樂(lè)視欲再度賣樓求生 資金鏈危機(jī)或比去年更嚴(yán)重

（原標(biāo)題：樂(lè)視欲再度賣樓求生，資金鏈危機(jī)或比去年更嚴(yán)重）

因?yàn)槿卞X，樂(lè)視霸屏許久。

昨天，有外媒稱，為了解決資金鏈問(wèn)題，樂(lè)視正在洽談出售在北京核心地區(qū)的一處地產(chǎn)，以解決當(dāng)下嚴(yán)重的資金鏈危機(jī)。

雖然今年年初，融創(chuàng)中國(guó)百億元馳援樂(lè)視，使其迎來(lái)難得的喘息，不過(guò)近日，易道周航一紙聲明和樂(lè)視被供應(yīng)商集體催債事件，使其再度陷入爭(zhēng)議。

無(wú)獨(dú)有偶，4月19日晚，樂(lè)視核心子公司“現(xiàn)金奶?！睒?lè)視網(wǎng)發(fā)布2016年年報(bào)，8年來(lái)凈利首現(xiàn)下滑。

種種跡象，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，或許意味著樂(lè)視危機(jī)繼續(xù)惡化，多層因素疊加，導(dǎo)致樂(lè)視目前的危機(jī)比去年更加嚴(yán)重。

昨天，有外媒報(bào)道，樂(lè)視正在洽談出售在北京核心地區(qū)的一處地產(chǎn)項(xiàng)目，去年樂(lè)視以4.2億美元價(jià)格購(gòu)得此處地產(chǎn)。報(bào)道中稱，樂(lè)視正在努力籌集資金，以解決當(dāng)下嚴(yán)重的現(xiàn)金危機(jī)。

兩名消息人士透露，樂(lè)視計(jì)劃出售世茂·工三的全部或大部分地產(chǎn)項(xiàng)目，其中一名消息人士更透露樂(lè)視與潛在投資者的談判幾個(gè)月前就已經(jīng)開始。

在該報(bào)道中，雖然并未提及樂(lè)視世茂·工三地產(chǎn)項(xiàng)目的潛在買家和交易價(jià)格，但消息人士表示樂(lè)視與投資者的談判已取得了進(jìn)展，交易價(jià)格將高于樂(lè)視去年買入時(shí)的價(jià)格。

世茂·工三位于北京三里屯核心區(qū)，緊鄰使館區(qū)、朝外商務(wù)區(qū)、朝陽(yáng)公園和CBD等黃金區(qū)域，樂(lè)視在2016年5月以29.72億元的價(jià)格，從世茂集團(tuán)手中買入了5萬(wàn)平方米的商業(yè)建筑。

在快速擴(kuò)張之后，樂(lè)視資金陷入了困境，在今年1月獲得融創(chuàng)中國(guó)、樂(lè)然投資和華夏人壽168億元的投資，其中賈躍亭山西老鄉(xiāng)孫宏斌旗下的融創(chuàng)中國(guó)投資了150億，據(jù)稱目前已到位124億。

在資金鏈危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，除了引入外部投資，樂(lè)視內(nèi)部并未停止節(jié)流。除了先后放棄了亞冠和中超的版權(quán)，并且也放棄了20億美元收購(gòu)美國(guó)電視機(jī)廠商Vizio的交易。

4月10日，彭博社報(bào)道稱，因相關(guān)監(jiān)管因素，樂(lè)視放棄了對(duì)美國(guó)電視制造商Vizio總額為20億美元（約合138億元人民幣）的收購(gòu)，并將尋求其他的合作方式。

另?yè)?jù)TechCrunch報(bào)道，樂(lè)視生態(tài)已宣布早些時(shí)候關(guān)停了EcoPass內(nèi)容服務(wù)，業(yè)務(wù)再遇挫折。

此外，第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，樂(lè)視員工確認(rèn)樂(lè)視美國(guó)裁員三分之一，有員工說(shuō)：“原本4月公司要在中國(guó)開展的部分項(xiàng)目也因?yàn)闆](méi)錢停止了?！睒?lè)視負(fù)責(zé)自動(dòng)駕駛的副總裁倪凱確認(rèn)，樂(lè)視不會(huì)作為展商參加上海車展，他未證實(shí)是否源于資金短缺。

新浪此前報(bào)道，據(jù)知情人士透露，樂(lè)視公司全球投融資主管鄭孝明（Winston Cheng）離職，離職后將出任中國(guó)電子商務(wù)公司京東商城的國(guó)際業(yè)務(wù)總裁，負(fù)責(zé)投資、兼并和收購(gòu)等新業(yè)務(wù)。對(duì)此樂(lè)視公司拒絕置評(píng)，京東公司也無(wú)回應(yīng)。

