本文發(fā)布于老虎證券社區(qū)，老虎社區(qū)是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區(qū)板塊，致力于打造“離交易更近的美股港股英股社區(qū)”，有溫度的股票交流社區(qū)。
今年疫情之后，美港股基本被確定性和不確定性兩種極端籠罩著。從疫情爆發(fā)，到全球央行不計(jì)代價(jià)的救市，再到科技賦能企業(yè)和傳統(tǒng)藍(lán)籌徹底分化。最后隨著刺激政策轉(zhuǎn)向克制，市場(chǎng)重新進(jìn)入“迷茫期”。
老虎證券投研團(tuán)隊(duì)看到，最近投資者對(duì)于科技和傳統(tǒng)企業(yè)的討論也越來(lái)越多，比如，下一步的布局是選擇科技股，還是一些偏傳統(tǒng)一些的企業(yè)等等。
對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，或許仁者見(jiàn)仁。馬云也曾在退休后多次表示，如果自己再次創(chuàng)業(yè)，一定不會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)里面，而是選擇傳統(tǒng)企業(yè)。他認(rèn)為，今天世界面臨三個(gè)巨大無(wú)比的戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)：一個(gè)是傳統(tǒng)企業(yè)數(shù)字化變革，二是中國(guó)強(qiáng)大的內(nèi)需，三是新一輪的全球化開(kāi)始。
一、數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能傳統(tǒng)企業(yè)的新機(jī)遇
也許從投資的角度來(lái)講，未來(lái)優(yōu)先考慮的還會(huì)是科技股?？萍脊捎兄T多天然的優(yōu)勢(shì)，比如，剛性成本少，通常規(guī)模越大，利潤(rùn)越厚，現(xiàn)金流越厚，由于邊際成本不會(huì)出現(xiàn)明顯的上漲，很容易形成經(jīng)濟(jì)學(xué)上說(shuō)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
一旦成長(zhǎng)起來(lái)后幾乎不會(huì)留給同業(yè)太多空間，可能兩三家企業(yè)就把行業(yè)空間快速的填滿。甚至后期會(huì)出現(xiàn)寡頭壟斷的現(xiàn)象。前期掠奪市場(chǎng)的時(shí)候，也不用太考慮利潤(rùn)。
而對(duì)于我們投資傳統(tǒng)企業(yè)來(lái)講，他們可能估值很低，甚至盈利，ROE都不錯(cuò)，但唯獨(dú)看不到大幅增長(zhǎng)的預(yù)期。所以最核心的問(wèn)題就是，它們要沖破枷鎖，提供業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的預(yù)期，降低邊際成本，向規(guī)模經(jīng)濟(jì)靠攏。
其次，傳統(tǒng)企業(yè)涉及大量的固定資產(chǎn)投資，還有管理效率問(wèn)題，邊際成本可能會(huì)隨著產(chǎn)量的增加，出現(xiàn)先下跌，但最終上漲的情況，相當(dāng)于生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，長(zhǎng)期平均成本是增加的，也就是所謂的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。但這些問(wèn)題并非無(wú)法解決。目前趨勢(shì)是，大部分企業(yè)選擇數(shù)字化轉(zhuǎn)型來(lái)改善或顛覆行業(yè)。
我們從今年7月份，中國(guó)信息通信研究院發(fā)布的《中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展白皮書(shū)(2020年)》可以看出來(lái)，數(shù)字化的滲透提升在加快。
2019年我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值規(guī)模達(dá)到35.8萬(wàn)億元，占GDP比重已經(jīng)達(dá)到36.2%，再次創(chuàng)出歷史新高。
二、率先進(jìn)行數(shù)字化的企業(yè)，將更容易獲得份額優(yōu)勢(shì)
