都說小米要熄火，新財(cái)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)68.3%，怎么做到的？

雷軍曾在公開信中談到，“厚道的人，運(yùn)氣都不會(huì)太差”。

盡管小米上市首日破發(fā)，但隨后上漲截至目前已高出發(fā)行價(jià)。可見其在爭(zhēng)議聲中，用自己的努力贏來了運(yùn)氣。一個(gè)月的靜默期后，摩根士丹利、瑞信等外資機(jī)構(gòu)紛紛給出的唱多信號(hào)，則是市場(chǎng)對(duì)其商業(yè)模式的認(rèn)可。

8月22日，小米交出上市后首份成績(jī)單，表現(xiàn)強(qiáng)勁，Q2營(yíng)收達(dá)452.36億元，同比增長(zhǎng)68.3%，環(huán)比增長(zhǎng)31.5%，而以2018年上半年計(jì)，其營(yíng)收達(dá)796.48億元，同比增長(zhǎng)75.4%，以高于市場(chǎng)預(yù)期的表現(xiàn)再次成為行業(yè)焦點(diǎn)。小米能否以九重真龍之身一掃質(zhì)疑，不妨從小米的三大核心業(yè)務(wù)手機(jī)、IoT、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)深入分析。

一、 手機(jī)業(yè)務(wù)：一騎絕塵

在小米生態(tài)圍繞流量精心設(shè)計(jì)的商業(yè)模式中，手機(jī)扮演著重要的入口價(jià)值，其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)花開遍地的同時(shí)，這顆披著橙色的種子還被成功地播撒到海外。

Q2季度，小米海外收入大漲，手機(jī)增速全球第一，平均售價(jià)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

連續(xù)三年維持兩位數(shù)增速之后，國(guó)內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)在85.4%的滲透率的節(jié)點(diǎn)上，正無限接近增長(zhǎng)天花板。就在2017年國(guó)內(nèi)首度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)下，國(guó)內(nèi)各大手機(jī)廠商早已加速海外布局。

小米作為其中的佼佼者，Q2季度成績(jī)不俗。小米該季度海外收入達(dá)164億元，同比增長(zhǎng)151.7%，占比達(dá)36.3%。其中在印度市場(chǎng)取得按出貨量計(jì)市場(chǎng)份額和增速雙料第一；在印尼輕取增速冠軍、出貨量亞軍；其西歐出貨量同比暴增2700%，在全球25個(gè)國(guó)家和地區(qū)躋身市場(chǎng)前五。

受此推動(dòng)，小米手機(jī)整體出貨量和平均售價(jià)均有不俗表現(xiàn)。2018年Q2，小米出貨量達(dá)3200萬部，同比增長(zhǎng)43.9%，以305.01億元收入同比大漲58.7%。這也得益于小米8系列、MIX2S等旗艦機(jī)的強(qiáng)勁銷量，手機(jī)平均售價(jià)同比增長(zhǎng)超過25%，在高端機(jī)型市場(chǎng)上表現(xiàn)優(yōu)異。

由此看來，硬件綜合凈利潤(rùn)率不超過5%的承諾并沒有限制小米收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)，其在存量市場(chǎng)和增量市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中都不落下風(fēng)，而高端機(jī)銷量的上漲，也意味著小米手機(jī)的用戶質(zhì)量提升，其互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)變現(xiàn)能力也會(huì)相應(yīng)增強(qiáng)。

東南亞、印度等新興市場(chǎng)正成為全球智能機(jī)的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)點(diǎn)，釋放出新需求，為小米帶來增量空間。

以印度為例，2017年，其智能機(jī)市場(chǎng)增長(zhǎng)14%，達(dá)到1.22億部，已成為僅次于中國(guó)的全球第二手機(jī)市場(chǎng)。而據(jù)Counterpoint Research的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，13.2億的印度人口中，約有6.5億人使用手機(jī)，大約三分之二的印度手機(jī)用戶（約合4.3億人）計(jì)劃在2018年升級(jí)其手機(jī)。這意味著在4G通訊普及和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的助推下，其智能手機(jī)市場(chǎng)仍將迎來巨大增長(zhǎng)空間。

與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相比,印度仍有較大增長(zhǎng)空間(圖片來源：經(jīng)公開數(shù)據(jù)整理）

同時(shí)，印度、東南亞等新興市場(chǎng)與中國(guó)有天然相近的地緣文化，且同為發(fā)展中國(guó)家，在相對(duì)有限的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下（印度人均GDP為1931美元），其消費(fèi)行為仍以性價(jià)比驅(qū)動(dòng)為主。這對(duì)于有經(jīng)驗(yàn)的中國(guó)廠商而言可謂輕車熟路，2017年便合力拿下海外53%的市場(chǎng)份額。

