10月11日，國(guó)美零售(0493.HK)發(fā)布公告稱，自2022年1月1日起，將為“國(guó)美家” 、“共享共建”、“打扮家”、“安迅物流”和“國(guó)美窖藏”5大業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)主體公司提供3年托管服務(wù)，并正式與國(guó)美管理訂立了框架協(xié)議。當(dāng)天受此利好消息刺激，國(guó)美零售股價(jià)創(chuàng)下近期新高，截至當(dāng)日下午3點(diǎn)20分漲幅超10%，凸顯出投資者對(duì)國(guó)美零售的信心。
重塑國(guó)美零售估值 構(gòu)筑經(jīng)營(yíng)和服務(wù)閉環(huán)
在當(dāng)天下午，國(guó)美零售召開了“深度解讀“家·生活”戰(zhàn)略第二階段實(shí)施路徑媒體交流會(huì)”，國(guó)美集團(tuán)創(chuàng)始人黃光裕、國(guó)美零售CFO方巍、國(guó)美零售戰(zhàn)略副總裁趙麗明等國(guó)美系高管均有出席。在會(huì)上，國(guó)美系高管對(duì)投資者關(guān)切的問題予以了解讀，國(guó)美零售聚焦“家·生活”賽道，將由一家供應(yīng)鏈主導(dǎo)的公司升級(jí)為具備供應(yīng)鏈能力的平臺(tái)主導(dǎo)型公司，助推國(guó)美零售經(jīng)營(yíng)增收市值躍升。
根據(jù)協(xié)議約定，國(guó)美零售將對(duì)五大戰(zhàn)略資產(chǎn)實(shí)施托管。協(xié)議關(guān)鍵條款包括管理費(fèi)收費(fèi)規(guī)則，主要以營(yíng)業(yè)收入規(guī)模為基數(shù)進(jìn)行階梯式收費(fèi)，并且設(shè)置了股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)、購(gòu)股權(quán)和優(yōu)先收購(gòu)權(quán)。方巍表示：“托管將促使上市公司形成完整的零售經(jīng)營(yíng)和服務(wù)閉環(huán)，是國(guó)美零售完成戰(zhàn)略升級(jí)總體路徑的最好結(jié)果”。
托管的五大戰(zhàn)略資產(chǎn)分為兩個(gè)維度，一個(gè)是像國(guó)美家和共享共建這樣的純平臺(tái)化資產(chǎn)，另一個(gè)是具有供應(yīng)鏈能力的打扮家、安迅物流及國(guó)美窖藏。方巍認(rèn)為五大戰(zhàn)略資產(chǎn)包含價(jià)值千億估值賦能，并且處于快速發(fā)展的行業(yè)賽道中，無(wú)論是家居、家裝、物流還是酒水市場(chǎng)，其市場(chǎng)體量都在“萬(wàn)億級(jí)”，并且增量空間巨大，尚有很大的開墾空間。
五大戰(zhàn)略資產(chǎn)具備協(xié)同效應(yīng)
今年以來(lái)，國(guó)美在物流領(lǐng)域也動(dòng)作頻頻，先是嘗試快遞業(yè)務(wù)，后又上線整合零擔(dān)、專車、裝配一體的供應(yīng)鏈物流網(wǎng)絡(luò)“安迅卡航”，充分利用了7個(gè)中心倉(cāng)、21個(gè)中轉(zhuǎn)倉(cāng)那個(gè)和181個(gè)配送倉(cāng)的資源優(yōu)勢(shì)。在會(huì)上黃光裕表示：“國(guó)美做物流的思路與同行不太一樣，國(guó)美具有深厚的物流管理能力，兼具倉(cāng)儲(chǔ)資源與配送服務(wù)，并整合海運(yùn)、空運(yùn)、最后一公里配送資源的能力”。
托管協(xié)議完成后，國(guó)美零售可以將“國(guó)美家”的線下門店資源與安迅物流進(jìn)行整合，加速在全國(guó)范圍內(nèi)普及30分鐘送貨上門的閃店送微距業(yè)務(wù)，黃光裕把這種整合多種能力與社會(huì)資源的創(chuàng)新服務(wù)稱為“高難度動(dòng)作”。根據(jù)此前披露的數(shù)據(jù)，截至6月末國(guó)美全國(guó)門店總數(shù)3895家，已形成了高密度的線下零售網(wǎng)格。
在上半年，國(guó)美通過(guò)“打扮家”加碼了家居家裝市場(chǎng)，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)驅(qū)動(dòng)平臺(tái)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了對(duì)家裝設(shè)計(jì)、施工環(huán)境、物料采購(gòu)、家居布置等深度價(jià)值鏈的拆解和再造。而通過(guò)托管協(xié)議，國(guó)美可以發(fā)揮五大戰(zhàn)略資源的協(xié)同效應(yīng)。比如借助共享共建平臺(tái)在線上大量招募打扮家設(shè)計(jì)師，在線下推進(jìn)一城一店一伙伴的生態(tài)共建;又比如借助安迅物流的大件裝配一體能力，幫助打扮家解決家具、吊燈等家居用品的配送與安裝難題。
同樣，國(guó)美零售也可以發(fā)揮“國(guó)美家”與“國(guó)美窖藏”的聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，以類似廚空間的獨(dú)立空間形式在國(guó)美開設(shè)窖藏館。既豐富了國(guó)美的線下業(yè)態(tài)，又可以運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)建立溯源鑒定體系，打造以老酒為媒介的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
國(guó)美零售與國(guó)美管理托管協(xié)議的訂立，對(duì)于國(guó)美系的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展無(wú)疑是重大利好。不僅符合國(guó)美“家·生活”戰(zhàn)略第二階段的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展利益，也將有望為國(guó)美零售帶來(lái)萬(wàn)億流量與百億平臺(tái)收入，最終帶動(dòng)千億的估值增量。
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