涉足家電、汽車、地產、影視 樂視的終極問題：我是誰？

鄭海若的富邦系、李僑峰的硅谷天堂、夏鼎湖安徽中鼎系、李開復的創(chuàng)新工廠系，乃至馬云、闞治東、王思聰……除了這些之外，再加上一群影視明星的名字——

除了賈躍亭的樂視系，恐怕當今中國，沒有辦法再造這樣的一個有交易的朋友圈。

產業(yè)顛覆者？資本玩家？眾說紛紜，質疑不斷，而支持的聲音依然強大。

樂視（指樂視系所有公司）就像一個謎，賈躍亭一手締造了這個謎。自本期開始，經濟觀察報將展開系列報道，揭秘樂視帝國?？赡茏罱K也未能窮盡真相，但本報努力為讀者提供更多有資于決策的信息。

作為其中一部分的樂視網（指上市公司，300104.SZ），A股上市以來，股價狂飆締造了市值千億元的神話，而如今處在劇烈波動的當口。

幾個月前的2月28日，2016樂視生態(tài)年會上，賈躍亭特意獻唱一首《野子》，被外界解讀為其締造樂視的個人心跡的一種抒發(fā)。一個月后的IT峰會上，賈躍亭強調，看似與全世界為敵的樂視，其實是最好的生態(tài)伙伴。

誕生至今12年以來，樂視一直游走在兩極矛盾之間，沒有平衡、過渡，只有決裂、反差，除了外界定義其全世界公敵與其自身的最好生態(tài)伙伴論的強烈反差，還有比如樂視的理念是打造開放的閉環(huán)，賈躍亭也曾承認，“開放與閉環(huán)看似矛盾”，但現(xiàn)實是樂視卻滾雪球般越來越大、似乎能量驚人，這恐怕正是樂視之謎的所在。

樂視以視頻起家卻涉足地產、電視、手機、汽車、體育、影業(yè)、金融等多個不搭邊的領域，旗下上市部分，從2010年上市時市值約為50億元到2015年市值約千億元以上。再次定義樂視，其完全跨界的多個業(yè)務板塊、萬人員工規(guī)模、全新的大生態(tài)商業(yè)模式以及似乎永不停歇地擴張并規(guī)劃集團2020年實現(xiàn)上市并市值達1.7萬億元等諸多標簽，儼然一個樂視帝國初具雛形了。

在這個謎一樣的樂視帝國里，首先的一個問題，樂視是誰？

樂視剪影

賈躍亭幾天前就被披露其將參加6月16日圣彼得堡經濟論壇，并且樂視借此機會與俄協(xié)商其樂視生態(tài)落地當?shù)氐氖乱耍@被解讀為賈躍亭對其樂視帝國布局不滿足于國內而是著眼于全球。也有消息來源稱，樂視也正在謀劃將其電視賣到美國。

面對外界對樂視不專注的質疑，賈躍亭曾反駁稱樂視專注生態(tài)。而其所謂的生態(tài)必然是由一個個子公司開展各自業(yè)務而組成。

樂視整個集團包括上市和非上市兩個板塊，但兩大板塊之間的關系卻由于賈躍亭全新的生態(tài)模式和頻頻的資本運作手段，而變得紛繁復雜，難以分辨。甚至身在其中的樂視員工也曾對經濟觀察報記者感嘆“不識樂視真面目”。

6月3日，樂視網信息技術（北京）股份有限公司（300104.SZ，下稱“樂視網”）股票復牌，此前經歷了長達六個月的停牌重組，為的是將樂視控股（北京）有限公司旗下的樂視影業(yè)（北京）有限公司（下稱“樂視影業(yè)”）100%的股權注入上市公司樂視網。此次涉及標的估值約98億元的重大重組，牽引出樂視帝國的架構的大概輪廓。

樂視控股（北京）有限公司（下稱樂視控股）是賈躍亭締造的帝國塔尖，賈躍亭通過該公司全資控股、參股或間接持股方式掌握著帝國幾乎所有資產。不過樂視控股僅持股樂視網的0.64%，前者與后者的關系是關聯(lián)方，而非控股關系。

樂視控股全資或直接參股的企業(yè)數(shù)量在34個以上，其中包括上市公司樂視網控股或參股的4家子公司。樂視網2015年財報顯示其合并財務報表范圍內有13家子公司。財報還顯示，賈躍亭間接持有新加坡上市公司SINOTEL　TECHNOLOGIES　LTD?。ㄎ髫悹柾ㄐ殴荆┑?80.5%股份。但據(jù)報道，該公司已于2016年3月15日退出新加坡交易市場。在這個月，樂視還在重慶設立了一家小額貸款公司，重慶樂視小額貸款有限公司。

樂視打造了內容生態(tài)、手機生態(tài)、體育生態(tài)、互聯(lián)網及云生態(tài)、大屏生態(tài)、汽車生態(tài)，及互聯(lián)網金融生態(tài)七大子生態(tài)。而這七大生態(tài)賈躍亭主要通過樂視控股來掌控。

