市場(chǎng)波動(dòng)起伏，三人行必有我?guī)?。老虎推出全新人物訪談欄目「虎友說」，每期我們將采訪老虎社區(qū)及交易用戶中各類的投資者，帶你走進(jìn)他們的投資故事，讓投資不再孤單。
本期，我們?yōu)榇蠹艺?qǐng)到了堅(jiān)定的特斯拉“看多派”@蘇州韭菜盒子。作為特斯拉車主的他曾在高速上被碰瓷，幸而有特斯拉的攝像頭幫其“自證清白”。盡管有人稱特斯拉為“美股第一泡沫”。但只重倉(cāng)特斯拉的他對(duì)于新能源汽車江湖有他自己獨(dú)到的看法。
采訪完聰聰那一晚，美國(guó)新能源汽車股普跌。聰聰鐘愛的特斯拉也并無例外。
聰聰，老虎社區(qū)的ID叫蘇州韭菜盒子，他說名字源于自己早期老被“割韭菜”。之前在上海做IR的他，去年年底開始轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)投資美股。
持有標(biāo)的上，聰聰很“專一”。在國(guó)產(chǎn)新能源汽車股價(jià)“騰飛”的如今，作為特斯拉車主的他并不為所動(dòng)，長(zhǎng)線只重倉(cāng)特斯拉。其中邏輯按他的話來說，是投資“小概率中的大概率”。
小概率是指，人類出行方式被徹底改變;大概率則是，這樣的改變最有可能是被誰掀起的。聰聰覺得，特斯拉勝出的機(jī)會(huì)更大。
“特斯拉長(zhǎng)期確定性大”
5000多億美元的市值，比蘋果還貴的股價(jià)，特斯拉如今讓不少投資者望而卻步。“太貴了!”是很多人下意識(shí)的反應(yīng)，“是不是有泡沫”的擔(dān)憂緊隨其后。
作為三年前就在老虎持續(xù)買入特斯拉的投資者，聰聰顯得很坦然。在他看來，在量化寬松和低利率的大環(huán)境下，所有資產(chǎn)都會(huì)有泡沫。“我們不能用傳統(tǒng)估值方式去看待特斯拉。因?yàn)樘厮估砹宋磥恚壳暗墓蓛r(jià)一定程度上反映的是它的遠(yuǎn)期潛力。”
或許，真正的問題在于：這樣的泡沫是否理性?
聰聰頗有信心。講起來，這和馬斯克很有關(guān)系。這個(gè)被外界貼以“離經(jīng)叛道”、“硅谷鋼鐵俠”等種種標(biāo)簽的工業(yè)狂人不斷顛覆著過去行業(yè)規(guī)范。從PayPal、到特斯拉和SpaceX “他能想到幾十、幾百年后的事，而且偏偏他還能把事干成”，聰聰說。
不可否認(rèn)特斯拉對(duì)汽車行業(yè)的革命。事實(shí)上，如今“揚(yáng)眉吐氣”的國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力一定程度上也都得益于因華爾街對(duì)特斯拉模式的逐步認(rèn)可。
從終端到軟件再到芯片，特斯拉以一種讓外界驚人的迭代速度成長(zhǎng)，與之一同提高的是銷售額，數(shù)據(jù)以最直觀的方式宣示著汽車智能化趨勢(shì)的到來。
車主的反饋更為直接。很多新能源車的用戶都會(huì)有“燃油車開不習(xí)慣”的感嘆。聰聰也是如此。作為國(guó)內(nèi)首批入手Model 3的車主，他在2019年3月底才拿到車，等了3年。由于通勤時(shí)間長(zhǎng)，他希望車子的智能系統(tǒng)能幫助其更好判斷行駛情境，特斯拉因此成為他的“心頭好”。
聰聰訂購(gòu)Model 3的截圖
“抵觸特斯拉的大多會(huì)說續(xù)航里程焦慮，但無法開特斯拉出遠(yuǎn)門這種不便捷可能我一年只會(huì)碰到一次，但我現(xiàn)在每天去車?yán)锴?，先把空調(diào)打開，一坐上車就很暖和，這種智能化能讓我每天爽一次。”聰聰笑稱。