小米從國(guó)內(nèi)鍛造的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，也恰好匹配當(dāng)下崛起中的印度市場(chǎng)。

高性價(jià)比是這家擁有8年歷史的公司的最顯著的標(biāo)簽。從早年的“為發(fā)燒而生”到“小米的硬件綜合利潤(rùn)將永遠(yuǎn)不超過5%”，這一基因也十分適合看重物有所值的印度用戶，從騰飛之作紅米Note 3，到紅米5A以330萬臺(tái)的銷量占據(jù)了整個(gè)印度手機(jī)市場(chǎng)9%的份額，足見小米對(duì)印度市場(chǎng)吃的很透。

印度前五大手機(jī)市場(chǎng)份額（數(shù)據(jù)來源:Counterpoint Research）

同時(shí)，小米所熟練的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷手段和流量玩法也與印度市場(chǎng)行情一拍即合。眾所周知，小米是典型的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷品牌，其在印度也承襲國(guó)內(nèi)玩法，與印度電商平臺(tái)Flipkart上線閃購(gòu)，并上線米社區(qū)、小米商城，迎合了83%傾向網(wǎng)購(gòu)印度人的消費(fèi)習(xí)慣，而MI.com也成為印度第四大電商平臺(tái)。

雷軍也對(duì)印度市場(chǎng)寄予厚望，IPO募資的40%將用于全球擴(kuò)張，印度市場(chǎng)可謂重頭戲。

雷軍曾公開信中在提到：“要進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)際化，盡早實(shí)現(xiàn)國(guó)際業(yè)務(wù)收入占比過半。”事實(shí)上，今年來，小米也的確在印度市場(chǎng)大刀闊斧地邁進(jìn)。

在本土化供應(yīng)鏈上，除了在印度投建三家手機(jī)工廠、與富士康合資建廠外，近期小米再次宣布，其全球零部件供應(yīng)商合力泰將入駐印度，在零部件上每年將貢獻(xiàn)5000萬件產(chǎn)能。如此大規(guī)模的密集投入，小米對(duì)印度市場(chǎng)的重視程度顯而易見。

第二季度小米印度銷量第一

在渠道拓展和產(chǎn)品布局上，其引入印度工業(yè)巨頭塔塔集團(tuán)名譽(yù)主席投資，掃清經(jīng)濟(jì)、政治上的阻礙，加速推進(jìn)本地化運(yùn)營(yíng)；而在產(chǎn)品線上，其也籌劃新中高端品牌POCO，實(shí)現(xiàn)群體的全面覆蓋。

二、IoT+AI雙驅(qū)動(dòng)：并駕齊驅(qū)

據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測(cè)，2022年，中國(guó)消費(fèi)級(jí)IoT硬件銷售額將超3000 億美元。早在2013年，小米在BAT江湖外布局龐大的IoT生態(tài)鏈，可謂獨(dú)具慧眼，一馬當(dāng)先自然能夠跑馬圈地。

以小米手機(jī)為入口，定義極致性價(jià)比，再逐步形成IoT生態(tài)體系，打造生態(tài)型競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

可口可樂創(chuàng)始人艾薩·坎德勒曾言：即使可口可樂公司把所有的家底都賠光，單憑“可口可樂”這個(gè)牌子足以東山再起，形象地說明品牌認(rèn)知的價(jià)值和壁壘。小米自7年前第一款手機(jī)面世以來，“小米”在用戶心智中幾乎與“高性價(jià)比”化為等號(hào)，這一無形資產(chǎn)降低了用戶對(duì)其生態(tài)產(chǎn)品的心理接受門檻。

而以此來看，小米龐大的IoT生態(tài)體系本質(zhì)上也形成了具備良性循環(huán)的生態(tài)壁壘。小米用戶經(jīng)歷由手機(jī)到手環(huán)、凈化器等產(chǎn)品后，用戶行為數(shù)據(jù)已經(jīng)沉淀在平臺(tái)之上，為了保證體驗(yàn)的一致性，其下一款產(chǎn)品也更傾向選擇小米。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，近170萬名小米用戶擁有五臺(tái)以上小米IoT設(shè)備，環(huán)比增長(zhǎng)19%。如此正向的市場(chǎng)表現(xiàn)，可見龐大的生態(tài)體系已提升用戶的生命周期價(jià)值與活躍度，助其實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值最大化。

