文 | 智能相對論
作者 | 陳選濱
在過去的 1-9 月，充電基礎(chǔ)設施增量為 243.2 萬臺，新能源汽車銷量 627.8 萬輛，充電樁與新能源汽車的增量比為 1：2.6，距離工信部此前提出“2025 年實現(xiàn)車樁比 2:1，2030 年實現(xiàn)車樁比 1:1”的目標仍有較大的增長空間，充電服務市場的風口隨著新能源汽車的成熟和普及也將繼續(xù)擴大，有著非常不錯的商業(yè)前景。
根據(jù)中國充電聯(lián)盟公布的最新數(shù)據(jù)，截至 2023 年 9 月，全國充電基礎(chǔ)設施累計數(shù)量為 764.2 萬臺，同比增加 70.3%。作為當前時代的“新基建”，充電服務行業(yè)在市場和政策的雙重推動下，近年來增長提速顯著。
在這樣的趨勢下，但凡是搭上這輛“快車”的企業(yè)，總能在風口中迎來自己的狂歡。能鏈智電就是其中的一個代表，根據(jù)能鏈智電公布的 2023 年 Q3 財報，其單季度收入超 1.7 億元 (2340 萬美元)，同比增幅高達 536%。
很顯然，能鏈智電走上了一條高速發(fā)展的道路。但是，對于這樣幾近翻倍的業(yè)績，究竟是市場風口的托舉所得，還是能鏈智電的奮斗而來，不好說。透過增長再來細看其背后的經(jīng)營數(shù)據(jù)和業(yè)務情況，這家行業(yè)新秀依舊面臨著諸多問題，在其商業(yè)模式中暗藏風險。
01 警惕“風口上的豬”
雷軍曾說，站在風口上，豬都能飛得起來。誠然，在很多蓬勃發(fā)展的行業(yè)，特別是有政策扶持的重點領(lǐng)域，很多企業(yè)順勢便能起飛，從而掩蓋了很多其自身存在的問題，甚至是讓外界將行業(yè)本身的增長趨勢代入到企業(yè)身上。
目前，充電服務行業(yè)正處于上升期，能鏈智電站上了市場的風口，雖有增長，但是從經(jīng)營數(shù)據(jù)反饋出來的商業(yè)風險卻是不低。
一方面，能鏈智電的資產(chǎn)負債率相比上一季度仍在擴大，高達 90.58%，遠遠超過了 70% 的通用警戒線。在過去的三季度，能鏈智電虧損了 6.80 億元，而上一季度的經(jīng)營虧損為 4.47 億元，面對持續(xù)擴大的虧損面，后續(xù)還需要“燒”多少錢仍是個未知數(shù)。
另一方面，能鏈智電最為看重的營收增長，細看下來更像是拿錢“砸”出來的。具體來看，能鏈智電的 Q3 毛利相比 Q2 增加了 4682.8 萬元，而同期的營銷費用則是環(huán)比增加了 1.61 億元。換句話說，能鏈智電賺 1 塊錢的利潤，就得砸進去將近 4 塊錢的營銷費用。
不難發(fā)現(xiàn)，能鏈智電的財務風險還是比較高的。目前，能鏈智電的賬面還有 3.96 億元現(xiàn)金，短債就有超過 5 億元。在資產(chǎn)負債率超過 90% 的情況下，短債金額大于賬上資金，也就意味著短期融不到資金就很有可能面臨較為嚴重的經(jīng)營問題。
此外，根據(jù) 11 月 8 日的最新數(shù)據(jù)，能鏈智電的機構(gòu)持股比例也出奇的低，僅為 0.30%。也就是說幾乎沒有大機構(gòu)作為壓艙石護盤。相比之下，同期蔚來汽車的機構(gòu)持股為 31.45%，嗶哩嗶哩也有 19.14%。
在風口上飛起來的豬，也終究不是豬的本事，一旦風口轉(zhuǎn)變，那么豬的處境就會非常尷尬。前不久，特來電、星星充電、云快充三家頭部運營商從能鏈智電旗下的快電 App 下架，并宣布共建優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的充電互聯(lián)網(wǎng)絡，不僅打響了充電樁直連平臺和第三方聚合平臺之間的戰(zhàn)爭，也意味著能鏈智電在充電服務市場的平臺優(yōu)勢正在面臨根本性的削弱。
