賽伯樂投資旗下公司陷兌付危機：老司機為何如此窘迫？

原標題：賽伯樂投資旗下公司陷兌付危機：老司機為何如此窘迫？

文/意卿 GPLP

加盟式運營擴張，基金遍布全國各地，管理資金規(guī)模超2000億元人民幣的賽伯樂投資，旗下公司卻被一次“定增”意外逼上了媒體頭條。

然而，賽伯樂投資依舊活躍在各大基金小鎮(zhèn)，賽伯樂的故事依舊在繼續(xù)。

引子

2018年7月2日，據(jù)重慶基金小鎮(zhèn)的官網(wǎng)消息：

資產(chǎn)規(guī)模為800億的重慶基金小鎮(zhèn)迎來知名投資基金——重慶賽伯樂盈科股權(quán)投資基金管理有限公司(以下簡稱：重慶賽伯樂盈科)的入駐。

也就是說，賽伯樂依舊活躍在投資圈的舞臺。

然而，估計誰也沒有想到的是，此時在舞臺上無限風光賽伯樂其實也有無限煩惱。

“我們已經(jīng)幾個月沒有發(fā)工資了?！眮碜员本┵惒畼肪G科的某員工爆料給GPLP君。

而且，與其員工備受煎熬一樣，其投資人同樣也在煎熬當中。長春的李某就是其中之一。

公開資料顯示，作為杭州樂澤股權(quán)投資合伙企業(yè)(以下簡稱杭州樂澤)的LP之一，李先生通過前者入伙新余銘沃投資管理中心(以下簡稱新余銘沃)，執(zhí)行合伙人為深圳賽伯樂綠科投資管理有限公司(以下簡稱賽伯樂綠科)。按照協(xié)議規(guī)定，新余銘沃應(yīng)將杭州樂澤的所有入資款全部用于符合條件的投資項目，即香港上市公司利海資源國際控股有限公司(以下簡稱利海資源)的定向增發(fā)。項目退出時間有一年期和三年期兩種選擇，他選擇了一年。

令他猝不及防的是，在項目一年期將滿時，他才得知其參與的“定增”變成了“債轉(zhuǎn)股”。對于這項沒有通知的變更李先生選擇退出，而當他向執(zhí)伙申請退出時，更大的問題來了：深圳賽伯樂綠科及其大股東北京賽伯樂綠科投資管理有限公司(以下簡稱北京賽伯樂綠科)雖然都承認這筆投資的有效性，也愿意承擔責任，但卻表示拿不出錢來進行兌付。

號稱管理規(guī)模2000億的賽伯樂何以至此?

激進擴張埋危機

在投資圈，要說激進，恐怕賽伯樂算是其中之一。

百度公開資料顯示，賽伯樂投資集團總裁為王陽，原IBM全球副總裁，現(xiàn)任賽伯樂投資集團總裁，曾管理了40個風投基金。

在賽伯樂工作期間，王陽主要負責國際并購、大數(shù)據(jù)平臺、國際科創(chuàng)城及浙江大學(xué)國際創(chuàng)新研究院：

一、國際并購方面建立600億的國際并購基金，重點投資國外技術(shù)先進的企業(yè)，并引入中國落地，與地方產(chǎn)業(yè)結(jié)合，協(xié)助產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，健康、教育、金融、旅游和電商等領(lǐng)域是重點。結(jié)合王陽的國際資源已經(jīng)在美國、英國、德國、以色列、新加坡、韓國等重點國家建立投資合作關(guān)系；

二、大數(shù)據(jù)平臺公司是通過投資的手段，整合各類大數(shù)據(jù)內(nèi)容，并通過大數(shù)據(jù)平臺配套基金共同投資創(chuàng)業(yè)公司或支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)更好的互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型；

三、浙江大學(xué)國際創(chuàng)新研究院是結(jié)合浙江大學(xué)的科研和人才資源與賽伯樂的全球投資能力，共同打造面向國際化產(chǎn)學(xué)研和人才培養(yǎng)基地。