除了樂視體育、樂視影業(yè)等著名的業(yè)務平臺外，在樂視控股的體系里面，有幾家公司非常關鍵。他們是百樂文化、樂視投資管理有限公司、樂視互聯(lián)科技。它們是體系里的平臺型公司，即旗下?lián)碛写罅康墓举Y產。

樂視投資管理有限公司是一個投資平臺，旗下不乏很多知名的投資案例，包括參股了北京春秋永樂文化傳播有限公司——以永樂票務品牌知名。

由趙凱和張榮出資成立的樂視互聯(lián)科技發(fā)展（北京）有限公司，在樂視系扮演了獨特的角色。樂視互聯(lián)管理了一批有限合伙企業(yè)，進入了包括電商、房地產等領域，亦是樂視致新電子科技（天津）有限公司的間接股東。

樂視的朋友圈

百樂文化旗下的法樂第（北京）公司，似乎是樂視系的汽車產業(yè)布局的主體。

法樂第有7家子公司，歷史最久的是上海摯達，成立于2010年11月，上海摯達是樂視系與安徽中鼎密封件股份公司的合資公司，安徽中鼎密封件注冊資本11億元，其法人代表為夏鼎湖。財富雜志發(fā)布的2015年度安徽省富豪排行榜，夏鼎湖以52億元身家位于第三名。安徽中鼎主業(yè)為汽車零部件企業(yè)。上海摯達亦是一個企業(yè)集團，旗下有7家公司。

樂視系旗下的北京電咖，則引入了江蘇金壇汽車工業(yè)有限公司作為合作伙伴。這家成立于14年5月的公司，注冊資本7.9億元。張雷、吳瀟為這家公司的股東。

電莊科技則是樂視旗下充電樁業(yè)務的布局主體。這家公司在湖南、四川等地方都設有合資公司。

法樂第體系的公司設立時間，大都在2015年的上半年。最新設立的主體是在今年的勞動節(jié)期間，法樂第上海公司成立。

在樂視控股旗下，與樂視汽車業(yè)務相關的一家公司是樂樂創(chuàng)新智能。這家公司注冊于2015年5月，專注于智能語音及語言技術、人機智能交互的創(chuàng)新型互聯(lián)網技術研發(fā)。

2015年11月，這家公司迎來了新的伙伴，新余鼎峰盈通投資管理中心（有限合伙）和深圳明曜一期股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。新余鼎峰盈通由鼎峰資本管理有限公司管理，鼎峰資本由鄭海若的富邦資產和李僑峰旗下的豐匯富通合資組建。鄭海若的富邦系在資本市場鼎鼎有名，資產號稱百億。李僑峰則是開創(chuàng)了“上市公司+PE”模式的硅谷天堂關鍵人物。

智能語音的另一個重要應用場景是樂視超級電視。X50就集成了語音功能，用戶通過語音就能完成開機、查找節(jié)目、調節(jié)音量、播放歌曲、關機等操作。

在樂視超級電視里，樂視致新天津公司，是非常關鍵的平臺。樂視電視由此公司制造。樂視致新天津的合作伙伴里，有一家公司叫北京貝眉鴻科技。這家公司的法人為汪華，與創(chuàng)新工廠同處一屋檐下，是創(chuàng)新工廠系的投資公司。公開資料顯示：汪華生于1978年，畢業(yè)于美國斯坦福大學。是創(chuàng)新工場創(chuàng)始人、管理合伙人。

樂視體系里，有一家利用樂視生態(tài)開展業(yè)務企業(yè)，北京智驛信息技術有限責任公司，聚焦于智能電視在酒店行業(yè)的應用。

這家公司成立于2014年12月，新余智達投資管理中心（有限合伙）。這個有限合伙公司屬于三智系旗下。

根據(jù)官方網站的介紹，王政創(chuàng)立的三智系有三個板塊，三智資本——多元化另類資產管理平臺；三智啟明——企業(yè)私募股權投資，擁有管理規(guī)模超過20億元人民幣；三智寶盈——對沖基金平臺，管理規(guī)模近10億人民幣。

在樂視的體育版塊，同樣聚焦了樂視體育IP運營、內容平臺、應用服務等多個核心業(yè)務，上個月樂視體育發(fā)布了多項人事任命，包括任命詹挺為樂視體育香港公司首席運營官，敖銘為樂視體育總編輯，盧山為樂視體育經紀公司CEO，劉世杰為賽事運營中心總經理，同時合并棋牌&電競頻道與游戲業(yè)務部，成立全新的樂視體育電競事業(yè)部，打通賽事、明星、內容、產品與渠道多個維度。

2014年樂視網持有樂視體育60%股份，但去年由于股份變動不再控股，2015年并未將其納入到上市公司財報中。

樂視體育幾個“股東”引人關注。北京普思投資有限公司王思聰是樂視體育股東之一，證券業(yè)第一猛人闞治東管理的萍鄉(xiāng)市東方匯富投資中心（有限合伙）也是樂視體育的一大股東，馬云旗下的上海云鋒新創(chuàng)股權投資中心（有限合伙）同樣投資了樂視體育。

