原標題：【美港探案】萬物云港股IPO：背靠萬科，物業(yè)也要搞云？

根據9月19日萬科企業(yè)（02202.HK）公告，全球發(fā)售將予提呈發(fā)售的萬物云H股股份總數將為1.167億股 (假設超額配股權未獲行使)，發(fā)行價介于每股47.1~52.7港元，擬全球發(fā)售約1.167億股H股，其中香港發(fā)售占10%，國際發(fā)售占90%，另有15%的超額配股權。就募資金額而言，萬物云是今年規(guī)模最大、最受關注的一家上市物企。

提到萬物云，可能很多人的腦子的第一感覺這是一家云服務互聯網公司，其實萬物云前身就是萬科旗下物業(yè)服務板塊，公司全程為萬物云空間科技服務有限公司，公司名字壓根沒有提萬科字眼，更沒有物業(yè)管理的字眼。

萬物云已成為中國領先的全域空間服務提供商，也是獨一無二的由社區(qū)、商企和城市空間三大業(yè)務體系協同驅動的空間科技服務商。已形成包括萬科物業(yè)、萬物梁行、萬物云城、萬?？萍?、萬物為家、祥盈企服等在內的豐富且系統化的自主品牌集群。

公司致力于服務城市居民基于“住”的消費，承接政府和企業(yè)基于營造宜人環(huán)境的服務管理外包，以及建設基于空間服務效率改善的云平臺。

業(yè)績有亮點

根據公司招股書，2019年、2020年以及2021年，公司分別實現營收139.27億元、181.46億元、237.05億元，復合年增長率高達30.46％，短短3年時間營收增長了1.7倍，在房地產不景氣的情況下能取得這樣成就實屬不易。2019年至2021年經調整后利潤分別為10.40億元、15.19億元、17.14萬元，復合年增長率為28.38％。

根據招股書顯示，2021年中國基礎住宅物業(yè)管理服務市場的總收入達人民幣2,136億元，按2021年的收入計，前五大服務提供商的市場份額約為18.77%，公司在基礎住宅物業(yè)管理服務市場排名第一，市場份額為5.32%，與第二名之間差距并不明顯。

業(yè)務有穩(wěn)性

根據萬物云招股書顯示，公司目前主要提供三種不同類型服務，即社區(qū)空間居住消費服務、商企和城市空間綜合服務、Alot及BPaaS解決方案服務。其中社區(qū)空間居住消費服務在總營收占比占據主導地位，不過從2019年至2021年，其營收占比呈現逐年下降趨勢，分別為63.4%、58.5%、55.5%。而毛利率偏高的商企和城市空間綜合服務、AIoT及BPaaS解決方案服務在營收占比中開始逐年上升。

值得一提的是，公司的AIoT及BPaaS解決方案服務最近幾年發(fā)展很快，極有可能成為公司的未來新的增長曲線，也是公司區(qū)別于其他物業(yè)管理公司的核心競爭力。

2019年至2021年，公司在AIoT及BPaaS解決方案服務營收分別為人民幣8.06億元、人民幣10.34億元及人民幣18.50億元，復合年增長率高達51.50％，遠遠超過公司整體營收復合年增長率的30.46%。依托萬科這個金字招牌，這一業(yè)務發(fā)展勢頭相當快，看看簽約數量就知道了。

2019年至2021年，AIoT 解決方案服務的履約中項目數量分別為1088個、1440個、1686個；BPaaS解決方案服務的履約項目數量分別為55個、97個、197個，三年時間數量增長了3.58倍。

發(fā)行概況

公司共引進7名基石投資者，合計認購2.76億美元，按照發(fā)行價中間價計算，認購股份總數占總發(fā)行數的37.25%。萬物云的基石投資者都是業(yè)內知名投資機構，這一點毋庸置疑，但是現在物業(yè)管理股在港股市場的光環(huán)早已經暗淡無光，唯恐避之不及。當然根據協定，基石投資人的鎖定期6個月。

萬物云香港公開發(fā)售1167.4萬股，每手100股，合計11.674萬手，目前孖展都不足1倍，就目前港股這個行情，打新的熱端早已經消失殆盡，超過15倍基本是妄想，甲乙組各貨配58370手，按照3000-4000人申購計算的話，預計一手中簽率在100%，貨源那是相當充足，只要想申購多少，就能配多少，就看你敢不敢上了。

優(yōu)質物業(yè)管理股

萬物云，作為知名物業(yè)管理股，其質地方面絕對靠譜：

1、從基本面來看，公司在營收方面毋庸置疑，復合年增長率高達30.46％，有萬科這個金字招聘，萬物云的財務數據在很長的一段時間都會保持高增長，這一點對于想要長期投資者來說，根本不用擔心。

2、從知名度開看，香港本土小公司，萬物云行業(yè)排名第一，國內物業(yè)管理方面，絕對是妥妥的第一梯隊而且是第一梯隊的佼佼者，但是現在房地產不景氣已經成為了行業(yè)共識，物業(yè)管理股之前在港股市場那是相當吃香，但是現在，懂得的都懂。

3、從基石投資看，本次 IPO 總共引進 7個基石投資人，包括中國誠通、改革基金、UBS以及淡馬錫等知名投資機構，但是現在港股打新市場這個熊樣，再豪華的基石者，也照樣被割韭菜。

4、從市場環(huán)境看，現在打新市場基本上都是只有小盤股才會出現驚喜，只要公司流通市值超過1個小目標，想暴漲真的太難了，看看前一陣上市的洪九果品就知道了，上市至今依然股價那是相當堅挺。

萬物云，公司肯定是一個好公司，而且是優(yōu)等生中的優(yōu)等生，各個方面都很好，但是我放棄了，當然與公司無關。

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