看起來頗為高大上，然而，其旗下的北京賽伯樂綠科如今連發(fā)工資都困難重重。

這只是賽伯樂的冰山一角。

資料顯示，單就“賽伯樂綠科投資”為名的投資機構(gòu)就遍布全國各地。比如北京賽伯樂綠科，法人代表汪名骕，注冊資本10000萬。而且，以汪名骕為法人代表的各地賽伯樂綠科有吉林、長春、沈陽、廣西、青島、武漢、成都、寧波、大連和江蘇等39家企業(yè);以吳京春為法人代表的各地賽伯樂綠科有福建、深圳、南京、杭州、銀川、揚州等地。賽伯樂在上海也有涉及叫賽伯樂(上海)投資管理有限公司，法人代表陳保明，注冊資金五千萬。

采取加盟式運營是否揠苗助長暫不得知，無論是為了積累人脈，或是進行募資，最為關(guān)注的還是其投資能力。

賽伯樂在投資圈激進的擴張模式頗為有名，當然如果仔細研究的話，其創(chuàng)投帝國的實質(zhì)也不難理解，其實是一個高度分散的傘形PE——其構(gòu)成結(jié)構(gòu)可以簡單的總結(jié)為創(chuàng)投連鎖加盟商。以母基金為核心，旗下子基金以產(chǎn)業(yè)和地域為劃分標準，作為子基金再與不同省市，不同產(chǎn)業(yè)，甚至不同構(gòu)成形態(tài)下的相關(guān)產(chǎn)業(yè)進行合資，打造孫基金。成功覆蓋全國各地。

在此模式下，賽伯樂走上了高速發(fā)展的道路——在成立的十幾年后，賽伯樂管理的資金超過2000億人民幣。

曾經(jīng)GPLP君接到這樣一個電話，“賽伯樂到底投資能力咋樣?他們到底有多少合伙人?怎么我們一投資就虧?”

加盟模式下，這是必然的結(jié)果。

而在賽伯樂的運營模式當中，大部分都是加盟式運營，即由賽伯樂與當?shù)刭Y產(chǎn)管理機構(gòu)或合伙人共同成立基金。雖然用的還是賽伯樂品牌，但管理人卻是他人，因此不論專業(yè)程度還是業(yè)績水平都參差不齊。業(yè)內(nèi)人士紛紛表示：“沒有人知道賽伯樂到底有多少合伙人，或許只有他們自己知道?！?/p>

當然更重要的一點還是雖然各地都設(shè)有基金管理公司，但是業(yè)務(wù)還是以北京為主，然后分發(fā)到各地。這里出資人大部分都是由熟人介紹加入的。投了，有可能虧損，不投，都是朋友，不好拒絕。

這次被“債轉(zhuǎn)股”的李先生也表示，其與賽伯樂投資的一位高級合伙人相熟，后者在2016年向他推薦了利海資源項目，并稱十分看好。憑借對對方人品和專業(yè)程度的信賴，李先生迅速敲定了入資事宜。

這也為之后的兌付危機埋下了隱患。

當然此外你還得學(xué)會如何辨別“純血統(tǒng)”和“混血”的賽伯樂投資機構(gòu)。

“純血”和“混血”賽伯樂

其實，早期的賽伯樂并非冒牌貨。

資料顯示，賽伯樂2005年進入中國，這個時間比紅杉資本、KPCB、NEA都要早，從2005年到2008年，國際頂級風投都選擇與其聯(lián)合投資。

創(chuàng)始人朱敏的履歷也相當傳奇——18歲上山下鄉(xiāng)，在農(nóng)村當知青8年;28歲參加高考，就讀浙江農(nóng)業(yè)大學(xué)拖拉機設(shè)計與制造專業(yè);33歲，考取浙大工業(yè)管理系研究生;35歲，到斯坦福大學(xué)讀博士。不惑之年才開始在硅谷創(chuàng)業(yè)，1991年創(chuàng)辦Future Labs公司，以1300萬美元出售;1996年創(chuàng)辦WebEx公司，2000年在納斯達克上市，2007年3月以32億美元出售給思科。

回國后，朱敏成立了賽伯樂，并且跑到美國募集一只5億美元的成長基金，開始了第一階段的投資。

此后賽伯樂確立了“投資+創(chuàng)業(yè)”的特有投資模式，成為一級市場一顆閃亮的星。

“朱敏是一個很厲害的人，在美國創(chuàng)業(yè)的時候，比爾-蓋茨都很佩服他?！蹦吃缙趧?chuàng)業(yè)者告訴GPLP君。

然而，賽伯樂后期何以至此?

