從京東財(cái)報(bào)看“重公司”的未來(lái)

8月15日，京東發(fā)布了2014年第二季度財(cái)報(bào)，交易總額達(dá)到630億元，同比增長(zhǎng)了107%，凈收入為286億元，同比增長(zhǎng)64%。如果按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，京東的凈虧損高達(dá)5.825億元，而去年同期僅為2830萬(wàn)元?？雌饋?lái)挺嚇人，不過(guò)仔細(xì)研究一下，就會(huì)發(fā)現(xiàn)凈虧損的增加主要源于與騰訊戰(zhàn)略協(xié)議中所涉及的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)收購(gòu)帶來(lái)的無(wú)形資產(chǎn)的攤銷費(fèi)用。如果按照非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算的話，京東2014年第二季度的凈虧損只有1180萬(wàn)元，只相當(dāng)于去年同期的31.5%。

老冀也觀察到，資本市場(chǎng)對(duì)于京東在上市后的首次財(cái)報(bào)發(fā)布做出了正常反映：8月15日開盤后京東的股價(jià)暴跌了4.7%，隨后就逐步回升，收盤時(shí)僅僅下跌了1.43%。

之所以這樣，很大程度上得益于美國(guó)投資者有一個(gè)很好的參照物——亞馬遜。老冀發(fā)現(xiàn)，京東上市的定價(jià)就完全參照了亞馬遜2013年2.6的PS，一分錢不多，一分錢不少。

亞馬遜有個(gè)飛輪理論，其中豐富的品類、便利和低價(jià)是三大支柱，而用戶體驗(yàn)既是出發(fā)點(diǎn)，也是終點(diǎn)。當(dāng)用戶體驗(yàn)更好的時(shí)候，流量自然會(huì)增加，更多的流量會(huì)吸引賣家來(lái)網(wǎng)上賣東西，這樣消費(fèi)者就有了更多更豐富的選品以及獲得更方便的服務(wù)，這也將進(jìn)一步提升客戶體驗(yàn)。隨著飛輪的不斷成長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)成本會(huì)被分?jǐn)?，成本結(jié)構(gòu)將會(huì)更加合理，可以將省下來(lái)的錢返還給消費(fèi)者，以形成低價(jià)。從公司成立的第一天起，亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯就沒(méi)有理會(huì)資本市場(chǎng)的壓力，而是大量投資打造一系列支撐業(yè)務(wù)發(fā)展的零售、供應(yīng)鏈和倉(cāng)儲(chǔ)物流體系。他最終也贏得了資本市場(chǎng)的認(rèn)可，今年第二季度，亞馬遜仍然虧損了1.26億美元，但是市值卻高達(dá)1500億美元。

老冀認(rèn)為，京東也是國(guó)內(nèi)企業(yè)當(dāng)中最像亞馬遜的公司，京東也有自己的倒三角戰(zhàn)略框架，其中成本、效率是兩大支柱，通過(guò)構(gòu)建物流體系、IT系統(tǒng)和財(cái)務(wù)系統(tǒng)，來(lái)實(shí)現(xiàn)更好的用戶體驗(yàn)（產(chǎn)品、價(jià)格和服務(wù)）。

而在中國(guó)，京東要做的事情恐怕比亞馬遜還要多得多，其中很重要的一塊就是物流。在美國(guó)，傳統(tǒng)的物流行業(yè)已經(jīng)非常發(fā)達(dá)，DHL和聯(lián)邦快遞已經(jīng)把他們的觸角伸向了城市和鄉(xiāng)村的每一個(gè)角落，亞馬遜只需要自建核心的物流中心并與之對(duì)接即可。

中國(guó)的第三方物流則一直不發(fā)達(dá)，為了保證更好的用戶體驗(yàn)，京東從2007年開始自建物流，并在上面耗費(fèi)了巨資。如今，物流也已經(jīng)成為京東最為重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一，包括老冀在內(nèi)的很多消費(fèi)者都會(huì)驚嘆“早上下單、晚上收貨”的京東速度，還有風(fēng)風(fēng)火火地上門送貨的京東“快遞哥”的風(fēng)采。