從經(jīng)濟(jì)理論上理解，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的必要一環(huán)。包括馬云也多次直言不諱的表達(dá)到，數(shù)字化以前是讓一些企業(yè)活得更好，而今天是企業(yè)活下去的關(guān)鍵。
本周我們選擇了美港股中，數(shù)字化賦能的代表企業(yè)進(jìn)行分析。我們相信，這些率先感受數(shù)字化浪潮的公司，將有更多的勝出機(jī)會(huì)。
1.海底撈(06862)$憑借大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)智能化決策，降本增效
1、比如精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)：海底撈與阿里云合作推出“超級(jí)APP”、將CRM系統(tǒng)性能提升了18.6倍、為3,000萬(wàn)會(huì)員量身定制促銷(xiāo)活動(dòng)所需要的時(shí)間從1天縮短到1個(gè)小時(shí)。
2、比如智能選址：海底撈與阿里云進(jìn)行合作，幫助海底撈實(shí)現(xiàn)智能選址，有利于降低試錯(cuò)成本，提高選址質(zhì)量和效率。
3、比如智慧餐廳：海底撈通過(guò)AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)后廚自動(dòng)化，而消費(fèi)者通過(guò)iPad下單，自動(dòng)向后廚機(jī)器設(shè)備發(fā)送指令，配鍋機(jī)精準(zhǔn)調(diào)配麻、辣、油水比例等，實(shí)現(xiàn)“千人千味”。
在制作完成后，機(jī)械臂自動(dòng)將菜品從菜品庫(kù)送到傳輸帶、再由送餐機(jī)器人送到餐桌。除此之外，菜盤(pán)內(nèi)植入的芯片能進(jìn)行實(shí)時(shí)追蹤來(lái)把控菜品保質(zhì)期，過(guò)期自動(dòng)銷(xiāo)毀，也保障食品安全并解放了后廚人力。
海底撈過(guò)去半年走勢(shì)
2.亞馬遜(AMZN)開(kāi)設(shè)無(wú)人超市“即拿即走”，提升購(gòu)物體驗(yàn)
AmazonGo無(wú)人超市，通過(guò)大數(shù)據(jù)及AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)無(wú)人零售Amazon Go無(wú)人超市能夠避免繁瑣的排隊(duì)結(jié)賬流程，而且不需要在結(jié)賬區(qū)進(jìn)行商品識(shí)別，消費(fèi)者可以直接拿走商品、離開(kāi)門(mén)店，真正做到“即拿即走”，有效提升購(gòu)物體驗(yàn)。
Amazon Go的購(gòu)物流程和應(yīng)用技術(shù)包括：
1、進(jìn)店前：消費(fèi)者下載Amazon Go的app，綁定亞馬遜賬號(hào)，掃描二維碼進(jìn)入門(mén)店;
2、購(gòu)物中：店鋪天花板裝有配備深度感應(yīng)裝置的攝像機(jī)，基于圖像數(shù)據(jù)和深度學(xué)習(xí)技術(shù)進(jìn)行商品體態(tài)識(shí)別;同時(shí)，店內(nèi)裝有聲音傳感器，輔助定位顧客;貨架裝有圖像傳感器、壓力傳感器等，精準(zhǔn)識(shí)別商品拿放，并解決消費(fèi)者快速拿放商品帶來(lái)的識(shí)別錯(cuò)誤或滯后;
3、離店后：自動(dòng)追蹤商品結(jié)算、推送賬單，最大程度避免逃單、漏算等損失。
包括我們看，國(guó)內(nèi)的便利蜂，過(guò)去也堅(jiān)決推廣無(wú)人結(jié)賬，如今在北京的便利蜂，很多消費(fèi)者已經(jīng)習(xí)慣了它的自動(dòng)結(jié)賬機(jī)，提高了高峰期的消費(fèi)頻次。這也是便利蜂三年多能夠開(kāi)出超過(guò)1500家門(mén)店，且多數(shù)盈利的重要原因，相應(yīng)的也對(duì)傳統(tǒng)小型超市形成了沖擊。
亞馬遜過(guò)去半年走勢(shì)
3.高鑫零售(06808)通過(guò)數(shù)字化實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)商超業(yè)態(tài)向線上轉(zhuǎn)型
