愛瑪科技IPO反饋意見已超30日 實控人張劍資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓遭質(zhì)疑

作者：佩韋

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID：gplpcn）

自去年6月29日首次披露招股書之后，愛瑪科技至今已經(jīng)排隊有半年時間。去年12月21日，愛瑪科技收到了證監(jiān)會的首次公開發(fā)行反饋意見。證監(jiān)會針對愛瑪科技的招股書提出了三大類的58個問題，要求保薦人與愛瑪科技在30日內(nèi)作出書面回復(fù)。

眾所周知，A股上市的條件嚴(yán)苛。根據(jù)證監(jiān)會的反饋意見，GPLP犀牛財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，愛瑪科技的實控人兼董事長張劍為了蓄力上市，可以說是煞費苦心。不僅在上市前期將所持的多家企業(yè)注銷或轉(zhuǎn)讓，在近3年內(nèi)更是進行了多次資產(chǎn)重組，從而遭到了證監(jiān)會的質(zhì)詢。

但是自去年12月21日算起，證監(jiān)會要求公司和保薦人在30日作出書面回復(fù)，現(xiàn)在已超期。一位保薦人告訴GPLP犀牛財經(jīng)，雖然證監(jiān)會給出的30日反饋時間，可以延長最多兩個月，但是需要跟證監(jiān)會提交申請，然后在指定網(wǎng)站披露同意延期回復(fù)的申請。然而目前，尚未能在公開渠道查詢得到。

對于近在咫尺的上市大門，愛瑪科技為什么不及時回復(fù)？

資產(chǎn)重組有利益輸送嫌疑

愛瑪科技是一家電動車生產(chǎn)公司，招股說明書顯示，公司擬在上交所發(fā)行6500萬股，計劃募集資金約為16.81億元，用于公司電動車、自行車整車、配件加工制造、整件噴漆生產(chǎn)線等12個項目的建設(shè)、升級，以及補充流動資金。

但就是這樣一家公司，收到了證監(jiān)會三大類58個問題。其中，一個重要的問題就是關(guān)注資產(chǎn)重組。

圖片來源：證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布文件

愛瑪體育是愛瑪科技于2012年6月創(chuàng)立的企業(yè)。主營業(yè)務(wù)是自行車的生產(chǎn)、銷售。

成立3年后，2015年3月，愛瑪科技將旗下愛瑪體育的全部股權(quán)作價1億元分別轉(zhuǎn)讓給三商投資和天津富士達(dá)。其中，49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給三商投資，51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給天津富士達(dá)。

3年之后，2018年1月，先是三商投資以7786萬元的價格收購了天津富士達(dá)所擁有的愛瑪體育51%的股份，拿到了愛瑪體育的全部股份。隨后，愛瑪科技又收購了愛瑪體育旗下的全部土地等固定資產(chǎn)，代價3.02億元。此后，愛瑪體育被注銷。

據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)了解，愛瑪科技實控人張劍在2017年11月6日之前正是三商投資的實控人，且天津富士達(dá)曾經(jīng)與張劍的代持人徐鵬共同成立了天津邦德富士達(dá)公司。而證監(jiān)會的反饋意見中要求解釋愛瑪科技在招股書中說明的愛瑪科技與三商投資、天津富士達(dá)之間并無關(guān)聯(lián)關(guān)系實在很難。因此，這可能也是愛瑪科技至今無法回復(fù)證監(jiān)會質(zhì)詢的原因之一。

為防同業(yè)競爭 注銷多家企業(yè)

圖片來源：證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布文件

另外一個證監(jiān)會關(guān)注的重點是愛瑪科技為推其上市，注銷了多個與實控人張劍相關(guān)聯(lián)的電動車企業(yè)，以防止同業(yè)競爭；且有可能涉及損害股東利益的情況。

GPLP犀牛財經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，除了證監(jiān)會羅列的幾家張劍直接持股的企業(yè)外。張劍其親屬所持股的電動車企業(yè)也在上市前期紛紛注銷。包括其胞姐張紅，控制天津泰豐小鳥；胞妹張茹，控制虞城縣新新步步先；其配偶之胞弟段煉，控制天津力寶德，均已注銷。

此外，為了能讓愛瑪科技順利上市，張劍通過控股的三商投資而間接持有的無錫騰鳳、天津騰鳳、唐山盛斯拓等電動車企業(yè)也遭到注銷或轉(zhuǎn)讓給無關(guān)聯(lián)人員。

報告期內(nèi)多次遭到處罰

另外根據(jù)證監(jiān)會的反饋意見，GPLP犀牛財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，愛瑪科技曾遭到多次的違規(guī)處罰及潛在的違法行為。

其中包括，發(fā)行人涉生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)的7家企業(yè)中，四川愛瑪車業(yè)、廣東愛瑪兩家企業(yè)暫未持有污染物排放許可。報告期內(nèi)，發(fā)行人及其子公司因違反環(huán)境保護法規(guī)，分別被處以40,263元、50,000元和60,000元。

2017年發(fā)行人因未對職業(yè)病危害因素申報及時進行變更，未為噴涂車間部分職工提供符合國家標(biāo)準(zhǔn)或者行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的防護口罩而被安監(jiān)部門分別處以1萬元和3萬元的罰款。

此外，還涉及發(fā)行人子公司四川愛瑪車業(yè)租賃成都路捷的房產(chǎn)未取得房產(chǎn)證；廣東愛瑪與東莞市耀東塑膠有限公司簽署的租賃合同無截止期限；發(fā)行人部分實際使用的約7,711.20㎡永久性地上建筑尚未取得權(quán)證，存在未批先建情形等問題。雖然暫未涉及處罰，但是如果愛瑪不能對此類事件作出合理的解釋，定會對其上市造成阻礙。

另外，2018年廣東省市場監(jiān)督管理局開展的廣東省流通領(lǐng)域電動自行車（含電池和充電器）商品質(zhì)量抽查檢驗，在抽檢不合格名單中，愛瑪電動車也有提名。

圖片來源：遇見湛江

上述愛瑪電動車所涉及的最高車速、制動性能及整車質(zhì)量問題均屬于安全隱患問題。其中，最高車速標(biāo)準(zhǔn)要求電動自行車最高速度不能超過20km/h；干態(tài)制動距離應(yīng)不大于4m，濕態(tài)制動距離應(yīng)不大于15m；整車質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)要求電動自行車整車重量不得大于40kg，愛瑪電動車均為達(dá)標(biāo)。

GPLP犀牛財經(jīng)認(rèn)為，電動車作為一款代步產(chǎn)品，缺乏保護措施且速度過快。這就要求電動車企業(yè)要在生產(chǎn)過程中本著對用戶負(fù)責(zé)的態(tài)度，保有良好的安全意識，嚴(yán)格按照電動車商品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)制造，否則很容易發(fā)生交通事故。

近幾年，愛瑪科技頻繁的進行資產(chǎn)重組的終極目的就是為了上市。若此次IPO成功，愛瑪科技將成為國內(nèi)繼雅迪(01585.HK)、新日(603787.SH)之后的第三家上市的電動車制造商。

但是，綜合來看，愛瑪科技所涉及的問題眾多。由于目前并未有愛瑪科技最新發(fā)布的書面回復(fù)，很多事情還不能下結(jié)論。但是，對于頻繁注銷關(guān)聯(lián)企業(yè)、涉及利益輸送等嚴(yán)重問題，如果愛瑪科技不能給出合理的解釋，想要順利上市恐怕很難。

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