4月19日晚，樂(lè)視核心子公司“現(xiàn)金奶?！睒?lè)視網(wǎng)發(fā)布2016年年報(bào)。值得關(guān)注的是，樂(lè)視網(wǎng)8年來(lái)凈利首現(xiàn)下滑，除了部分業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)與此前業(yè)績(jī)預(yù)告存在大額差異之外，樂(lè)視網(wǎng)亦因關(guān)聯(lián)交易，在2010年上市以來(lái)首次被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具非標(biāo)意見。

年報(bào)顯示，2016年樂(lè)視網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入約為219.1億元，同比增長(zhǎng)68.64%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約為-3.37億元，同比大跌了586%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為5.55億元，同比減少3.19%；基本每股收益0.29元，同比減少6.45%。

值得注意的是，上述部分業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)與樂(lè)視網(wǎng)此前發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)存在巨額差異，樂(lè)視網(wǎng)專門為此發(fā)布致歉說(shuō)明公告。此外，樂(lè)視網(wǎng)此次的年報(bào)被其所聘用的審計(jì)機(jī)構(gòu)信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了“帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見”，這一意見則主要圍繞樂(lè)視網(wǎng)長(zhǎng)期被質(zhì)疑的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，信永中和此前曾因?yàn)槟陥?bào)信息披露存在問(wèn)題的公司提供年審服務(wù)而被證監(jiān)會(huì)通報(bào)。

在此前的業(yè)績(jī)預(yù)告中，樂(lè)視網(wǎng)預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為4479.14萬(wàn)元，而經(jīng)審計(jì)后為-3.37億元，變動(dòng)幅度高達(dá)-853.49%；同樣，在業(yè)績(jī)快報(bào)中，樂(lè)視網(wǎng)原本預(yù)計(jì)利潤(rùn)總額將為4019.36億元，但實(shí)際為虧損3.29億元，減幅超過(guò)9.17倍；同樣相比業(yè)績(jī)快報(bào)縮減的還有樂(lè)視網(wǎng)的凈利潤(rùn)，原本預(yù)計(jì)為7.66億元，最終審計(jì)確認(rèn)為5.55億元，也就是說(shuō)，相比業(yè)績(jī)預(yù)告，樂(lè)視網(wǎng)少賺了超過(guò)2億元。

對(duì)于凈利數(shù)據(jù)出現(xiàn)“變臉”，樂(lè)視網(wǎng)方面認(rèn)為，本次凈利潤(rùn)微幅回調(diào)，主要是本著更加審慎的態(tài)度，審計(jì)進(jìn)行的主動(dòng)調(diào)整，其中剔除掉此前樂(lè)視網(wǎng)拆出的樂(lè)視電子商務(wù)的投資收益，如果還原這筆投資收益的話，其歸母凈利潤(rùn)仍達(dá)7.7億元，而且原處理方法本身符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。

實(shí)際上，今年3月10日，樂(lè)視網(wǎng)公告稱，為了減少樂(lè)視商城對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)造成的財(cái)務(wù)影響，樂(lè)視網(wǎng)決定放棄前期樂(lè)視控股授予提案權(quán)、表決權(quán)。同時(shí)，樂(lè)視網(wǎng)放棄其尚未認(rèn)繳的150萬(wàn)元人民幣注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的樂(lè)視電子商務(wù)15%的股權(quán)權(quán)利，轉(zhuǎn)由樂(lè)榮控股出資認(rèn)購(gòu)。

對(duì)于放棄樂(lè)視電子商務(wù)的原因，樂(lè)視網(wǎng)公告稱，從樂(lè)視網(wǎng)整體長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，樂(lè)視商城目前處于虧損狀態(tài)，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，虧損呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)，并且樂(lè)視網(wǎng)在樂(lè)視商城的業(yè)務(wù)占比不斷下降。

基于以上原因，為了減少樂(lè)視商城對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)造成的財(cái)務(wù)影響，樂(lè)視網(wǎng)決定放棄前期樂(lè)視控股授予提案權(quán)、表決權(quán)。不過(guò)相關(guān)財(cái)務(wù)人士稱，雖然樂(lè)視電子商務(wù)虧損，但不代表對(duì)其投資不能獲得收益。

事實(shí)上，這幾天，易到創(chuàng)始人周航與樂(lè)視賈躍亭的“互撕”事件，一度使得樂(lè)視潛伏的資金危機(jī)再度復(fù)燃，將樂(lè)視與賈躍亭推到風(fēng)口浪尖。周航指樂(lè)視挪用了易到的13億資金，導(dǎo)致易到車主提現(xiàn)困難。而樂(lè)視否認(rèn)并指周航誹謗。

