Manner若上市，能講出咖啡新故事嗎？

原標(biāo)題：Manner若上市，能講出咖啡新故事嗎？

作者：齊成

出品：駝鹿新消費(fèi)

ID：tuolu360

Manner成立六周年之際，突然傳出尋求香港上市的消息。據(jù)彭博報(bào)道，知情人士稱， Manner Coffee正在考慮在香港進(jìn)行首次公開募股，募集至少3億美元。“這家中國公司一直在與投資銀行討論，探討可能最快在2022年上市，目前該討論還處于早期階段，出售規(guī)模和時(shí)間等細(xì)節(jié)仍可能發(fā)生變化。”

不過，Manner創(chuàng)始人韓玉龍隨后向媒體表示，公司無相關(guān)計(jì)劃。

明年港股見？

盡管，韓玉龍否定了有相關(guān)計(jì)劃。但從Manner Coffee今年上半年三次融資的瘋狂節(jié)奏來看，此次傳出上市并不令人意外。

根據(jù)公開信息披露，2021年3月、5月、6月，Manner進(jìn)行了三輪融資，融資額和輪次未披露。現(xiàn)在Manner背后的投資者堪稱豪華，除了2018年首次融資進(jìn)來的今日資本和2020年底進(jìn)來的H Capital和Coatue Management，今年上半年，淡馬錫、美團(tuán)龍珠、字節(jié)跳動(dòng)也紛紛加入。

資本的涌入，必然加快其發(fā)展速度。

資料顯示，Manner Coffee 由韓玉龍、陸劍霞夫婦在2015年創(chuàng)立。隸屬于上海茵赫實(shí)業(yè)有限公司，總部位于上海。2015年開出第一家門店，位于上海南陽路，僅2平米，前三年只在上海開出8家門店。即使2018年10月接受今日資本投資后，也只在當(dāng)年年底新增了5家門店。

不過，2021年開始，卻風(fēng)格突變，進(jìn)入了一個(gè)開店快速通道。2021年6月初，Manner門店數(shù)已經(jīng)翻倍增長到到140多家。10月12日Manner在其公眾號披露，目前已經(jīng)有約300家門店了。這意味著，Manner四個(gè)月開了150家店，一天開1.25家店。

瘋狂開店的背后是其估值的暴漲。有數(shù)據(jù)稱，Manner在180家門店時(shí)，估值已經(jīng)達(dá)到了28億美元，單店估值約為1500萬美元，遠(yuǎn)超星巴克和瑞幸。按照目前300家左右的店鋪規(guī)模，目前估值很可能已經(jīng)上漲到45億美元。

對此，駝鹿新消費(fèi)創(chuàng)始人李東樓認(rèn)為，在當(dāng)下不太景氣的投資環(huán)境下，Manner目前如此高的估值規(guī)模，如果想要繼續(xù)進(jìn)行融資，基本上只能走公開上市一條路了。而且，趁著咖啡賽道正熱，Manner若此時(shí)尋求上市，其實(shí)也在情理之中。

Manner如何避免低價(jià)內(nèi)卷競爭？

盡管，目前Manner上市的計(jì)劃，真假難辨，撲朔迷離。但，咖啡賽道目前確實(shí)競爭激烈，且日漸呈現(xiàn)內(nèi)卷化。

在國內(nèi)這一波咖啡浪潮中，不管是瑞幸還是Tim Hortons，對資本市場最大的賣點(diǎn)都離不開數(shù)字化和線上渠道。

但，現(xiàn)在還在悶頭開店的Manner顯然不走這條路。Manner的門店基本走中小門店模型，不販賣第三空間概念，也不承載線上訂單。

那么，它有什么新故事嗎？

事實(shí)上，資本市場之所以給出其超高估值的想象空間在于，Manner的低價(jià)位能夠籠絡(luò)更多的咖啡消費(fèi)人群。

以北京麗澤天街店為例，Manner最便宜的濃縮和美式，L杯定價(jià)為10元和15元，拿鐵、卡布奇諾、澳式白三種L杯的價(jià)格分別為15元和20元，而最貴的燕麥桂花拿鐵分別為25元和30元，手沖咖啡則在20-25元之間。

每天花十多元錢喝一杯咖啡，對于大部分年輕人來說，不會造成壓力。

但在這個(gè)價(jià)格段卡位的并非只有Manner，來自加拿大的國民咖啡Tim Hortons和瑞幸都在性價(jià)比上暗下功夫。Tim Hortons2019年進(jìn)入中國時(shí)宣傳“國民咖啡”，對標(biāo)友商，同樣的產(chǎn)品只有對方的七折、八折左右。瑞幸早期更是大把發(fā)券，1.8折券屢見不鮮，成功拉起一波咖啡消費(fèi)的熱潮。

門店多才是護(hù)城河？

作為日常的“口糧”，價(jià)格差不多的情況下，消費(fèi)者在哪家下單只有一個(gè)決定性的影響因素：誰離得更近。

“星巴克的咖啡是世界上最好喝的嗎？那為什么你一喝咖啡就想到星巴克？因?yàn)槟愕教幎伎梢钥吹剿蚤_店是一個(gè)解決方案！”今日資本管理合伙人徐新的一句話，點(diǎn)破了新咖啡品牌瘋狂開店的秘密。

