當(dāng)企業(yè)家決定要做對(duì)公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，又常常會(huì)因?yàn)榉N類(lèi)繁多的股權(quán)激勵(lì)工具而感到迷惑。Tiger ESOP將分三篇文章逐步介紹這些工具，以饗讀者。
隨著公司治理理論以及實(shí)踐的發(fā)展，現(xiàn)在已經(jīng)延伸出多種適應(yīng)現(xiàn)代公司不同治理體系的股權(quán)激勵(lì)工具。
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股票期權(quán)
股票期權(quán)指激勵(lì)對(duì)象在交付了期權(quán)費(fèi)后即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以后，按協(xié)議價(jià)買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。是對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì)的眾多方法之一，屬于長(zhǎng)期激勵(lì)的范疇。
股票期權(quán)作為企業(yè)管理中一種激勵(lì)手段源于上世紀(jì)50年代的美國(guó)，70-80年代走向成熟，為西方大多數(shù)公眾企業(yè)所采用。中國(guó)的股票期權(quán)計(jì)劃始于上世紀(jì)末，直到2005年12月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》，我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)特別是實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的稅收制度和會(huì)計(jì)制度才有章可循。
這種激勵(lì)模式下，當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，激勵(lì)對(duì)象就能通過(guò)股票期權(quán)獲得潛在收益。反之，股票市場(chǎng)價(jià)格低于行權(quán)價(jià)時(shí)，激勵(lì)對(duì)象就無(wú)法通過(guò)行權(quán)來(lái)獲利。
股票期權(quán)實(shí)質(zhì)上是公司給予激勵(lì)對(duì)象的一種激勵(lì)報(bào)酬，該報(bào)酬能否取得完全取決于激勵(lì)對(duì)象能否通過(guò)努力實(shí)現(xiàn)公司的激勵(lì)目標(biāo)。
獲得股票期權(quán)的人可以行使權(quán)力，也可以放棄權(quán)力，但不得將股票期權(quán)轉(zhuǎn)讓、抵押、質(zhì)押、擔(dān)保或者償還債務(wù)。
股票期權(quán)不侵蝕公司原有資本力量。股票期權(quán)持有人拿到的是公司新增價(jià)值，而且在行使權(quán)利時(shí)能增加公司的現(xiàn)金流量。
但股票期權(quán)高度依賴(lài)資本市場(chǎng)的發(fā)展水平。股票期權(quán)最早在美國(guó)誕生，在美國(guó)發(fā)展最成熟。健全而發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)是股票期權(quán)能充分發(fā)揮作用的前提。我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展還不充分，員工對(duì)股票期權(quán)的信任度也偏低。
在公司建立之初，發(fā)展勢(shì)頭良好但現(xiàn)金較為緊張，這種情況適合以股票期權(quán)的模式來(lái)激勵(lì)員工。當(dāng)公司進(jìn)入成熟期后，公司業(yè)績(jī)的預(yù)期增長(zhǎng)水平就會(huì)放緩，使用股票期權(quán)的激勵(lì)效果就大不如前了。
期股計(jì)劃
公司經(jīng)營(yíng)者通過(guò)部分首付、分期付款而獲得公司的股份，這種股權(quán)激勵(lì)模式就是期股。期股計(jì)劃實(shí)施的前提條件是激勵(lì)對(duì)象必須購(gòu)買(mǎi)本公司的相應(yīng)股份。由公司貸款給經(jīng)營(yíng)者作為其股份投入，激勵(lì)對(duì)象以此獲得所有權(quán)、表決權(quán)以及分紅權(quán)。
激勵(lì)對(duì)象只有在還清購(gòu)買(mǎi)期股的貸款后才實(shí)際擁有所有權(quán)。分得的紅利也不能拿走，而是用于償還期股。如果激勵(lì)對(duì)象想把期股變?yōu)閷?shí)實(shí)在在的收益，就必須把公司經(jīng)營(yíng)好。
與股票期權(quán)激勵(lì)不同的是，期股計(jì)劃是預(yù)先購(gòu)買(mǎi)了股權(quán)或確定了股權(quán)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議的獎(jiǎng)勵(lì)方式，當(dāng)股權(quán)貶值時(shí)，員工需要承擔(dān)相應(yīng)的損失。因此，員工簽訂了期股購(gòu)買(mǎi)協(xié)議時(shí)，實(shí)際上是承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)。而在期權(quán)激勵(lì)中，當(dāng)股權(quán)貶值時(shí)，員工可以放棄期權(quán)，從而避免承擔(dān)股權(quán)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。
還有一種現(xiàn)股計(jì)劃。在現(xiàn)股計(jì)劃中，由于股權(quán)已經(jīng)發(fā)生了實(shí)際的轉(zhuǎn)移，因此持有股權(quán)的員工一般都具有與股票相應(yīng)的表決權(quán)。而在期股和期權(quán)計(jì)劃中，在股權(quán)尚未發(fā)生轉(zhuǎn)移時(shí)，員工一般不具有與股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。
