京東高管解讀2014財年第四季度財報

極客網(wǎng)北京 3月3日消息，當(dāng)日京東公司公布了截止2014年12月31日第四季度和全年財報。報告顯示，該季度京東實現(xiàn)凈營收347億元人民幣（約合56億美元），同比增長73%；季度凈虧損4.534億元（約合7320萬美元），合每股虧損0.33元（0.05美元）。

財報發(fā)布后，京東董事長及CEO劉強(qiáng)東、首席財務(wù)官黃宣德以及京東商城CEO沈浩瑜出席了分析師電話會議，對財報進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問。

以下為分析師會議主要內(nèi)容：

美銀美林分析師梁偉亮(Eddie Leung)：我有兩個問題，首先是關(guān)于老客戶的購物習(xí)慣，管理層提到說京東吸引了大量新用戶，但是如果關(guān)注老用戶的話，他們購物的頻率如何以及ARPU值的趨勢如何？第二個問題是關(guān)于京東物流對第三方商家的幫助，能否透露一下使用京東物流的第三方商家的比例是多少？

黃宣德：在我們IPO的時候，曾披露了2008年新增用戶在當(dāng)年及接下來五年的購物情況。在用戶加入京東的第一年，他們?nèi)昶骄徫?.7次，到2013年他們的年平均購物次數(shù)接近17次。我們還追蹤了2014年的數(shù)值，已經(jīng)達(dá)到19次。所以用戶重復(fù)購物的頻率不斷提高，當(dāng)然其他年份加入的用戶也保持這種趨勢。

沈皓瑜：我們在IPO的時候也提到過用戶重復(fù)購物的一些數(shù)字。從2008年到2014年間，我們看到用戶購物的頻率不斷提高。另外，我們發(fā)現(xiàn)老用戶選擇的購物種類更為廣泛，而新用戶選擇的商品種類較為狹窄。

至于第二個問題，之前我們提到，當(dāng)前京東提供給第三方商家的服務(wù)主要是配送服務(wù)，而非倉儲服務(wù)。在京東物流配送的包裹中，第三方商家所占的比例穩(wěn)步提高，目前第三方包裹在我們配送的包裹總數(shù)的占比大概為三分之一，所以增長速度一直比較穩(wěn)定。更重要的是，我們希望向第三方商家提供倉儲服務(wù)，我們正在做這方面的準(zhǔn)備，在未來一兩個月我們將更廣泛地向商家進(jìn)行宣傳推廣，預(yù)期屆時使用率會大幅提高。不過，第三方商家決定選擇采用京東倉儲服務(wù)的時間可能要長于決定采用物流服務(wù)的時間，因為使用京東倉儲服務(wù)所需的成本較高，不過我們承諾如果他們采用京東的倉儲服務(wù)，我們將為他們的客戶提供更好的端至端服務(wù)。

瑞銀集團(tuán)分析師：能否介紹一下騰訊對京東商城業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)，例如騰訊用戶的轉(zhuǎn)化率、購物量、重復(fù)購物頻率等？對2016年業(yè)績有什么預(yù)期？

沈皓瑜：騰訊一級接入點(diǎn)為京東的業(yè)務(wù)帶來了很大貢獻(xiàn)，用戶重復(fù)購物的頻率也比較高，達(dá)到與其他渠道（如PC、應(yīng)用程序）相當(dāng)?shù)乃?。我們也看到微信和手機(jī)QQ為京東帶來不少新用戶。騰訊接入口的轉(zhuǎn)化率低于京東商城應(yīng)用，不過隨著時間的過去，我們預(yù)期轉(zhuǎn)發(fā)率將不斷提高。

黃宣德：關(guān)于2016年的業(yè)績展望，這取決于是否有好的投資機(jī)會，這種機(jī)會能夠幫助我們提高市場份額。如果2016年的發(fā)展機(jī)遇像現(xiàn)在這么好，我們當(dāng)然會積極進(jìn)行投資，相反我們則會減少投資。目前，我們?nèi)匀粓猿?015年的業(yè)績展望，今年下半年的時候會進(jìn)行更新。

巴克萊資本分析師葉毅華：第一個問題是關(guān)于移動端商品交易量，請問對移動端商品交易量貢獻(xiàn)最大的商品類別有哪些？移動端銷售均價與PC端均價相比有什么不同？移動端商品交易量占總交易量的36%，那么其中有多少來自自營業(yè)務(wù)，多少來自第三方商家？根據(jù)你們追蹤的數(shù)據(jù)，移動端商品交易量中，三線城市占比高一點(diǎn)還是一二線城市較高？

