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AMD的股價在百元大關徘徊已久，原本寄希望Q4財報能提振多軍士氣，一鼓作氣拿下歷史新高，但事與愿違。
壞消息并非來自財報。單純看成績單，無論是Q4數(shù)據(jù)還是今年一季度的指引，都在預期水準之上。
從盤后股價表現(xiàn)來看，亮眼財報公布后，AMD股價確有大幅拉升，一度大漲5%，股價也來到了99.69美元，距離百元關口只差臨門一腳。但似乎總有一支無形的手在暗地里施壓，股價破百竟成魔咒。
尋尋覓覓也找不到股價下跌的緣由，或許AMD“YES”的口號喊得太久，以至于對亮眼的財報有些審美疲勞了。
Q4成績單：驚艷但不驚訝
憑借過硬的產品組合，AMD財報亮眼并不出人預料。
比如根據(jù)passMark的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在臺式機市場份額上，AMD在四季度繼續(xù)蠶食英特爾，而且在今年一季度劃時代重歸市場老大!
除了AMD自身努力，受益于疫情掀起的在家辦公和居家學習浪潮，全球PC市場出現(xiàn)歷史級增長，根據(jù)IDC的統(tǒng)計，去年四季度全球PC出貨量同比增長26.1%，增速創(chuàng)近十年來新高!
在游戲機和顯卡業(yè)務方面，四季度全行業(yè)產品缺貨屢上熱搜，AMD產能不夠甚至都被競爭對手英特爾公開diss，可見，AMD業(yè)績火爆不出所料。
但四季度AMD的成績單還是超出了市場的預期。
營收方面，AMD四季度實現(xiàn)32.44億美元，同比大增52.5%，超出市場預料的30.2億美元，也創(chuàng)下了AMD營收歷史記錄!
強勁的收入增長帶動了利潤端的爆發(fā)。
AMD四季度凈利潤為17.81億美元，同比暴增948%。但請注意，17.81億凈利潤中，有13億美元的所得稅收益，屬于一次性事件，不可持續(xù)。
因此，用非GAAP下的凈利潤觀察更為真實。經調整之后，AMD四季度凈利潤6.36億美元，同比增長66%。
凈利潤增速高于營收，往往意味著盈利能力的增強。
AMD四季度的毛利率由去年同期的44.6%提高0.01個百分點，達到44.7%，費用端，營銷和管理費用同比增速49.5%，低于營收增速。其他費用支出只有1500萬美元，遠低于2019年同期的1.25億。
AMD總裁兼首席執(zhí)行官蘇麗莎博士說：“我們在2020年大大加快了業(yè)務發(fā)展，實現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的年收入，同時擴大了毛利率，并使凈收入比2019年翻了一番還多。”
嵌入式芯片大爆發(fā)，蘇媽十分激動！
四季度AMD增長的火車頭非嵌入式芯片莫屬。
得益于微軟和索尼新發(fā)布的次世代游戲主機，AMD企業(yè)、嵌入式和半定制業(yè)務在四季度大爆發(fā)，實現(xiàn)12.8億美元收入，同比暴增176%。
相比于計算與圖像18%的營收增速，AMD增長的火車頭這次輪到了嵌入式芯片。
嵌入式芯片的爆發(fā)同樣不出所料，索尼和微軟的次世代游戲機在零售店一直供不應求，蘇媽在CES 2021期間便表示次世代主機的需求遠超預期，感到十分激動。
此次財報中，蘇媽繼續(xù)表示：“我們2021年的財務前景突出了我們產品組合的實力以及PC，游戲和數(shù)據(jù)中心市場對高性能計算的強勁需求。我們對未來的機遇感到興奮，并對我們的長期戰(zhàn)略充滿信心，因為我們將繼續(xù)執(zhí)行我們的領導力產品路線圖。”
雖然計算與圖像業(yè)務增長較低，但或許是受到產能影響，AMD把有限的產量分配給了嵌入式芯片。
因此，當前階段，AMD最大的難題不是技術水平高低，而是產能受限。
業(yè)績展望：AMD繼續(xù)高歌猛進！
對于2021年第一季度，AMD預計收入約為32億美元，上下浮動1億美元，同比增長約79%。預計2021年第一季度的非GAAP毛利率約為46%。
在所有業(yè)務的推動下，AMD預計在2021年全年的收入將比2020年增長約37%，全年非GAAP毛利率約為47%。
總結：
AMD四季報無論是營收還是盈利，都超出了市場的預期，但股價似乎并不買賬。
也許，AMD在2020年的股價表現(xiàn)過于亮眼，全年股價大漲100%，而相比之下，費城半導體指數(shù)同期上漲51%，標準普爾500指數(shù)上漲16%，以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)上漲44%。
喊多了AMD“YES”，或許也需要喘口氣休息下。
但展望2021年，AMD的展望依然亮眼，或許稍作休整，百元的AMD終將亮相。
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