在現(xiàn)股計(jì)劃中，不管是獎(jiǎng)勵(lì)性授予還是購(gòu)買(mǎi)，員工實(shí)際上都是在即期投入了資金(在獎(jiǎng)勵(lì)性授予的情況下，實(shí)際上也是以員工應(yīng)得獎(jiǎng)金的一部分購(gòu)買(mǎi)了股權(quán))。
而期股和期權(quán)計(jì)劃則是要求員工在將來(lái)的某一時(shí)期才投入資金購(gòu)買(mǎi)。在期股和期權(quán)計(jì)劃中，員工在遠(yuǎn)期支付購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的資金，但購(gòu)買(mǎi)價(jià)格卻參照即期價(jià)格確定，同時(shí)從即期起就享受股權(quán)的增值收益權(quán)，因此，實(shí)際上相當(dāng)于員工獲得了購(gòu)股資金的貼息優(yōu)惠。
期股計(jì)劃需要激勵(lì)對(duì)象花錢(qián)購(gòu)買(mǎi)股票，讓股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃帶有一定的強(qiáng)制色彩，對(duì)激勵(lì)對(duì)象的約束比股權(quán)模式更強(qiáng)。
所以，期股計(jì)劃基本上適用于所有適合采用股票期權(quán)激勵(lì)模式的非上市公司。期股計(jì)劃可以說(shuō)是期權(quán)計(jì)劃的升級(jí)版。
限制性股票
限制性股票(restricted stock)指上市公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股票，激勵(lì)對(duì)象只有在工作年限或業(yè)績(jī)目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。
限制性股票方案的設(shè)計(jì)從國(guó)外的實(shí)踐來(lái)看，限制主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是獲得條件;二是出售條件，但一般來(lái)看，重點(diǎn)指向性很明確，是在第二個(gè)方面。并且方案都是依照各個(gè)公司實(shí)際情況來(lái)設(shè)計(jì)的，具有一定的靈活性。
從獲得條件看，國(guó)外大多數(shù)公司是將一定的股份數(shù)量無(wú)償或者收取象征性費(fèi)用后授予激勵(lì)對(duì)象，而在中國(guó)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(試行)中，明確規(guī)定了限制性股票要規(guī)定激勵(lì)對(duì)象獲授股票的業(yè)績(jī)條件，這就意味著在設(shè)計(jì)方案時(shí)對(duì)獲得條件的設(shè)計(jì)只能是局限于該上市公司的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)。
從出售條件看，國(guó)外的方案依擬實(shí)施激勵(lì)公司的不同要求和不同背景，設(shè)定可售出股票市價(jià)條件、年限條件、業(yè)績(jī)條件等，很少有獨(dú)特的條款。而我國(guó)明確規(guī)定了限制性股票應(yīng)當(dāng)設(shè)置禁售期限(規(guī)定很具體的禁售年限，但應(yīng)該可以根據(jù)上市公司要求設(shè)定其他的復(fù)合出售條件)。
限制性股票激勵(lì)模式主要有兩個(gè)類(lèi)型，一是折扣購(gòu)股型激勵(lì)模式，一是業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)型激勵(lì)模式。
折扣購(gòu)股型激勵(lì)模式中，激勵(lì)對(duì)象需要支付現(xiàn)金來(lái)購(gòu)買(mǎi)股票。公司采取定向增發(fā)的方式，根據(jù)原先確定的業(yè)績(jī)目標(biāo)，以低于股票二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股票。
業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)型激勵(lì)模式中，公司需要支付現(xiàn)金來(lái)購(gòu)買(mǎi)股票。激勵(lì)對(duì)象達(dá)到事前規(guī)定的行權(quán)條件時(shí)，上市公司從凈利潤(rùn)或凈利潤(rùn)超額部分中按比例提取一定的激勵(lì)基金，并設(shè)置激勵(lì)基金專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)，從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)公司股票，再按照分配方法將該股票授予激勵(lì)對(duì)象。
公司為此支付的先進(jìn)需要從稅后利潤(rùn)中列出。
限制性股票是我國(guó)上市公司使用最多的股權(quán)激勵(lì)工具，常用于留住對(duì)公司具有重大影響的關(guān)鍵人才。
相較于股票期權(quán)，限制性股票更適合成熟期的企業(yè)。其股價(jià)上漲空間有限，但能規(guī)避職業(yè)經(jīng)理人因股票大幅度波動(dòng)而損失慘重的風(fēng)險(xiǎn)，非常受厭惡風(fēng)險(xiǎn)的激勵(lì)對(duì)象歡迎。限制性股票還能跟其他激勵(lì)模式搭配使用，根據(jù)公司不同階段的需求，或強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)目標(biāo)，或強(qiáng)調(diào)留住關(guān)鍵人才。
總結(jié)：
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