很顯然，充電服務市場的競爭邏輯已經(jīng)從底層發(fā)生根本性改變，能鏈智電慣用的第三方聚合流量平臺打法正在受到產(chǎn)業(yè)鏈上游充電樁直連平臺的排斥，新的秩序和格局正在面臨重新洗牌。風口在變，能鏈智電在充電服務市場上的地位或許并沒有想象中的那么穩(wěn)定。
02 能鏈智電的“反向”操作
放眼時代趨勢，源于底層技術(shù)的進步，很多行業(yè)的服務邏輯正在轉(zhuǎn)變，比如汽車到智能汽車，家電到智能家居 —— 在這個轉(zhuǎn)變的過程中，賣產(chǎn)品不再是其商業(yè)模式的主要賺錢方式，賣服務才是，對應的智能汽車、智能家居場景提供給用戶的訂閱式服務等等。
這是一條越走越“輕”的行業(yè)路徑，強調(diào)在可持續(xù)發(fā)展的理念中豐富訂閱式服務，提供給用戶長期的價值。然而，能鏈智電作為當前市場的新晉熱門玩家，卻是“反其道而行之”，給人一種越走越“重”的感覺。
根據(jù) 2023 年 Q3 財報，在能鏈智電收入結(jié)構(gòu)中，以 EPC、儲能等為主的線下能源解決方案營收為 1.39 億元，占比達到了 81%。而可持續(xù)的充電服務業(yè)務營收僅為 3150.6 萬元。對比之下，線下能源解決方案已然成為能鏈智電的主要營收來源。
那么，在這種轉(zhuǎn)變中，能鏈智電如愿成為新能源資產(chǎn)運營商了嗎?目前來看，還不好說，能鏈智電的線下能源解決方案屬于重資產(chǎn)項目，似乎并不具備像 SaaS 訂閱服務類似的可持續(xù)發(fā)展能力。
換句話說，本季度的 EPC 收入，很難在下個季度繼續(xù)維持，除非能鏈智電不斷地開拓新市場。但是能鏈智電又有多少新市場可以挖掘呢?
或許能鏈智電想當新能源產(chǎn)業(yè)的“賣水人”，但是目前來看其更像是“打井人”，即幫助其他服務商搭建充電服務場景。但是，如此一來，就意味著能鏈智電既沒辦法專注“賣水”，“井”打出來也不是自家的，做的還是一個一次性的項目制服務。
長此以往，時間或許會驗證，如果不調(diào)整，能鏈智電的步伐會越走越沉重。
03 寫在最后
大多時候，尷尬的行業(yè)處境往往源于自身定位的問題，能鏈智電的處境大抵如此。
一方面在充電服務領(lǐng)域，能鏈智電似乎想著“贏家通吃”，做第三方聚合流量平臺，結(jié)果價格戰(zhàn)惹惱了生態(tài)伙伴，面臨群雄揭竿而起，自立門戶的局面，平臺競爭力加速流失。
另一方面，能鏈智電深入新能源資產(chǎn)運營市場，做的卻是承包方的生意，其背后的意圖似乎是盯著當前的“新基建”風口大賺一筆。
但是，一旦新能源的風口過去，當充電服務行業(yè)進入存量競爭階段，沒了現(xiàn)階段源源不斷的增量，這樣的做法就很難繼續(xù)開展。
那么，能鏈智電能做的，就是不斷尋找增量。如今，能鏈智電高喊進入儲能市場，就是一個表現(xiàn)。
只是儲能市場的情況也不見得有多好，目前整個儲能市場面臨著下行周期，產(chǎn)能過程、庫存積壓、價格下跌等問題困擾著業(yè)內(nèi)的玩家，同時還有不少來自各行各業(yè)的大公司和資本融進來，到處都擠滿了野心勃勃的廠商。
誠然，能鏈智電也是其中一個，但是面臨如此內(nèi)卷的紅海市場，此時的入局最終又能摘回多少果實?別又是撕開了另一個虧損的口子。
當然，越“紅”的市場越能講出精彩的商業(yè)故事。如果能鏈智電只是在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上講一個多元化的商業(yè)故事，進軍儲能市場不失為一個好的方向。
只是如此下去，能鏈智電需要注意自身的“重”癥是否可以在未來的市場中得以緩解，以免走不下去了。
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