因?yàn)樘厮估斅斶€上過央視。2019年10月，從上海返回昆山的他在高速上被一輛白色奧迪車的乘客兩次用彈弓射擊，佯裝碰撞。在雙方停車后，白色奧迪乘客還迅速在特斯拉車身劃刮，并稱是碰撞痕跡。對(duì)方在聰聰提出理賠報(bào)警后悻悻離開。后來，聰聰把行車記錄儀視頻發(fā)到網(wǎng)絡(luò)上才被網(wǎng)友提醒，他被碰瓷了。也因這個(gè)視頻，一個(gè)蓄意碰瓷詐騙團(tuán)伙最終被繩之以法。
?“特斯拉全車攝像頭立功了”是后來很多人的評(píng)價(jià)。對(duì)于聰聰而言，這些功能已被融入其日常用車場(chǎng)景中。
某種程度上，特斯拉可以說是電動(dòng)車行業(yè)的游戲規(guī)則制定者。超大中控屏幕、全景式天窗、觸屏操作、自動(dòng)駕駛……很多特斯拉的配置和設(shè)計(jì)在后來的日子里為智能汽車定了調(diào)。
到Model 3，車內(nèi)已無儀表盤，只留光溜溜的中控，“極簡(jiǎn)”到讓不少人嗤之以鼻。而“擺脫傳統(tǒng)駕駛艙的概念”、適應(yīng)自動(dòng)駕駛的趨勢(shì)則是特斯拉方面的解釋。
未來的汽車是怎樣的?一個(gè)可以開會(huì)、看電影的移動(dòng)空間?在聰聰看來，特斯拉大概率會(huì)率先給出答案，“畢竟馬斯克都能改造火箭了。”
錨定特斯拉這個(gè)龍頭，并堅(jiān)定它會(huì)帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)向前走，這是聰聰?shù)耐顿Y邏輯。從2017年接觸美股至今，他也陸續(xù)買過蘋果、亞馬遜等。但這些股票并未成為他重倉(cāng)標(biāo)的。他還是鐘情特斯拉。
“重倉(cāng)特斯拉 做空國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力”
目前，聰聰?shù)膫}(cāng)位長(zhǎng)線和短線對(duì)半開。長(zhǎng)線他放著不動(dòng)，持有的都是些他對(duì)其公司愿景、產(chǎn)品和發(fā)展都有足夠信心的公司，比如特斯拉。短線方面，他現(xiàn)在每天晚上都會(huì)做T(T+0)。低買高拋，或是做一些期權(quán)，為了賺短期投資收益。“短線我基本也只做特斯拉，因?yàn)檠芯繒r(shí)間長(zhǎng)了，對(duì)它盤感好一些。”
聰聰袒露，期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)大，他主要用做對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。“比如我短期投資持有的正股特別多，但我不希望因?yàn)槎唐跇O速下跌把利潤(rùn)給虧完，所以我就會(huì)同時(shí)持有一些反向的put(看跌期權(quán))去對(duì)沖。”
聰聰大多是買入看漲或看跌期權(quán)，有時(shí)會(huì)賣出一些遠(yuǎn)期的put(看跌期權(quán))，但這實(shí)際上是基于他對(duì)特斯拉長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)的預(yù)期。聰聰也強(qiáng)調(diào)，他不用正股做空，否則“風(fēng)險(xiǎn)太大了”，畢竟日內(nèi)巨大波動(dòng)就可能導(dǎo)致平倉(cāng)。
“我上周買了十張這周到期的特斯拉call(看漲期權(quán))，因?yàn)槲翌A(yù)測(cè)它這次發(fā)布的銷量數(shù)據(jù)會(huì)很好。不過前天我就賣了一半，沒有持有到期，錯(cuò)過了一波行情，沒有預(yù)期這么多盈利。”3天過去，特斯拉轉(zhuǎn)跌，聰聰可能要慶幸此前的決定。
