冰火兩重天，這是日本股市和日元面臨的奇葩境地。在日股創(chuàng)歷史新高的背景下，不斷創(chuàng)新高的日本股市與持續(xù)涌入的海外資本，仍難以拯救日元的下跌頹勢。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，全球資產(chǎn)管理機構(gòu)持有的日元空頭倉位創(chuàng)下過去一年多以來的最高水平。受此影響，日元兌美元匯率徘徊在150.34附近。
在CPT Markets分析師Lucien看來，這種情況不同尋常——海外資本大舉涌入日本股市，卻沒能支撐日元匯率走強。這在經(jīng)濟領(lǐng)域來看是非常詭異的一幕，畢竟資本的涌入會帶動貨幣的升值，但日元卻遭遇空頭阻擊。
根據(jù)最新的研究數(shù)據(jù)表明，日元頭寸與東證100指數(shù)之間的相關(guān)系數(shù)為-0.56，創(chuàng)下2020年以來的最高水平。這樣的數(shù)據(jù)其實是令很多人不解的，也很矛盾，畢竟你做多股市，如果匯率升值，你賺的不是更多嗎?但市場就是如此的奇葩，國際資本做著相反的操作，一方面做多日本股市，但另一方面卻又押注日元貶值，并不斷加大籌碼!
國際資本如此操作的原因是什么呢?
CPT Markets分析師認為，日元匯率走勢與全球資本大舉買漲日股出現(xiàn)如此嚴(yán)重的背離，一個重要原因是金融市場認為日本央行會放緩?fù)顺鰳O度寬松貨幣政策(YCC)的步伐，加之美聯(lián)儲降息步伐變慢，導(dǎo)致日元兌美元匯率明顯回落。
2月15日，日本政府報告顯示，日本去年第四季度實際GDP年化季環(huán)比下滑0.4%，遠低于此前經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的增長1.1%，導(dǎo)致日本連續(xù)兩個季度GDP環(huán)比下降，出現(xiàn)陷入技術(shù)性衰退跡象，也是全球資本有底氣無視日股迭創(chuàng)新高與全球資本大舉涌入日股，敢于繼續(xù)沽空日元的重要支撐。
其實這也比較好理解，相當(dāng)于國際資本已經(jīng)看透了日本央行的底牌，在無力支撐下，日元會繼續(xù)擴大貶值，同時，在日元貶值趨勢下，會推動更多的資金繼續(xù)加碼日本股市，以挽救自己的資金不會在日元的貶值中稀釋掉。
日本股市牛市的共識，吸引眾多國際資金參與。目前日本經(jīng)濟基本面與日本股市走勢也存在較大的背離，疲軟的日本經(jīng)濟基本面不會影響海外資本繼續(xù)涌入日本股市淘金，原因是海外資本仍對日本上市公司增加利潤分紅與股票回購力度，以及更多投資資金進入日本股市持有較高的期望值。
但如果一旦日元加大貶值力度，則可能會導(dǎo)致目前比較大的匯率風(fēng)險，畢竟最后的時候，你的資金還是需要撤離日本，如果貶值過大，則可能沒有辦法覆蓋匯率風(fēng)險。
CPT Markets分析師推測，隨著日元兌美元匯率再度跌破150整數(shù)關(guān)口，日本央行將會下場干預(yù)匯市穩(wěn)定日元匯率。畢竟如果匯率貶值過大，也會影響整體的經(jīng)濟運行，導(dǎo)致國民經(jīng)濟受損，很多人的財富在無形中受到損失。
其實目前日本股市牛市也是因為從2010年之后，日元持續(xù)貶值導(dǎo)致，貶值幅度已經(jīng)超過了50%，這種情況下，日本國民開始超配日股，成為一定的共識，這樣不會導(dǎo)致財富蒸發(fā)太大。
所以當(dāng)前看似矛盾的日本金融市場，但規(guī)律就是這樣簡單，也逼迫國際資本采取一種看似自相矛盾的投資策略，一面繼續(xù)追漲日股，一面則加大日元匯率沽空力度。其實正是不斷貶值的日元，才有了現(xiàn)在的日本牛市，導(dǎo)致國民買股來對抗貶值。
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