Omdia評(píng)論：當(dāng)Lumen在賣(mài)賣(mài)賣(mài)時(shí) 這家公司在想些什么？

9月27日消息（艾斯）來(lái)自市場(chǎng)研究公司Omdia的最新報(bào)告顯示，Lumen是最新一家將資產(chǎn)剝離給私人投資公司的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商，該運(yùn)營(yíng)商在一周內(nèi)宣布了兩筆重大交易。2021年7月26日，該公司宣布計(jì)劃以27億美元的價(jià)格將其拉美業(yè)務(wù)出售給私募股權(quán)公司Stonepeak，8月3日，Lumen宣布計(jì)劃以大約75億美元的價(jià)格，將其美國(guó)本地交換運(yùn)營(yíng)商（ILEC）的部分資產(chǎn)出售給Apollo Funds。這兩筆交易預(yù)計(jì)將在2022年上半年完成，目前仍有待監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)。如果這些交易獲批，Lumen將剝離其不再視為核心業(yè)務(wù)目標(biāo)的基礎(chǔ)設(shè)施。該公司還將獲得約100億美元資金，可用于在增長(zhǎng)領(lǐng)域投資，或償還債務(wù)，以進(jìn)一步改善其財(cái)務(wù)狀況。

Lumen完善了其在美洲的業(yè)務(wù)重點(diǎn)和網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略

即使移動(dòng)性和5G占據(jù)了新聞?lì)^條，不過(guò)，是光纖使這些技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)運(yùn)營(yíng)商的遠(yuǎn)大愿景。運(yùn)營(yíng)商依賴(lài)于光纖作為管道，以支持新興技術(shù)和應(yīng)用的服務(wù)創(chuàng)新和低延遲。擴(kuò)大光纖覆蓋范圍一直是許多服務(wù)提供商收購(gòu)的潛在目標(biāo)，但它也可以帶來(lái)服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施，這些服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施最終在提供商的增長(zhǎng)戰(zhàn)略中只占一小部分。Lumen計(jì)劃出售拉丁美洲和美國(guó)的資產(chǎn)，這將剝離該公司認(rèn)為對(duì)其業(yè)務(wù)目標(biāo)不再具有戰(zhàn)略意義的客戶(hù)和基礎(chǔ)設(shè)施——包括接入/城域和區(qū)域光纖，寬帶接入，一些數(shù)據(jù)中心，甚至海底電纜。

Lumen從Global Crossing以約3.47億美元的股權(quán)和債務(wù)收購(gòu)了IMPSAT Fiber Networks，由此打開(kāi)了拉美市場(chǎng)發(fā)展局面。IMPSAT在拉丁美洲擁有18個(gè)數(shù)據(jù)中心和近5萬(wàn)公里的城域和長(zhǎng)途光纖，從而使其在拉丁美洲站穩(wěn)了腳跟。據(jù)Lumen高管稱(chēng)，27億美元的售價(jià)是其2020年未計(jì)息稅前利潤(rùn)（EBITDA）的9倍。這表明，在收購(gòu)IMPSAT后的13年里，該公司實(shí)現(xiàn)了約3億美元的費(fèi)用前利潤(rùn)。

Lumen最近在該地區(qū)進(jìn)行了投資，2020年在墨西哥的三個(gè)主要市場(chǎng)增加了新的城域網(wǎng)，并在2021年初宣布增加了五個(gè)國(guó)家的光纖覆蓋范圍，同時(shí)將拉丁美洲的CDN容量增加了四倍。在拉丁美洲開(kāi)展業(yè)務(wù)并非沒(méi)有挑戰(zhàn)，包括艱難的監(jiān)管環(huán)境、貨幣貶值和重大的政治轉(zhuǎn)變。盡管如此，世界銀行《2021年6月全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告估計(jì)，該地區(qū)預(yù)計(jì)將在2021年恢復(fù)增長(zhǎng)，2021年GDP增長(zhǎng)率為5.2%，2022年為2.9%，2023年為2.5%。Lumen計(jì)劃與這家目前被稱(chēng)為“New LATAM Company”的新實(shí)體保持合作關(guān)系。但該業(yè)務(wù)部門(mén)的出售實(shí)際上標(biāo)志著，Lumen退出了這一顯示出整體增長(zhǎng)和市場(chǎng)擴(kuò)張機(jī)遇的地區(qū)。