并非每次都這么幸運(yùn)，聰聰算了一下，他在特斯拉期權(quán)上大概虧了10萬多美元。“買了期權(quán)后，你要抱著它成為一張廢紙的心態(tài)，設(shè)好止損位，控制倉(cāng)位?？吹蕉唐诒q想要做空，可以買三四天以內(nèi)的put(看跌期權(quán))。”這是聰聰所得出的經(jīng)驗(yàn)。
除了特斯拉，國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力“三兄弟”也曾出現(xiàn)在聰聰?shù)亩唐诔謧}(cāng)中，不過不同于外界的追漲，他選擇了做空。“一般做空時(shí)間在一個(gè)月內(nèi)，買put。”
估值高了是聰聰做空的理由，歸根結(jié)底，是因?yàn)樗J(rèn)為技術(shù)還有差距。拿蔚來來說，其換電權(quán)益未來隨著用戶規(guī)模的增長(zhǎng)，是否有足夠運(yùn)營(yíng)成本持續(xù)維持現(xiàn)有服務(wù)水平，這在聰聰看來打著一個(gè)問號(hào)。
其次，在全球化方面，聰聰認(rèn)為，特斯拉目前在全球部署已走在前面，而小鵬、蔚來等還待觀察，新市場(chǎng)所能帶來的增長(zhǎng)曲線還不清晰，這意味著目前股價(jià)的前置性是否能在未來得以消化具有不確定性。
市場(chǎng)這么大，難道沒有其他車企一席之地嗎?這是很多質(zhì)疑者的反駁。聰聰用手機(jī)市場(chǎng)打比方，“從銷售量上來看，蘋果，華為、三星三家領(lǐng)先，但利潤(rùn)上，蘋果因?yàn)樵诠?yīng)鏈方面有更高的議價(jià)權(quán)以及更低研發(fā)成本，利潤(rùn)最高。”折射到數(shù)據(jù)上，按照Strategy Analytics的數(shù)據(jù)，2020年3季度，蘋果占所有的智能手機(jī)利潤(rùn)的60.5%，依然排全球第一。
聰聰在老虎社區(qū)分析特斯拉Q3財(cái)報(bào)
在聰聰看來，汽車是一個(gè)非常講究規(guī)模效應(yīng)的行業(yè)，量產(chǎn)的能力決定了降成本的能力。僅特斯拉的上海工廠，特斯拉今年11月份定下的產(chǎn)量目標(biāo)就為每周生產(chǎn)5700輛Model 3。而這個(gè)數(shù)字則是小鵬、理想一個(gè)月的交付量。
在國(guó)內(nèi)，Model 3的售價(jià)已幾度下調(diào)，向馬斯克讓“所有人都負(fù)擔(dān)得起購(gòu)買電動(dòng)車”這個(gè)目標(biāo)靠近。聰聰稱這種降價(jià)為“降維打擊”，而這種策略背后指向的是市場(chǎng)空間的擴(kuò)容。以低價(jià)，提升銷售量。在馬斯克設(shè)想中，特斯拉的對(duì)手最終可能不是其他新能源汽車品牌，而是傳統(tǒng)車企。
“智能化決定一切”
站在現(xiàn)今的產(chǎn)業(yè)風(fēng)口上，一年前還深陷“如何活下來”的電動(dòng)車企股價(jià)終于熬出了頭，甚至陷入狂熱，短期內(nèi)追漲似乎誰都可能賺的盆滿缽滿。但回歸商業(yè)的本質(zhì)，國(guó)產(chǎn)造車新勢(shì)力如何追趕特斯拉并與之競(jìng)爭(zhēng)才或是布局長(zhǎng)期投資的關(guān)鍵。
不是沒有焦慮。隨著特斯拉這條“鯰魚”進(jìn)入中國(guó)，補(bǔ)貼退坡，李想甚至曾在微博上發(fā)出過“滅頂之災(zāi)”的吶喊。
目前，用戶買車可能出于補(bǔ)貼、牌照等原因。但聰聰覺得，隨著電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)的繼續(xù)發(fā)展，越來越多人購(gòu)入新能源車的原因?qū)⒆兂蓪?duì)系統(tǒng)智能化的需求。
