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本周四，陌陌公布了2020財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)，受疫情影響，公司營(yíng)收同比下降3.5%，歷史上首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，探探虧損大幅收窄支撐凈利潤(rùn)，短視頻入局直播正加速掠奪陌陌用戶(hù)，MAU同比減少640萬(wàn)。
對(duì)于直播平臺(tái)而言，疫情本應(yīng)推動(dòng)用戶(hù)規(guī)模在短期內(nèi)激增，進(jìn)而最大程度對(duì)沖營(yíng)收增長(zhǎng)的負(fù)面影響。然而老虎證券投研團(tuán)隊(duì)看到，本季度陌陌不論營(yíng)收、MAU還是付費(fèi)用戶(hù)數(shù)都在下降，老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為疫情并不能成為陌陌業(yè)績(jī)差的借口。
歷史首次營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)
2020年第一季度，陌陌凈營(yíng)收達(dá)35.941億元，同比下降3.5%，其中直播服務(wù)營(yíng)收23.32億元，同比減少13%;增值業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到11.758億元，同比增長(zhǎng)30%。營(yíng)收規(guī)模雖然超華爾街預(yù)期，但受疫情影響，公司收入歷史首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
老虎證券投研團(tuán)隊(duì)看到，直播行業(yè)在疫情下出現(xiàn)了分化，像斗魚(yú)、虎牙偏游戲的綜合直播平臺(tái)，可以依賴(lài)電競(jìng)賽事和多元化的直播內(nèi)容保持營(yíng)收的平穩(wěn)增長(zhǎng)，增速在體量增加和疫情沖擊下出現(xiàn)下滑是符合預(yù)期的。
而陌陌專(zhuān)攻陌生人社交，以顏值娛樂(lè)直播為主，直播內(nèi)容和玩法相對(duì)單一，非常依賴(lài)用戶(hù)打賞意愿，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的弱點(diǎn)在特殊時(shí)期暴露無(wú)疑。
看似令人欣慰的是，一季度歸屬于陌陌母公司的凈利潤(rùn)為5.39億元，同比增長(zhǎng)86.3%，已經(jīng)連續(xù)21個(gè)季度盈利。但仔細(xì)觀察發(fā)現(xiàn)，利潤(rùn)的提高主要是探探與去年同期相比凈虧損大幅收窄，一季度探探的凈虧損為1.651億元，去年同期為凈虧損5.977億元。
短視頻正面掠奪，用戶(hù)流失嚴(yán)重
財(cái)報(bào)顯示，2020年3月，陌陌主App月度活躍用戶(hù)為1.080億，同比減少640萬(wàn)，已經(jīng)跌回至2018Q2水平。
付費(fèi)用戶(hù)數(shù)方面，本季度陌陌直播服務(wù)與增值服務(wù)付費(fèi)用戶(hù)去重后總數(shù)達(dá)1280萬(wàn)(包括探探付費(fèi)用戶(hù)420萬(wàn))，同比減少了120萬(wàn)，這也是直播收入銳減的首要原因。
公司表示，疫情對(duì)付費(fèi)用戶(hù)，尤其是頭部用戶(hù)的付費(fèi)需求造成了負(fù)面影響。但老虎證券投研團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，斗魚(yú)、虎牙一季度付費(fèi)用戶(hù)數(shù)分別增長(zhǎng)了26%、13%，MAU也均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)，超過(guò)1.5億大關(guān)，所以疫情真的是陌陌用戶(hù)數(shù)減少的最重要的原因嗎?其實(shí)不然。
老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，拋開(kāi)疫情以及MAU的自然流失，抖音等短視頻平臺(tái)對(duì)陌陌用戶(hù)的分流正在加速。由于抖音發(fā)力顏值直播，形成了對(duì)陌陌用戶(hù)的正面掠奪，可以說(shuō)未來(lái)抖音對(duì)陌陌的威脅要遠(yuǎn)超斗魚(yú)和虎牙。
抖音優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：1)便攜的短視頻流量入口;2)工會(huì)扶持力度、平臺(tái)分成優(yōu)勢(shì)更容易吸引優(yōu)質(zhì)主播;3)提高主播門(mén)檻，演員、主持人以及大批網(wǎng)紅入駐，提高了直播觀賞性。
所以，疫情可能只是陌陌用戶(hù)流失的遮羞布，而抖音的崛起可能意味著陌陌衰退的開(kāi)始。
結(jié)論和展望
本季度，陌陌可以說(shuō)交出了一份較差的財(cái)報(bào)，而這份不及格答卷的背后所反映出來(lái)的問(wèn)題或許更加令人擔(dān)憂(yōu)，用戶(hù)流失、競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)全方位的暴露出來(lái)。
這種悲觀的結(jié)論也可以從二季度指引看出。公司預(yù)計(jì)2020年第二季度的凈營(yíng)收在38億至39億元人民幣之間，同比降幅在6.1-8.5%之間。
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