日本“百元店”龍頭Seria，數(shù)字化驅(qū)動下盈利如何提升？

原標(biāo)題：日本“百元店”龍頭Seria，數(shù)字化驅(qū)動下盈利如何提升？

Seria 是日本規(guī)模領(lǐng)先的“百元店”公司，渠道規(guī)模僅次于大創(chuàng) Daiso 位居日本第二。公司成立于 1987 年，于 2003 年更名為 Seria。

公司主要銷售低價(jià)（100日元≈6.2 人民幣）高質(zhì)的高性價(jià)比日用品及食品，其中日用品涵蓋化妝品、清潔用品、衛(wèi)浴用品、室內(nèi)裝飾等，公司 SKU 約 2 萬個(gè)。

天眼查APP專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，我國目前有超過865萬家企業(yè)名稱或經(jīng)營范圍含“化妝品、彩妝、美妝”，且狀態(tài)為在業(yè)、存續(xù)、遷入、遷出的化妝品相關(guān)企業(yè)。

從地域分布上看，廣東省的相關(guān)企業(yè)數(shù)量最多，超過90萬家，其次為山東省，有近83萬家相關(guān)企業(yè)，陜西省位居第三位，有超過67萬家相關(guān)企業(yè)。

值得一提的是，近年來我國化妝品相關(guān)企業(yè)增長迅猛。天眼查專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，2019年我國新增了近244萬家化妝品相關(guān)企業(yè)（全部企業(yè)狀態(tài)），同比2018年增長84％。

截至2020年11月30日，我國已新增超過233萬家化妝品相關(guān)企業(yè)，較2019年同比增長5％。

日本百元店業(yè)態(tài)在90 年代迎來發(fā)展高峰，彼時(shí)日本剛剛經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展后的地產(chǎn)泡沫破裂，奢侈品消費(fèi)額迅速下降，家庭對高客單價(jià)品類的支出亦有下滑，但日用品受到的沖擊相對較小。

消費(fèi)者的理念也逐步由關(guān)注品牌轉(zhuǎn)型到關(guān)注性價(jià)比，迎合這一需求的百元店業(yè)態(tài)迎來了高景氣階段，公司也在這一階段迎來高速發(fā)展期。

進(jìn)入 21 世紀(jì)，公司收入增速維持在兩位數(shù)左右，因數(shù)據(jù)驅(qū)動下的選品能力改善和控費(fèi)能力改善帶來盈利能力持續(xù)提升，利潤增長整體高于收入增長，2016-2020 財(cái)年公司 GAAP 凈利潤 CAGR=15.24%。

市值方面，公司自2009 年起因新形態(tài)門店加速布局，業(yè)績表現(xiàn)良好等原因迎來市場表現(xiàn)高景氣階段，至2017 年末迎來市值高峰，PE 也達(dá)到 45X 左右的歷史高點(diǎn)，隨后在 18、19 年有所回調(diào)，但 2020 年恢復(fù)景氣向上，截至 2020 年末，公司總市值在 180 億人民幣左右，對應(yīng) PE 約 22X。

數(shù)字化驅(qū)動：較早引入POS 和訂單支持系統(tǒng)，盈利能力營運(yùn)能力持續(xù)改善

公司毛利率水平高于同業(yè)，且在持續(xù)改善。公司的POS 系統(tǒng)和訂單支持系統(tǒng)為盈利能力的提升提供了重要支持。

公司是業(yè)內(nèi)較早引入實(shí)時(shí) POS 系統(tǒng)的零售商，在 POS 提供的終端銷售數(shù)據(jù)支持下，公司可以及時(shí)剔除不受歡迎的品類，提升熱門商品的 SKU 占比，使門店商品布置得以被優(yōu)化，熱門爆品得以及時(shí)補(bǔ)充，銷量欠佳產(chǎn)品及時(shí)下線。

同時(shí)這些銷售數(shù)據(jù)還被公司開放給后臺及供應(yīng)商，使生產(chǎn)及庫存也能根據(jù)終端情況得到及時(shí)調(diào)整。

在上述舉措下，公司存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)改善，其中尤以 2011-2014 期間改善明顯,2014 至今整體處于穩(wěn)定狀態(tài)。

數(shù)據(jù)驅(qū)動下的選品策略也讓公司盈利能力穩(wěn)定提升。POS 中的消費(fèi)記錄實(shí)時(shí)反應(yīng)在總部系統(tǒng)中，支持總部以每月400-600 個(gè) SKU 的頻率上新，并逐步降低低毛利（約 20%）的食品在銷售中的比重，增加相對高毛利（約 40%）的日用品比重。選品的不斷優(yōu)化帶來了公司毛利率和凈利率的改善。

門店定位：由街邊店轉(zhuǎn)型購物中心店，瞄準(zhǔn)女性客群

公司渠道運(yùn)營模式以直營為主，截至2020 財(cái)年，公司在日本國內(nèi)共擁有 1679家門店，其中直營店 1633 家，加盟店 46 家，渠道規(guī)模在日本百元店行業(yè)中僅次于大創(chuàng)，位居第二位。

Seria 的早期門店以街邊店為主，門店裝潢風(fēng)格也與其他百元店相似度較高，缺乏差異化。

2009 財(cái)年以來，公司推動新形態(tài)門店 Color the Days 的布局，并將新開門店由街邊店向購物中心店轉(zhuǎn)化，同時(shí)逐步關(guān)閉效益不佳的街邊店。

Color the Days 門店數(shù)量在 2016 財(cái)年超過傳統(tǒng)門店數(shù)量，截至 2020 財(cái)年 Color the Days 門店已成為公司主要門店形態(tài)，公司 1633 家直營店中 1163 家為 Color the Days 門店，占比高達(dá) 71.2%。

Color the Days 門店裝修風(fēng)格明亮、整潔、清新，對消費(fèi)者尤其女性消費(fèi)者的吸引力更高。

公司渠道模式的轉(zhuǎn)型是基于多年來積累的消費(fèi)數(shù)據(jù)：數(shù)據(jù)顯示百元店消費(fèi)的主力客群為30-40 歲女性，公司因勢利導(dǎo)將門店裝潢、品類設(shè)計(jì)等元素的方向向女性客群靠攏，最大力度爭取女性群體對公司門店的忠誠度，實(shí)現(xiàn)單店復(fù)購提升。

參考Seria 的成長路徑，光大證券分析師認(rèn)為提升數(shù)字化能力對國內(nèi)零售公司建立長期競爭力至關(guān)重要。

隨著線下渠道商數(shù)字化能力的持續(xù)提升，線上線下融合程度不斷加深，原本涇渭分明的渠道劃分將不復(fù)存在。

通過更細(xì)致的營銷方案，滿足更多元化的消費(fèi)需求，將是未來全渠道零售商的發(fā)力方向。

注：本文內(nèi)容主要摘自東吳證券，中外行業(yè)研究整理推送

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實(shí)，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。