王傳福旗下公司凈利暴跌：比亞迪跌7%比亞迪電子暴漲

新浪港股訊 10月30日消息，王傳福旗下的比亞迪和比亞迪電子雙雙公布第三季度業(yè)績(jī)。其中，比亞迪凈利暴跌近9成，比亞迪電子凈利也大降逾4成。但令投資者困惑的是，比亞迪大跌7%，但比亞迪電子卻暴漲了13%。到底發(fā)生了什么，為何比亞迪電子和比亞迪走出完全不同的走勢(shì)？

比亞迪凈利暴跌9成，遭投資者紛紛看衰

今日開盤，比亞迪股份在香港暴跌9%，截至發(fā)稿，比亞迪跌7%。昨日比亞迪公布第三季度業(yè)績(jī)，財(cái)報(bào)顯示：財(cái)報(bào)顯示，三季度營(yíng)收316.37億元，同比下降9.17%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.19億元，同比下降88.58%。

更讓投資者失望的是，比亞迪預(yù)計(jì)，其2019年全年凈利潤(rùn)為15.84億~17.74億元，這意味第四季凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)更是微乎其微。而公司前三季度就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了15.74億，這相當(dāng)于公司第四季度幾乎無(wú)盈利。

不僅如此，根據(jù)比亞迪銷量快報(bào)，其9月份新能源車銷量?jī)H為13681，同比暴跌50.97%，連跌三個(gè)月，且跌幅再次擴(kuò)大，跌幅遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

對(duì)比亞迪來(lái)說，雪上加霜的是其市場(chǎng)份額的下滑。數(shù)據(jù)顯示，比亞迪在新能源車領(lǐng)域，2月份的市場(chǎng)份額為30.12%，而9月份已經(jīng)下滑到21.11，跌幅達(dá)三成之多。

作為國(guó)內(nèi)新能源領(lǐng)域的帶頭大哥，比亞迪老板王傳福，多次公開呼吁國(guó)家明確禁售燃油車時(shí)間。但具有諷刺意味的是，現(xiàn)如今燃油車成了比亞迪的頂梁柱和救世主。

最近半年，比亞迪燃油車銷量連續(xù)攀升，9月份甚至達(dá)到同比上升35.17%的漲幅。燃油車銷量占到比亞迪整體銷量的66.41%。關(guān)鍵時(shí)候，以新能源汽車聞名的比亞迪，銷量卻要依靠燃油車來(lái)支撐。

如此大的業(yè)績(jī)暴雷，投資者集體看衰，紛紛拋售比亞迪股份。最近2個(gè)月公司的股空率一直居高不下。根據(jù)富途實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，小摩減持46萬(wàn)股，瑞信減持34萬(wàn)股，內(nèi)地聰明資金減持10萬(wàn)股。

為何比亞迪業(yè)績(jī)暴雷？

比亞迪如今的困境，跟國(guó)家新能源政策補(bǔ)貼退坡，有直接關(guān)系。一方面，比亞迪的銷量受到國(guó)家補(bǔ)貼的直接影響。今年上半年比亞迪新能源汽車的月均銷量約為2.42萬(wàn)輛，而補(bǔ)貼新政開始后，其銷量迅速下滑，7月、8月、9月分別為1.65萬(wàn)輛，1.67萬(wàn)輛和1.36萬(wàn)輛。

另一方面，比亞迪的大部分凈利潤(rùn)都靠補(bǔ)貼。根據(jù)2018年財(cái)報(bào)，比亞迪獲得20.73億元補(bǔ)貼資金，約占凈利潤(rùn)的75%。2019年上半年比亞迪獲得7.09億元補(bǔ)貼資金，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的48.76%。

根據(jù)工信部在10月份發(fā)布的新能源汽車補(bǔ)助資金公示，經(jīng)過測(cè)算，比亞迪平均每輛車補(bǔ)貼金額在11萬(wàn)多。

從上面的數(shù)據(jù)就可以看出，比亞迪對(duì)于補(bǔ)貼的依賴程度有多深，它還是那個(gè)“溫室的花朵”，抗風(fēng)險(xiǎn)御寒冬的能力有待加強(qiáng)。

隨著國(guó)家補(bǔ)貼退坡政策的推進(jìn)，未來(lái)比亞迪在銷量和凈利上將雙雙承壓。失去了“補(bǔ)貼溫室”的保護(hù)，比亞迪能否抗衡來(lái)勢(shì)洶洶的特斯拉？這讓人很擔(dān)心。

隨著上海工廠的建成投產(chǎn)，特斯拉國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加快，未來(lái)特斯拉對(duì)自主品牌新能源車企的沖擊會(huì)越來(lái)越大，留給比亞迪們的時(shí)間已經(jīng)不多了。

