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AMD的預(yù)期管理已經(jīng)相當(dāng)精準(zhǔn)。
在上一季財(cái)報(bào)中，AMD預(yù)計(jì)今年一季度的營(yíng)收約為18億美元，上下浮動(dòng)5000萬(wàn)美金，同比增長(zhǎng)約42%。
介于之后突發(fā)的新冠病毒疫情，市場(chǎng)對(duì)于AMD的營(yíng)收目標(biāo)略有擔(dān)心，為了打消投資者疑慮，在今年3月5日的分析師會(huì)議上，AMD首席執(zhí)行官Lisa Su表示公共衛(wèi)生危機(jī)對(duì)業(yè)績(jī)的影響將是溫和的，預(yù)計(jì)收入將在18億美元(上下5000萬(wàn))指引的下限。
待到今早AMD公布正式的一季報(bào)，營(yíng)收落在了17.86億美元，高于管理層的預(yù)期，但略低于彭博一致的17.94億美元預(yù)期。
這微弱的800萬(wàn)收入誤差幾乎可以忽略不計(jì)，但無(wú)論是否達(dá)到預(yù)期，過(guò)去的業(yè)績(jī)猶如昨日黃花，已經(jīng)很難再讓華爾街興奮了。相比于過(guò)去業(yè)績(jī)，資本市場(chǎng)更關(guān)心AMD二季度和全年?duì)I收目標(biāo)，畢竟資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)都是喜新厭舊。
很可惜，管理層給出的二季度收入目標(biāo)為18.5億美元，上下浮動(dòng)1億美元，同比增長(zhǎng)21%，不及此前市場(chǎng)預(yù)期的19.2億美元收入目標(biāo)，同時(shí)，公司下調(diào)了全年?duì)I收目標(biāo)，預(yù)計(jì)2020年的收入將同比增長(zhǎng)25%，低于之前劃定的28%-30%。
受此影響，AMD的股價(jià)在盤后一度大跌5%，給近期強(qiáng)勁的股價(jià)走勢(shì)潑了一盆冷水。
凈利大增逾9倍
雖然AMD的股價(jià)在財(cái)報(bào)公布后下跌不少，但一季度業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)的地方并不少。
首先，營(yíng)收方面維持了近幾年來(lái)的高速增長(zhǎng)水平，在新冠病毒影響下的一季度，多數(shù)行業(yè)慘不忍睹，處在科技前沿的芯片行業(yè)能夠獨(dú)善其身，并保持40%的高速增長(zhǎng)已經(jīng)相當(dāng)可貴。
其中，計(jì)算與圖像業(yè)務(wù)營(yíng)收14.38億，同比大增73%;而企業(yè)、嵌入式和半定制業(yè)務(wù)則延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，營(yíng)收同比下降21%，為3.48億。在去年年報(bào)中，AMD已經(jīng)直言在下一代產(chǎn)品推出之前，半定制業(yè)務(wù)將繼續(xù)惡化。
如果將AMD的營(yíng)收周期拉長(zhǎng)，其實(shí)自2015年以后，AMD的增長(zhǎng)已經(jīng)日漸佳境，在去年已經(jīng)重回巔峰時(shí)刻，今年又將再創(chuàng)輝煌。
其次，2020年一季度，AMD凈利潤(rùn)達(dá)到1.62億美元，去年同期只有1600萬(wàn)，同比大增913%，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。
老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，推動(dòng)公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)大增的主要原因是Ryzen和EPYC處理器的熱銷。在今年一季度，惠普和AMD宣布拿下美國(guó)能源部核安全部門6億美元的超級(jí)計(jì)算機(jī)訂單，預(yù)計(jì)2023年交付，有望成為世界上最快的超級(jí)計(jì)算機(jī)。
在以往，世界上最快的10臺(tái)超級(jí)計(jì)算機(jī)中有9臺(tái)使用Intel或IBM的芯片，AMD能成功躋身，足以證明此時(shí)的AMD實(shí)力不俗。
除此之外，AMD成功拿下微軟云、谷歌云、IBM等大廠訂單，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)倆。
最后，在盈利能力上，AMD毛利率達(dá)到了45.8%，同比增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)，雖然仍低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英特爾和英偉達(dá)，但不得不說(shuō)，AMD的勢(shì)頭很猛。
AMD的首席執(zhí)行官對(duì)一季報(bào)總結(jié)道：在充滿挑戰(zhàn)的當(dāng)下，我們實(shí)現(xiàn)了同比40%的營(yíng)收增長(zhǎng)，并在Ryzen和EPYC處理器的推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)了顯著的毛利率增長(zhǎng)。盡管未來(lái)面臨一些不確定性，但在長(zhǎng)期需求下，公司的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)扎實(shí)，強(qiáng)大的產(chǎn)品組合也將讓AMD在市場(chǎng)中處于有利地位。未來(lái)，AMD將始終專注于強(qiáng)大的業(yè)務(wù)執(zhí)行力，同時(shí)確保員工安全，并為客戶提供有力支持，我們長(zhǎng)期的戰(zhàn)略增長(zhǎng)計(jì)劃沒(méi)有改變!