沈皓瑜：36%的比例并非指交易量，指的是移動訂單量占比，我們并沒有透露移動端商品交易量的占比，不過大家可以預(yù)期該數(shù)字比較低，因為移動端的平均銷售價格較低。如果關(guān)注我們兩個主要的移動渠道：應(yīng)用程序和微信、手機(jī)QQ，應(yīng)用程序上的銷售均價和訂單量要低于PC端，微信和手機(jī)QQ的銷售均價甚至更低，可能原因在于不同渠道的商品銷售類別不同。在銷售商品類別上，應(yīng)用程序可能與PC端類似，不過在微信和手機(jī)QQ上，銷售較多的商品是服裝和日用百貨，這些商品的銷售均價都比較低。在微信和手機(jī)QQ上，我們的確看到購物客戶中來自三四線城市的比例較高，不過在應(yīng)用程序上并沒有這樣的情況。

葉毅華：第二個問題是關(guān)于京東商城上的6萬第三方商家，請問其中銷售服裝和化妝品的商家的比例，海外和國內(nèi)商家占比分別是多少？

沈皓瑜：大部分商家都來自國內(nèi)，較大的商品類別包括服裝、家裝、化妝品和食品。

奧本海默分析師：第三方客戶的商品交易量增長速度遠(yuǎn)高于自營業(yè)務(wù)的增長速度，管理層對于未來兩三年第三方客戶業(yè)務(wù)有什么展望？這肯定是一項利潤豐厚的業(yè)務(wù)，但同時我們也知道，要保持商品和服務(wù)的高質(zhì)量是比較有挑戰(zhàn)性的，因此管理層對于保持自營業(yè)務(wù)與第三方商家業(yè)務(wù)之間比例有何想法？

劉強(qiáng)東：大家都知道，京東的自營業(yè)務(wù)主要集中在標(biāo)準(zhǔn)化平臺，而第三方商家主要在非標(biāo)準(zhǔn)平臺，從市場容量來講，非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的種類和銷售額的都要遠(yuǎn)大于標(biāo)準(zhǔn)化平臺，我們現(xiàn)在公布的GMV占比中非第三方業(yè)務(wù)已經(jīng)超過50%了，

第二，關(guān)于產(chǎn)品控制，因為京東的平臺控制決定我們不是隨便向賣家開放的，我們已經(jīng)做了好幾年，目前還只是有6萬賣家，而不是像其他平臺有幾百萬海量賣家；其次，我們有非常嚴(yán)格的系統(tǒng)流程，幫我們通過審查來杜絕平臺上的假貨現(xiàn)象。

每個平臺都是經(jīng)過了十年的經(jīng)營，逐漸形成自己的平臺文化。京東平臺從一開始就不是那種賣假貨、刷單的文化，更強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品和服務(wù)，從而來打動消費(fèi)者。可能會有部分商家在某個時間點(diǎn)帶來不好的產(chǎn)品和服務(wù)，但我們會迅速發(fā)現(xiàn)，采取零容忍的政策，將其逐出京東的平臺。渾水摸魚的商家很快就被趕走了，所以長期在京東的商家慢慢知道在這里永遠(yuǎn)都是靠品質(zhì)和服務(wù)來贏得消費(fèi)者。

奧本海默分析師：在第四季度的營銷費(fèi)用中，有多少用于吸引新用戶，有多少用于維持和提高現(xiàn)有客戶的購物頻率？在移動端和PC端支出的比例分別是多少？在春節(jié)期間，京東商城參加了微信的紅包活動，請問該活動對京東商城業(yè)務(wù)有何幫助？

黃宣德：在第四季度的營銷費(fèi)用中，大部分是品牌廣告費(fèi)用，用戶截取支出與前幾個季度保持一致。隨著我們向第三方商家擴(kuò)展?fàn)I銷服務(wù)，我們開始購買一些廣告資源，這部分的費(fèi)用并非直接歸入營收成本當(dāng)中，而是計入營銷費(fèi)用。

沈皓瑜：紅包活動不僅是一個品牌廣告活動，還能幫助我們獲得新客戶。因為一旦用戶獲得了紅包，他們需要添加我們在微信上的公共賬號。現(xiàn)在我們可以針對這些新用戶投放針對性的廣告，目前我們已經(jīng)看到了一些不錯的成績。

