此前，根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息，九號(hào)機(jī)器人有限公司(以下簡(jiǎn)稱“九號(hào)智能”)的科創(chuàng)板上市進(jìn)程已進(jìn)入到提交注冊(cè)階段。
若無(wú)意外情況，九號(hào)智能將成為國(guó)內(nèi)第一家以通過(guò)發(fā)行CDR(存托憑證)的形式登陸科創(chuàng)板的公司。而公司的盈利能力、產(chǎn)品銷售情況，以及研發(fā)投入占比成為目前投資者最為關(guān)注的問(wèn)題。
主持人：梁瀟 藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論
嘉賓：王婷婷 星展泰富IPO分析師
張松互聯(lián)網(wǎng)分析師
營(yíng)收斷崖式下跌 連續(xù)三年大幅虧損
今年“618電商節(jié)”期間，九號(hào)智能取得了不錯(cuò)的成績(jī)，全平臺(tái)銷售總金額突破1.7億元，為去年同期的113.3%。
但縱觀近三年的盈利情況，自2017年至2019年，九號(hào)智能的營(yíng)收分別為13.81億元、42.47億元、45.86億元;公司凈資產(chǎn)分別為-12.65億元、-32.3億元和21.21億元;凈利潤(rùn)分別為-6.27億元、-17.99億元和-4.59億元。三年內(nèi)，公司累計(jì)虧損金額已達(dá)28.85億元。
圖片來(lái)源：企業(yè)招股書
值得一提的是，2019年九號(hào)智能的營(yíng)收增速由2018年的207.53%大幅下滑至7.98%，呈斷崖式下跌。
主持人 梁瀟：2020年注定是不平凡的一年，一場(chǎng)突如其來(lái)的疫情仿佛按下了社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的暫停鍵，大量企業(yè)遭遇到行業(yè)寒冬，跌入發(fā)展低谷。九號(hào)智能從公司近三年的盈利情況來(lái)看，公司一直處于大幅虧損狀態(tài)，導(dǎo)致這種情況的原因是什么?
王婷婷：導(dǎo)致九號(hào)智能巨額凈資產(chǎn)及凈利潤(rùn)為負(fù)的主要原因是可轉(zhuǎn)換債券和優(yōu)先股以公允價(jià)值計(jì)量導(dǎo)致的賬面虧損。導(dǎo)致這個(gè)虧損狀態(tài)只是一種會(huì)計(jì)處理方式，但實(shí)際上公司并未沒(méi)有這樣的虧損發(fā)生，對(duì)公司實(shí)際運(yùn)營(yíng)也沒(méi)有影響。這筆“虧損”自上市就會(huì)消失了。我比較看好九號(hào)智能上市后的表現(xiàn)。
張松：九號(hào)智能自從整合了納恩博之后，財(cái)務(wù)表現(xiàn)一直都不太好，而且過(guò)于依賴小米這個(gè)大客戶，單一客戶將成為隱形炸彈。另外，近年來(lái)智能電動(dòng)平衡車、智能電動(dòng)滑板車在國(guó)內(nèi)絕大部分省市都是被“禁止上路”的，而如果僅將平衡車、滑板車定位為“小眾玩具”，九號(hào)智能的銷售肯定受到影響，持續(xù)虧損的瓶頸也在這兒。
主持人 梁瀟：剛剛有提到九號(hào)智能依賴小米這個(gè)問(wèn)題，那么上市能否擺脫“小米依賴癥”?
