愛(ài)恨京東方：到底是面板大王還是中國(guó)神話?

原標(biāo)題：愛(ài)恨京東方：到底是面板大王還是中國(guó)神話?

文/仙逸

一路從質(zhì)疑當(dāng)中走來(lái)，京東方科技集團(tuán)股份有限公司(BOE，簡(jiǎn)稱(chēng)“京東方”)到底是一個(gè)不能給股東帶來(lái)優(yōu)質(zhì)回報(bào)的企業(yè)還是通過(guò)持續(xù)創(chuàng)新的偉大技術(shù)公司?

這是擺在京東方身上的謎團(tuán)，也是京東方令很多人迷惑的地方。

　　京東方及所在的面板行業(yè)

正如教育的投入是持續(xù)20年以上的才會(huì)見(jiàn)效的，京東方所在的面板產(chǎn)業(yè)也是如此。

公開(kāi)資料顯示，京東方創(chuàng)立于1993年4月，是一家物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、產(chǎn)品與服務(wù)提供商。核心業(yè)務(wù)包括顯示器件、智慧系統(tǒng)和健康服務(wù)。顯示器件產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦可穿戴設(shè)備等領(lǐng)域;智慧系統(tǒng)為新零售、交通、金融、教育等領(lǐng)域，搭建物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，提供“硬件產(chǎn)品+軟件平臺(tái)+場(chǎng)景應(yīng)用”整體解決方案;健康服務(wù)事業(yè)與醫(yī)學(xué)、生命科技相結(jié)合，發(fā)展移動(dòng)健康、再生醫(yī)學(xué)和O+O醫(yī)療服務(wù)，整合健康園區(qū)資源。

根據(jù)2017年1季度市場(chǎng)數(shù)據(jù)，BOE(京東方)智能手機(jī)液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏出貨量均位列全球第一，顯示器顯示屏出貨量居全球第二，液晶電視顯示屏出貨量居全球第三。

簡(jiǎn)而言之，京東方就是一個(gè)做顯示面板的公司。

作為消費(fèi)者，液晶屏現(xiàn)在隨處可見(jiàn)，電子表、計(jì)算器，手機(jī)屏幕、高清電視和電腦顯示屏等等。由此可見(jiàn)，面板生意顯然是一個(gè)不錯(cuò)的商業(yè)選擇。

只是，很多人不知道，這個(gè)產(chǎn)業(yè)快速變化背后到底經(jīng)歷了多少故事，其中包括京東方的故事：

資料顯示，1968年，RCA公司制成了世界上第一個(gè)液晶顯示模型;

1983年，日本企業(yè)精工研制出了2英寸的彩色液晶顯示屏;

1991年，夏普率先開(kāi)動(dòng)了第一條大尺寸液晶屏的生產(chǎn)線。

此后，日本成為這個(gè)行業(yè)的最大贏家——90年代初期，比如1990年，全球90%的液晶顯示屏在日本生產(chǎn);到1990年代中期，這一比例又上升到95%，日本人幾乎獨(dú)占了液晶市場(chǎng)。荷蘭的飛利浦公司，在1991年曾經(jīng)嘗試建造一條液晶生產(chǎn)線，但他們發(fā)現(xiàn)，他們根本無(wú)法跟上液晶主流的工藝進(jìn)步。

只是，日本的面板企業(yè)狂歡沒(méi)有幾年，他們就趕上了行業(yè)的第一次周期性下降——1993、1994年的時(shí)候，全球液晶生產(chǎn)進(jìn)入下跌曲線，價(jià)格下跌，利潤(rùn)大減，隨后日本企業(yè)因?yàn)樘潛p紛紛削減產(chǎn)量，于是一批液晶行業(yè)的日本工程師就失業(yè)了。

這讓韓國(guó)的三星集團(tuán)看到了機(jī)會(huì)：他們開(kāi)始不僅在日本開(kāi)設(shè)研發(fā)機(jī)構(gòu)，而且大量招攬這些失業(yè)工程師，開(kāi)始籌備液晶生產(chǎn)。1995年，三星、LG兩家企業(yè)分別建成了自己的液晶生產(chǎn)線。

