老虎證券：盤點(diǎn)從全球金融危機(jī)中獲利的5大投資人

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盡管建議在大街上流血的時(shí)候買東西的原因是不止一個(gè)富裕的商人，但這是創(chuàng)造大量財(cái)富的可靠方法。另一個(gè)經(jīng)常被引用的引文，其真正起源受到爭議，它是市場保持非理性的時(shí)間長于您保持破產(chǎn)的時(shí)間。這表明，在空中恐慌時(shí)進(jìn)行購買比說起來容易做起來難。

再說一句陳詞濫調(diào)，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，抓住一把下降的刀或投資股票，債券或其他證券會(huì)有一定的困難。但是有些人有這樣做的訣竅。在本文中，老虎證券投研團(tuán)隊(duì)概述了五位投資者，他們?cè)谛刨J危機(jī)期間進(jìn)行了大筆投資，表現(xiàn)出了出色的時(shí)機(jī)，并且正在逐步取得巨大收益。

重要要點(diǎn)

2008-09年的金融危機(jī)導(dǎo)致市場下跌，從而抹去了全球數(shù)萬億美元的財(cái)富。精明的投資者認(rèn)識(shí)到獨(dú)特的購買機(jī)會(huì)，許多公司的股票以大幅折扣出售。隨著市場從大蕭條中復(fù)蘇，這些投資者已經(jīng)從他們的果斷行動(dòng)中獲得了巨大收益。

危機(jī)

在沒有首先處理金融危機(jī)之前，你不能真正理解成功投資者的理念和行為。在導(dǎo)致股市崩盤和隨后的經(jīng)濟(jì)衰退之前發(fā)生的一切仍然是許多投資者和公司頭腦中的重點(diǎn)。

自1929年股市崩盤以來，2007年至2008年的金融危機(jī)可能是世界上受災(zāi)最嚴(yán)重的一次。2007年，美國次級(jí)抵押貸款市場崩潰，在整個(gè)市場上發(fā)出了沖擊波。全球各地都在感受到這種影響，甚至造成包括雷曼兄弟在內(nèi)的幾家主要銀行倒閉。

隨之而來的恐慌是，人們相信，如果不出售證券，他們將蒙受更多損失。許多投資者看到他們的投資組合價(jià)值下降了多達(dá)30%。此次出售導(dǎo)致價(jià)格跌至谷底，抹去了投資者通常在沒有危機(jī)的情況下本應(yīng)獲得的潛在收益。盡管許多人將其視為銷售機(jī)會(huì)，但也有其他人將其視為以大幅折扣增加其市場地位的機(jī)會(huì)。

一些投資者認(rèn)為大規(guī)模拋售是一個(gè)以較大折扣增加其在市場中的頭寸的機(jī)會(huì)。

　　沃倫·巴菲特

2008年10月，沃倫·巴菲特(Warren Buffett)在《紐約時(shí)報(bào)》專欄文章中發(fā)表了一篇文章，宣稱他在信貸危機(jī)造成的股票下跌期間購買了美國股票。他在大街上流血時(shí)買東西的推論是“當(dāng)別人貪婪時(shí)要害怕，而當(dāng)別人害怕時(shí)要貪婪”。

巴菲特在信貸危機(jī)期間尤其熟練。他購買包括高盛(購買的永久性優(yōu)先股十億$ 5 GS)，其付給他利息率10%，并且還包括認(rèn)股權(quán)證購買額外的高盛股票。高盛還可以選擇以10%的溢價(jià)回購股票。巴菲特和該銀行在2008年達(dá)成交易時(shí)達(dá)成了這項(xiàng)協(xié)議。該銀行最終在2011年回購了這些股票。

巴菲特向通用電氣公司做出了同樣的決定，以10%的利率購買了30億美元的永久優(yōu)先股，并在10年內(nèi)以10%的溢價(jià)贖回。他還購買了瑞士再保險(xiǎn)和陶氏化學(xué)(DOW)數(shù)十億美元的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，所有這些都需要流動(dòng)性，才能使它們度過動(dòng)蕩的信貸危機(jī)。結(jié)果，巴菲特為自己賺了數(shù)十億美元，但也幫助這些公司和其他美國公司度過了極其困難的時(shí)期。