王婷婷：一旦九號(hào)智能與小米的合作關(guān)系有變動(dòng)，或者小米品牌影響力下降、銷售額下滑等，這些都將對(duì)九號(hào)智能的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大的影響。小米依賴癥這個(gè)是一定要去掉的。進(jìn)入小米的智能硬件生態(tài)鏈體系后，九號(hào)智能公司產(chǎn)品向消費(fèi)者的宣傳、推廣費(fèi)用主要由小米承擔(dān)，因而九號(hào)智能的銷售費(fèi)用率顯著低于可比公司。另一面是，由于利潤(rùn)需要與小米分成，且小米普遍定價(jià)較低，這讓九號(hào)機(jī)器人毛利率與同行業(yè)公司比偏低，這也是小米生態(tài)鏈企業(yè)面臨的共同問(wèn)題。
所謂背靠大樹(shù)好乘涼，但大樹(shù)也擋住了陽(yáng)光。這次獨(dú)立上市，九號(hào)智能就是要打造自己的IP，剔除自身對(duì)小米的依賴，讓消費(fèi)者不是因?yàn)樾∶锥?gòu)買，目前來(lái)看，看好這個(gè)未來(lái)。
張松：通過(guò)數(shù)據(jù)我們能看到九號(hào)智能的定制產(chǎn)品獨(dú)家分銷和ODM產(chǎn)品直營(yíng)收入合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入的80%，公司自主品牌線上、線下銷售收入合計(jì)占比僅為20%。也就是說(shuō)，只有這20%的部分，是完全以自有品牌面向消費(fèi)者的，其他80%都靠著巨頭給帶貨。
上市后要看九號(hào)智能的股權(quán)結(jié)構(gòu)了，如果小米還是大股東的話，上市也僅僅是為了更多資金，小米依賴癥這個(gè)問(wèn)題還是沒(méi)有解決的。
經(jīng)歷改名風(fēng)波 品牌認(rèn)可度存疑
據(jù)此前披露的招股書顯示，九號(hào)智能一直都在使用“九號(hào)機(jī)器人”這個(gè)簡(jiǎn)稱，多年來(lái)，九號(hào)機(jī)器人的營(yíng)收主要集中在智能電動(dòng)平衡車、智能電動(dòng)滑板車等短途交通領(lǐng)域，這與大眾認(rèn)知的可獨(dú)立運(yùn)作、無(wú)需人為干預(yù)的智能機(jī)器人產(chǎn)品存在一定差異，故“機(jī)器人”這一名稱不免讓眾多業(yè)內(nèi)人士和投資機(jī)構(gòu)心生疑慮，并且交易所認(rèn)為“九號(hào)機(jī)器人”易對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。
圖片來(lái)源：天眼查截圖
所以，九號(hào)機(jī)器人在申報(bào)科創(chuàng)板時(shí)將其公司名稱進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，其中，在保持英文名稱不變的同時(shí)，將中文簡(jiǎn)稱修改為“九號(hào)智能”。
主持人 梁瀟：上交所上市委對(duì)公司“機(jī)器人”屬性表示不認(rèn)可，九號(hào)智能這個(gè)簡(jiǎn)稱能消除這個(gè)負(fù)面影響么?
王婷婷：看看九號(hào)智能的產(chǎn)品銷售情況，從2017年至2019年，九號(hào)智能主要銷售收入來(lái)源為智能電動(dòng)平衡車和智能電動(dòng)滑板車，而智能服務(wù)機(jī)器人銷售收入占比則比較低，分別為0.10%、0.31%、0.09%。這與公司致力于發(fā)展智能機(jī)器人，簡(jiǎn)化人類生活的美好愿景大相徑庭，所以把機(jī)器人改名為智能，這倒是符合實(shí)際情況，也算是個(gè)妙招，智能電動(dòng)平衡車和智能電動(dòng)滑板車這兩大核心產(chǎn)品也跟機(jī)器人不太沾邊，智能這個(gè)名字雖然有點(diǎn)虛，能夠更接近產(chǎn)品，消費(fèi)者認(rèn)可度應(yīng)該能更高。
張松：公司的核心產(chǎn)品智能機(jī)器人的發(fā)展前景尚不明朗，現(xiàn)有的主營(yíng)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)也未必都是坦途。我們都知道九號(hào)智能的主要產(chǎn)品電動(dòng)平衡車、滑板車不符合我國(guó)的機(jī)動(dòng)車安全標(biāo)準(zhǔn)，也不在非機(jī)動(dòng)車產(chǎn)品目錄內(nèi)，因此，九號(hào)機(jī)器人的部分產(chǎn)品可能將沒(méi)有“路權(quán)”，這無(wú)疑會(huì)對(duì)該公司未來(lái)的產(chǎn)品銷售及持續(xù)經(jīng)營(yíng)造成一定的不利影響。
這個(gè)時(shí)候改名為智能，可以避開(kāi)一些爭(zhēng)議，我建議九號(hào)智能后面要強(qiáng)化這個(gè)品牌，幾個(gè)王牌產(chǎn)品繼續(xù)加強(qiáng)。尤其是上市后，品牌認(rèn)知度會(huì)影響股價(jià)，而且交易所已經(jīng)認(rèn)為機(jī)器人是誤導(dǎo)了，智能這個(gè)詞更為寬泛，智能電動(dòng)平衡車、智能電動(dòng)滑板車仍與大眾認(rèn)知的智能機(jī)器人產(chǎn)品存在差異。就希望智能方面，九號(hào)智能能投入更多研發(fā)來(lái)彌補(bǔ)。
深耕電動(dòng)領(lǐng)域 智能研發(fā)不斷提升
在業(yè)績(jī)虧損、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)等不利因素的影響下，九號(hào)智能在電動(dòng)車領(lǐng)域繼續(xù)下功夫。
8月18日，九號(hào)智能旗下微博矩陣九號(hào)電動(dòng)官微發(fā)布了一條即將與國(guó)潮巨頭李寧聯(lián)合“搞事情”的微博，引發(fā)業(yè)界熱議。25日，九號(hào)電動(dòng)攜手李寧開(kāi)啟絲路探行之旅，更有新品九號(hào)電動(dòng)B系列亮相。
圖片來(lái)源：九號(hào)智能官微
早在2019年底，九號(hào)機(jī)器人就曾發(fā)布了兩款電動(dòng)車產(chǎn)品：新國(guó)標(biāo)電動(dòng)自行車九號(hào)電動(dòng)C系列以及電動(dòng)摩托車E系列，以“真智能”為主打賣點(diǎn)，受到不少用戶追捧。時(shí)隔8個(gè)月，九號(hào)機(jī)器人再推B系列電動(dòng)車新品，這也意味著，九號(hào)機(jī)器人將在電動(dòng)車領(lǐng)域進(jìn)行持續(xù)深耕。
主持人 梁瀟：從新品的亮點(diǎn)和市場(chǎng)來(lái)看，九號(hào)智能能贏得智能短交通消費(fèi)者的青睞么?
