半導(dǎo)體行業(yè)迎來(lái)巨大危機(jī)，三星的營(yíng)業(yè)收入下降意味著什么？

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受存儲(chǔ)器行業(yè)低迷和美國(guó)禁止華為的影響，全球半導(dǎo)體行業(yè)正在放緩。雖然美中貿(mào)易談判已經(jīng)恢復(fù)，而且情況可能有所好轉(zhuǎn)，但全球最大的內(nèi)存芯片、智能手機(jī)和顯示器制造商三星最新的指引卻增加了半導(dǎo)體的擔(dān)憂(yōu)，并導(dǎo)致大部分芯片庫(kù)存下降。

在第二季度財(cái)報(bào)中，這家總部位于韓國(guó)的公司預(yù)計(jì)其收入同比下降4.2％至479億美元，營(yíng)業(yè)收入同比下降56％至56億美元（占其收入的11.6％）。如今其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)已降至2016年第三季度的水平，當(dāng)時(shí)三星因電池爆炸風(fēng)險(xiǎn)而停產(chǎn)并召回其Galaxy Note 7。這些盈利數(shù)據(jù)對(duì)半導(dǎo)體投資者自然不是什么好消息。

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三星的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入占其收入的28％，營(yíng)業(yè)收入的66％。其半導(dǎo)體收入的約80％來(lái)自?xún)?nèi)存芯片，其余20％來(lái)自其代工業(yè)務(wù)，其中其他芯片制造商生產(chǎn)芯片。

由于其顯示器業(yè)務(wù)獲得了一次性收益，三星最新的營(yíng)業(yè)收入指引為56億美元，超過(guò)分析師預(yù)期的52億美元。據(jù)路透社報(bào)道 ，蘋(píng)果因未能滿(mǎn)足OLED面板的最低訂購(gòu)要求，最終向三星賠償6.84億美元。

如果不計(jì)一次性收益，三星的營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)將在第二季度同比下降61.6％，標(biāo)志著其第二季度的營(yíng)業(yè)收入減少一半以上。其營(yíng)業(yè)收入在第一季度同比下降60％。由于移動(dòng)、顯示器和代工業(yè)務(wù)，三星的業(yè)績(jī)優(yōu)于這家公司純粹的存儲(chǔ)芯片競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

隨著旗艦Galaxy S10 5G（第五代）手機(jī)的推出，預(yù)計(jì)三星的收入將增長(zhǎng)7％，此外由于蘋(píng)果公司的賠償，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)4.3％。

雖然三星沒(méi)有說(shuō)明影響其盈利指引的因素，但我們可以根據(jù)本季度發(fā)生的事件進(jìn)行猜測(cè)。與所有其他內(nèi)存芯片制造商一樣，內(nèi)存價(jià)格下跌和需求疲軟正在影響三星，并且同時(shí)它也會(huì)受到美國(guó)對(duì)華為的禁令影響。韓國(guó)和日本之間貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)也可能影響三星的長(zhǎng)期收益。但是，蘋(píng)果的一次性付款可能會(huì)略微減輕這些因素。

三星是DRAM和NAND市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者。第一季度分別占這些市場(chǎng)的42.7％和29.9％。中美貿(mào)易的緊張局勢(shì)削弱了2018年假日銷(xiāo)售額 ，并使三星產(chǎn)生了大量庫(kù)存閑置，如今半導(dǎo)體行業(yè)正遭受庫(kù)存過(guò)剩的困擾 。

芯片公司開(kāi)始吸收他們的多余庫(kù)存，從而減少他們的記憶內(nèi)存訂單。反過(guò)來(lái)，客戶(hù)需求疲軟增加了內(nèi)存供應(yīng)商的庫(kù)存，并使內(nèi)存芯片價(jià)格自由下跌，下半年需求可能會(huì)緩慢增長(zhǎng)。

內(nèi)存芯片制造商正在減少其產(chǎn)量，以便根據(jù)需求和價(jià)格提供供應(yīng)。這些努力正在實(shí)現(xiàn)，DRAM價(jià)格下降從第一季度的30％放緩至第二季度的25％。他們 預(yù)計(jì)在未來(lái)兩個(gè)季度將下降12.5％和10％。三星的內(nèi)存收入在第一季度連續(xù)下降26％，并可能在第二季度由中高單位數(shù)下降，因?yàn)閮r(jià)格下跌部分被數(shù)量上升所抵消。

