摩根士丹利2017全球策略：賣債買股

文｜華爾街見聞

11月30日訊，摩根士丹利在最新的全球策略展望中給出投資建議——賣債買股。這與一年前的建議截然相反。

不過，摩根士丹利表示，最佳的股市投資機會不在近日受投資者追捧的美股。日本和歐洲的股票可以提供更高的回報。

摩根士丹利首席跨資產策略師Andrew Sheets向CNBC表示：“我認為現(xiàn)在是你對美國政策制定最有信心的時候?，F(xiàn)在是一切都是可能的時刻。你可以夢想特朗普政府將做市場喜歡的一切，并不做任何市場不喜歡的事情。而這在特朗普正式任職前都是有可能的。”

近期，美國股市屢創(chuàng)新高。市場預計，特朗普政府將帶來更高的通脹和更多的財政刺激。

華爾街見聞此前提到，在特朗普當選后的一周內，就有280億美元的資金涌入股市。

根據(jù)美銀美林集團(Bank of America Merrill Lynch)的數(shù)據(jù)，特朗普當選以來，股票基金流入資金280億美元，為兩年來最大流入;債券基金剛好相反，流出180億美元，創(chuàng)下3年半來新高。

美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett將市場的波動稱作“暴力大洗牌”。他向CNBC指出，這是對債券的血洗。資金不僅僅流出了美國債市，同時也從新興市場債市中撤離。

摩根士丹利認為，目前的市場“過于樂觀”。該銀行預計，明年第一季度全球債券收益率和美元將上漲，而進球金融環(huán)境將有所趨緊。在更樂觀的假設下，特朗普政府將對市場友好。但摩根士丹利指出，更可能的情況是失望。

摩根士丹利舉例稱，在項目披露后，市場對美國進一步基礎設施建設的信心就將退散。

針對不同的資產，摩根士丹利給出了以下建議：

整體：將公司債從超配下調至中性;將股市上調至小幅超配(+3%)。對國債維持小幅低配判斷。

股市：合理的長期風險溢價(不包含美國)令摩根士丹利將股市上調至小幅超配。考慮到較低的“周期性”評分以及美元走強，摩根士丹利下調美國和新興市場股市評級。日本成為摩根士丹利最看好的市場，長期估值吸引人。

公司債：處于平均水平的風險溢價、更高的泡沫破裂概率讓摩根士丹利下調信用債評級至中性。該銀行預計，公司債息差將變大。跟愿意持有證券化產品和新興市場國債。相比于高收益?zhèn)?，更看好投資者公司債;相比于美國公司債，更看好歐洲公司債;相對于非金融機構公司債，更看好金融機構公司債。

國債：風險溢價依然處于低位以及不佳的12個月回報符合摩根士丹利目前對國債小幅低配的評級。該銀行預計，10年期美國國債收益率將在2017年四季度升至2.5%。隨著歐洲央行在明年下半年討論縮減購債規(guī)模，10年期德國國債收益率將升至0.9%。

現(xiàn)金：小幅上調現(xiàn)金的評級。未來三個月，投資者將需要更高的靈活性。

外匯：摩根士丹利預計，美元將迎來最后一波牛市。美元/日元將進一步走高，到2017年四季度升至125。而韓元和人民幣將進一步走弱。巴西雷亞爾、俄羅斯盧布和印度盧比將小幅貶值。

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