高鑫(旗下?lián)碛袣W尚和大潤(rùn)發(fā))是幾年疫情沖擊比較嚴(yán)重的企業(yè)。
公司曾在2018年聯(lián)手阿里開(kāi)啟傳統(tǒng)商超的新零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型，拓展線上到家業(yè)務(wù)模型。2020年上半年，高鑫零售為16家大型超市領(lǐng)域營(yíng)收第一名，同比增長(zhǎng)5%。
高鑫對(duì)傳統(tǒng)賣(mài)場(chǎng)進(jìn)行了大力度的數(shù)字化升級(jí)，目前的轉(zhuǎn)型在超市板塊處于領(lǐng)先水平，線上到家業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。
這些數(shù)字化改造包括：
1、門(mén)店數(shù)字化改造：將店面分割出快揀區(qū)、打包區(qū)、物流交接區(qū)等若干個(gè)區(qū)域，商品與庫(kù)存信息在云端實(shí)時(shí)更新，在接單、分揀、裝袋、物流等環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)全面數(shù)字化;
2、數(shù)字一體化鏈條搭建：線下賣(mài)場(chǎng)通過(guò)后臺(tái)數(shù)據(jù)的打通、門(mén)店云POS系統(tǒng)升級(jí)和供貨系統(tǒng)的改造等，實(shí)現(xiàn)從供貨、庫(kù)存到支付層面的全面數(shù)字化升級(jí);
3、大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)投放：大數(shù)據(jù)全面運(yùn)用于產(chǎn)品推廣，結(jié)合周邊小區(qū)淘寶用戶數(shù)據(jù)、淘鮮達(dá)用戶使用數(shù)據(jù)、淘鮮達(dá)滲透率等，實(shí)時(shí)調(diào)整策略，進(jìn)行精準(zhǔn)廣告投放。
高鑫零售過(guò)去半年走勢(shì)
4.滔搏(06110)通過(guò)數(shù)字化對(duì)零售網(wǎng)絡(luò)提質(zhì)增效
滔搏是國(guó)內(nèi)最大的體育鞋服分銷(xiāo)商，公司對(duì)零售網(wǎng)絡(luò)提質(zhì)增效的訴求通過(guò)數(shù)字化科技賦能得以實(shí)現(xiàn)。在其母公司百麗國(guó)際2017年私有化后，大股東高瓴資本在騰訊的協(xié)力下，加大了數(shù)字化投入。
公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型主要包括兩部分：一是內(nèi)部員工賦能，二是消費(fèi)者觸達(dá)方式的增加。內(nèi)部賦能方面，公司對(duì)于人貨場(chǎng)都進(jìn)行了技術(shù)工具的部署：
1、人的層面上，滔博有“大算”APP，主要功效是幫助助區(qū)域經(jīng)理、店長(zhǎng)、店員更好評(píng)估自身銷(xiāo)售表現(xiàn)清晰了解店鋪庫(kù)存狀況、銷(xiāo)售目標(biāo)、員工目標(biāo)達(dá)成。
2、貨的層面上，公司開(kāi)發(fā)了訂貨與補(bǔ)貨系統(tǒng)，利用內(nèi)嵌訂貨算法自動(dòng)進(jìn)行門(mén)店單店和貨品匹配提高效率，減少買(mǎi)手人數(shù)(從300 – 400人減少到40多人)。
3、場(chǎng)景上，滔博用技術(shù)工具對(duì)消費(fèi)者行為進(jìn)行分析，智能系統(tǒng)可以發(fā)現(xiàn)客流和貨品匹配上的問(wèn)題，了解傳統(tǒng)手段無(wú)法獲取的信息。
比如，當(dāng)60%客流是女性時(shí)，但是女性產(chǎn)品備貨只有15 – 20%，滔博可以據(jù)此門(mén)店加大了女性產(chǎn)品供應(yīng);又例如有智能系統(tǒng)可以發(fā)現(xiàn)賣(mài)場(chǎng)的后1/3部分消費(fèi)者觸達(dá)很少，可以通過(guò)停留時(shí)長(zhǎng)監(jiān)測(cè)調(diào)整門(mén)店產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及擺放。
滔博過(guò)去半年走勢(shì)
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