B站Q3財(cái)報(bào)解讀：亮眼業(yè)績(jī)背后仍存隱憂

11月20日，嗶哩嗶哩美股開(kāi)盤后股價(jià)持續(xù)上漲，盤中股價(jià)一度拉升至59.38美元，創(chuàng)盤中歷史新高，股票大漲22.17%，收盤58.46美元，其公司市值首次突破了200億美元，目前是203億美元。

嗶哩嗶哩第三季度財(cái)報(bào)顯示，B站三季度營(yíng)收再創(chuàng)新高，達(dá)32.3億元人民幣，同比增長(zhǎng)74%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。同期，B站社區(qū)月均活躍用戶同比增長(zhǎng)54%達(dá)1.97億，移動(dòng)端月均活躍用戶同比增長(zhǎng)61%達(dá)1.84億。在付費(fèi)用戶的轉(zhuǎn)化上，本季度月均付費(fèi)用戶數(shù)同比增長(zhǎng)89％達(dá)1500萬(wàn)，付費(fèi)率從去年同期的6.2％提升至7.6％。與此同時(shí)，毛利率也從去年同期的18.9%攀升至23.6％，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)六個(gè)季度的持續(xù)增長(zhǎng)。

2018年3月28日，嗶哩嗶哩在美國(guó)納斯達(dá)克上市，隨著擴(kuò)列式的玩法以及二次元的吸引力，迅速圈層并擠入視頻平臺(tái)。從財(cái)報(bào)來(lái)看，B站給出了一張漂亮的成績(jī)單，讓更多資本隨之狂歡，但亮眼財(cái)報(bào)的背后隱憂卻也不容忽視。

游戲業(yè)務(wù)疲態(tài)漸顯

B站早期是一個(gè)ACG(動(dòng)畫(huà)、漫畫(huà)、游戲 )內(nèi)容創(chuàng)作與分享的視頻網(wǎng)站 。經(jīng)過(guò)十年多的發(fā)展，圍繞用戶、創(chuàng)作者和內(nèi)容，構(gòu)建了一個(gè)源源不斷產(chǎn)生優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的生態(tài)系統(tǒng) ，B站已經(jīng)涵蓋7000多個(gè)興趣圈層的多元文化社區(qū) 。

B站上市前，招股書(shū)顯示B站2017年游戲業(yè)務(wù)占總收入83.4%一事備受關(guān)注。B站董事長(zhǎng)陳睿強(qiáng)調(diào)，B站不是一家游戲公司，游戲只是B站商業(yè)化的一種模式，是基于用戶需求為滿足用戶而生的服務(wù)。

嗶哩嗶哩第三季度來(lái)自于移動(dòng)游戲的營(yíng)收為人民幣12.751億元（約合1.878億美元），與去年同期相比增長(zhǎng)37%。環(huán)比與上個(gè)季度12.48億元的收入相差無(wú)幾，雖然占比還有40%，但卻拖累了公司的整體增速。在增速大環(huán)境下，游戲業(yè)務(wù)停步不前其實(shí)也就是相當(dāng)于退步了，游戲業(yè)務(wù)中沒(méi)有新產(chǎn)品推出，B站仍在吃老本，游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)后勁不足。

在江湖老劉看來(lái)，游戲業(yè)務(wù)曾經(jīng)一度成為B站主要應(yīng)收支柱，靠別人的產(chǎn)品賺錢。盡管B站正研發(fā)游戲，但是游戲開(kāi)發(fā)具有很多不確定性，對(duì)服務(wù)器等硬性條件要求過(guò)高，游戲本身是否具有吸引力也是大問(wèn)題，不可控制因素太多，但游戲業(yè)務(wù)曾經(jīng)作為b站的中流砥柱，疲態(tài)艱險(xiǎn)，B站在此領(lǐng)域許會(huì)流失用戶。

過(guò)度商業(yè)化引用戶反感

據(jù)了解，嗶哩嗶哩第三季度來(lái)自于廣告的營(yíng)收為人民幣5.575億元（約合8210萬(wàn)美元），與去年同期相比增長(zhǎng)126%。數(shù)據(jù)背后透露的是嗶哩嗶哩的廣告市場(chǎng)極具前景，但是B站是二次元用戶聚集地，小眾文化的平臺(tái)。B站的氛圍一直都很好，而且早期陳睿愛(ài)惜B站羽翼，并沒(méi)有讓其走上愛(ài)優(yōu)騰等視頻媒體貼片廣告和付費(fèi)會(huì)員路子，因此贏得了許多用戶的忠誠(chéng)，也對(duì)b站好感度劇增。

但是擁有好感度的B站根本無(wú)法在現(xiàn)實(shí)中生存，于是B站開(kāi)始尋求商業(yè)化道路，漸漸走入三次元的世界：越來(lái)越豐富的圈層、啟動(dòng)UP主現(xiàn)金激勵(lì)計(jì)劃、許多視頻納入到大會(huì)員制度需付費(fèi)觀看。為了破圈，B站推出了“邀萌新賺紅包”的活動(dòng)。

廣告讓B站商業(yè)化，B站變了，B站的氛圍也開(kāi)始微妙起來(lái)。一些核心用戶開(kāi)始對(duì)B站不認(rèn)同，甚至產(chǎn)生一些偏激的話語(yǔ)。平臺(tái)在商業(yè)化過(guò)程中收費(fèi)導(dǎo)致老用戶產(chǎn)生抵觸，有得就有失，隨著大量用戶的涌入，B站抖音化的趨勢(shì)將愈加明顯，B站魚(yú)龍混雜這無(wú)疑也是一種口碑的自我消耗。

在江湖老劉看來(lái)，不盈利的B站商業(yè)化是遲早的事，但發(fā)展的同時(shí)應(yīng)平衡用戶的感受與商業(yè)化的進(jìn)程。B站商業(yè)化進(jìn)程過(guò)快，營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，但也因此失去了不少元老級(jí)用戶，核心用戶的流失，老用戶備感忽視，矛盾升級(jí)。不過(guò)，今天破圈的B站還有人情味嗎？還會(huì)在乎老用戶嗎？

亂象頻出曾被勒令整改

據(jù)悉，B站中存在有一些賣肉賣腐的低俗動(dòng)漫，為青少年的健康成長(zhǎng)造成了不良影響，一些低質(zhì)甚至是有詐騙嫌疑的視頻也大行其道，曾多次被點(diǎn)名約談。

B站發(fā)展速度越來(lái)越快，弊病暴露的也就越多，浮出水面的是重重亂象。江湖老劉在黑貓投訴平臺(tái)上輸入“嗶哩嗶哩”關(guān)鍵詞搜索，發(fā)現(xiàn)投訴量多達(dá)1748條，投訴內(nèi)容多集中在“誘導(dǎo)消費(fèi)”“欺詐消費(fèi)者”“虛假宣傳”“退款難”等。

在江湖老劉看來(lái)，蒼蠅不叮無(wú)縫蛋，更何況這是一個(gè)有縫的蛋，B站腳步越快問(wèn)題暴露得也就越多。B站的破圈效應(yīng)正在逐漸顯現(xiàn)，B站致力于全平臺(tái)化發(fā)展向廣告營(yíng)銷邁進(jìn)，“破圈”故事難講，我們拭目以待。

江湖老劉，TMT行業(yè)觀察者，知名IT評(píng)論員。

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