渾水做空瑞幸咖啡，再次證明資本是一把雙刃劍

原標(biāo)題：渾水做空瑞幸咖啡，再次證明資本是一把雙刃劍

文/孟永輝

今年春節(jié)，最為重磅的一個(gè)消息無過于渾水做空瑞幸咖啡了。雖然有關(guān)此次做空操作，不同的人有不同的看法，瑞幸咖啡作為當(dāng)事方同樣進(jìn)行了否認(rèn)，但是，正所謂蒼蠅不叮無縫的蛋，既然渾水將對象圈定為瑞幸咖啡，其實(shí)，正是因?yàn)樗吹搅巳鹦铱Х壬砩洗嬖诘哪承﹩栴}。

有關(guān)渾水做空瑞幸咖啡，筆者并不想要做過多的評論，以免給人留下站隊(duì)的嫌疑。我僅僅只是想要闡述一下由渾水做空瑞幸咖啡進(jìn)行思考，反思我們曾經(jīng)經(jīng)歷的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代以及我們擁躉的互聯(lián)網(wǎng)模式?；诖?，我們找到更多新的，良性的發(fā)展模式，而不僅僅只是一味地全盤否定某種模式或者某個(gè)公司，最終，進(jìn)入到良性的發(fā)展周期。

其實(shí)，早在渾水做空瑞幸咖啡的消息被報(bào)到之前，筆者就隱隱感覺到像瑞幸咖啡這樣依靠資本運(yùn)作發(fā)展起來的互聯(lián)網(wǎng)公司，未來必然會因?yàn)橘Y本而遭遇挫折。因?yàn)槿绱丝焖俚匕l(fā)展無法讓一家公司可以經(jīng)歷一個(gè)正常公司應(yīng)該經(jīng)歷的一切，盡管互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代可以極大地加快一家企業(yè)的成長速度，但是，如果僅僅只是資本運(yùn)作式的成長，脫離了公司運(yùn)行的本質(zhì)，那么，這樣的成長并不是良性的成長，而是一種非正常的生長而已。同時(shí)，靠資本輸血成長起來的公司，如果無法用良性的業(yè)務(wù)填補(bǔ)內(nèi)在的缺憾，到頭來只不過是一場空。

透過渾水做空瑞幸咖啡，我們需要反思資本驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展模式，正確看待資本的作用，從而在這樣這個(gè)新舊技術(shù)交替的時(shí)代里找到公司發(fā)展的正確方式。所以，渾水做空瑞幸咖啡僅僅只是一個(gè)特例，但是，這個(gè)特例下，透露出來的是互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展的諸多矛盾和問題，只有正視這些矛盾和問題，我們才能找到正確的發(fā)展模式。

回顧整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，我們可以非常明確地看出資本和流量是兩個(gè)不可被忽視的重要元素。正是因?yàn)槿绱?，我們才看到了有如此多的公司把資本和流量當(dāng)成了第一要務(wù)，想盡一切辦法與兩者產(chǎn)生聯(lián)系。雖然資本和流量可以在很短的時(shí)間內(nèi)成就一家公司，但是，資本和流量同樣可以讓一家明星公司拉下臺來。早在瑞幸咖啡之前，就有過很多類似的案例，因此，資本是一把雙刃劍，并非萬金油。

資本只能帶來發(fā)展，無法給予成長

的確，借助資本的力量，我們可以在很多的時(shí)間內(nèi)獲得快速的發(fā)展，無論是以BAT為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，還是移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代成長起來的明星公司都證明了這一點(diǎn)。但是，縱觀那些真正良性的發(fā)展公司無一不是和資本有著正確關(guān)系的公司，一旦無法理順公司發(fā)展和資本之間的關(guān)系，所謂的發(fā)展或許僅僅只是揠苗助長而已。

對于一個(gè)公司來講，需要一個(gè)被市場證明且行之有效的商業(yè)模式，借助這樣一種商業(yè)模式公司才能從弱小走向強(qiáng)大。同時(shí)，在成長的過程當(dāng)中，公司要不斷完善自己，不斷修正自身的錯(cuò)誤，而不是把資本看成是萬能的解藥。只有這樣，一家公司的發(fā)展和成熟才不會是依靠資本輸血完成的，而是自我造血完成。在資本市場上，才能避免遭遇到像渾水這樣的做空機(jī)構(gòu)的覬覦，獲得長久發(fā)展。