樂(lè)視公告稱，以上事件樂(lè)視控股與易到已經(jīng)發(fā)布了聯(lián)合聲明，做了具體回應(yīng)。樂(lè)視網(wǎng)與上述事宜并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，與易到公司之間業(yè)務(wù)往來(lái)一切正常。

公告稱，因受同一控制人控制，易到為樂(lè)視網(wǎng)關(guān)聯(lián)法人，雙方關(guān)聯(lián)交易主要內(nèi)容為銷售智能終端產(chǎn)品、會(huì)員，交易價(jià)格公平合理，且雙方彼此獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，上述事件對(duì)上市公司不構(gòu)成重大不利影響。

據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)援引知情人士透漏，此次涉及到的13億資金中部分用于支付樂(lè)視體育2016賽季中超版權(quán)費(fèi)用。賈躍亭此前曾表示，非上市公司板塊之間的資金調(diào)動(dòng)是很正常的現(xiàn)象，樂(lè)視都會(huì)在合規(guī)方式下操作，資金調(diào)動(dòng)前提是不影響板塊自身的業(yè)務(wù)。

值得一提的是，4月19日晚間，易到三位創(chuàng)始人周航、楊蕓和湯鵬發(fā)布聯(lián)合辭職聲明。根據(jù)該聲明，自4月20日起三位創(chuàng)始人將正式辭去易到所有相關(guān)職務(wù)。

連賈躍亭都承認(rèn)，樂(lè)視網(wǎng)很缺錢。2016年11月，賈躍亭的內(nèi)部信承認(rèn)資金鏈緊張。據(jù)媒體報(bào)道，樂(lè)視手機(jī)、樂(lè)視體育都出現(xiàn)過(guò)資金鏈緊張的難題。

那么樂(lè)視到底有多缺錢？看以下的數(shù)據(jù)。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2016年8月，樂(lè)視網(wǎng)用定向增發(fā)的方式，以45元/股的金額募集到資金48億元，其累計(jì)通過(guò)定向增發(fā)以及債券的形式共募集了92.88億元；2016Q3季報(bào)顯示，樂(lè)視網(wǎng)當(dāng)期增加銀行短期借款12.5億元，新增長(zhǎng)期借款19.4億元。自2010年上市以來(lái)，共累計(jì)增加長(zhǎng)期以及短期借款51.9億元。樂(lè)視網(wǎng)通過(guò)直接以及間接的方式共募集到資金144.8億元。

上圖：直接融資手段

上圖：銀行貸款

而這還只是冰山一角，樂(lè)視網(wǎng)股權(quán)質(zhì)押獲得的資金更多。自2013年起，賈躍亭以及賈躍芳姐弟已經(jīng)陸續(xù)有過(guò)38筆股權(quán)質(zhì)押。界面新聞根據(jù)70%的質(zhì)押率以及80%的平倉(cāng)線估算，通過(guò)股權(quán)質(zhì)押已經(jīng)累計(jì)獲得金額311億元。而質(zhì)押的對(duì)象，無(wú)疑是上市公司樂(lè)視網(wǎng)的股票。

至此，六年間賈躍亭通過(guò)上市公司已經(jīng)獲得融資455.8億元（144.8億元+311億元）。而上市公司六年間累計(jì)對(duì)外投資現(xiàn)金流出僅為145億元。

樂(lè)視網(wǎng)內(nèi)的公司，僅僅是樂(lè)視控股諸多控股公司中的一小部分。賈躍亭一再?gòu)?qiáng)調(diào)，需要將樂(lè)視的七大生態(tài)分割開來(lái)看。三大板塊分為：上市公司（超級(jí)電視、花兒影視）、非上市公司（樂(lè)視金融、超級(jí)手機(jī)、樂(lè)視體育、樂(lè)視影業(yè)）以及汽車生態(tài)（樂(lè)視汽車）。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道稱，上市公司沒(méi)有耗費(fèi)太多的資金，但是非上市公司部分卻有好幾個(gè)無(wú)底洞等著被填。

首先是樂(lè)視體育。在2016年通過(guò)B輪成功融資80億元之后則再無(wú)后續(xù)，但業(yè)務(wù)方面卻在不斷燒錢。從樂(lè)視體育支付給體奧動(dòng)力的12.5億元中超版權(quán)，再到2016至2018英超賽季2億美元（約合13.6億元人民幣）的轉(zhuǎn)播費(fèi)，以及NBA2016至2021年賽季香港地區(qū)獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán)1億美金（約合6.8億元人民幣），樂(lè)視體育的自身尚難以自保。