產(chǎn)品不是門檻，咖啡師也不是護(hù)城河，只有門店才能決定一切。

投資鷹集咖啡天使輪的歐游集團(tuán)創(chuàng)始人蘇成曾表示，現(xiàn)在咖啡店的高估值代表的是想象空間，“咖啡的想象空間是在于全國人民都喝起來，目前的結(jié)果說明資本更相信連鎖店能開遍全國。”

也因如此，咖啡賽道的新起之秀大多把開店規(guī)模放在第一位。如瑞幸咖啡雖然因?yàn)樨?cái)務(wù)造假退市，但從退市后的表現(xiàn)看，2020年的5259家門店，40億元營收，依然是咖啡市場不可忽視的重量角色。

而Tim Hortons進(jìn)入中國市場時(shí)，盡管當(dāng)時(shí)咖啡市場還沒有爆火，但依然計(jì)劃10年開出1500家門店。甚至為了融資加速開店，Tim Hortons更是通過另類的方式尋求登陸納斯達(dá)克上市。

今年8月份，Tim Hortons突然宣布，運(yùn)營其中國業(yè)務(wù)的公司同意通過與空白支票公司Silver Crest Acquisition Corp 合并，之后在納斯達(dá)克上市。宣布將在美國上市的消息后，Tim Hortons表示，上市能為未來開店融資，也將為可能的投資帶來資金。

Tims中國首席執(zhí)行官盧永臣更明確表示，預(yù)計(jì)到今年年底在華門店將達(dá)到400家，或每36小時(shí)開一家，其中包括了旗艦店、經(jīng)典店和Tims Go三種形態(tài)。

開更多店構(gòu)建更深的護(hù)城河，這也是Manner需要給資本市場描繪的藍(lán)圖。不過，隨著咖啡賽道的日漸擁擠，實(shí)現(xiàn)的難度著實(shí)不小。

事實(shí)上，最近拿到錢的咖啡品牌，都放言將大開門店。

2012年成立的Seesaw，9年只開出33家店，但在今年上半年拿到融資后，其創(chuàng)始人及CEO吳曉梅表示， 年底門店總數(shù)將達(dá)到100家門店左右，明年底翻倍到200家門店，未來五年之內(nèi)，希望能開出500-1000家門店。代數(shù)學(xué)家咖啡也把2021年的目標(biāo)定位100家店。

可以預(yù)見的是，隨著各大咖啡品牌的“競跑”，一二線城市合適的點(diǎn)位將會越來越少。

下沉市場有機(jī)會嗎？

另一方面，線上即溶咖啡品牌收割了第一波線上紅利后，紛紛調(diào)頭往線下開店，三頓半的上海首店離Manner首店僅僅2公里。

消費(fèi)市場最被頻繁提及的“下沉市場”里，對于新咖啡品牌來說，還是另外一番模樣。一位長沙新消費(fèi)品牌創(chuàng)業(yè)者就表示，“成都、長沙的餐飲、咖啡、茶飲玩法，和北京、上海根本不是一回事”。一二線的打法并不能簡單復(fù)制，也許需要收購來完成對這些區(qū)域的覆蓋。這又需要錢了。

“咖啡作為一個(gè)剛剛在國內(nèi)完成市場教育的消費(fèi)品類，消費(fèi)者對于咖啡品牌的忠誠度還未徹底建立起來，“低價(jià)格、易獲得”成為咖啡品牌最大的護(hù)城河，這既是新咖啡品牌的市場機(jī)會，也是一個(gè)必須面對難解之題。目前來看，新咖啡品牌只能夠通過砸錢開店和補(bǔ)貼營銷這兩種方式來建立護(hù)城河?！瘪劼剐孪M(fèi)創(chuàng)始人李東樓說。

而從消費(fèi)品公司的普遍發(fā)展規(guī)律來看，有了品牌之后，基本上都會慢慢轉(zhuǎn)向打造平臺，擴(kuò)充品類也是不可缺少的一步，因?yàn)閱螁慰Х冗@個(gè)概念和營收難以支撐。根據(jù)《晚點(diǎn)》報(bào)道，Manner 2020年?duì)I收2-3億元，2021年目標(biāo)5-10億元。如果自身不能實(shí)現(xiàn)規(guī)?；癄I收支持?jǐn)U張，通過上市在公開市場進(jìn)行融資補(bǔ)充“糧草”也是必然選擇。

值得一提的是，盡管營收增長壓力大，但Manner現(xiàn)在仍然堅(jiān)持不開外賣，理由是，時(shí)間和溫度會影響風(fēng)味。

事實(shí)上，無論從那個(gè)角度來看，急速擴(kuò)張的新咖啡品牌尋求上市都是必走的一步。區(qū)別在于，Manner如何講出更為性感的故事。

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