摩根士丹利分析師：請介紹一下京東的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的情況？主要關(guān)注哪些領(lǐng)域？對支出結(jié)構(gòu)的影響如何？

劉強(qiáng)東：京東的互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)做了將近兩年時間，目前的成長速度非常快，但是對收入的影響還是比較小。今年互聯(lián)網(wǎng)金融還是集中在支付、消費(fèi)金融和眾籌金融上，同時也會關(guān)注校園和農(nóng)村兩個群體，進(jìn)行末端擴(kuò)展。這一年里，我們并沒有做智能手機(jī)的計劃，但是我們確實也成立了一家小型的硬件公司，進(jìn)行硬件產(chǎn)品的創(chuàng)新工作，目前還沒有產(chǎn)品出來，所以沒有確切的消息公布。

摩根士丹利分析師：京東商城的營收只有騰訊或阿里巴巴的20%至23%，而營銷費(fèi)用卻達(dá)到這兩家公司的40%至60%，顯然這個比例是比較高的，不過也是可以理解的，因為京東想要搶占市場份額，不過京東認(rèn)為市場份額達(dá)到這么樣的水平才是合適呢？

黃宣德：第四季度大部分的營銷費(fèi)用都是用于品牌廣告，這些支出不會在短期內(nèi)推動營收和商品交易量迅速增加，但我們認(rèn)為你所提到的高比例是值得的，因為這些付出帶來了增長。

Jefferies分析師辛西婭·孟(Cynthia Meng)：劉總在第三季度提到，京東商城的核心用戶中女性用戶比例不斷提高，請問是否有新的數(shù)據(jù)與我們分享？請問京東商城的客戶中，按地理位置分布的主要情況是怎么樣？京東商城在三四線城市的普及率如何？京東商城在廣州、武漢、沈陽建設(shè)的大型倉庫何時完工？

黃宣德：目前沒有最新的男女用戶比例數(shù)據(jù)，不過在商品類型方面，服裝訂單大幅增加77%，商品交易量也出現(xiàn)較大增幅，因此大家可以看到女性在京東商城的發(fā)展中成為越來越重要的貢獻(xiàn)力量。在三四線城市方面，剛才提到訂單量增加了126%，這只是指京東商城，因而這部分地區(qū)的業(yè)務(wù)增速迅猛。

沈皓瑜：關(guān)于我們建設(shè)的幾個大型貨倉，上海貨倉已經(jīng)投入使用，武漢貨倉有望在今年年中投入使用，沈陽貨倉將在今年年底投入使用。

SunTrust分析師：2015年已經(jīng)過去2個月了，請根據(jù)這兩個月的業(yè)務(wù)情況預(yù)測一下今年的發(fā)展？

黃宣德：1月上旬的增長要慢于預(yù)期，因為購物季在農(nóng)歷春節(jié)前一個月開始，但由于今年春節(jié)要比以往要晚，因此1月上旬的業(yè)務(wù)量較為一般，整個1月的業(yè)務(wù)量也相對較弱。不過第一季度的業(yè)績應(yīng)該比較強(qiáng)勁，因為上一年騰訊對京東業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)非常有限，但是從第二季度開始騰訊所帶來的增長就不算很大了，商品交易量的增長會低于第一季度。

分析師：管理層認(rèn)為目前擴(kuò)展京東業(yè)務(wù)的最佳機(jī)遇是什么？考慮到目前服裝和鞋類銷售增長迅速，管理層認(rèn)為發(fā)展閃購業(yè)務(wù)的前景如何？

黃宣德：閃購業(yè)務(wù)主要集中于服裝、鞋類和家裝，我們?nèi)ツ瓴磐瞥鲩W購業(yè)務(wù)，在今年春節(jié)后這項業(yè)務(wù)出現(xiàn)了良好的增長勢頭。

劉強(qiáng)東：關(guān)于閃購業(yè)務(wù)，我們從2013年開始建設(shè)系統(tǒng)，在2014年正式發(fā)力，如果要看同比增速，會是高得嚇人，因為2013年的基數(shù)太小。從第四季度與第三季度的環(huán)比來看，增速也超過100%。今年閃購業(yè)務(wù)的增速也將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過京東整體業(yè)務(wù)的增速。這項業(yè)務(wù)暫時對京東的業(yè)績影響不大，但相信兩三年后會成長為強(qiáng)大的動力。

（楚慎）

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