道口貸出席全球金融論壇：科技、市場雙引擎服務中小企業(yè)

2019年5月25-26日，由清華大學主辦，清華大學五道口金融學院承辦，清華大學國家金融研究院和清華大學金融科技研究院協(xié)辦的“2019清華五道口全球金融論壇”盛大召開。今年的論壇以“金融供給側(cè)改革與開放”為主題。來自海內(nèi)外學界、政界、金融界的專家、領(lǐng)袖、嘉賓就中國與世界金融形勢作出深刻的分析、解讀及預測。道口貸董事長羅川應邀出席論壇并發(fā)表了主旨演講，與在會嘉賓分享了金融科技與傳統(tǒng)金融融合的新理念，以及道口貸創(chuàng)新金融科技服務中小企業(yè)的實踐經(jīng)驗。

道口貸是由清華控股旗下公司發(fā)起，依托清華大學五道口金融學院互聯(lián)網(wǎng)金融實驗室研究成果創(chuàng)辦的互聯(lián)網(wǎng)金融科技公司。從創(chuàng)辦至今，道口貸依托五道口金融學院產(chǎn)學研成果，通過創(chuàng)新金融科技，建立并發(fā)展出“社交網(wǎng)絡+供應鏈金融”的業(yè)務模式。成立五年來，道口貸基于供應鏈金融服務，通過公開透明的信息披露，建立了起不依賴抵押擔保的信用體系。

談及“金融科技與傳統(tǒng)金融融合”道口貸CEO羅川在發(fā)言中指出，科學技術(shù)是第一生產(chǎn)力，對于金融行業(yè)也不例外。但是我們也應該防止一個傾向，認為今天的人工智能可以解決一切問題。實際上人工智能是有的邊界的，信息不對稱有其存在的絕對性。特別是經(jīng)濟活動，從來都不會按照劇本演出，非理性廣泛存在。再多的數(shù)據(jù)也無法反映主體的行為全貌。當面臨各種復雜的選擇，無論人工還是智能的預測都存在局限。

所以針對當前網(wǎng)貸存在的問題，羅川表達了自己的見解。他認為當前金融科技的最大應用場景，仍然在反欺詐和客戶獲取方面，真正應用于風險定價的模型仍然十分有限。這也導致了一些網(wǎng)貸平臺和科技公司，在并非銀行機構(gòu)的情況下，充當信用中介，采取所謂用高利率覆蓋高風險的方式做運營，畸形推高社會融資成本。他認為這不是網(wǎng)絡借貸發(fā)展的方向。也沒有徹底解決中小企業(yè)融資難融資貴問題。

他認為，市場本身的修復能力可以解決信息不對稱問題。依靠市場本身的波動性來篩選，去粗取精，去偽存真。通過市場的力量能夠讓金融資源的配置更有效，讓好的企業(yè)得到發(fā)展，壞的企業(yè)被淘汰。

眾所周知，金融市場直接融資是最高效的方式。當然這也要求我們必須得建立一個更有包容性的金融市場環(huán)境，減少對間接融資的依賴。這是因為每一種市場的選擇都是需要付出代價的，在金融市場這種代價就是金融風險的出清過程，以及投資里面所遭遇的風險損失。

作為信息中介，面對風險的剛性兌付不可能，但波動性過大也會影響市場的持續(xù)性和引發(fā)社會風險。如何降低波動性，讓市場的有效性大大提高，從而保護投資者。羅川給出了答案：“信息披露”和“小額分散”正是最有效的手段。

在羅川的演講中提到，今天的科技手段使得獲取信息的渠道，數(shù)據(jù)采集的效率越來越高。而移動智能終端也提供了更豐富的界面，讓雜亂無章、離散的、枯燥的數(shù)據(jù)變得結(jié)構(gòu)化、序列化和人性化，從而幫助人們更有效的理解和做出判斷。重要的是：過去，企業(yè)失信只會在少量的金融機構(gòu)中造成影響，通過互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的失信變成了對整個市場的失信，失信者的代價將大大提高。

據(jù)了解道口貸的供應鏈金融模式正是利用了這樣的數(shù)字金融科技。它以充分的信息披露來對借款人實行有效的信用約束，也以信息披露讓出借人感知自身的風險，實現(xiàn)自身的分散化投資。從而有效的匹配資金和資金的需求，以最短的鏈條，最有效的方式發(fā)現(xiàn)市場上資金的價格，實現(xiàn)風險的定價。它不是單純依靠抵押擔保，也不是單純的用高利率來覆蓋高風險，不斷地推高社會的融資成本，而是通過充分信息披露帶來的社會約束性以及數(shù)據(jù)創(chuàng)造信用的模式來創(chuàng)造一種全新的金融。

金融科技正在創(chuàng)造一種更具包容性的金融市場環(huán)境。更高效率的降低信息不對稱。羅川在發(fā)言中總結(jié)道，以信息披露為中心，小額分散為抓手。網(wǎng)貸可以為中小企業(yè)實現(xiàn)更有效率的直接融資。

“在道口貸的實踐里面，再小的企業(yè)都可以是一個明星，它憑借信用進入市場這個舞臺，既享受信用帶來的資金，也要通過信息披露接受公眾的監(jiān)督和承擔失信責任。這些中小企業(yè)的信用一點點積累，正在成為社會共同的財富。”羅川如是說。

為此道口貸開展了五年的探索實踐。截至目前，道口貸累計交易額達117.26億元，服務的供應鏈核心企業(yè)達到102家，服務其供應鏈上下游中小微企業(yè)及個體戶達8008家，主要分布于農(nóng)牧、零售、環(huán)保、制造業(yè)、地產(chǎn)、食品飲料等民生行業(yè)領(lǐng)域。注冊資本金在500萬以下的企業(yè)占據(jù)70%以上，三分之一以上的企業(yè)注冊資本在100萬以內(nèi)，企業(yè)加權(quán)年化借款成本(APR)為11.15 %，平均借款賬期133天，平均項目額度為31.93萬元，最小額度僅為1.25萬元，逾期率0.87%。

可以看到道口貸的這種模式是完全可以持續(xù)的。這種立足于高度信息披露的金融科技，通過讓市場發(fā)揮效力，將會是金融供給側(cè)改革的重要工具。

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