然而，并不是所有的互聯(lián)網(wǎng)公司都是理順了資本與自身成長之間的關(guān)系。要么是過于依賴資本輸血，要么是與資本絕緣，這種方式都是不恰當(dāng)?shù)摹Ｍ高^此次渾水做空瑞幸咖啡，我們需要更加清醒地認(rèn)識到資本只能帶來公司的快速發(fā)展，無法帶來企業(yè)的良性成長。只有真正理順資本與公司之間的關(guān)系，兩者之間才能相互促進(jìn)，實(shí)現(xiàn)雙贏。

資本只能帶來流量，無法給予增量

在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，流量很多時(shí)候被人們稱作是用戶量，并且流量被當(dāng)成了衡量一個(gè)企業(yè)是否成功的關(guān)鍵要素。同時(shí)，資本和流量之間其實(shí)是有著千絲萬縷的聯(lián)系的。借助資本，我們可以通過補(bǔ)貼的方式獲得足夠多的流量，這種發(fā)展模式在許多的互聯(lián)網(wǎng)公司身上得到了印證。正是因?yàn)槿绱?，人們才會對資本如此地迷戀。

需要明確的是，雖然資本可以帶來海量的流量，但是，這些流量是依靠補(bǔ)貼來獲得的，一旦沒有了資本輸血式的補(bǔ)貼，真正留下的用戶少之又少。這種現(xiàn)象在以瑞幸咖啡為代表的諸多互聯(lián)網(wǎng)公司身上得到了印證。流量其實(shí)是一個(gè)相對中性的概念，有驅(qū)動力，這些流量就會到來，沒有驅(qū)動力，這些流量就會退卻。但是，資本只能給一家公司帶來流量。

其實(shí)，真正驅(qū)動一家公司的并不是流量，而是增量。同流量的中性不同，增量是一個(gè)并不是中性的。所謂的增量，其實(shí)是改變量。增量才是真正能夠驅(qū)動公司發(fā)展的存在，但是，增量本身并不能夠用資本輸血的方式獲得，而是需要靠自我造血的方式來實(shí)現(xiàn)。

從這個(gè)角度來看，資本同樣是一把雙刃劍。它雖然可以為一家公司的發(fā)展帶來源源不斷的流量，但是，這些流量卻無法形成增量。等到流量和增量之間的落差越來越大的時(shí)候，公司的危機(jī)便會出現(xiàn)，這時(shí)，便會被渾水這樣的做空機(jī)構(gòu)盯上。這便是瑞幸咖啡被渾水做空的原因所在。

資本只能短期，無法保證長期

或許，在資本市場，很少有人做到巴菲特一樣的長期主義，而這同樣是巴菲特一再強(qiáng)調(diào)投資的奧義在于堅(jiān)持長期主義的根本原因所在。同巴菲特一樣，在投資圈同樣有很多人在強(qiáng)調(diào)長期主義。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的根本原因在于資本始終都是短期的，說得難聽一些是短視的。一旦在很短的時(shí)間內(nèi)無法獲得理想回報(bào)，他們便會選擇逃離。

在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，我們再度看到了資本的短期和快進(jìn)快出的思維和邏輯。資本圈的這種投資的方式所導(dǎo)致的一個(gè)最為直接的結(jié)果就是幾乎所有的創(chuàng)業(yè)者都把所謂的模式創(chuàng)新和概念創(chuàng)新看成是全部，以此來獲得資本和投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。當(dāng)人們將關(guān)注的焦點(diǎn)聚焦在概念本身的時(shí)候，所謂的發(fā)展或許早已不再基于公司業(yè)務(wù)本身，而是唯資本至上。