其次是樂(lè)視手機(jī)業(yè)務(wù)。截至2016年底，樂(lè)視手機(jī)出貨量為2000萬(wàn)臺(tái)。樂(lè)2、樂(lè)2Pro和樂(lè)Max2三款產(chǎn)品，售價(jià)分別為1099元，1499元以及2099元起。按照樂(lè)視所言硬件免費(fèi)補(bǔ)貼政策，樂(lè)視手機(jī)平均成本價(jià)以800元為標(biāo)準(zhǔn)，800元*2000萬(wàn)臺(tái)=160億元。過(guò)去兩年，樂(lè)視手機(jī)投入成本在百億元左右。但是與之對(duì)應(yīng)，樂(lè)視手機(jī)的融資情況卻鮮少爆出，最近的是2015年A輪融到5.3億美元（約合36億元人民幣）。

這對(duì)于手機(jī)百億的投資規(guī)模而言，實(shí)在是杯水車薪。因此樂(lè)視手機(jī)最先爆出資金流的問(wèn)題也并不讓人奇怪。此外，為了緩解供應(yīng)鏈壓力，最近樂(lè)視控股采取了“債主變股東利益捆綁模式”來(lái)挽救樂(lè)視手機(jī)。如果沒(méi)有其他的資金來(lái)源，樂(lè)視手機(jī)著實(shí)難以生存。

另外最大的窟窿就是樂(lè)視汽車了。賈躍亭對(duì)于樂(lè)視汽車的投資比例一直模棱兩可，但不可否認(rèn)的是，汽車的制造一定是耗資巨大的固定資產(chǎn)投資。以上汽集團(tuán)為例，其2010年自主品牌乘用車投資項(xiàng)目，募集金額60億元；2017年新能源汽車新產(chǎn)品項(xiàng)目募集金額40億元，并且上汽集團(tuán)每年新增機(jī)器設(shè)備約80億元。

可以說(shuō)，如果一個(gè)新項(xiàng)目的成立，從機(jī)器設(shè)備到研發(fā)流程，所耗費(fèi)的金額都接近百億。雖然樂(lè)視網(wǎng)造車冠以了不少互聯(lián)網(wǎng)思維，但是歸根結(jié)底，汽車還是從流水線上生產(chǎn)出來(lái)，最終固定資產(chǎn)的投資肯定不會(huì)少。樂(lè)視汽車首輪融資10.8億美元（約合73億元人民幣）。但在造車面前，這并不是一個(gè)多充足的數(shù)字，同樣急需資金。

也就是說(shuō)，樂(lè)視控股旗下每個(gè)項(xiàng)目都做不到自我覆蓋，在“蒙眼狂奔”的過(guò)程中，不得不“拆東墻補(bǔ)西墻”。

悲劇的是，拆了東墻，西墻還不一定補(bǔ)得上。

一周多前，大概有36家供應(yīng)商集體到樂(lè)視北京總部催款，這些供應(yīng)商均為全國(guó)各地負(fù)責(zé)樂(lè)視活動(dòng)推廣的廣告公司及少量裝飾公司。

法制周末記者獲取的一份《樂(lè)視移動(dòng)區(qū)域23家供應(yīng)商集體催款函》顯示，截至4月10日，樂(lè)視未結(jié)款為4956萬(wàn)元。加上另外13家供應(yīng)商欠款，樂(lè)視此次應(yīng)付款約為7200萬(wàn)元。

讓外界質(zhì)疑的是，今年以來(lái)，樂(lè)視網(wǎng)及樂(lè)視致新等相關(guān)主體引入融創(chuàng)中國(guó)等投資者超過(guò)168億元戰(zhàn)略投資，但為何外援的進(jìn)入，卻不能緩解樂(lè)視的窘境？

催債的還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些。

有消息稱，樂(lè)視拖欠女超聯(lián)賽大約一千萬(wàn)元的冠名和媒體版權(quán)費(fèi)用，盡管中國(guó)足協(xié)進(jìn)行了積極的溝通，但是樂(lè)視始終沒(méi)有支付這筆費(fèi)用。無(wú)奈之下，中國(guó)足協(xié)不排除用法律的手段維護(hù)自身權(quán)益，以盡快討要到欠款。

屋漏偏逢連夜雨。在4月14日，被樂(lè)視視為重磅砝碼的“電商節(jié)”也未能提振樂(lè)視業(yè)績(jī)漲幅。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年，樂(lè)視會(huì)員總銷售額同比下跌14.4億元，樂(lè)視超級(jí)電視總銷量同比減少16.3萬(wàn)臺(tái)，超級(jí)手機(jī)總銷量同比減少13.5萬(wàn)部。

這些跡象，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，或許意味著樂(lè)視危機(jī)繼續(xù)惡化。 “為什么一百多個(gè)億的資金投進(jìn)來(lái)了，幾千萬(wàn)元的營(yíng)銷推廣費(fèi)用付不起呢？為什么樂(lè)視的高管會(huì)看不到希望而頻頻走人？” 產(chǎn)經(jīng)觀察家劉步塵認(rèn)為， “還是缺錢?！?/p>

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