Lumen在美國(guó)的業(yè)務(wù)也通過(guò)收購(gòu)擴(kuò)大到36個(gè)州，其中包括光纖和傳統(tǒng)銅纜基礎(chǔ)設(shè)施的組合，這些網(wǎng)絡(luò)大部分位于農(nóng)村地區(qū)，其客戶(hù)群分布廣泛，主要是住宅客戶(hù)而非企業(yè)。在這片土地上部署光纖的經(jīng)濟(jì)性可能沒(méi)有吸引力。Lumen計(jì)劃出售20個(gè)州的本地交換運(yùn)營(yíng)商（ILEC）業(yè)務(wù)并不令人意外，不過(guò)Lumen目前計(jì)劃在16個(gè)州保留ILEC基礎(chǔ)設(shè)施，主要在美國(guó)西半部。

下一步是什么？

Omdia企業(yè)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)實(shí)踐負(fù)責(zé)人Cindy Whelan認(rèn)為，Lumen在過(guò)去幾年采取的舉措表明，該公司明確將重點(diǎn)放在企業(yè)市場(chǎng)，而不是大眾市場(chǎng)和消費(fèi)者細(xì)分市場(chǎng)。CenturyTel是CenturyLink和Lumen的前身，該公司主要在農(nóng)村和郊區(qū)運(yùn)營(yíng)，主要面向消費(fèi)者和小型企業(yè)。隨著該提供商的不斷發(fā)展，它轉(zhuǎn)為開(kāi)始專(zhuān)注于高端市場(chǎng)。收購(gòu)Level 3顯然是Lumen（當(dāng)時(shí)的CenturyLink）在企業(yè)市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟的舉措，而2020年從CenturyLink更名為L(zhǎng)umen，是該公司從農(nóng)村運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型為先進(jìn)技術(shù)解決方案跨國(guó)提供商的又一步。

Lumen最近的交易預(yù)示著它將進(jìn)入下一個(gè)發(fā)展階段。該公司正在其他地區(qū)增加光纖覆蓋：2021年7月，Lumen宣布在法國(guó)、西班牙和瑞士部署光纖，并在美國(guó)和法國(guó)之間的谷歌Dunant電纜上鋪設(shè)一條新的海底路線(xiàn)。明年，Lumen將從這些出售交易中獲得100億美元左右的現(xiàn)金，這筆錢(qián)可以用于進(jìn)一步的網(wǎng)絡(luò)投資或償還更多債務(wù)，以改善該運(yùn)營(yíng)商的財(cái)務(wù)狀況。后一種做法可能會(huì)令華爾街感到滿(mǎn)意，但去杠桿化可能會(huì)讓Lumen成為那些尋求深入美國(guó)市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)全球覆蓋和一系列先進(jìn)服務(wù)的服務(wù)提供商的收購(gòu)目標(biāo)。

另一種可能的途徑是成立一個(gè)由私募股權(quán)基礎(chǔ)設(shè)施投資者組成的財(cái)團(tuán)。Lumen與T-Mobile有著長(zhǎng)期的合作關(guān)系；然而，大多數(shù)服務(wù)提供商正試圖減少基礎(chǔ)設(shè)施的所有權(quán)，轉(zhuǎn)而尋求合作伙伴關(guān)系。即使不考慮T-Mobile的母公司德國(guó)電信在內(nèi)，T-Mobile與Lumen之間合并的可能性似乎也不大。服務(wù)提供商的私有化并不是什么新鮮事，雖然近年來(lái)私募股權(quán)公司更加重視對(duì)電信基礎(chǔ)設(shè)施的投資。最近的例子包括DigitalBridge（前身為Digital Colony）在2020年收購(gòu)Zayo、Polhem Infra收購(gòu)Telia Carrier，當(dāng)然還有Lumen美國(guó)和拉美資產(chǎn)的買(mǎi)家。私有化可以為公司提供額外的投資資金，并使其免受華爾街的審查。這也是一種避免支付高額持續(xù)股息的途徑，并且可以使公司在決策方面具有更大的靈活性。服務(wù)提供商的格局正在迅速變化，光纖是一項(xiàng)關(guān)鍵資產(chǎn)。手頭擁有100億美元的資金，將會(huì)使Lumen在考慮下一步行動(dòng)時(shí)有很多選擇。

【注：Omdia由Informa Tech的研究部門(mén)（Ovum、Heavy Reading和Tractica）與收購(gòu)的IHS Markit技術(shù)研究部門(mén)合并而成，是一家全球領(lǐng)先的技術(shù)研究機(jī)構(gòu)?！?

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