進(jìn)擊的芯片小巨頭
AMD與芯片巨頭英特爾、英偉達(dá)廝殺多年，在首席執(zhí)行官Lisa Su的領(lǐng)導(dǎo)下，近些年，AMD開(kāi)始出盡風(fēng)頭。
在今年一季度，AMD推出了Ryzen Threadripper 3990X桌面處理器，線程數(shù)達(dá)到128個(gè)，具有64個(gè)核心數(shù)量。采用了7納米工藝和基于Zen core架構(gòu)開(kāi)發(fā)，更高的核心數(shù)量加強(qiáng)了AMD在高端臺(tái)式機(jī)市場(chǎng)對(duì)英特爾的競(jìng)爭(zhēng)地位。
在近期的魯大師PC排行榜中，AMD的Ryzen Threadripper 3990X屠榜，成為首款跑分過(guò)百萬(wàn)的處理器，除此之外，榜單前五都被AMD處理器包攬。
此外，AMD基于7納米R(shí)DNA架構(gòu)開(kāi)發(fā)的移動(dòng)GPURadeon Pro 5300M和5500M已經(jīng)應(yīng)用在蘋果最新的MacBook Pro中，管理層還預(yù)計(jì)Ryzen4000移動(dòng)處理器系列在領(lǐng)先原始設(shè)備制造商中日益增長(zhǎng)的影響力保持樂(lè)觀。
還有來(lái)自國(guó)內(nèi)的好消息，據(jù)稱RedmiBook 13 Ryzen版本將配備Ryzen 5和Ryzen 7處理器，采用全新的16GB內(nèi)存和512GB存儲(chǔ)。根據(jù)目前筆記本的發(fā)布情況來(lái)看，RedmiBook 13 Ryzen版幾乎可以確定將搭載7nm工藝的Ryzen 4000系列處理器。
優(yōu)秀的產(chǎn)品為AMD贏得了更大的市場(chǎng)份額，根據(jù)passmark的統(tǒng)計(jì)，2020年2季度，AMD的CPU市場(chǎng)份額達(dá)到33.8%，正在不斷縮小和英特爾的差距。
在今年3月的分析師會(huì)議上，AMD給出了雄心勃勃的未來(lái)計(jì)劃，未來(lái)數(shù)年，AMD將維持20%的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率，毛利率由2017年預(yù)測(cè)的40%-44%提高到50%以上的水平，這主要是由高毛利的7納米產(chǎn)品推動(dòng)。
AMD，這個(gè)不折不撓的芯片小巨頭正在不斷的崛起!
最后：
在2020年這波新冠病毒股市大震蕩中，芯片企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)多為強(qiáng)勢(shì)，比如AMD和英偉達(dá)都已接近歷史最高點(diǎn)。
通過(guò)業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，強(qiáng)勁的基本面給了足夠的支撐。
但老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，芯片半導(dǎo)體行業(yè)畢竟存在周期波動(dòng)，受經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平影響，在AMD的財(cái)報(bào)中曾明確提示過(guò)經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)業(yè)績(jī)的影響，結(jié)合當(dāng)下西方國(guó)家仍在復(fù)工復(fù)產(chǎn)的路上，二季度或全年的經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)無(wú)法逆轉(zhuǎn)，消費(fèi)者收入水平的下降將降低對(duì)芯片的需求。
這也正是AMD下調(diào)全年?duì)I收目標(biāo)的原因。
但在Lisa su的領(lǐng)導(dǎo)下，強(qiáng)勁的產(chǎn)品組合才是投資者押注AMD未來(lái)的根本，季節(jié)收入波動(dòng)只是暫時(shí)的，在突破歷史的路上，AMD仍在不斷進(jìn)取，未來(lái)，或值得期待。
老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從估值上來(lái)看，用盈利能力指標(biāo)PE衡量的話，AMD的動(dòng)態(tài)市盈率達(dá)到133.5PE，遠(yuǎn)高于同行英特爾和英偉達(dá)，在AMD毛利率提高后，此項(xiàng)指標(biāo)有望快速下降，如果從P/S市銷率(市值/營(yíng)收)比值來(lái)看，AMD仍大幅低于英偉達(dá)。
最后，你看好AMD未來(lái)的表現(xiàn)嗎?
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