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一、指數(shù)環(huán)境：標(biāo)普逐漸靠近3500點壓力區(qū)域
近期一個主要的事情是，原定上周末進(jìn)行的關(guān)于中美一階段貿(mào)易協(xié)議執(zhí)行進(jìn)度的會談被無限期推遲(因為時間安排問題)，不過也正如我們上周的判斷，關(guān)稅領(lǐng)域的問題對現(xiàn)階段的市場來講已經(jīng)不重要了。
市場的焦點在于非關(guān)稅領(lǐng)域的摩擦，不過這部分目前看也有緩和的跡象，例如特朗普上周把Tiktok封禁期限從45天延長到90天，時間上大概是11月初，大選前夕。市場有可能淡化事件的短期影響。
關(guān)于指數(shù)環(huán)境，近期政策壓力緩解，以及企業(yè)盈利都有助于維持目前的市場風(fēng)險偏好。不過，從技術(shù)角度看，市場的上漲動能有在減弱，比如我們看市場廣度指標(biāo)(站上標(biāo)普500指數(shù)成分股的比例)，這個指標(biāo)過去很難在它的一個標(biāo)準(zhǔn)差區(qū)域內(nèi)持續(xù)太長時間，這就會加大指數(shù)在抵達(dá)新高或者重要壓力位后，出現(xiàn)回落修正的表現(xiàn)。
上周垃圾債HYG也出現(xiàn)了一定的回調(diào)，接下來可能是美股性價比偏弱的時期，盡管大的調(diào)整未必會立刻出現(xiàn)。理想情況下，我們依然認(rèn)為標(biāo)普500(.SPX) 這輪波段的上漲應(yīng)該抵達(dá)3500點左右。
二、美國大選，特朗普并非沒有翻盤的機會
目前大選僅剩三個月，最終結(jié)果是預(yù)判中的難點，但目前來看，大選的幾種可能性大致可以歸納為以下三種情形：
1.拜登如民調(diào)顯示，以較大的優(yōu)勢贏得大選。
2.特朗普依靠“鐵桿粉絲”，像16年一樣，在最后時刻翻盤，連任總統(tǒng)。
3.特朗普以小的劣勢惜敗，拜登登基。
在我們來看，特朗普目前選情壓力雖然比較大，但并非沒有翻盤機會，有幾個論據(jù)支撐：一來民調(diào)和終選結(jié)果可能存在偏差;二來經(jīng)濟是特朗普連任的核心競爭力。
調(diào)查顯示，選民對于特朗普在經(jīng)濟上的成就比較認(rèn)可，這也是他領(lǐng)先于拜登的地方。目前疫情筑頂，三季度的經(jīng)濟有好轉(zhuǎn)的可能，支持率有機會逐漸回升;三來，特朗普“鐵桿粉絲”明顯多于拜登。從調(diào)查看，相當(dāng)部分選民支持拜登的人的原因是討厭特朗普，而特朗普卻有一批鐵桿支持者。這個差距可能將在最終投票中進(jìn)一步體現(xiàn)，不排除復(fù)刻16年特朗普在搖擺州逆轉(zhuǎn)。
繼續(xù)往前看，10月份三次總統(tǒng)辯論將是大選關(guān)鍵節(jié)點，也是資產(chǎn)高波動月份，不過從中期的視角看，各個資產(chǎn)的黨別效應(yīng)均不明顯，最后無論誰當(dāng)選，對選后美股資產(chǎn)影響差別都不大。
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