逆勢(shì)崛起，反周期投資可以說(shuō)是韓國(guó)企業(yè)的標(biāo)簽——1995-1996年，又進(jìn)入周期的低谷。面對(duì)巨額虧損，韓國(guó)企業(yè)反而堅(jiān)持大舉投資擴(kuò)張產(chǎn)能。最終韓國(guó)企業(yè)憑借這種兇猛的進(jìn)攻打敗了日本企業(yè)，成為全球面板產(chǎn)業(yè)的霸主，而日本電子產(chǎn)業(yè)的國(guó)內(nèi)產(chǎn)值則從2000年的26萬(wàn)億日元下降到2013年的11萬(wàn)億日元。

不過(guò)，“螳螂捕蟬黃雀在后”。

2009年，當(dāng)國(guó)家相關(guān)部門(mén)聯(lián)合工信部及國(guó)內(nèi)大量的電子設(shè)備廠商向陷入困境的臺(tái)灣企業(yè)發(fā)出善意的44億美元訂單的時(shí)候，結(jié)果，臺(tái)灣企業(yè)不識(shí)抬舉，竟然聯(lián)合韓國(guó)、日本企業(yè)哄抬面板價(jià)格，半年之內(nèi)，面板價(jià)格飆升60%。

這件事后，中國(guó)企業(yè)決定要自力更生，于是，擁有巨額投資能力的中國(guó)企業(yè)也開(kāi)始進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。

京東方則是中國(guó)版的LG、三星的故事，如今，他們改變了世界液晶產(chǎn)業(yè)的格局。雖然還沒(méi)有全面壓倒韓國(guó)，但中韓對(duì)抗賽的局面已經(jīng)形成。

1993年成立之后，京東方從北京電子管廠起家，經(jīng)歷了員工自籌基金的艱苦階段，后續(xù)與多家日本、臺(tái)灣企業(yè)合資布局顯示屏產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，然后在中國(guó)彩電產(chǎn)業(yè)屏顯技術(shù)替代的關(guān)鍵結(jié)點(diǎn)前收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代電子TFT-LCD業(yè)務(wù)全面布局薄膜晶體管液晶顯示器件領(lǐng)域。

經(jīng)過(guò)接近20年的競(jìng)爭(zhēng)，從目前來(lái)看，京東方在智能手機(jī)、平板電腦面板市占率連續(xù)兩年全球第一，電視面板市占率增至13.4%，目前是排名全球第4位的領(lǐng)先企業(yè);

2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入486.2億元，同比增長(zhǎng)32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為16.4億元;

2016年第一季度，智能手機(jī)面板和平板電腦面板市占率保持全球第1，顯示器面板和電視面板市占率升至全球第2。

　　雙面京東方 愛(ài)國(guó)神話與資本低回報(bào)

一方面，伴隨著京東方的崛起，京東方所代表的中國(guó)企業(yè)完美的上演了愛(ài)國(guó)神話。

然而，另外一方面，在資本市場(chǎng)，由于其投入巨大且周期漫長(zhǎng)的特征，這讓京東方在資本市場(chǎng)一直備受罵名。

1997年6月，BOE(京東方)在中國(guó)深圳交易所成功發(fā)行境內(nèi)上市外資股(B股)，股票名稱(chēng)與交易代碼為京東方B(200725)，成為北京市第一家B股上市公司。

2001年1月，BOE(京東方)在深圳證券交易所增發(fā)A股，股票名稱(chēng)與交易代碼為京東方A(000725)。同年8月，根據(jù)全球化戰(zhàn)略發(fā)展的需要，北京東方電子集團(tuán)股份有限公司正式更命名為“京東方科技集團(tuán)股份有限公司”。

這猶如說(shuō)，在中國(guó)高速發(fā)展的背景下，如果全球產(chǎn)業(yè)鏈格局一旦形成，后來(lái)企業(yè)則難以實(shí)現(xiàn)追趕，這種在面對(duì)巨大不確定性條件下做出的戰(zhàn)略性決策，意味著企業(yè)本身要能夠具有前瞻性的洞見(jiàn)、且擁有參與創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)的抱負(fù)水平。然而，回到資本市場(chǎng)當(dāng)中，資本市場(chǎng)的表現(xiàn)是觀察企業(yè)的營(yíng)收及回報(bào)的，多年的虧損很難展示出京東方的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

