在9月19日亞盤市中，美元/日元最新價格報在148.10，開盤價格為147.85。短期內(nèi)日元兌G-10貨幣悉數(shù)走高，日元交易員在斟酌日本央行行長植田和男關于負利率政策可能聽起來有些強硬的講話。植田和男表示，日本央行年底前可能會有足夠信息判斷薪資是否會繼續(xù)上升，這是決定是否結束超寬松政策的關鍵因素。不過，植田和男還表示，日本央行距離實現(xiàn)物價穩(wěn)定目標還有一段距離，將繼續(xù)耐心實施寬松貨幣政策。
CPT Markets分析師Lucien稱，地緣政治緊張局勢也是避險貨幣日元走強的原因。美元/日元大幅跳空低開逾80點，最低一度觸及146.03，日內(nèi)跌幅達到1.22%左右。
為什么現(xiàn)在日本央行行長植田和男在這個時候會對市場喊話呢?原因在于近期日元貶值幅度太大了，對于日本經(jīng)濟影響是越來越嚴重。從近期日元走勢看，目前日元兌美元觸及去年11月以來的低位，今年貶值約12%，主要是美元試探105點關口對日元壓制明顯。盡管日本央行調(diào)整了其收益率曲線控制政策，但并未充分發(fā)揮節(jié)制日元貶值的作用。短期日元貶值壓力繼續(xù)增大，大概率會在后期突破150的底線區(qū)域。
日本干預外匯市場，日本負責外匯事務的最高級別官員神田真人警告稱，如果匯市投機行為持續(xù)存在，日本當局在日元問題上將不排除任何選項。這加大了日本政府在經(jīng)濟持續(xù)低迷的情況下進行干預的可能性。日本政府上一次干預匯市是在2022年10月，當時的干預規(guī)模為620億美元，隨后日元自151日元邊緣回升至127日元的階段性高點。
CPT Markets分析師指出，從短期日本重要官員喊話看，日本大概率想要故技重施，想要再次干預日元市場，挽救日元，不過再次干預市場應該是難以產(chǎn)生相同的效果了。
原因1 日本在國債和日元貶值短期兩難
截至2023年3月底，日本政府債務已經(jīng)突破了1270萬億日元，連續(xù)7年增加，是其去年GDP548萬億日元的2.3倍，債務/GDP的比重為世界最高。而這些債券大都是在低利率時期發(fā)行的，如果日元加息，那沉重的債務利息是日本難以承受的。而現(xiàn)在日本發(fā)債還在繼續(xù)，短期看，大概率會選擇日元貶值來稀釋債務，所以市場已經(jīng)看透了日本的選擇，日元在后期還會面臨進一步拋售。
2 美元加息后，利差擴大，日元外流嚴重
CPT Markets市場團隊分析，短期日元外匯市場投機嚴重，借出日元然后換匯美元，存入美國就會吃很大的一個利差，如果后期日元繼續(xù)貶值，那歸還的日元會更加少一些，現(xiàn)在國際上吃這種利差的金融機構很多。
3 日本排放核污水，海產(chǎn)品和旅游業(yè)損失嚴重
在日本排放核污水后，短期有不少的國家已經(jīng)禁止進口日本海產(chǎn)品，如果后期日本的產(chǎn)品進一步被檢測出核污染物，那面臨的是進一步的封堵，短期看日本的海產(chǎn)品承壓嚴重。日本入境旅游是日元需求的不可忽視選項，但當下我國赴日旅游下降是日本旅游業(yè)增長困境，因而日本旅游業(yè)需要提升對美歐等主要發(fā)達國家的吸引力，這對補充日元需求缺口十分重要。
綜上所述，預計短期日本對日元貶值的干預可能維持謹慎，但伴隨貶值更深的150日元關口可能性對市場情緒刺激將更加顯著。中長期看日本需要增強本國產(chǎn)品競爭力，達到貨幣供需穩(wěn)定，穩(wěn)定國際收支，才能夠有效地平衡日元的穩(wěn)定。
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