　　約翰·保爾森

對(duì)沖基金經(jīng)理約翰·保爾森(John Paulson)在信貸危機(jī)期間因?qū)γ绹》渴袌龅囊淮钨€注而聲名fa起。這場及時(shí)的賭注使他的公司保爾森公司(Paulson&Co.)在危機(jī)期間的估值約為25億美元。他在2009年迅速轉(zhuǎn)投下注以押注隨后的復(fù)蘇，并在美國銀行(BAC)建立了數(shù)十億美元的頭寸，并在高盛建立了約1億美元的頭寸。他還賭金價(jià)大的時(shí)候，也花旗集團(tuán)(投入巨資)，摩根大通(JPM)等金融機(jī)構(gòu)屈指可數(shù)。

保爾森2009年對(duì)沖基金的整體回報(bào)率不錯(cuò)，但他在投資的大型銀行中收獲了可觀的收益。他在信貸危機(jī)期間贏得的名聲還為他和他的公司帶來了數(shù)十億美元的額外資產(chǎn)和可觀的 投資管理費(fèi)用。

　　杰米·戴蒙

杰米·戴蒙(JamieDimon)雖然不是真正的個(gè)人投資者，但在信貸危機(jī)期間利用恐懼使自己受益，為摩根大通(JPMorgan)帶來了可觀的收益。在金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候，戴蒙利用銀行資產(chǎn)負(fù)債表的實(shí)力收購了貝爾斯登和華盛頓互助銀行，這兩家金融機(jī)構(gòu)因?qū)γ绹》康木揞~押注而破產(chǎn)。自2008年3月初以來，摩根大通以每股10美元的價(jià)格收購了貝爾斯登，約為其價(jià)值的15%。同年9月，它還收購了WaMu。收購價(jià)格也只是今年年初WaMu價(jià)值的一小部分。自2009年3月觸及低點(diǎn)以來，摩根大通的股價(jià)幾乎翻了三倍，使股東及其首席執(zhí)行官變得十分富有。

本·伯南克

像杰米·戴蒙一樣，本·伯南克 也不是個(gè)人投資者。但作為美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的負(fù)責(zé)人，他掌控著對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)至關(guān)重要的時(shí)期。美聯(lián)儲(chǔ)采取的行動(dòng)旨在保護(hù)美國和全球金融體系免于崩潰，但面對(duì)不確定性的勇敢行動(dòng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和相關(guān)納稅人而言效果很好。

最近有文章詳細(xì)介紹了美聯(lián)儲(chǔ)在2010年的利潤為820億美元。其中包括購買貝爾斯登，AIG資產(chǎn)約35億美元，450億美元的1萬億美元抵押支持證券 (MBS)購買的回報(bào) ，以及通過持有政府債務(wù)獲得了260億美元。美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表從2007年的8000億美元增至三倍，以緩解金融體系的蕭條，但由于情況已恢復(fù)正常，因此在利潤方面似乎表現(xiàn)良好。

卡爾·伊坎

卡爾·伊坎(Carl Icahn)是另一位傳奇的基金投資者，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期曾有過不良資產(chǎn)和資產(chǎn)投資的輝煌記錄 。他的專長是購買公司，尤其是賭博公司。過去，他在財(cái)務(wù)困難時(shí)期收購了拉斯維加斯的三處游戲場所，并在行業(yè)狀況改善時(shí)以巨額利潤出售了它們。

為了證明伊坎知道市場的高潮和低谷，他在2007年以大約13億美元的價(jià)格出售了這三處房產(chǎn)，是其原始投資的許多倍。在信貸危機(jī)期間，他再次開始談判，并以約1.55億美元的價(jià)格獲得了拉斯維加斯破產(chǎn)的楓丹白露財(cái)產(chǎn)的擔(dān)保，約占建造該財(cái)產(chǎn)估計(jì)成本的4%。伊坎最終在2017年以近6億美元的價(jià)格將未完成的物業(yè)出售給兩家投資公司，是其原始投資的近四倍。

總結(jié)

在危機(jī)時(shí)期保持眼光是上述投資者的關(guān)鍵差異化因素。摩根大通和美聯(lián)儲(chǔ)無疑是大型機(jī)構(gòu)，個(gè)人投資者不希望復(fù)制自己的投資組合，但是它們都提供了在市場陷入恐慌時(shí)如何利用市場的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。當(dāng)更多的正常情況恢復(fù)時(shí)，精明的投資者將獲得可觀的收益，而那些能夠在隨后的低迷中重演其先前成功的投資者最終將變得富有。

本文不構(gòu)成且不應(yīng)被視為任何購買證券或其他金融產(chǎn)品的協(xié)議、要約、要約邀請(qǐng)、意見或建議。本文中的任何內(nèi)容均不構(gòu)成老虎證券在投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)方面的意見，也不構(gòu)成某種投資或策略是否適合于您個(gè)人情況的陳述，或其他任何針對(duì)您個(gè)人的推薦。

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