易從找易點(diǎn)云租賃電腦。更為重要的是，從易點(diǎn)云平臺(tái)租賃電腦并沒有想象中的劃算。

以易點(diǎn)云官網(wǎng)租賃的蘋果MacBook Pro 2021款 MKGQ3CH/A 14英寸筆記本電腦為例，租賃該款單月租金費(fèi)用為738元，24個(gè)月累計(jì)所產(chǎn)生的費(fèi)用為17712元。同時(shí)，還需繳納20200元的保證金。

圖源：易點(diǎn)云官網(wǎng)

但自己卻發(fā)現(xiàn)這一租賃價(jià)格已接近京東同款商品的售價(jià)。那么，為什么自己不從京東平臺(tái)購(gòu)買一個(gè)全新的電腦呢？畢竟新電腦和二手電腦相比，自己也無須擔(dān)心配置被降低的問題。而且使用過程中，若是出現(xiàn)其他問題，也能直接找蘋果官方客服進(jìn)行解決。

圖源：京東

事實(shí)上，趙云的話也對(duì)易點(diǎn)云提出了一個(gè)靈魂拷問：即二手電腦的租賃總價(jià)格只有大幅度低于新機(jī)價(jià)格后，才能獲得消費(fèi)者的青睞。但問題是，由電腦所產(chǎn)生的折舊成本、均攤到每臺(tái)電腦上的企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本等成本的存在，也讓易點(diǎn)云很難做到這點(diǎn)。那么，易點(diǎn)云接下來到底要靠什么來打動(dòng)消費(fèi)者呢？

如果說TOC端租賃電腦更看重租賃的價(jià)格，但TOB端在租賃電腦這件事的思考更多。來自上海某家公司的老板胡子新告訴我們，由于當(dāng)下很多中小老板對(duì)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展還表示擔(dān)憂，大家并不敢輕易擴(kuò)張。而為了生存下去，很多中小企業(yè)老板仍然會(huì)選擇裁員，即使后面經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)需要增加員工，但考慮到租賃電腦存在數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)、電腦被第三方監(jiān)控等風(fēng)險(xiǎn)，自己仍會(huì)選擇為員工購(gòu)置新機(jī)。

胡老板的話也傳遞出兩個(gè)重要信息，一是今年市場(chǎng)上對(duì)租賃電腦的需求并不會(huì)增加，甚至還有可能會(huì)出現(xiàn)因企業(yè)裁員，減少租賃電腦的可能。二是我國(guó)的辦公租賃設(shè)備市場(chǎng)并不成熟，而且在接下來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)很難改變。

來自北京的投資人張瑞（化名）則告訴我們，雖然去年上市的小熊U租目前的股價(jià)并沒有出現(xiàn)一二級(jí)市場(chǎng)上的倒掛。但在目前的一級(jí)市場(chǎng)上，投資機(jī)構(gòu)在看的賽道還是以新能源、軍工、新材料、國(guó)產(chǎn)替代、醫(yī)療為主，極少有投資人會(huì)去關(guān)注易點(diǎn)云。

圖源：雪球

同時(shí)，現(xiàn)在投資機(jī)構(gòu)非常看重一家企業(yè)的成長(zhǎng)性和盈利能力。尤其是一些企業(yè)在沒有投資機(jī)構(gòu)借助的前提下，也能實(shí)現(xiàn)盈利，更是很多投資機(jī)構(gòu)為之瘋搶的對(duì)象。

比如，和其他新茶飲企業(yè)巨虧不同的是，走加盟路線的蜜雪冰城已經(jīng)率先實(shí)現(xiàn)盈利。基于此，在蜜雪冰城決定上市之前的唯一一輪融資中，高瓴、美團(tuán)龍珠、CPE源峰等機(jī)構(gòu)最終經(jīng)歷了激烈競(jìng)爭(zhēng)中入局，首次融資投后估值就達(dá)200億元。

顯然，從張瑞的話中我們也不能感知出，今年易點(diǎn)云依然很難獲得投資機(jī)構(gòu)的“輸血”，其面臨的資金問題依然難以解決。

三、云服務(wù)能救易點(diǎn)云嗎？

事實(shí)上，自去年4月份品牌更名“易點(diǎn)云”后，公司描繪的業(yè)務(wù)前景與宣傳概念轉(zhuǎn)變成了“辦公云”。從租到云，關(guān)鍵區(qū)別在于設(shè)備之外的服務(wù)，不單純做一家租硬件的公司，這也是創(chuàng)始人紀(jì)鵬程對(duì)外多次表達(dá)的觀點(diǎn)。但坦白來說，易點(diǎn)云想要在云服務(wù)市場(chǎng)上有所作為的話，并非易事。

首先，紀(jì)鵬程強(qiáng)調(diào)公有云給客戶交付的是虛擬服務(wù)器的算力，辦公云交付的則是實(shí)體PC設(shè)備，通過軟件系統(tǒng)和再制造技術(shù)，將PC算力最大化。但目前公有云市場(chǎng)更多的是被阿里云、騰訊云、華為云等企業(yè)所壟斷。

數(shù)據(jù)來源：中國(guó)公有云服務(wù)市場(chǎng)(2022上半年)跟蹤》報(bào)告

而且和這些云廠商的底層技術(shù)相比，目前易點(diǎn)云對(duì)外所公布的底層技術(shù)很少。更重要的問題在于，在目前云廠商底層技術(shù)已經(jīng)同質(zhì)化的前提下，易點(diǎn)云到底要如何做才能比阿里云、騰訊云、華為云的云技術(shù)能力還要強(qiáng)呢？

圖源：各大云服務(wù)廠商官網(wǎng)

其次，此前云廠商們?yōu)樵黾永麧?rùn)，往往采取IaaS+PaaS，IaaS+SaaS為客戶提供服務(wù)。但隨著PaaS層面Docker、K8S等容器技術(shù)的支持，如今PaaS和SaaS服務(wù)一定程度上可以脫離IaaS。換句話說，云廠商們此前所依賴的“捆綁服務(wù)”邏輯也隨之崩坍。

當(dāng)脫離捆綁后，IaaS也越來越趨向于獨(dú)立存在的狀態(tài)。而此時(shí)決定IaaS廠商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的最大因素還是回歸到價(jià)格上。但在比拼價(jià)格這件事，處在虧損之中的易點(diǎn)云自然不敢和騰訊云、阿里云等大廠去競(jìng)爭(zhēng)。

最后，云服務(wù)極度考驗(yàn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力。比如說，云服務(wù)企業(yè)要對(duì)現(xiàn)有行業(yè)的痛點(diǎn)足夠清晰，并且自身具備這種能力能迅速推出符合客戶需求的云產(chǎn)品。只有這樣，客戶數(shù)量才能增加，并產(chǎn)生持續(xù)性的復(fù)購(gòu)。但值得注意的是，目前易點(diǎn)云近一半的員工均是銷售，也沒有太多的資金用以研發(fā)投入。

至此，我們也不難發(fā)現(xiàn)：“IT租賃”雖能夠幫助下游企業(yè)實(shí)現(xiàn)“降本增效”。但對(duì)于小熊U租和易點(diǎn)云而言，這種重資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)模式也讓企業(yè)的發(fā)展充滿了太多的變數(shù)。而處在風(fēng)雨飄搖之中的易點(diǎn)云，接下來到底要拿什么來突破現(xiàn)有的問題？

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