王婷婷：根據(jù)IPO報(bào)告，九號(hào)智能各期投入的研發(fā)費(fèi)用總額分別為0.91億元、1.23億元和3.17億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為6.61%、2.90%、6.91%，研發(fā)投入絕對(duì)值呈直線上升趨勢(shì)。并與國(guó)內(nèi)外出行領(lǐng)域眾多知名企業(yè)BIRD、Uber等建立了合作關(guān)系。隨著公司新技術(shù)的不斷投入，新產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，九號(hào)智能依然有機(jī)會(huì)在交通領(lǐng)域施展拳腳。
電動(dòng)車外觀千篇一律，產(chǎn)品功能方面，只要能滿足了騎行需求，基本沒(méi)有廠商在人性化、智能化方面努力?；蛟S，在九號(hào)智能的電動(dòng)車能給行業(yè)將發(fā)生一場(chǎng)變革——傳統(tǒng)的“雜、亂、差”的線下零售店將逐步退出市場(chǎng)，將是更加智能的產(chǎn)品，更加智慧的零售。
張松：不是很看好這個(gè)電動(dòng)車業(yè)務(wù)，這個(gè)領(lǐng)域的已經(jīng)有了小牛電動(dòng)，還有愛(ài)瑪、雅迪等打品牌，他們?cè)谑袌?chǎng)中占有了四成左右的份額，晚起步的九號(hào)智能想成功可謂是渺茫。同時(shí)，如果小米有一天推出米家電動(dòng)車，九號(hào)電動(dòng)車的前途就更為渺茫了。尤其是小牛電動(dòng)，市場(chǎng)上已經(jīng)是公認(rèn)的領(lǐng)軍者，也是高質(zhì)量的代表，九號(hào)智能的車必須超越小牛電動(dòng)車，才能有機(jī)會(huì)獲得青睞。
主持人 梁瀟：說(shuō)到對(duì)比小牛電動(dòng)車，九號(hào)電動(dòng)車想超越小牛，估計(jì)有多大可能?
王婷婷：經(jīng)過(guò)5年銷售的積累，小牛電動(dòng)車的用戶群體有了一定的規(guī)模，還形成了獨(dú)特的粉絲群體——牛油，他們對(duì)小牛電動(dòng)車非常熱愛(ài)，還形成了獨(dú)特的粉絲文化。九號(hào)電動(dòng)車想要超越，仍然非常遙遠(yuǎn)，需要長(zhǎng)時(shí)間的沉積和積淀。但是要說(shuō)可能，是肯定有的，九號(hào)智能的加入，應(yīng)該會(huì)讓整個(gè)電動(dòng)車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)在大洗牌之后變得更加激烈!智能化是突破口，在電池續(xù)航?jīng)]有突破的時(shí)代，智能化是九號(hào)電動(dòng)車彎道超車的機(jī)會(huì)，
張松：小牛電動(dòng)車在美股上市，發(fā)展速度不僅在電動(dòng)車行業(yè)是佼佼者，在整個(gè)科技制造業(yè)也是名列前茅，而九號(hào)電動(dòng)車即使發(fā)展再快，無(wú)非是成為下一個(gè)小牛，但是這五年的差距無(wú)論如何是難以彌補(bǔ)的，并且差距會(huì)越來(lái)越大，和小牛相比還是太嫩了，超越不太可能，分一杯羹還是比較現(xiàn)實(shí)的，電動(dòng)車市場(chǎng)還具有機(jī)會(huì)，培養(yǎng)自己的用戶粉絲，我預(yù)計(jì)2-3年能有一定的規(guī)模。
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