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韓國(guó)是美國(guó)的盟友，是中國(guó)的主要貿(mào)易伙伴。根據(jù)韓國(guó)政府的數(shù)據(jù)，中國(guó)是韓國(guó)最大的出口市場(chǎng)，2018年出口占其出口的26.8％。華為是繼三星之后的第二大手機(jī)制造商，也是最大的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商。由于華為既是內(nèi)存市場(chǎng)的三星客戶(hù)，也是智能手機(jī)市場(chǎng)的三星競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，華為禁令可能對(duì)三星產(chǎn)生雙重影響。雖然該禁令可能會(huì)減少三星從華為獲得的半導(dǎo)體收入，但它也可能吸引華為在中國(guó)以外市場(chǎng)的客戶(hù)，并在下半年推動(dòng)三星的手機(jī)銷(xiāo)售。

蘋(píng)果和三星是高通、Skyworks、Qorvo和Broadcom等通信芯片公司的主要客戶(hù)。今年，三星推出了旗艦級(jí)Galaxy S10手機(jī)，采用高通公司的5G調(diào)制解調(diào)器芯片，韓國(guó)推出了全球首個(gè)全國(guó)性5G網(wǎng)絡(luò)。由于其他國(guó)家尚未推出5G，三星在韓國(guó)以外的5G手機(jī)的需求疲軟。

此外，智能手機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)飽和，更換周期更長(zhǎng)，技術(shù)停滯不前。據(jù)IDC稱(chēng)，智能手機(jī)出貨量連續(xù)六個(gè)季度下降。為解決技術(shù)停滯問(wèn)題，三星近八年來(lái)一直在開(kāi)發(fā)可折疊屏幕手機(jī)。雖然它將于4月推出Galaxy Fold，但在早期評(píng)論者報(bào)告屏幕問(wèn)題之后推遲發(fā)布到今年晚些時(shí)候。

華為和三星新智能手機(jī)的問(wèn)題可能有助于三星獲得市場(chǎng)份額和移動(dòng)收入，即使智能手機(jī)市場(chǎng)正在放緩。由于華為的禁令，芯片供應(yīng)商的需求在短期內(nèi)可能會(huì)放緩，但隨著三星和其他手機(jī)制造商的需求增加，其收入可能在長(zhǎng)期內(nèi)增長(zhǎng)。

隨著韓國(guó)應(yīng)對(duì)美中貿(mào)易緊張局勢(shì)，日本也在升溫。這兩個(gè)國(guó)家對(duì)韓國(guó)法院的裁決提出質(zhì)疑，這些裁決要求日本公司在1910年至1945年期間賠償強(qiáng)迫勞動(dòng)的受害者，當(dāng)時(shí)韓國(guó)處于日本的殖民統(tǒng)治之下。

日本不同意這些裁決，并取消了韓國(guó)加快出口三種用于生產(chǎn)半導(dǎo)體、智能手機(jī)和電視顯示等高科技產(chǎn)品的化學(xué)品的出口流程。對(duì)于每份合同，日本公司現(xiàn)在必須獲得向韓國(guó)公司出口化學(xué)品的許可。這個(gè)過(guò)程可能需要長(zhǎng)達(dá)90天，并且顯著減緩三星的原材料出口，這可能會(huì)影響三星Galaxy Fold的產(chǎn)品發(fā)布。由于貿(mào)易限制，三星可能需要使用不能滿(mǎn)足其數(shù)量和質(zhì)量要求的國(guó)內(nèi)供應(yīng)商。

蘋(píng)果的2018年iPhone XS和iPhone XS Max使用了三星的OLED屏幕。根據(jù)美國(guó)東部時(shí)間新聞，蘋(píng)果要求三星建立一個(gè)每年可生產(chǎn)1億個(gè)OLED面板的工廠，作為回報(bào)，蘋(píng)果保證最低訂單。然而，由于過(guò)去幾個(gè)月僅有一半的工廠使用，蘋(píng)果未能達(dá)到最低訂單，影響了三星的顯示利潤(rùn)。

內(nèi)存不景氣，智能手機(jī)需求疲軟以及貿(mào)易緊張局勢(shì)這些因素都將三星的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)拖累至Galaxy Note 7失敗期間的水平。雖然三星可以控制這種情況，但該公司此次無(wú)法控制行業(yè)和宏觀上的不利因素，這使得恢復(fù)增長(zhǎng)更具挑戰(zhàn)性。

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