海信國內(nèi)國外雙線承壓 凈利潤大幅“回撤”

極客網(wǎng)·極客觀察8月27日（文/賈紫璇|編輯/水木）從當(dāng)前的市值體量來看，海信家電約等于美的的1/24、格力的1/16。市盈率方面，且不說行業(yè)均值，即便是距離中位值，海信也留出了近3倍的空間。再看市凈率，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美的、格力。相比之下，是不是可以對海信后續(xù)的市值增長充分的發(fā)揮一下想象力呢？不一定，至少在市場、業(yè)績這一關(guān)，海信的表現(xiàn)還不夠理想，尤其是今年上半年。

根據(jù)海信家電日前發(fā)布的2020年半年報數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入210.9億元，同比增長約11%，歸母凈利潤5.0億元，同比下降約48%。

在此之前從海信家電發(fā)布的一季報中，其實就已經(jīng)嗅出了中報不會“太香”。

2020年一季度海信實現(xiàn)營業(yè)收入75.86億元，同比下降12.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4355.04萬元，同比下降89.67%，下降幅度較大；扣非歸母凈利潤虧損3740萬，上年同期為3.906億元。基本每股收益為0.03元，相比去年的0.31元下降了90.32%。

對于業(yè)績下滑，海信家電方面解釋稱，“新冠肺炎疫情對消費市場造成嚴(yán)重影響和沖擊，公司營收大幅下滑，毛利額大幅下降、費用率大幅上升，從而導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績大幅下降。”

的確，受到冠狀肺炎疫情的影響，國內(nèi)家電業(yè)波及很大，而業(yè)務(wù)橫跨國內(nèi)和海外家電業(yè)務(wù)的海信集團受到的沖擊尤其強烈，之前全球裁員一萬人，高管帶動降薪、末位淘汰等消息已經(jīng)讓海信集團疲于應(yīng)付。

海信國內(nèi)外業(yè)績雙雙收到重創(chuàng)，場面十分慘烈。

空調(diào)難做 電視堪憂

因在疫情中受損嚴(yán)重，2020年第一季度，家電行業(yè)整體業(yè)績下滑較為嚴(yán)重，多個家電公司的一季度業(yè)績都有不同程度地下降。格力電器預(yù)計2020年第一季度營收將同比下滑44%-50%，歸屬凈利潤將同比下降70%-77%。并表示受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，空調(diào)行業(yè)終端市場銷售、安裝活動幾乎無法開展，公司及上下游企業(yè)不能及時復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

根據(jù)公開資料顯示，海信家電業(yè)務(wù)占比從2015年至2019年四年間已發(fā)生改變：原本2015年冰洗業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)的53%，空調(diào)占41.21%；但到了2019年，空調(diào)業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)主營業(yè)務(wù)的47.87%，冰洗則變?yōu)?7.16%。初步分析，由于新冠疫情防控對空調(diào)市場影響最大，導(dǎo)致上半年海信家電凈利潤下滑嚴(yán)重。

在電視上業(yè)務(wù)方面，海信電器更名海信視像以來，4月30日發(fā)布的2019年財報顯示，營業(yè)收入為341.04億元，同比下降2.91%，歸屬上市公司股東凈利潤為5.56億元，同比增長41.71%。

對于2019年下半年海信視像利潤大幅回升的原因，主要有賴于激光電視在2019年獲得了大幅增長，激光電視整體市場銷量在當(dāng)年大概翻了一倍，而海信旗下激光電視的銷量在2019年也增長了105.95%；而且激光電視的高單價也成就了高利潤。憑借激光電視的放量海信視像在下半年實現(xiàn)了利潤逆襲。

另外海信的8K電視、社交電視、人工智能電視的銷售也開始增加，占據(jù)的份額逐漸加大，對整體利潤的提升有所貢獻(xiàn)。而海信2019年在海外市場也實現(xiàn)了盈利，例如海信收購的東芝電視業(yè)務(wù)在2019年實現(xiàn)了盈利，對海信視像的利潤貢獻(xiàn)比較大。

盡管2019年海信視像財報整體回升，但是2020年一季度財報數(shù)據(jù)顯示，海信視像營收下滑11.26%，為67.6億元，凈利潤為5137.3萬元，比去年同期增長91.79%。受新冠疫情的影響，海信視像的業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，預(yù)計第二季度業(yè)績依然承壓。相比之下，以白家電業(yè)務(wù)為核心的海信家電（000921.SZ）2020年一季度的業(yè)績下滑更為嚴(yán)重，海信家電一季度財報顯示營收75.8億元，同比下降12.68%，凈利潤4355萬元，同比下降89.67%。

海外市場同遭“折戟”

據(jù)路透社等海外媒體報道，2019年上半年海信歐洲的品牌銷售同比增長19.4%，在德國、英國等重點市場增長更是超過20%。然而，進入2020年，隨著冠狀肺炎疫情席卷歐洲大陸、意大利、法國、德國、英國等歐洲主流國家都陷入困境，海信在歐洲的銷售也陷入麻煩，根據(jù)海信預(yù)測，2020年上半年歐洲市場會有“幾千萬歐元”的虧損，遠(yuǎn)低于此前預(yù)期的獲利110萬歐元。

