超級賺錢王比特大陸也要IPO 受制數(shù)字貨幣高波動

原標題：超級賺錢王比特大陸也要IPO 受制數(shù)字貨幣高波動

作者：錦上花

來源：GPLP(ID:gplpcn)

9月26日，比特大陸在香港聯(lián)交所披露招股書。

招股書顯示，比特大陸2018年上半年營業(yè)收入為28.45億美元，凈利潤7.43億美元（約合51億人民幣）。收入年復合增長率328.2%，利潤年復合增長率279.9%。

據(jù)Frost & Sullivan數(shù)據(jù)，以2017年收入計算，比特大陸是全球最大的基于ASIC的加密貨幣礦機公司，占有全球74.50%的市場份額。比特大陸旗下的BTC.com和螞蟻礦池，以算力計為世界第一大以及第二大比特幣礦池。

招股書顯示，成立至今，比特大陸一共經(jīng)歷了三輪融資：2017年8月獲得5000萬美元A輪融資；2018年6月獲得2.927億美元B輪融資；2018年8月獲得4.42億美元B+輪融資。

比特大陸是一家年輕的公司，它成立于2013年。核心創(chuàng)始團隊全部不到40歲，最小的僅有26歲。

依賴礦機業(yè)務

礦機銷售、自營礦場、礦池運營和礦場服務，是比特大陸四大收入來源。其中，礦機銷售收入是最主要收入來源。今年，礦機銷售收入為26.84億美元，占營業(yè)收入比例為94.30%；自營挖礦收入為0.94億美元，占比3.3%；礦池運營和礦場服務收入分別為0.43億美元、0.22億美元，占比為1.5%、0.8%。

2015年到2017年，比特大陸礦機銷售收入分別為1.08億、2.15億、22.63億美元，分別占其總營收的78.6%、77.3%、89.9%。

高度依賴礦機收入為行業(yè)的一大特點，三大比特幣礦機生產(chǎn)商占比普遍在90%以上。據(jù)公開數(shù)據(jù)，嘉楠耘智2017年礦機收入占比為99.1%、億邦國際2017年礦機收入占比為94.6%。

GPLP君注意到，在招股書的未來戰(zhàn)略中，比特大陸計劃將IPO募集資金用于多個方面，包括提高加密貨幣挖礦芯片、人工智能芯片和區(qū)塊鏈應用研發(fā)能力，并擴大生產(chǎn)，以及在全球進行擴張和戰(zhàn)略收購等。不難看出，比特大陸在刻意淡化礦機公司的外界印象，試圖以轉(zhuǎn)型AI的故事引起資本市場的注意。

受制于加密貨幣的波動性

礦機市場與加密貨幣息息相關。

比特幣價格一直動蕩不穩(wěn)。2013年末出現(xiàn)大跌，2015年1月跌至900元人民幣，2015年末跌至428美元，2016年開始上漲至960美元，2017年末飆升達到14166美元，2018年6月30日再次滑落為6381美元。

由于加密貨幣市值行情低迷，市場會降低挖礦經(jīng)濟回報、以及對礦機及加密貨幣挖礦服務需求。也需是嗅到了熊市凜冬的危險，比特大陸這樣的不差錢礦機公司紛紛尋求赴港上市“過冬”。

而且，中國監(jiān)管部門開始不斷下達政策加強對比特幣的管控，政策風險也在加大。

2017年9月4日，央行等多部委發(fā)布《關于防范代幣發(fā)行融資風險的公告》，此后，比特幣等虛擬幣交易平臺被要求關停。中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會會長李東榮在接受中央電視臺采訪時表示，已經(jīng)有很確鑿的證據(jù)證明虛擬幣交易平臺以及比特幣被非法活動所利用，所以各國都重視對比特幣的研究和管理上的改進。

當年11月，多地電力部門下發(fā)通知，稱利用電力生產(chǎn)比特幣屬于非法運營，要求并網(wǎng)水電站需要全部停止比特幣生產(chǎn)。

這無疑對比特大陸的業(yè)務產(chǎn)生重大影響。

比特大陸在招股書中表示，“加密貨幣的市值下跌、競爭加劇、加密貨幣行業(yè)增長下滑、不可預見的技術創(chuàng)新、出現(xiàn)替代的主流加密貨幣或政府政策、法規(guī)或整體經(jīng)濟狀況轉(zhuǎn)變等若干可能的原因，或會導致我們增長率下降……此外，鑒于加密貨幣的波動性質(zhì)，且我們的業(yè)務及財務狀況與加密貨幣的市價息息相關，故難以根據(jù)我們有限的經(jīng)營歷史或過往表現(xiàn)評估我們的業(yè)務及未來前景?！?/p>

因此，礦機售價也不穩(wěn)定。比特大陸的礦機平均售價從2015年的463美元上漲至2017年的1231美元。但隨著挖礦難度劇增，上半年比特大陸將售價下調(diào)至1012美元。

國盛證券表示，從投資角度而言，比特幣礦機可以視為比特幣價格的“看漲期權”，正是因為礦工對未來幣價持看漲態(tài)度，預期未來的挖礦收益會增加，從而加大了礦機的需求，相反地，在幣價下跌的時候，礦工可能“反手平倉”，減少礦機投入，因此礦機不僅是運算設備，還具有較強的金融屬性。

依賴礦機業(yè)務，受制于加密貨幣的波動性，比特大陸能走多遠？

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