改變不僅只是動(dòng)力系統(tǒng)，還有從馬力轉(zhuǎn)向算法，用智能化重新定義汽車，這或是電動(dòng)智能汽車的實(shí)質(zhì)。
順著這個(gè)思路，盡管如今已有同賽道的其他標(biāo)的，聰聰依舊篤定他對(duì)特斯拉的押注。“特斯拉的核心競(jìng)爭(zhēng)力最終不是價(jià)格或是低成本硬件，而是算法和算力，是軟件。”他說。
和所有技術(shù)公司一樣，技術(shù)才是公司最大的壁壘和資產(chǎn)，而當(dāng)這個(gè)技術(shù)的實(shí)現(xiàn)無需受制于他人時(shí)，業(yè)務(wù)迭代速度和伸展空間就會(huì)快和大一些。2019年4月，特斯拉推出自研AI芯片，下一代特斯拉芯片開發(fā)已進(jìn)行了一半，這一定程度上意味著算力的提升。
“國(guó)產(chǎn)新能源汽車用的比如是NVIDIA的芯片。在軟件層面上，針對(duì)某個(gè)點(diǎn)去做針對(duì)性優(yōu)化。比如說小鵬在自動(dòng)泊車領(lǐng)域領(lǐng)先。但如果綜合能力上我覺得和特斯拉有差距。”
在算法上，先發(fā)優(yōu)勢(shì)和領(lǐng)先的產(chǎn)量顯然讓特斯拉能擁有更多來自實(shí)時(shí)駕駛場(chǎng)景的樣本數(shù)據(jù)，而這又能驅(qū)動(dòng)算法的精度不斷升級(jí)和進(jìn)化。
“前幾年我們用自動(dòng)駕駛，它只能維持在車道里，和前后車保持距離，后來發(fā)展到自動(dòng)加減速，現(xiàn)在還可以下匝道。這些都是科技帶動(dòng)下自然發(fā)生的。”
聰聰對(duì)特斯拉產(chǎn)品發(fā)展很樂觀。無論是完全自動(dòng)駕駛選裝還是OTA付費(fèi)升級(jí)，特斯拉正在“成為一家軟件公司”，而軟件的特點(diǎn)是，復(fù)制成本很低，這在聰聰眼里，是特斯拉股價(jià)長(zhǎng)期上漲的邏輯。
聰聰?shù)腗odel 3
但不可忽視的是，即便領(lǐng)先，特斯拉技術(shù)也還未達(dá)到成熟階段，積累的行駛數(shù)據(jù)是技術(shù)完善背后的“推手”，但隨之引發(fā)的安全隱患則是硬幣的反面。幾年來特斯拉事故頻發(fā)，技術(shù)缺陷引發(fā)了一陣陣輿論漩渦，有人說馬斯克冷血、也有人為其辯護(hù)。
外界對(duì)于特斯拉是否稱得上一家偉大的公司多有爭(zhēng)議。但單從技術(shù)層面來看，它的出現(xiàn)確實(shí)拓寬了大部分人對(duì)于出行的想象，很多如聰聰一樣的特斯拉投資者也強(qiáng)調(diào)，這種基于產(chǎn)品力的品牌絕不是單靠馬斯克即可“吹出來”的。
聰聰說，現(xiàn)在中短期可能會(huì)小比例買點(diǎn)其他科技行業(yè)的公司。但重倉(cāng)的就是特斯拉。
基于價(jià)值，選擇一家在競(jìng)爭(zhēng)中最有可能搏得頭籌的公司。這或是不少人“就算貴”也要買入特斯拉的原因。當(dāng)然，這個(gè)邏輯背后還隱含另一重意義：相信頭部效應(yīng)，如果特斯拉活不好的話，那么，其他玩家又將如何?
隨著行業(yè)爆發(fā)與洗牌的同時(shí)發(fā)生，這個(gè)問題，就由時(shí)間去驗(yàn)證。
然而，無論是特斯拉還是蔚來，或許對(duì)于一個(gè)健康的市場(chǎng)來說，他們并不應(yīng)僅被“造富神話”的形象而定格和傳頌。
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