從短期來看，這種模式的確是快速的。但是，隨著資本失去耐心，我們又不得不尋找新的資本玩家來填補(bǔ)失去耐心玩家離去導(dǎo)致的虧空。于是，融資，再融資，從機(jī)構(gòu)投資到資本市場成為幾乎所有互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展的主要邏輯。瑞幸咖啡為我們完美詮釋了這樣一種發(fā)展模式，正是因?yàn)槿绱?，它才會在如此短暫的時(shí)間內(nèi)獲得如此快速的發(fā)展。

資本的短期與企業(yè)發(fā)展的長期同樣為我們詮釋著資本是一把雙刃劍的完美內(nèi)涵。正是因?yàn)槿绱耍覀兛吹綆缀跛械幕ヂ?lián)網(wǎng)公司都在通過持續(xù)不斷地融資拉長資本與企業(yè)共存的時(shí)間。在這段時(shí)間內(nèi)，那些找到了合理的商業(yè)模式，并且可以用業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流來彌補(bǔ)資本空白的公司得到了持續(xù)發(fā)展。那些無法找到合適的商業(yè)模式，無法改變資本輸血現(xiàn)狀的公司便成為渾水這樣的做空機(jī)構(gòu)覬覦的對象。

資本的目標(biāo)是用戶，企業(yè)的目標(biāo)是客戶

幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都與資本有些某些聯(lián)系，我們看到的滴滴快的的合并，美團(tuán)點(diǎn)評的握手，攜程去哪兒的統(tǒng)一，口碑餓了么的融合的背后都有資本的影子。出現(xiàn)這些現(xiàn)象的根本原因在于資本和投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的是用戶的多寡，市場規(guī)模的大小。因此，資本的目標(biāo)其實(shí)是用戶。

資本僅僅只是關(guān)注一家企業(yè)在某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)的市場份額，在它們形成戰(zhàn)略上的優(yōu)勢之后，以免進(jìn)行收割。這是我們看到有如此多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在資本的撮合下從相殺走向相愛的根本原因所在。簡單來講，只要能夠占據(jù)市場，只要能夠獲得用戶，資本和投資機(jī)構(gòu)都可以做。對于一些沒有合并機(jī)會的企業(yè)，資本和投資機(jī)構(gòu)則是會用快速擴(kuò)張的方式來快速占領(lǐng)市場，為收割用戶做準(zhǔn)備。

同資本以市場規(guī)模為終極導(dǎo)向不同，公司是以客戶為終極導(dǎo)向的。這個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是通過完善自身的業(yè)務(wù)，不斷提升用戶體驗(yàn)的方式來實(shí)現(xiàn)的。反觀那些可以長期發(fā)展，并且可以在資本大戰(zhàn)中存活的企業(yè)，無一不是把客戶作為首要目標(biāo)來看待的。阿里如此，騰訊如此，百度更是如此。

資本的運(yùn)作邏輯與企業(yè)的運(yùn)作邏輯之間的裂痕最終導(dǎo)致了盲目地依賴資本只會給客戶帶來傷害，而一旦傷害客戶，企業(yè)的發(fā)展便失去了目標(biāo)和方向，變成了一個(gè)資本實(shí)現(xiàn)自我擴(kuò)張目標(biāo)，瘋狂收割流量的工具。一旦資本不再輸血，企業(yè)又沒有客戶作為支撐之后，它的發(fā)展便會陷入死循環(huán)。遭遇類似渾水這樣的做空機(jī)構(gòu)同樣變成了一種必然。

渾水做空瑞幸咖啡并不僅僅只是瑞幸咖啡本身出現(xiàn)問題的體現(xiàn)，而是當(dāng)下所有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都會遭遇的窘境。真正理順企業(yè)與資本之間的關(guān)系，找到兩者之間良性發(fā)展的方式和方法，才能避免瑞幸咖啡的悲劇在更多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)身上發(fā)生。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)落幕成為一種必然，新經(jīng)濟(jì)方興未艾的時(shí)候，客觀理性地看待資本的作用無疑是轉(zhuǎn)型的第一步。

作者：孟永輝，資深撰稿人，專欄作家，暢銷書作家，行業(yè)觀察者，特約評論員。長期關(guān)注行業(yè)研究，累計(jì)發(fā)表財(cái)經(jīng)科技文章超400萬字。轉(zhuǎn)載請保留作者版權(quán)信息，違者必究。

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