最近，鍋圈在港正式遞交招股書(shū)，引起了資本市場(chǎng)的極大關(guān)注。4月10日，招商證券發(fā)布最新研報(bào)稱(chēng)，鍋圈定位于好吃+便捷+不貴的在家吃飯餐食解決方案零售品牌，2022年收入為71.7億，近三年收入CAGR為55.6%，2022年凈利潤(rùn)達(dá)到2.4 億。公司當(dāng)前在在家餐食解決方案零售商中，收入及門(mén)店數(shù)規(guī)模領(lǐng)先、拓店節(jié)奏快，年均門(mén)店凈增2300+，當(dāng)前門(mén)店數(shù)已達(dá)到9221家。在家吃飯場(chǎng)景近5萬(wàn)億市場(chǎng)，公司有望憑借大規(guī)模門(mén)店鋪設(shè)+便捷性?xún)?yōu)勢(shì)提高滲透率，建議投資者積極關(guān)注。
在研報(bào)中，招商證券還從公司、行業(yè)、財(cái)務(wù)、收入結(jié)構(gòu)以及門(mén)店發(fā)展等方面，對(duì)鍋圈的招股書(shū)進(jìn)行了詳細(xì)的解析，具體如下:
在公司發(fā)展上，鍋圈定位于好吃+便捷+不貴的在家餐食解決方案零售品牌。公司成立于2010年，截止2022年底，在國(guó)內(nèi)擁有9221家門(mén)店。公司提供火鍋、燒烤等場(chǎng)景下預(yù)制菜產(chǎn)品，其SKU追求好吃、方便、不貴，涵蓋了火鍋、燒烤產(chǎn)品、飲料、一人食、即烹餐包、西餐和零食等共755個(gè)SKU。據(jù)弗若斯特沙利文，公司在2022年國(guó)內(nèi)在家吃飯餐食解決方案產(chǎn)品零售商及在家火鍋及燒烤食品提供商中銷(xiāo)售額均排名第一。
在行業(yè)上，在家吃飯市場(chǎng)空間廣，在家餐食解決方案零售品牌有望憑便捷性獲取更高份額。隨著居民生活水平提升及對(duì)健康飲食的訴求提高，疫情期間消費(fèi)者居家用餐習(xí)慣也得以強(qiáng)化。據(jù)弗若斯特沙利文，在家吃飯市場(chǎng)規(guī)模2021年達(dá)到5.0萬(wàn)億，2017-2021年CAGR為12.4%。同時(shí)，隨著居民生活節(jié)奏加快，自行買(mǎi)菜做飯費(fèi)時(shí)費(fèi)力，更便捷的餐食解決方案有望占據(jù)更高份額。弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，中國(guó)在家吃飯餐食解決方案規(guī)模由2017年的1149億增長(zhǎng)至2021年的2903億，CAGR為 26.1%，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)8000億。
在財(cái)務(wù)概況上，鍋圈三年收入CAGR為56%，22年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.4億。公司22年收入為71.7億，三年CAGR為55.6%，收入的高速增長(zhǎng)主要來(lái)自于門(mén)店的快速擴(kuò)張。公司2020-2022年毛利率分別為11.1%/9.0%/17.4%，總費(fèi)用率隨收入增長(zhǎng)快速優(yōu)化，2020-2022年期間費(fèi)用率分別為12.9 %/24.9%/14.4%。利潤(rùn)方面，公司2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.4億，2020/2021分別虧損0.4/4.6億，先前虧損主要因人員增長(zhǎng)及對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的推廣資源投入較高。當(dāng)前公司規(guī)模擴(kuò)充后，經(jīng)營(yíng)效率提升，品牌認(rèn)可度提高，銷(xiāo)售及人員開(kāi)支明顯優(yōu)化。
在收入結(jié)構(gòu)上，以經(jīng)銷(xiāo)商渠道供貨收入為主，火鍋品類(lèi)占較高比重。公司收入主要來(lái)自經(jīng)銷(xiāo)商，通過(guò)為經(jīng)銷(xiāo)商供貨獲得貨款并對(duì)其提供的經(jīng)營(yíng)支持收取少量服務(wù)費(fèi)。1)分品類(lèi)收入：公司收入主要來(lái)自火鍋及燒烤品類(lèi)，其中2020-2022火鍋品類(lèi)占比分別為81.9%/79.7%/75.8%，燒烤品類(lèi)占比分別為5.8%/7.6%/10.1%。2)分模式收入：公司收入以經(jīng)銷(xiāo)商供貨收入為主，2020/21/22年銷(xiāo)售予經(jīng)銷(xiāo)商收入分別占比98.2%/94.2%/90.3%，其他渠道銷(xiāo)售收入分別占比0.2%/3.8%/8.1%。
另外，鍋圈門(mén)店高速發(fā)展，廣泛覆蓋全國(guó)各級(jí)城市。截至2022年底，公司在國(guó)內(nèi)開(kāi)設(shè)9221家門(mén)店，涵蓋全國(guó)29省+的各級(jí)城市，直轄市/省會(huì)城市/地級(jí)市/縣級(jí)市/鄉(xiāng)鎮(zhèn)門(mén)店占比分別為7.5%/21.2%/27.6%/26.4%/17.2%。公司門(mén)店節(jié)奏較快，2020-2022年分別新增店面2883/2762/2631家，其中關(guān)店數(shù)為28/194/279家，關(guān)店率為 0.7%/2.8%/3.0%，門(mén)店分別凈增長(zhǎng)2855/2568/2352家。
（免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。
任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。 ）