上線小米IoT開發(fā)者平臺(tái)，為AI找到用武之處，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)周期的深度布局。

消費(fèi)級(jí)IoT產(chǎn)品涉及智能家居、穿戴式設(shè)備、汽車、智能保健及其他智能硬件，行業(yè)變革絕非一己之力能及。為了推動(dòng)國(guó)內(nèi)IoT市場(chǎng)快速起量，小米推出IoT開發(fā)者平臺(tái)，以自研+生態(tài)鏈協(xié)作的方式，不僅降低了行業(yè)的技術(shù)進(jìn)入門檻，還能吸引供應(yīng)商持續(xù)豐富產(chǎn)品線，拓展生態(tài)鏈，外延從硬件邁入生活消費(fèi)品，有效覆蓋用戶各類生活場(chǎng)景。

與此同時(shí)，小米還實(shí)現(xiàn)AI+IoT的雙輪驅(qū)動(dòng)。今年6月，其宣布開源自主研發(fā)的移動(dòng)端深度學(xué)習(xí)框架Mobile AI Compute Engine (MACE)，為國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)賦能。而其智能音箱業(yè)務(wù)借助語(yǔ)音交互技術(shù)，在IoT生態(tài)中扮演著中樞作用。據(jù)最新官方數(shù)據(jù)顯示，截至2018年7月底，小愛同學(xué)月活躍用戶超過3000萬人，累計(jì)喚醒次數(shù)超過50億次，僅7月喚醒次數(shù)就超過了10億次。小米AI的爆發(fā)式增長(zhǎng)，結(jié)合小米全球領(lǐng)先的IoT平臺(tái)，將帶來新的想像空間。

目前，小米已投資、孵化210家生態(tài)鏈公司，自有及生態(tài)鏈智能產(chǎn)品多達(dá)500+款，截至Q2其連接設(shè)備超過1.15億臺(tái)（不含手機(jī)、筆記本電腦），環(huán)比增長(zhǎng)15%，全球市場(chǎng)份額超過1.9%，領(lǐng)先亞馬遜與蘋果。而從近期推出的空調(diào)來看，其邊界仍在拓展，也將成為小米增長(zhǎng)的新動(dòng)能。另一個(gè)值得欣喜的是，Q2小米智能電視的全球銷量同比增長(zhǎng)超過350%，躍居中國(guó)市場(chǎng)第一，IoT及生活消費(fèi)品收入達(dá)103.79億元，同比增長(zhǎng)104.3%。

正如雷軍所言，小米建成了全球領(lǐng)先的消費(fèi)級(jí)IoT物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，能夠?yàn)?a href="http://picoinsstore.com/%E4%BA%BA%E5%B7%A5%E6%99%BA%E8%83%BD_1.html" target="_blank" class="keylink">人工智能提供豐富的應(yīng)用場(chǎng)景、用戶、流量、數(shù)據(jù)，同時(shí)人工智能又能為小米的產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)全面賦能。

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三、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)：躍馬揚(yáng)鞭

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是小米三大業(yè)務(wù)版圖中毛利率最高，也最值得期待的。這次Q2財(cái)報(bào)，小米也給出了新的驚喜。

受益于手機(jī)與IoT生態(tài)的繁榮，其使用場(chǎng)景多元化，用戶數(shù)據(jù)持續(xù)積累所產(chǎn)生的復(fù)利效應(yīng)，將有助于小米互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

小米以低毛利的硬件產(chǎn)品，搶占用戶心智，獲取流量，驅(qū)動(dòng)MIUI系統(tǒng)月活躍用戶穩(wěn)步提升，在累計(jì)激活設(shè)備數(shù)超過3億臺(tái)的體量上，與廣告、云服務(wù)、影視音、金融、互娛等核心板塊無縫銜接，為平臺(tái)積累了大量用戶數(shù)據(jù)，在獲得精準(zhǔn)的用戶畫像基礎(chǔ)上，進(jìn)一步幫助其互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)變現(xiàn)。

在Q2中，互聯(lián)網(wǎng)收入大漲，業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化，規(guī)模效應(yīng)開始呈現(xiàn)。該季度MIUI月活用戶達(dá)到2.07億人，同比增長(zhǎng)41.7%；互聯(lián)網(wǎng)收入為39.58億元，同比大漲63.6%，同時(shí)季度APRU達(dá)19.1元，同比增長(zhǎng)15.4%。以此觀之，小米收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