樂視影視板塊，股東除了張藝謀、孫紅雷、李小璐等一眾明星，還有恒泰資本投資有限責任公司、四川宏義實業(yè)集團有限公司、北京思偉股權投資管理中心（有限合伙）、上海春華景立投資中心（有限合伙）等各路資本入主。

估值98億元的樂視影業(yè)正在準備注入樂視網，樂視影業(yè)也屬于平臺型公司，旗下有不少公司，北京樂響當然影視投資有限公司便是其中一個，它是樂視影業(yè)和上海叁個壹影視文化傳媒有限公司一起投資的。樂影網絡信息（天津）有限公司等其他幾個公司都是由樂視影業(yè)獨資。

新一波公司

樂視網是中國視頻行業(yè)第一家上市公司，2010年上市當年視網營業(yè)收入2.38億元，凈利潤7009萬元，剛過去的2015年，其營收130.17億元，凈利潤為5.73億元。

樂視網基于視頻產業(yè)及大屏智能終端領域，致力于打造“平臺+內容+終端+應用”的樂視生態(tài)體系。延伸到整個集團同樣不例外，從2012年進軍超級電視開始，迅速涉足超級手機、VR、汽車、體育、影業(yè)、金融、房地產乃至現(xiàn)代農業(yè)等領域，賈躍亭掌舵下的樂視，如“貪吃蛇”一般，試圖讓這些看似不搭邊的領域產生“化學反應”，形成“開放的閉環(huán)”。

落實到每個業(yè)務板塊的微觀領域，近來樂視整個集團里一些原有公司被從上市公司的報表里拋棄，同時從去年開始大批新公司誕生。

另一方面，從賈躍亭出道以來至今20年，其擅長提前布局、超前培育新增長點的特性，正在不斷強化并膨脹。如今更加給人一種印象，擅長注冊各種全資、控股或參股合資公司，且股權關系多為復雜的交叉或多主體投資模式，給人“你中有我，我中有你”的模糊印象。

上述提及的北京百樂文化傳媒有限公司，對外投資的企業(yè)包括了樂榮控股（北京）有限公司，還有樂帕營銷服務（北京）有限公司、法樂第（北京）網絡科技有限公司、樂視創(chuàng)新（北京）生態(tài)文化有限公司、法法互聯(lián)網智能電動車有限公司、樂視智能終端科技有限公司、樂風控股（北京）有限公司、樂風移動科技（北京）有限公司、樂樂互動體育文化發(fā)展（北京）有限公司、北京百瑞文化傳媒有限公司。

北京百樂文化傳媒有限公司屬于文化藝術業(yè)，但其投資的上述公司領域跨界頗大，有科技推廣和應用服務、娛樂業(yè)以及電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務、文化藝術業(yè)等，多為2015年至今年注冊成立的新公司。

在樂視控股旗下的至少34個全資、非全資子公司中，有15個公司為2015年至2016年期間注冊成立的新公司，而且有不少子公司的名稱極為相近，比如霍爾果斯樂道互娛文化傳媒有限公司、樂咖互娛信息技術（北京）有限公司、樂享視界信息技術（北京）有限公司、樂意互聯(lián)智能科技（北京）有限公司、樂視移動互聯(lián)信息技術（北京）有限公司、樂視移動終端投資（北京）有限公司、樂視創(chuàng)景科技（北京）有限公司、樂樂創(chuàng)新智能科技（北京）有限公司、樂視虛擬現(xiàn)實科技（北京）有限公司等。

與此同時，樂視控股之前的一些公司被注銷，包括北京天天樂視信息技術有限公司（2005年注冊成立）、西伯爾信通科技（北京）有限公司（2010年注冊成立）、樂視新傳媒信息技術（北京）有限公司（2006年注冊成立）、北京西伯爾通信科技有限公司西城分公司（2006年注冊成立）等。值得關注的是，去年1月，山西西貝爾通信科技有限公司更名為山西西貝爾置業(yè)有限公司，從事行業(yè)從電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務變更為房地產業(yè)。這似乎與樂視進軍房地產業(yè)戰(zhàn)略調整有密切關系。

樂視在賈躍亭掌舵下的虛虛實實之間，關聯(lián)交易也如影隨形。

2015年年報顯示，本年按欠款方歸集的年末余額前五名應收賬款匯總金額約13.85億元，占應收賬款年末余額合計數(shù)的37.33%。

樂視網按欠款方歸集的期末余額前五名的其他應收款情況一欄中，五個企業(yè)均為關聯(lián)往來性質。其中，樂視網（天津）信息技術有限公司約15.9億元，占其他應收款期末余額合計數(shù)的比例60.39%，且前五名公司占比達99.01%。

此間，樂視網去年銷售費用約為10.4億元，上年同期為4.9億元，管理費用去年約為3.09億元，上年同期為1.75億元，財務費用去年約為3.48億元，上年同期約為1.68億元，均有近一倍的飆升。

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