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下半年為止，美股以小牛慢跑的方式穩(wěn)步上漲，納斯達(dá)克(.IXIC) 漲幅接近10%。標(biāo)普(spy)距離新高也僅一步之遙，而中概股受Tiktok系列事件影響表現(xiàn)一波三折，基本符合我們前期對(duì)8月份市場(chǎng)及風(fēng)格的判斷。
往前看：
1)近期焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向科技領(lǐng)域，不過考慮到中概股(KWEB)大部分境外收入小于5%，因此情緒上的沖擊更大;未來的潛在風(fēng)險(xiǎn)還在于，如果出現(xiàn)反制措施，會(huì)導(dǎo)致摩擦升級(jí)，加劇情緒上的擔(dān)憂。
2)美國(guó)二輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃僵局未破，目前仍有再談的可能性，短期特朗普通過行政命令先行紓困，市場(chǎng)反應(yīng)平靜;
3)市場(chǎng)廣度等指標(biāo)顯示美股上漲力量邊際減弱，理想情況下標(biāo)普500(.SPX) 仍有機(jī)會(huì)先進(jìn)入3500壓力區(qū)域，完成本輪波段的最后一棒;
風(fēng)格上，密切關(guān)注近期匯率變化，美元的波段反抽如果確立(五五開的情況)，可能令中概股調(diào)整時(shí)間延長(zhǎng)至9月，如果出現(xiàn)，預(yù)計(jì)會(huì)是非美資產(chǎn)疫情后難得的布局機(jī)會(huì);
4)接下來幾個(gè)主要的時(shí)間線：8月中旬，中美一階段貿(mào)易執(zhí)行情況評(píng)估(已經(jīng)不太重要了);9月中旬特朗普封鎖Tiktok行政命令生效，11月初大選終選。
5)貝殼找房(BKKE)預(yù)計(jì)8月13日上市，成為國(guó)內(nèi)居住服務(wù)平臺(tái)第一股。參考：《貝殼找房——國(guó)內(nèi)領(lǐng)先線上線下房地產(chǎn)交易和服務(wù)平臺(tái)》
上周小鵬汽車(XPEV) 也提交了IPO申請(qǐng)。
6)航空股反彈
上周美國(guó)國(guó)務(wù)院解除3月19日實(shí)施的第四級(jí)全球旅行警告。意味著美國(guó)居民可以按具體海外國(guó)家規(guī)定，重新開啟國(guó)際旅行。航空股結(jié)束近兩個(gè)月的修正，出現(xiàn)強(qiáng)勁的反彈。
以上足以看出，相對(duì)于基本面，如今消息面對(duì)航空股的影響更為重要。正如我們?cè)凇睹篮娇諛I(yè)再闖ICU，最慘季度你相信奇跡嗎(20200726)》中的評(píng)注，對(duì)于航空股來講，在大部分企業(yè)流動(dòng)性可以撐到至少年底的情況下，航空股的投資邏輯本質(zhì)上就落到了航班恢復(fù)(實(shí)際上是關(guān)于時(shí)間的問題)和進(jìn)一步的政策扶持問題上，這也是接下來會(huì)不會(huì)驅(qū)動(dòng)股價(jià)再次上漲的關(guān)鍵。
對(duì)于這個(gè)話題，我們建議關(guān)注三季度末的窗口期。往前看，樂觀情形下，秋季航班恢復(fù)可能放緩，企業(yè)商務(wù)出行需求可能在三季度末逐漸開始回暖，利好四季度。三季度末新的政府救助方案如果出臺(tái)，可能會(huì)成為新一輪行情的催化劑。
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