這要追溯到2010年，賽伯樂的擴張開始。

2010年之后，賽伯樂就走上了擴張之路。除了一級市場的加盟運營，最為惹人眼的還是賽伯樂在朱敏的帶領(lǐng)下在二級市場控制上市公司的一番動作。

2016年4月，美利云完成非公開發(fā)行，截至2016年三季度末，實控人為朱敏的賽伯樂集團、卓創(chuàng)眾銀、北京云諾、寧波賽客、寧波賽特合計持有美利云28.83%的股份，僅次于控股股東北京興誠旺及其關(guān)聯(lián)方合計33.17%的持股比例。不過，賽伯樂集團和其他幾名關(guān)聯(lián)方簽署了一致行動人協(xié)議，約定未來在美利云股東大會會議中采取一致行動，并保證不主動尋求對美利云的控制權(quán)，以及對其日常經(jīng)營的控制權(quán)。

2016年11月24日，音飛儲存被簽署一致行動的賽伯樂綠科投資和泊爾投資合計持有公司股份5,605,000股，占公司總股本的5.57%。

2017年2月，華耐控股發(fā)布公告，按每股0.3港元向不少于6名承配人完成配售5.956億股新股，其中3.89億股增發(fā)予朱敏，占經(jīng)擴大后已發(fā)行股本總數(shù)約10.29%，朱敏成為最大股東，并出任公司主席及執(zhí)行董事。改名后也就有了現(xiàn)在的賽伯樂國際控股(1020.HK)

此時，伴隨著賽伯樂二號人物王陽的上任，賽伯樂又開始了奔跑。

“科技+資本，可以幫助企業(yè)成功”，王陽表示，先進的科技能讓企業(yè)迅猛發(fā)展，有效的資本運作更是打下深厚的根基，王陽的加入可謂是給賽伯樂注入了新鮮血液。

然而高速發(fā)展下卻難以掩飾賽伯樂潛伏的危機，比如，投資的項目多，管理差，其退出該怎么辦?

關(guān)于賽伯樂的危機，GPLP君曾咨詢相關(guān)業(yè)內(nèi)人士，據(jù)其透露，其本質(zhì)問題可能是在快速發(fā)展的背景下，賽伯樂投資和北京賽伯樂綠科項目投的太多，有的項目不一定按照預(yù)期發(fā)展，現(xiàn)金流壓力就比較大。

此外賽伯樂控制的上市公司也頻繁爆出危機，賽伯樂國際控股并未因為朱敏的入住而好轉(zhuǎn)，2017年上半年營收1.72億元，同比反而減少了4.8%，虧損則擴大到42.8%，達到-9014萬元。

而作為賽伯樂引以為豪的教育投資案例，繼教網(wǎng)與全通教育(300359.SZ)的并購重組，在2015年造就400元A股高價之后，在大股東一次次套現(xiàn)后，三年不到的時間市值已經(jīng)跌去九成，從最高535億元滑落到本周五收盤的44.24億元。

兌付危機背后的賽伯樂綠科

在這次兌付危機后，當事人李先生于2017年把新余銘沃、深圳賽伯樂綠科、杭州樂澤告上法庭。后經(jīng)多次協(xié)商，2018年1月，四方達成和解協(xié)議，確定杭州樂澤分6次將所有款項退還給李先生，最終一次的還款時間定在2018年2月10日，且收益將按照階梯式利息來計算。

不過直到2018年農(nóng)歷春節(jié)前最后一天，李先生才拿到第一筆退款，也是迄今為止唯一一筆。他和代理律師曾多次到北京賽伯樂綠科“要錢”，但都無功而返。

為此，李先生再次提起了訴訟，但是在2018年6月4日開庭審理中，包括北京賽伯樂綠科在內(nèi)的5位被告均未出席且不配合法院出具任何手續(xù)。

賽伯樂一個遍布全國各地的龐大投資機構(gòu)，旗下公司的一件兌付問題卻成了它的絆腳石，賽伯樂未來的路究竟在哪兒?

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