現(xiàn)實(shí)與理想之間，京東方遇到了挑戰(zhàn)。

京東方的數(shù)次融資，依舊是A股中被人津津熱道的話題。

長(zhǎng)期低迷的股價(jià)，飄忽不定的業(yè)績(jī)，而數(shù)次獅子大開(kāi)口的定增，讓京東方飽受詬病。

京東方的定增價(jià)格，一輪比一輪低，但是金額卻一輪高過(guò)一輪。2009年至今，京東方總共完成了3次定增，總金額達(dá)到656億人民幣。還不算各類(lèi)政府補(bǔ)貼和債券融資!

而京東方的業(yè)績(jī)，卻始終起起伏伏。股價(jià)也是潮起潮落。

但是在另一方面，京東方在業(yè)界獲得的好評(píng)，卻遠(yuǎn)非普通人能夠想象的。

最大的贊譽(yù)來(lái)自于，京東方打破了韓、臺(tái)灣這兩個(gè)地區(qū)(臺(tái)灣永遠(yuǎn)是中華人民共和國(guó)神圣不可分割的領(lǐng)土!)的壟斷。讓原本高高在上的面板價(jià)格從萬(wàn)元，下降到千元，終于將國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期被日韓剝削的彩電、手機(jī)行業(yè)解救出來(lái)。

同時(shí)，不僅僅打破了大陸以外的壟斷，京東方更是進(jìn)軍國(guó)際行業(yè)，與LG、三星直接競(jìng)爭(zhēng)。進(jìn)入了蘋(píng)果的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，將臺(tái)灣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手徹底趕出世界一流梯隊(duì)。

直到最近，京東方發(fā)布這款震驚業(yè)界的柔性屏幕技術(shù)，韓國(guó)在最先進(jìn)的柔性屏幕技術(shù)的壟斷，被徹底打破了。

以產(chǎn)品的代際更替而言，京東方的普遍技術(shù)可以達(dá)到8.5代，領(lǐng)先的可以到10代。這也解釋了京東方為何大漲了。

而伴隨京東方崛起的，則是中國(guó)對(duì)這一產(chǎn)業(yè)的大力支持——2015年以來(lái)，中國(guó)開(kāi)始掀起了一波在面板行業(yè)的動(dòng)作。

2016年，華映科技進(jìn)行了一輪定增，華映科技擬以不低于10.5元/股非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)9.52億股，募集資金總額不超過(guò)100億元，其中，福建電子信息投資、莆田國(guó)投承諾均以現(xiàn)金25億元認(rèn)購(gòu)部分本次發(fā)行股份，且限售期為36個(gè)月。此次定增后，華映科技的大股東將從臺(tái)灣的中華映管，變?yōu)榇箨憞?guó)資!

2017年11月8日華映科技與中華映管簽訂《專(zhuān)利許可與合作合同》，中華映管將其擁有的TFT-LCD面板專(zhuān)利技術(shù)使用權(quán)授權(quán)(即許可)華佳彩之TFT-LCD產(chǎn)品在世界各國(guó)家及各地區(qū)實(shí)施，專(zhuān)利實(shí)施許可費(fèi)為1.83億元。授權(quán)期限自2017年7月1日起至2022年6月30日止。

最終，我們?cè)撊绾慰创〇|方，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，肯定是非常美好的一個(gè)故事，然而，對(duì)于股民來(lái)說(shuō)，是否投資他，GPLP君不能做出論斷，因?yàn)闅v史的浪花很小，但是對(duì)于人生，很大。

對(duì)于面板產(chǎn)業(yè)，中國(guó)何時(shí)能夠突破韓國(guó)的限制，是未來(lái)5年還是10年，這都是未知數(shù)。然而，我們依舊感謝京東方，正是它，讓華為這些企業(yè)用上了中國(guó)制造的面板。如果你足夠愛(ài)國(guó)及充滿理想，你就購(gòu)買(mǎi)京東方吧，那么你足夠現(xiàn)實(shí)，就想逐利，那么，請(qǐng)你遠(yuǎn)離這個(gè)手上擁有23063件專(zhuān)利的公司。

愛(ài)恨京東方。

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