身處交易領(lǐng)域的我們，雖難以逃脫金融環(huán)境的波動(dòng)，卻可以透過(guò)對(duì)市場(chǎng)狂熱和恐慌的理解，以及深入挖掘歷史脈絡(luò)，提前洞悉危機(jī)的跡象。CPT Markets分析師指出，這種洞察力不僅有助于預(yù)測(cè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，更能引導(dǎo)我們制定出有效的防范措施，同時(shí)建立起堅(jiān)實(shí)的心理防線(xiàn)，讓我們更有信心面對(duì)金融環(huán)境的變動(dòng)，擁有應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的韌性。
回推過(guò)去，自1970年代以來(lái)，金融動(dòng)蕩的起因往往與「跨境投資流入增加」畫(huà)上等號(hào)，值得留意的是，大多數(shù)的金融危機(jī)往往都是從寬松的金融監(jiān)管制度下孕育而成的，CPT Markets分析師解釋?zhuān)S著銀行信貸供應(yīng)的擴(kuò)大，投資人更容易取得融資，而當(dāng)一個(gè)國(guó)家的投資流入增加時(shí)，不僅會(huì)推升貨幣和證券價(jià)格，同時(shí)也會(huì)提高國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格水平，使得資產(chǎn)價(jià)格逐漸遠(yuǎn)離長(zhǎng)期均值。底下，我們將深入探討，過(guò)去五十多年來(lái)，全球所經(jīng)歷之四大金融危機(jī)予讀者:
拉丁美洲債務(wù)危機(jī):1970年代，墨西哥、巴西、阿根廷等開(kāi)發(fā)中國(guó)家受益于來(lái)自加拿大、歐洲和日本銀行的大量美元資金流入，使得這些國(guó)家的外債每年平均增加兩成。然而，1979年美聯(lián)儲(chǔ)試圖限制信貸增長(zhǎng)，致使美元證券的利率拉高，再加上美國(guó)通脹下跌，觸發(fā)投資人大量購(gòu)買(mǎi)美元證券，推升美元升值，進(jìn)而對(duì)墨西哥等國(guó)產(chǎn)生沖擊，導(dǎo)致多個(gè)國(guó)家爆發(fā)信貸危機(jī)，使外債急升至8,000億美元以上，從而陷入貨幣危機(jī)，并造成放款方巨大損失。
日本失落的十年:金融條件放寬后，日本銀行的房地產(chǎn)貸款迅速擴(kuò)大，使得房地產(chǎn)需求旺盛，最為重要的是，許多在東京股票交易所上市的公司都是以房地產(chǎn)投資為主，因此房地產(chǎn)上升勢(shì)必帶動(dòng)股價(jià)急升，終推高日元匯率，吸引美國(guó)及其他國(guó)家進(jìn)入日本市場(chǎng)。但到了1989年，日本銀行決定限制銀行在房地產(chǎn)貸款的增長(zhǎng)，同時(shí)戳破資產(chǎn)價(jià)格泡沫，導(dǎo)致許多借款人再難取得新貸款支付舊貸款的利息。
新興市場(chǎng)國(guó)家金融危機(jī):隨著美國(guó)、歐洲和日本企業(yè)在墨西哥積極擴(kuò)建制造設(shè)施，且由于墨西哥披索證券利率居高不下，吸引了美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金搶購(gòu)，甚至美國(guó)的退休基金的亦購(gòu)買(mǎi)新興市場(chǎng)股權(quán)，因而加劇了其經(jīng)常賬逆差。無(wú)法預(yù)料的是，隨后墨西哥爆發(fā)多起政治事件，導(dǎo)致資金流入減少，CPT Markets分析師表示，這代表代表墨西哥的銀行需要買(mǎi)入披索，才可以抑止價(jià)格下跌，但當(dāng)墨西哥所持有的美元掏空，且再也無(wú)法支撐披索時(shí)，價(jià)格終將一路崩跌。
CPT Markets分析師分享一個(gè)觀點(diǎn)，那就是當(dāng)一國(guó)的經(jīng)常賬逆差太大，投資者便須留意，因?yàn)橹灰挥型话l(fā)事件，便會(huì)導(dǎo)致投資資金流入下降，使得房地產(chǎn)價(jià)格與股價(jià)泡沫。
2008年金融風(fēng)暴:在2002到2007年間，美國(guó)、英國(guó)、西班牙、愛(ài)蘭、冰島、南非、新西蘭等國(guó)歷經(jīng)房地產(chǎn)價(jià)格急速攀升，同時(shí)亦經(jīng)歷「投資流入增加」和「貨幣升值」的現(xiàn)象，但當(dāng)累積的債務(wù)過(guò)多而無(wú)法負(fù)荷時(shí)，危機(jī)便爆發(fā)了。隨著投資流入減少時(shí)，用于購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)的信貸供應(yīng)勢(shì)必隨之下降，致使房地產(chǎn)價(jià)格崩盤(pán)，與此相關(guān)的抵押貸款證券價(jià)格也開(kāi)始下跌，導(dǎo)致許多美國(guó)和英國(guó)的銀行及金融機(jī)構(gòu)皆陷入破產(chǎn)危機(jī)。
一旦「跨境投資流入增加」和「國(guó)內(nèi)貨幣升值」發(fā)生，通常會(huì)引發(fā)信貸供給的快速擴(kuò)大，幾乎在每次金融危機(jī)中，信貸供給不均衡都是導(dǎo)致問(wèn)題的根本原因，讀者須留意的是，雖信貸供給的擴(kuò)大有助于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，但信貸的縮減則可能加劇后續(xù)的崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。透過(guò)上文的分析與例子，我們更清晰地理解危機(jī)的本質(zhì)，且這種分析將有助投資者避免陷入倒果為因的思考陷阱，以更理性的角度看待每一次金融危機(jī)，提前做好未來(lái)的準(zhǔn)備。
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