去年，京東的庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)只有32天，而主要友商高達(dá)70-90天，京東的運(yùn)營(yíng)費(fèi)率為10.3%，而主要友商的數(shù)據(jù)則是15%-17%。

可以預(yù)見，當(dāng)京東的交易規(guī)模越來(lái)越大的時(shí)候，前期巨額投入的物流等成本就會(huì)被攤薄，從而改善京東的財(cái)務(wù)狀況，最終實(shí)現(xiàn)規(guī)模盈利。之所以現(xiàn)在不考慮盈利，是因?yàn)槟壳爸袊?guó)的電商市場(chǎng)仍然在高速發(fā)展，此時(shí)不去搶市場(chǎng)份額，更待何時(shí)？

與很多倒騰流量的“純”互聯(lián)網(wǎng)公司相比，京東真的是一家“重公司”，在全國(guó)建成了97個(gè)大型倉(cāng)庫(kù)，總面積約為180萬(wàn)平方米，并擁有1808個(gè)配送站和715個(gè)自提點(diǎn)和自提柜。截至2014年7月31日，京東共有62000多名正式員工，其中很大一部分都是快遞員。

在老冀看來(lái)，未來(lái)將會(huì)“重公司”的天下。如果我們將世界分為“輕”的比特世界和“重”的原子世界的話，比特世界已經(jīng)完全被互聯(lián)網(wǎng)所顛覆。未來(lái)，我們不再需要通過(guò)傳統(tǒng)的電話來(lái)交流，也不再需要閱讀紙質(zhì)的書籍，甚至不再需要去銀行轉(zhuǎn)賬，也不用再去證券公司才能交易股票，因?yàn)檫@些領(lǐng)域的核心環(huán)節(jié)就是信息流，已經(jīng)完全可以都放在互聯(lián)網(wǎng)上面。

但是，互聯(lián)網(wǎng)也有力有未逮的地方，它無(wú)法改變?cè)邮澜绲暮诵沫h(huán)節(jié)——手機(jī)還是需要現(xiàn)代化的工廠才能生產(chǎn)出來(lái)，商品仍然需要快速送到消費(fèi)者手中，去餐館吃飯的體驗(yàn)還無(wú)法在互聯(lián)網(wǎng)上完成。

因此，下一步互聯(lián)網(wǎng)對(duì)原子世界的改造，肯定不會(huì)像過(guò)去改造比特世界那樣直接替代，而是會(huì)與其結(jié)合起來(lái)，替代掉那些信息流的部分，并將信息流與過(guò)去的核心環(huán)節(jié)結(jié)合在一起。如果那些核心環(huán)節(jié)過(guò)去就做得不好，無(wú)法滿足如今信息流的高效率的話，也許就只能按照新的模式重新建設(shè)。這就是2007年以來(lái)京東一直在做的事情，做著做著，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)京東已經(jīng)是一家“重公司”了。

“重公司”其實(shí)也沒(méi)什么不好，因?yàn)樯系圻€是挺公平的，劉強(qiáng)東有個(gè)自創(chuàng)的“甘蔗理論”：對(duì)于消費(fèi)品行業(yè)來(lái)說(shuō)，因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致行業(yè)的利潤(rùn)是相對(duì)固定的，如果用甘蔗來(lái)代表利潤(rùn)，那么甘蔗的長(zhǎng)度是相對(duì)固定的?？傮w而言，這些利潤(rùn)（甘蔗）被品牌商和零售商來(lái)分，你干的環(huán)節(jié)越多，自然就能獲得更多的利潤(rùn)。

在互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)結(jié)合的領(lǐng)域，你干得越多，你就越有價(jià)值。

生成海報(bào)

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