海信在歐洲3月訂單同比下降了三分之一，四月更是下降了三分之二，預(yù)計未來兩個月還會分別下降四分之一。糟糕的市場業(yè)績，加上悲觀的市場預(yù)期，讓海信歐洲不得不做出裁員的決定，據(jù)悉，海信歐洲的所有部門都將裁員，這一過程將包括業(yè)務(wù)外包、自愿離職和退休。

海信計劃將斯洛文尼亞的工作崗位減少約1000個，其他國家的工作崗位合計減少1200個。事實上，斯洛文尼亞也遭遇了嚴(yán)重疫情的影響，截止4月下旬已報告了1366例確診新冠肺炎病例，其中79例死亡。自3月中旬以來，斯洛文尼亞當(dāng)?shù)厮袑W(xué)校、酒吧、飯店、酒店和文化機構(gòu)都已關(guān)閉，公共交通也已經(jīng)暫停。

受疫情的影響，歐洲市場對家電需求發(fā)生萎縮，海信歐洲工廠遭遇巨大的運營壓力，選擇裁員是常規(guī)做法，短期內(nèi)可以降低成本費用，但可以治本嗎？

曾欲實現(xiàn)“黑白通吃”

對于中國家電行業(yè)，在以黑電業(yè)務(wù)起家的企業(yè)中，不乏向白電領(lǐng)域擴張的家電品牌。作為國內(nèi)黑電領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，海信在白電領(lǐng)域也布局多年。

歷經(jīng)十余年發(fā)展，海信科龍已從單一生產(chǎn)冰箱、家用空調(diào)的家電制造企業(yè)迅速躍升成為集生產(chǎn)冰箱、家用空調(diào)、中央空調(diào)、洗衣機、廚房電器、環(huán)境電器、商用冷鏈等產(chǎn)品于一體的綜合電器產(chǎn)品制造企業(yè)。

近年來，海信科龍業(yè)績保持穩(wěn)定增長。2015年至2017年，海信科龍營收分別為234.72億元、267.30億元和334.86億元，凈利潤分別為5.80億元、11.17億元和20.18億元。

2018年8月30日，海信科龍宣布，公司全稱擬由“海信科龍電器股份有限公司”變更為“海信家電集團股份有限公司”，公司簡稱也由“海信科龍”變更為“海信家電”，并將空調(diào)、冰洗等業(yè)務(wù)進一步整合。彼時，海信集團常務(wù)副總裁賈少謙表示，成立海信家電集團，“是海信集團近兩三年以來較大規(guī)模的結(jié)構(gòu)性調(diào)整”。

也是在這一年，海信再次啟動一項重要收購，以每股12歐元的價格收購歐洲白電制造商Gorenje集團95.42％的股份，從而以絕對控股身份入主Gorenje集團，從戰(zhàn)略上將它打造成為海信集團在歐洲的家電產(chǎn)品生產(chǎn)與研發(fā)中心。

在2018年完成對東芝彩電和Gorenje集團的收購后，賈少謙表示，海信集團已形成“333”品牌矩陣——彩電，海信、東芝、VIDAA品牌；冰箱，海信、Gorenje、容聲品牌；空調(diào)，海信、日立、科龍品牌。

不過，在完成上述兩大并購動作后，海信卻在2018年交出了一份財務(wù)數(shù)據(jù)并不漂亮的成績單。2018年，海信家電實現(xiàn)營收360.20億元，同比增長7.56%，凈利潤為13.77億元，較上年減少6.41億元，降幅達(dá)31.75%。這是海信家電自2015年以來首次錄得凈利下降。

目前，在白電領(lǐng)域，海信已擁有海信、科龍、容聲、日立和約克五大品牌，海信也對這五大品牌做了較為清晰的定位。五大品牌中，科龍將是一個注入更多年輕化因素的品牌，以滿足年輕消費者的需求；容聲定位于專業(yè)冰箱品牌，將更加強調(diào)質(zhì)量、品質(zhì)；日立品牌中央空調(diào)更多定位于全球化一線品牌；約克定位于中國一線品牌；海信品牌將以科技感為主要品牌訴求，定位中高端，借“大海信”的資源去運營。

海信集團對自身經(jīng)營表現(xiàn)出較大信心。2019年3月上旬，賈少謙公開表示，2025年，海信集團將沖擊3000億元的營收目標(biāo)。其中，海信要在白電領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)1800億元的營收目標(biāo)。

不過，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，海信要在白電領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)1800億元的營收目標(biāo)難度較大。障礙體現(xiàn)在兩方面：其一 ，從海外市場來看，海信、科龍和容聲等品牌的溢價能力不足，海信自主品牌還未展現(xiàn)出足夠的影響力。其二，海信缺乏能支撐足夠市場增量的核心業(yè)務(wù)，并未在產(chǎn)業(yè)上游進行適當(dāng)延伸，在空調(diào)壓縮機等相關(guān)領(lǐng)域未實現(xiàn)完整布局。

對于今年下半年，海信確實應(yīng)該好好考慮如何修復(fù)業(yè)績。

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