比亞迪電子凈利下滑4成，但股價(jià)暴漲13%

和比亞迪同時(shí)公布業(yè)績(jī)的，還有王傳福旗下的另一家公司，那就是比亞迪電子。前三季度業(yè)績(jī)顯示，該集團(tuán)于期內(nèi)營(yíng)業(yè)額為383.99億元人民幣(單位下同)，同比增長(zhǎng)30.19%。毛利為26.12億元，同比減少19.09%。母公司權(quán)益擁有人應(yīng)占溢利為10.26億元，同比減少43.04%。每股基本盈利為0.46元。不過，雖然凈利下滑43%，比亞迪電子卻被炒瘋了，截至發(fā)稿，比亞迪電子暴漲13%，發(fā)生了什么？

根據(jù)公司前三季度業(yè)績(jī)以及中期業(yè)績(jī)，公司凈利雖然大跌43%，但考慮到上半年公司實(shí)現(xiàn)5.8億的凈利，公司第三季度單季度便實(shí)現(xiàn)了4.5億的凈利，反彈幅度還是很大的。

而比亞迪電子第三季度凈利大幅反彈，也獲得了投資者的認(rèn)可。在經(jīng)紀(jì)商持股中，瑞銀大幅買入200萬(wàn)股，德意志銀行買入88萬(wàn)股，不過，內(nèi)資聰明資金卻減持了27萬(wàn)股。

公開資料顯示，比亞迪電子主要業(yè)務(wù)是為手機(jī)制造商制造和銷售手機(jī)組件(主要包括手機(jī)外殼及手機(jī)鍵盤)及模組，是華為重要的供應(yīng)鏈生產(chǎn)商。9月9日，由長(zhǎng)沙比亞迪電子有限公司生產(chǎn)的首批華為手機(jī)正式下線，在偉創(chuàng)力退出后，比亞迪電子正式取代偉創(chuàng)力成為長(zhǎng)沙“超級(jí)工廠”新主人，承擔(dān)起華為第二制造中心的代工重任。

中信證券表示：公司主業(yè)為智能手機(jī)結(jié)構(gòu)件及組裝代工，近期在國(guó)內(nèi)大客戶的國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)下有望在收入端顯著受益代工訂單的轉(zhuǎn)移，并后續(xù)有望在利潤(rùn)端受益結(jié)構(gòu)件毛利率回升帶來(lái)的改善，此外公司已切入北美大客戶核心產(chǎn)品項(xiàng)目，我們看好公司2020年業(yè)績(jī)的改善，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)內(nèi)端，主要關(guān)注大客戶國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)下的手機(jī)及基站代工訂單轉(zhuǎn)移。1）手機(jī)業(yè)務(wù)，公司承接國(guó)內(nèi)大客戶原屬偉創(chuàng)力的組裝代工產(chǎn)能，2018年組裝約3000萬(wàn)部，2019/20年有望分別增至6000/7000萬(wàn)部，對(duì)應(yīng)收入增量達(dá)數(shù)十億元；此外，業(yè)務(wù)協(xié)同下，公司在國(guó)內(nèi)大客戶手機(jī)機(jī)殼/中框的份額亦有望提升，雖增速不及代工業(yè)務(wù)，然毛利率（約15-20％）遠(yuǎn)高于代工（1％），對(duì)毛利增量貢獻(xiàn)達(dá)數(shù)億元。2）基站業(yè)務(wù)，新增國(guó)內(nèi)大客戶5G基站的代工及部分零部件業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)單機(jī)價(jià)值量可達(dá)1萬(wàn)元，收入增量有望接近10億元。

海外而言，北美大客戶多年耕耘切入核心產(chǎn)品，有望帶來(lái)百億收入增量。公司切入北美大客戶供應(yīng)鏈，從配件、周邊產(chǎn)品到近期承接核心產(chǎn)品項(xiàng)目，我們推測(cè)大概率為iPad的組裝代工及金屬背蓋。我們估算核心產(chǎn)品單機(jī)價(jià)值量（含帶料采購(gòu)）約250美元，相關(guān)業(yè)績(jī)有望于2020年落地，貢獻(xiàn)的收入增量有望達(dá)百億量級(jí)，毛利率有望優(yōu)于安卓水平，打開未來(lái)更大合作空間。

利潤(rùn)端，手機(jī)結(jié)構(gòu)件毛利率有望回暖，顯著改善盈利水平。2018H2至今公司毛利率下跌主要源于手機(jī)行業(yè)負(fù)增長(zhǎng)、金屬結(jié)構(gòu)件競(jìng)爭(zhēng)加劇，疊加貿(mào)易摩擦影響國(guó)內(nèi)大客戶手機(jī)出貨。我們認(rèn)為，2019H1金屬結(jié)構(gòu)件競(jìng)爭(zhēng)格局開始轉(zhuǎn)好，尾部廠商逐步出清，后續(xù)國(guó)內(nèi)大客戶手機(jī)出貨量有望逐漸恢復(fù)，2020年5G換機(jī)潮更有望拉動(dòng)手機(jī)行業(yè)整體回暖，公司毛利率有望觸底回升，盈利水平可期改善。

(責(zé)編：郝冉)

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。