4月24日，《成報(bào)財(cái)經(jīng)》發(fā)布股評(píng)文章稱，瑞聲科技(02018)股價(jià)近日受客戶新一代產(chǎn)品推遲配備固態(tài)按鈕的消息影響而錄得單日顯著下挫。對(duì)此不利傳聞，不少基金都先沽而后快。但從公司的強(qiáng)勁基本面看，市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度或?yàn)橥顿Y者帶來(lái)新的入市良機(jī)。
首先，瑞聲科技已從過(guò)去的聲學(xué)解決方案供應(yīng)商，拓展為聲學(xué)及光學(xué)產(chǎn)品解決方案供應(yīng)商，收入基礎(chǔ)已顯著擴(kuò)闊，且在不斷加強(qiáng)中。品牌客戶新一代產(chǎn)品推遲采用固態(tài)按鈕，并非不再采用，而是待相關(guān)技術(shù)完善后于下一代產(chǎn)品中體現(xiàn)。這意味著瑞聲科技有望于明年量產(chǎn)相關(guān)訂單并實(shí)現(xiàn)收益入賬。
其次，Android手機(jī)銷量預(yù)期重拾動(dòng)力，亦很大可能提升瑞聲科技產(chǎn)品的聲學(xué)、電磁傳動(dòng)及精密結(jié)構(gòu)件等業(yè)務(wù)收入，以致擴(kuò)大相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率。事實(shí)上，去年Android手機(jī)銷量的下滑是導(dǎo)致瑞聲科技的業(yè)務(wù)波動(dòng)的主因之一。2023年此業(yè)務(wù)板塊的回升，將可抵消客戶產(chǎn)品推遲新按鈕設(shè)計(jì)的負(fù)面影響。
特別的是，在2022第四季度中，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)已顯示出相關(guān)Android手機(jī)聲學(xué)、電磁傳動(dòng)及精密結(jié)構(gòu)件等業(yè)務(wù)已穩(wěn)步回升。2022年，瑞聲科技的純利達(dá)8.21億元，雖按年下跌37.6%，但公司去年第四季賺2.37億元，同比升11.99%，業(yè)務(wù)動(dòng)力在提升中。
高盛研報(bào)指，瑞聲科技的手機(jī)鏡頭出貨量在去年第四季持續(xù)增長(zhǎng)，推動(dòng)全年出貨量在智能手機(jī)市場(chǎng)下滑的情況下實(shí)現(xiàn)單位數(shù)上升。而麥格理在研報(bào)則表示，瑞聲科技今年下半年將受惠于Android聲學(xué)升級(jí)而增厚利潤(rùn)。
該行認(rèn)為，集團(tuán)多元化進(jìn)程雖然稍慢，但正在進(jìn)行當(dāng)中。此外，公司已在汽車聲學(xué)領(lǐng)域找到定位，并預(yù)計(jì)今年指定項(xiàng)目?jī)r(jià)值將增長(zhǎng)3倍?；陬A(yù)期ED(電磁傳動(dòng))及PM(精密結(jié)構(gòu)件)與相機(jī)鏡頭模組收入改善，及聲學(xué)毛利上升，該行將集團(tuán)2024財(cái)年的盈測(cè)上調(diào)4%。
短期波動(dòng)不影響長(zhǎng)期增長(zhǎng)力
根據(jù)公司業(yè)績(jī)公告顯示，2022年收入增長(zhǎng)，主要是由于海外客戶需求強(qiáng)勁，電磁傳動(dòng)及精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)合并收入以及光學(xué)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增加。其中，聲學(xué)產(chǎn)品收入按年升3.1%至88.5億元，電磁傳動(dòng)及精密結(jié)構(gòu)件收入升29.03%至72.8億元，光學(xué)產(chǎn)品收入增34.65%至32.2億元。三線業(yè)務(wù)全面增長(zhǎng)，正反映公司新舊業(yè)務(wù)的整固期已基本完成，料未來(lái)將可持續(xù)進(jìn)一步擴(kuò)大其規(guī)模協(xié)同效應(yīng)，有利于盈利能力的不斷提升，值得期待。而更值得高興的是，公司計(jì)劃重派末期息每股0.12港元，進(jìn)一步反映公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健。
去年，集團(tuán)自由現(xiàn)金流狀況顯著改善，從2021年的凈流出13.8億元提升至2022年的凈流入25.2億元。綜合麥格理、高盛及野村三家券商近期給予瑞聲科技的平均目標(biāo)價(jià)為22.1港元，值得參考。
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