硬件是載體，軟件是靈魂，小米作為互聯(lián)網(wǎng)新物種，其互聯(lián)網(wǎng)思維還需要在原生APP的體驗(yàn)中驗(yàn)證和兌現(xiàn)，進(jìn)而佐證小米的市場(chǎng)認(rèn)知。

在手機(jī)業(yè)務(wù)占據(jù)七成營(yíng)收下，外界對(duì)小米的互聯(lián)網(wǎng)屬性質(zhì)疑頗多。而根據(jù)本次財(cái)報(bào)的最新數(shù)據(jù)，2018年二季度，小米手機(jī)業(yè)務(wù)占總收入的百分比由71.5%下降至67.4%；IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入合計(jì)，所占百分比由27.9提升至31.7%。結(jié)合前文小米的互聯(lián)網(wǎng)收入業(yè)務(wù)的收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，更進(jìn)一步證實(shí)其互聯(lián)網(wǎng)公司的企業(yè)定位。

然而，從創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的基因以及商業(yè)模式的搭建，小米又的確是一家深具互聯(lián)網(wǎng)思維的企業(yè)。在小米的8年歷史中，“用戶+流量+提效”這些互聯(lián)網(wǎng)思維貫穿始終。也正是以用戶為中心、流量經(jīng)營(yíng)、迭代增效的成熟打法，實(shí)現(xiàn)對(duì)消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)降維打擊，成就了7年千億營(yíng)收的商業(yè)傳奇。皓哥始終認(rèn)為，不應(yīng)單純把小米定義為硬件公司或互聯(lián)網(wǎng)公司，它是在新時(shí)代背景下成長(zhǎng)起來的新物種，而他的想象空間就像工業(yè)革命時(shí)代，汽車與馬車的對(duì)決。短期看，小米有質(zhì)疑。長(zhǎng)期看，小米有未來，也必將劃時(shí)代。

在貢獻(xiàn)了近4成毛利潤(rùn)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)中，如果小米能在廣告收入之外，充分挖掘硬件所帶來的流量和數(shù)據(jù)價(jià)值，在提升用戶體驗(yàn)的基礎(chǔ)上，激活擁有38個(gè)月活超過1,000萬及18個(gè)月活超過5,000萬的原生APP，服務(wù)好1.9億的平臺(tái)用戶成為增長(zhǎng)新引擎，質(zhì)疑之聲也將不攻自破。

小米以“硬件+互聯(lián)網(wǎng)+新零售”為一體，其以互聯(lián)網(wǎng)思維改變了原有的游戲規(guī)則，作為新經(jīng)濟(jì)的代表，其市場(chǎng)價(jià)值有待充分釋放。

目前，國(guó)內(nèi)人口紅利消退，企業(yè)原本依靠低成本的運(yùn)營(yíng)方式難以為繼，以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為代表的新經(jīng)濟(jì)正成為發(fā)展的新引擎。小米作為全新的商業(yè)模式的開創(chuàng)者，集人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟(jì)核心元素于一體，將隨著經(jīng)濟(jì)新周期發(fā)展穩(wěn)健增長(zhǎng)。

對(duì)于小米的發(fā)展前景，摩根士丹利也在研報(bào)中給出了中肯的評(píng)價(jià)：小米產(chǎn)品及效率是集團(tuán)成功要素，透過具競(jìng)爭(zhēng)力價(jià)格產(chǎn)品提升市場(chǎng)份額，受惠集團(tuán)“硬體+互聯(lián)網(wǎng)+新零售”的“鐵三角”商業(yè)模式，預(yù)期2017-2020年非國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則盈利年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)61%。

四、結(jié)語(yǔ)

木秀于林風(fēng)必摧之。任何公司一旦長(zhǎng)成龐然大物都容易引來爭(zhēng)議，試問，微軟、Space X、谷歌……誰一路走來沒有爭(zhēng)議？但爭(zhēng)議不會(huì)阻止前進(jìn)。

如今，小米作為新模式的探路者，已在“硬件+互聯(lián)網(wǎng)+新零售”的鐵人三項(xiàng)形成協(xié)同效應(yīng)，如今展現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)效應(yīng)的”IoT+AI”的雙能模式充分體現(xiàn)了小米在技術(shù)創(chuàng)新上的重視和成效，也為成為未來新的增長(zhǎng)點(diǎn)，在其展現(xiàn)的無限前景面前，以灰度的視角觀之，才能獲益良多。

撰文 | 錢皓，陳國(guó)國(guó)亦有貢獻(xiàn)

排版 | 千亦

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